一人說匯事

版主：亏损一人扛創建時間： 2023/07/20

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美元循環機制及定價系統

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（一）美元循環機制先從全球美元的循環機制講起，具體來看，如果美元維持了全球中心貨幣的地位，那麼其他的國家就必然需要囤積美元。不管是維護經濟金融的安全需要，還是從經濟發展的角度出發，最後很多國家都很可能出現對美國的貿易順差或者經常項目順差。反過來說，如果其他國家出現貿易順差，那美國就必然出現貿易逆差。所以從這個角度上來看，美國作為全球經濟的發動機，其實很大程度上是通過自身的貿易逆差來實現的。當美國出現貿易逆差的時候，就必然出現美元的流出，這個時候美元的資金隨著美國的貿易逆差而流向了其他國家。那對於其他國家來說，雖然持有了很多美元，對自身的金融安全有幫助，但持有的美元又需要尋找投資渠道。現實中，這些美元資金必然最終會回流到美元的資產上去。美元資產目前總的來說分為美國在岸市場和離岸市場，但最為活躍的美元資產的定價中心，還是在美國，也就是美國的股票和債券市場。事實上，通過這樣的美元的全球循環機制，美國實現了國際收支的自我平衡。對於美國來說，它不需要通過自身的外匯儲備來調節國際收支的不平衡，因為從理論上來說，經常項目下的赤字都可以通過資本賬戶下的順差得到彌補，這就是美元成為全球中心貨幣的

金融史：經濟戰中的核彈——金融制裁

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2014年年9月，美國對俄羅斯金融制裁的消息甚囂塵上，再在早些時候，美國也對違反美國製裁法令的法國巴黎銀行開出近90億美元的巨額罰單，並將其美元清算業務暫停一年，這樣等於直接掐斷了法國與俄羅斯的大宗軍事交易，引發了俄羅斯當局的強烈不滿，普京甚至公開發言提醒俄羅斯是惹不起的核武大國。為何金融制裁讓超級大國俄羅斯也聞之色變，正如美國財政部公開聲稱的那樣“金融制裁是21世紀全新的戰爭手段”，它是一種遠程，精確和非接觸式的打擊方式。金融制裁從根本上不同於傳統的經濟制裁，經濟制裁限制的是貿易本身，而金融制裁摧毀的是貿易的基礎—貨幣支付，因此既徹底又全面，對經濟的打擊根據毀滅性。2005年9月美國對朝鮮進行的金融制裁是世界上第一場針對主權國家發動的金融戰，這種史無前例的製裁手段至今影響深遠。但美國財政部還有更深遠的意義，那就是震撼中國的金融系統，這絕對是一場不見硝煙的戰爭。那麼美國針對朝鮮的金融戰何以會捲入中國，這場金融戰的最後結果又是如何？最近幾年我們可以看到一個越來越頻繁使用的詞彙--金融制裁，大家可能對金融制裁這個詞彙沒什麼感覺，覺得不過是普通的經濟制裁，或者跟經濟制裁沒有太大的區別。但實

西方金融制度的發展起源

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說到西方金融市場的起源，繞不開匯票，因為匯票不僅從時間上來看，是所有金融工具中間最早出現的，而且意義重大，影響全局。如果沒有匯票，就不能夠發展遠程貿易體系。如果沒有遠程貿易，就不能夠形成世界型的市場。如果沒有一個大市場，就無法進化出，非常細緻的社會分工。如果做不到這一點，現在整個西方資本主義制度就別想了，做不到。（一）十字軍東征的糧餉問題西方匯票，應該說它跟教會有著非常密切的聯繫。這個匯票不是做國際貿易用的嗎？怎麼會起源於教會？怎麼會跟教會有關？這就是比較有意思的地方，現在西方金融體系的很多核心部件都是源於教會。匯票起源於教會，要談到第一次十字軍東征。1095年教皇發動基督教國家，攻打耶路撒冷。在整個戰爭期間，教皇碰到的最大一個難題是什麼呢？軍餉。前線已經打起來了，要補充軍餉，要沒錢大家不打仗了。但軍餉怎麼運？要知道都是金銀幣，涉及到這麼大規模的運輸問題，可把教皇難住了。如果我們來看當年的地形，會發現從意大利要想把軍餉運到耶路撒冷，可以走陸路，走陸路就必經土耳其，而且要橫穿土耳其。但土耳其當時是什麼人呢？塞爾柱突厥人，這幫人不好惹，打仗很厲害，他們也是穆斯林。當年小股的十字軍

對交易心態的控制，精華在於這三點

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交易，金錢的遊戲。人與人的“異世”戰爭。除開智慧與技巧的較量之外，拼的是風輕雲淡，比的是從容淡定。在這場數字跳動的戰爭中，沉穩堅韌的心態能夠讓你更好的統籌全局。交易之中，無非3種狀況：盈利、虧損、持倉。我們常說的心態失衡，到底哪裡失衡？為什麼失衡？其實都可以在這3種狀況中找到原因。一、盈利相信每個人都有大殺四方的時候，狀態好起來，連自己都怕。有些人沉醉於這種感覺，遇戰則勝，認為自己是交易精英、天選之子，沒有誰是自己的一合之敵。驀然間，遭到市場莫名其妙的一頓毒打，才恍然，原來不是自己夠猛，只是正好站在風口飛了起來。大喜或大悲都不適合交易，裡面的大喜指的就是持續盈利下的自我膨脹。因此，在連續盈利的情況之下，也需要警惕心態的失衡。盈虧就像坐過山車，有高峰，也有低谷，這意味著，無論眼下是好是壞，都只是暫時的。 >> 空杯心態把自己想像成一個空著的杯子，隨時對自己的認知和能力進行重整，清空過時的，而不是驕傲自滿。把自己“當人看”。人無完人，任何人都有自己的缺陷，都有自己相對較弱的地方。你確實連續盈利了，但你仍然沒有任何特別。交易市場中，盈利的大有人在。越是高手，越是謙遜。因為他們知

雙刃劍—負利率政策

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自從歐洲央行實施負利率，日本央行也跟追著腳步保證不掉隊之後，我們經常可以聽到有關負利率方面的新聞。那麼到底什麼叫負利率了？舉個例子，如果你向一個人去借錢，最後的結果就是他向你倒付利息。我們就會納悶了，這種事怎麼可能呢，除非這個人腦子進水了。但是實際情況就是，我們所處的世界中，就有這麼一個情況。負利率政策已經存在和出現了，在歐洲，在日本，這個問題也不排除成為一種新的常態。說個笑話，有個女企業家，小微企業，然後她就想銀行去申請貸款，有一天，銀行方面就給他打電話，說祝賀你，你的貸款被批准了，然後我們銀行給你的利息是多少呢？0.0172%，這個對於我們中國來說肯定是非常非常便宜了，所以這個女士就很高興，問道如果按照這個利息，我每個月要向你們銀行付多少利息？銀行方面卻回答道，小姐你聽錯了，我們給你的這個利息，是-0.0172%，未來每個月是銀行給你錢，而不是你給銀行錢。這個女士一聽，這個事兒不靠譜啊，這是個電話詐騙，怎麼會有這麼好的事兒，銀行變慈善家了？其實在歐洲，不僅僅只是小企業出現了這個現象，大企業也一樣。怎麼會出現這個情況呢？歐洲央行把商業銀行存到歐洲央行賬戶上的超額準備金，現在開始

七本枕邊書

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這次給大家推薦幾本非常硬核且適合大眾交易者閱讀或者是新手交易者閱讀的書籍，這些書不是在市場上推薦過無數次的，比如《聰明投資者》或者是《股票大作手回憶錄》等等之類，而是真正能夠對大家交易起到幫助的書。第一本：《跨市場交易策略》這本書的作者叫做約翰墨菲。是不是很熟悉？沒錯，就是圖表交易者或者說技術分析交易者非常熟悉的《期貨市場技術分析》的作者。相信這本書已經成為大家的技術分析寶典。但是今天沒有去推薦這本書，推薦的反而是他寫的另外一本書《跨市場交易策略》，那麼這本書有什麼作用？它會幫助大家對於整體金融市場，包括投資工具，包括金融資產之間的關係有一個全景式的、全局式的了解。隨著我們對市場的逐漸了解，隨著我們交易經驗的增加，我們的交易時間會越來越長，而這必將跨越一些經濟周期。比如從良好的經濟周期到衰退期再到良好期，在這樣的跨週期當中資金是怎樣流動的？通過這本書能有一個整體上的了解。這本書是以歸納法的方式，從案例總結入手，比如某段時期經濟周期是什麼樣子的，當時的資金流向是怎樣的，當時哪個資產上漲，哪個資產下跌。它是一個靜態的。盡信書不如無書。大家在閱讀這本書時，對於這本書當中的所有結論，

我的交易歷程

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價格的漲跌形成了趨勢，趨勢的慣性推動價格上漲和下跌，價格的漲跌改變趨勢——趨勢就是這樣的輪迴。慢慢地從圖形中建立自己的做單規則。實盤，其實最難還是人性和情緒的自我控制。紀律和心態控制重於一切。但是，卻有一個前提，是你必須要有一套完善、經過市場考驗的交易系統，否則，就有流於空談的危險。這就跟有錢人談錢沒啥用一樣，你必須先擁有這個東西，你才能說這個東西不重要。趨勢系統框架的建成：你有了交易的框架，你知道什麼時候止損，什麼時候不用止損。大多數人虧損是因為止損，你亂止損，你把不用止損的單子止損了，因為不止損，當面對需要止損的單子時你不止損，死扛，並且加倉死扛，所以你大虧。一切隨著交易框架的建立，得到改善。框架內交易，把市場圈到你的框架內。有了框架後，你會發現市場怎麼走，您能夠看懂市場了。市場怎麼走，都在你的計劃之中，在你的意料之中。一句話就是，用規則解決了止損和開倉，用趨勢解決了止盈，用趨勢詮釋了概率，用概率解決了信念，用盈利增加信心。一套趨勢做單系統，一套經過驗證的穩定盈利的系統，外加交易的規則，外加資金管理，多品種，分散風險……佔據概率優勢，長期堅持做下去。成長過程前面1-2年

日元的避險屬性

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很多人談到日元，就想到避險天堂。的確，日元帶有避險體質，但先來正確理解一下避險資產的概念。一、重新理解“避險” 傳統意義上來說，市場比較公認的“避險資產”包括黃金、日元和瑞士法郎。“避險資產”的概念提出，是因為某些資產在市場出現極端波動時會表現得較為搶眼，因此承擔著一定的“避險功能”。換個角度來看，不管在何種狀況下，市場都會存在一定的偏好性。所謂的“避險資產”只是一種正常的資產配置。這樣說來，在市場常態下的資產配置，一般都可以認為是“風險資產”配置。所以，我們不必對所謂的“避險資產”特別上心――這只是一種正常的市場行為，就像下雨的時候你會打傘一樣。接下來的問題是，為什麼黃金、日元和瑞士法郎會成為避險資產呢？黃金較為容易理解，在極端狀況下――尤其是戰爭――黃金會成為一種“硬通貨”。瑞士法郎則是因為瑞士長期以來的“中立國”地位，一旦出現戰爭，瑞士也相對較為容易免於戰火。二、日元的避險邏輯日元的“避險資產”地位則較為有趣，市場有多種說法，一種說法源於“渡邊太太”，也就是日本的家庭主婦積極參與對外投資，在市場處於常態時，“渡邊太太”們往往喜歡投資海外的各類風險資產，但如果一旦出現市場

美國數據、股市背後真相

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美聯儲利率決議中，若是出現前瞻指引的修改或者刪除，一般而言都會激發出市場對於美聯儲加息預期的改變，不管是推遲加息還是提前加息。之後，市場都會將目光集中到美國數據之上，希望從數據中獲得美國經濟是否有加快復甦的跡象，以此來判斷美聯儲的下一個動作。我們經常可以聽到或者看到在美國重要經濟數據公佈之後，市場或者某些機構跳出來發言稱美國的經濟復甦加快或者減緩，其實過於片面，當然，那些機構肯定是知道這些數據是否真的代表美國經濟復甦，但因為他們也是市場參與者，因此不排除放煙幕彈來迷惑市場。那麼這些經濟數據背後到底意味著什麼？從表面上看，美國的這些經濟數據，比如說失業率，降低到了5.0%下方，非農就業數據也不錯，然後美國的GDP也表現良好（比如2014年第三季度為5%），美國的股票市場也屢創新高，按照平常的邏輯，我們可以得出結論，美國國內經濟形勢一片大好呀。其實不然，這些數字當然不會有假，是真的，但是怎麼解讀這些數據卻可以產生重大誤導。這是很多人不理解的，不知道怎麼去看，怎麼去分析。舉個例子，在美國如果你被公司裁員，下崗啦。第一件事情是什麼？你要到政府去填個表，申請失業救濟。之後每個星期都積極找

債券市場與影子貨幣

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每當美聯儲加息/降息的時候，市場上消息滿天飛，對這個市場有影響，對那個市場有影響。為什麼美聯儲加息/降息這個事會對金融市場造成這麼大的衝擊？它的原因何在？今天就重點談論一下，這幾個市場它是怎麼互動的。在金融市場之中，每個市場就像一個齒輪，它是互相咬合的。這個驅動的輪到底在哪兒？這個要搞清楚。所以如果仔細分析美聯儲加息/降息所引發的整個市場的動盪，我們可以這麼來看，匯率市場是直接承受加息的衝擊，我們可以稱之為它是一個震動的傳送者，股票市場是受到了外界的震動，真正地震的震中是發生在債券市場，這個是真正的會導致問題出現的核心的市場。當然，說到金融市場，大部分人會認為就是股票，因為每個人都炒股，千家萬戶積極炒股，所以股票市場的一舉一動會吸引所有人的關注，股票大漲每個人都高興，股票下跌人人都愁眉苦臉，所以這個市場往往被普通人認為這是金融市場中最重要的部分。當然還有一部分就是專門炒外匯。除了這兩個市場之外還有就是債券市場，一般人會認為債券這個東西沒有什麼太大搞頭，玩法很少，然後也不像股市起伏震盪那麼來的刺激，因為對於債券市場，大家印象最深的就是國債，然後就沒有然後了。大家會認為買了債券之後

美元的影響有多大？帶你深扒全球匯市的前世今生（四）

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>> 外匯市場隱形債務風險首先看一下外匯市場的交易規模有多大？到2019年年底，外匯市場中外匯掉期、遠期和貨幣基差三個核心工具的餘額高達86萬億美元，美元交易占到其中的90%。外匯掉期、外匯遠期和貨幣基差互換，都是衍生品，但是又跟其他的衍生品不一樣，其他衍生品有一個名義價值，還有一個交割價值（就是名義上代表多少資金以及真正涉及到要動用的資金）。比如民營資金很大，但實際上涉及到真正的交易金額並不大，就像利率掉期，這是典型例子。本金不動，因為只換利息現金流，那這個數就小了。但是遠期合約、外匯到期，貨幣基差互換這三個外匯核心工具，雖然是衍生品，但跟所有衍生品不一樣，因為它到期要支付全部的合約價值。比如外匯掉期，說好一個月之後，用1億美元要換回6.8億人民幣，這是個剛性的債務，簽了字之後，到那個時候一定要拿出1億美元來，不然就是違約。所以它的規模非常大。前面有說到，外匯調期本質上是一種以貨幣為抵押，獲得另外一種貨幣。這是一個抵押貸款行為，甚至跟回購是一樣的。但是全世界的會計準則要求回購計入資產負債表，只要做回購，資產負債表就會膨脹，那麼就會有成本。但是外匯掉期不一樣，外匯掉期雖

美元的影響有多大？帶你深扒全球匯市的前世今生（三）

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>> 外匯市場的“萬有引力”定律---CIP 什麼是CIP？其實就是金融資產的一價定律。這個定律是弗里德曼在50年代首先提出來的。怎麼去理解？在美國賣一美元的漢堡包，那麼在中國應該賣6塊8，因為美元和人民幣是1:6.8。實際上任何一個同樣的商品在任何國家，它最終的價格折算下來，如果沒有任何損耗的話，都應該一樣。一美元在中國就是6.8，反正就是同樣的東西，這叫一價定律。同樣的，金融資產放在中國、放在美國、放在其他地方，只要是同等類型、同等信用評級標準等等，它的收益應該一樣，這是一價定律，在金融資產領域中間的一種特殊應用，這種關係被稱之為CIP。一定得一樣，如果不一樣就說明出問題了，我們就稱CIP的規律被打破了。把這個概念深入解釋一下，假設貨幣能夠無成本，自由的跨境流動，那麼一筆資金在本國所獲得的儲蓄收益，與他兌換成另外一個國家的貨幣，在同樣期限之內和不同的利率條件之下所獲得的外幣儲蓄的總回報，然後把外幣總回報再兌換成本幣的總收益，應該是完全一樣。雖然有點繞，但應該可以理解。舉個例子，假如你有1美元的資金，你在美國買1美元的國債和把這一美元換成6.8人民幣在中國購買跟美國不一樣的利

中東亂局--走進伊朗

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伊朗問題不能單獨看，要跟周邊國家擱在一起說。中東這片地兒太複雜了，民族、宗教、交通、地緣政治、石油資源等等，牽一發而動全身。就從“什葉派新月半弧”說起吧，學術界也稱為“什葉派新月帶”，是2004年約旦國王接受美國記者採訪時提出的。黎巴嫩——敘利亞——伊拉克——伊朗，幾個國家這麼一勾連，是不是很像月亮？其實，約旦國王這個說法是新瓶裝舊酒，歷史上這片區域就有過“新月沃地”的提法。很多人都知道，歐洲中世紀的十字軍東征，這個戰爭還有一個叫法，十字架VS月亮。十字架是天主教的標誌，月亮則是伊斯蘭教的標誌。十字軍東征很長時間內被解讀為教派之爭。這個說法正確，但不全面。正確是，當時歐洲諸國的確打著宗教戰爭的旗幟，這樣就有正當性，為了理想而戰嘛。不全面是，在宗教戰爭的面紗下，其實更多還是利益之爭。仔細看地圖，是不是只要佔領了“新月沃地”，就拿下了整個中東？所以，“新月沃地”實在太重要，自古以來就是戰爭的集中地。最早，波斯人向西打，必須經過“新月沃地”；阿拉伯人北上，必須經過“新月沃地”；後來，突厥人也是經過“新月沃地”才進入土耳其。十字軍東征時，英國和法國都嘗試拿下“新月沃地”，不過那

了解美國債務（一）

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這是一篇枯燥乏味但有巨大作用的文章。如果能靜下心看完，那麼將對美國的債務情況了然於胸。過去十年中，美國政府債務的增長速度比二戰結束以來的任何時間都要更快，也超過了這段時期的經濟增長速度。在2019年末，美國債務的規模達到戰後以來的最高水平。 2019年末，公眾持有的債務規模為16.8萬億美元，相當於美國GDP的79%，遠遠高於過去50年的平均債務水平。根據國會預算辦公室的預計，截至2030年，美國債務規模將增加至31.4萬億美元，相當於美國GDP的98%。如此龐大且不斷增長的債務規模將顯著影響美國經濟和政府預算。（一）什麼是公眾持有債務？為了給政府的活動提供資金，美國財政部發行的債券被統一歸類為公眾持有的債務。這些債券的期限不同，出售給投資者的方式不同，利息支付的結構也不同。有價證券佔據這一類債務的絕大部分，而儲蓄債等非流通債券則構成了其餘部分。財政部通常以一級交易商為中介，在市場上向各類美國本土買家（如美聯儲，共同基金，金融機構以及個人）、海外私人投資者，以及其他國家的中央銀行出售債券。美國國內投資者目前擁有約3/5的未償還公眾持有債務。預算赤字驅動著美國借款規模連年增長

英美結算貨幣爭奪戰（三）：布雷頓森林協議

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在以前有講到美國和英國在爭奪全球結算貨幣的爭奪。其中里面有提及到懷特和凱恩斯這兩個人。先簡單說一下懷特吧。當年在二戰的時候，他就提出，凡是接受美國援助的盟軍士兵，必須使用美元。而且美國在解放德國納粹所佔領的這些國家的時候，每解放一個國家，懷特就把美元推到這個國家的市場上去。怎麼推呢？他採取的措施就是低估美元價值，高估當地貨幣。在高估當地貨幣之後，當地的老闆姓就非常踴躍的把本地貨幣換成美元。這一換大家不就流通美元了嗎？用這個辦法來擴大美元的流通域。這裡面有一個重要的概念，就是當你的貨幣價值比其他貨幣要低一些的時候，其他人就願意持有你這個貨幣。你的貨幣流通域就會自動擴大。可能有人會有疑問，這樣的話，美國不就吃虧了嗎？因為你相當於把自己的價值讓給別人一部分嘛。其實我們想想看，你現在開個飯店都得有開業大酬賓，第一頓吃飯的客人，打半折嘛，對吧。第二次，第三次，他以後只要常來，他就會不斷的給你這個飯店貢獻價值。美元國際化其實也是同樣的思路。當你美元鋪開了之後，當大家對美元形成了以來，你以後多印一點貨幣不就把這個錢給賺回來了嗎，道理是一樣的。懷特對這個問題其實是看的非常的透徹。他搞的這個懷特計劃，

美元的影響有多大？帶你深扒全球匯市的前世今生（二）

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>> 外匯市場的主要玩家簡單的了解了交易工具之後，再看這個市場中的主要玩家到底有哪些人？下圖是 BIS國際清算銀行2019年的統計。紅色代表的是外匯交易商或者叫做市商。主要是一些國際大銀。佔交易量的38%。黃色代表的是一些其他金融機構，大量都是一些中小銀行或者對沖基金等，還有非銀非金融機構，包括一些大公司做貿易的或者做進出口的。佔交易量的55%，平均每天交易量在3.6萬億美元。藍色則代表非金融機構和公司。從這張圖上可以明顯看出，紅色藍色加在一起，總共佔有93%的交易量。他們才是最重要的既得利益者。非金融機構、大公司它的交易量僅佔7%。在佔交易量55%的中小銀行和金融機構中間，又有24%是中小銀行為企業客戶、個人客戶提供的外匯交易量。 12%的機構投資者、保險公司養老基金。 9%是對沖基金和ETF。還有百分之1%是一些官方儲備或官方主權基金，佔比很低。說到這里大家對外匯市場的主要玩家是誰，外匯市場的主要中心在哪裡。大體有了初步的印象，而且也產生了一個對美元匯率形成的邏輯架構的整體理解。 >> 五大交易工具講完了外匯市場的玩家，接下來，我們再講講5大交易工具。上面講美元

英美結算貨幣爭奪戰（二）：英美對全球結算貨幣老大位置的爭奪

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在英國和美國在爭奪全球結算貨幣老大位置的時候，美元第一次國際化進程遭受慘敗，而英國憑藉帝國特惠制建立起的貿易壁壘，再次重整旗鼓。但二戰的爆發，讓英國再次陷入了蟲蟲危機。美國是如何逐步肢解英國的？丘吉爾和羅斯福又如何在大西洋上角力，爭取各自國家的利益？美元從1914年開始第一次國際化，到1924年美元在全球貨幣儲備中間的份額，就已經超過了英國，在全球的貿易結算貨幣的地位也大大超過了英國，可以說美元已經取得了霸主地位，把英鎊給打倒了。但是由於美國的貨幣制度在涉及上存在一種內在缺陷，它採取的是一種不正確的政策，所以導緻美元從1925年好不容易上位了，結果統治到1933年，不到10年，垮台啦。其標誌性事件就是美聯儲中央銀行差點被擠垮。美國的全國銀行基本上被放長假10天，這意味著美元在第一次國際化過程中遭到了慘敗。美元被打回了原形，同時英鎊進入了割據狀態。大英帝國率領20多個英鎊區的國家，浩浩蕩盪組件了一個大英帝國的貿易區叫做英鎊區。這些國家之間的貿易呢，搞了一套自己的貿易壁壘，帝國特惠制。在這樣的情況之下，英國在1931年擺脫了金本位之後，到1939年二戰爆發之前，大英帝國經過8年的休養生息

美聯儲加息背後的細節、邏輯以及操作

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很多人說到美聯儲加息，腦子裡面不是很清楚這是個什麼概念。我們往往想像起來很簡單，加息就是中央銀行發一個通告，然後第二天所有銀行的利息就漲了。是不是這麼簡單呢？顯然不是。一、美聯儲加息背後的邏輯美聯儲的加息，調整的到底是什麼利息？它調整的是銀行之間隔夜拆借利息，就是所謂的聯邦基準利率。這裡涉及到一些基本的知識，我們先做一下舖墊。眾所周知，儲戶把錢存到了銀行，那麼銀行會根據相關的要求，把準備金存到央行銀行，比如10%，那麼剩下的90%是用來放貸的。但是很多銀行它的經營情況不一樣，比如小銀行由於客戶比較少，存款又比較多，放貸比較有困難；而有些大銀行、國際銀行的客戶比較多，投資機會多，這個時候它的儲蓄又不夠，這就形成了資金之間的供求關係。有些銀行存款多，貸款客戶少；有些銀行存款少，貸款客戶多。雙方會有一個需求，這就會形成雙方銀行之間的資金拆借，最後就會形成一個利率，這個利率其實就是我們說的基準利率。美聯儲要調的，就是這個利率。那麼美聯儲怎麼調了？當然不可能直接下文件或者發公告說，我要加息了，你們這個利率都得給我改過來，這是不行的。按照傳統的做法，美聯儲要動這個銀行之間的利率，它不是直接去

了解美國債務（二）

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抱歉各位等了一個月了才更新下篇，因為中間又花了很長時間查數據以及修改文章細節。還是那句話：這是一篇枯燥乏味但有巨大作用的文章。如果能靜下心看完，那麼將對美國的債務情況了然於胸。接著了解美國債務（一），也就不做多的敘述，直接進入主題。（七）美國債務的其他計量方法除公眾持有債務以外的其他一些聯邦債務的計量方法反映了政府借款對金融市場的影響，並提供了評估政府財務狀況的信息：扣除金融資產的公眾持有債務，總債務以及法定限額內的債務。經濟合作與發展組織（OECD）使用另一種計量方法，即一般政府淨負債，來對成員國的債務進行國際比較。（八）OECD成員國之間的債務衡量指標經濟合作與發展組織使用一般政府淨金融負債作為衡量國家債務的標準。在經濟合作與發展組織的使用中，一般政府包括中央及地方政府，因此比扣除金融負債的聯邦債務概念更廣泛，適用於所有層級的政府。對於美國而言，這一指標包括了地方、州以及聯邦政府債務。經濟合作與發展組織定義淨金融負債為“一般政府部門的總金融負債減去其金融資產。資產可能是現金、銀行存款、對私人部門的貸款、對私人部門公司的參股、在公共公司的持股或者外匯儲備，取決於有關國家

美元的影響有多大？帶你深扒全球匯市的前世今生（一）

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摘要：全文2萬字，共分成四個篇幅，故先把參考資料放在前面。閱讀需一定時間，建議先收藏！文中專業詞彙均伴有例子，整體無閱讀障礙。從外匯工具開始，閱讀時須一定思考，否則將會對後面閱讀照成影響。參考資料：亞洲開發銀行報告/文件： COVID-19 Exposes Asian Banks'Vulnerability to US Dollar Funding 國際清算銀行（BIS）報告/文件： 1、Covered interest parity lost：understanding the cross-currency basis 2、FX swaps and forwards：missing global debt？ 3、BIS Quarterly Review：International banking and financial market developments 4、FX settlement risk remains significant 5、BIS Working Papers No 708：Global Banks Dollar Funding and Regulatio

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