一張圖讀懂看漲期權和看跌期權

期權的本質是什麼？我個人認為是保險。所有金融衍生品的本質都是保險。看下圖，股票是核心資產或者叫底層資產。股票衍生出來看漲期權和看跌期權兩種。

​看漲期權

圖中可以看到期權的交易分成賣方和買方。賣方就是賣保險的，買方就是買保險。買方他買的是一種權利，也就是說如果買看漲期權，我支出的是保險費，我要付保險費給賣方，我拿到的是一張保險（實際上是一張權利書）。比如我看漲蘋果股票未來會漲到200美元，那麼我可以買200美元的看漲期權。

假如漲到了210，我在未來6個月之內去行權（把期權賣出去）的話，那麼每一股就可以賺10塊錢；如果只漲到180，就相當於錢打水漂了。

所以對我來說我可以選擇行權，也可以選擇不行權，因為我買的是一種權利。

而賣方是一種責任。

比如我賣看漲期權，股票未來6個月我認為不太可能漲到200，如果超過200，超過多少我都認。那我就按照200這個價，你要多少股票我給你多少股票。我如果沒有怎麼辦？我到市場上現買。

假如蘋果公司6個月之後漲到2000，漲到2萬，漲到20萬一股，賣方統統得認賬，所以賣方承擔著無限風險，他是責任。買方如果選擇行權，賣方不能以任何理由拒絕，只能去兌現，除非破產。因此，對於看漲期權的賣方來說，它相當於是賣彩票，收益有限，但風險無限。

買方則相當於買彩票，我只花一美元，去買蘋果公司6個月之後能漲到200美元以上的可能性，輸了也不要緊，反正損失不大。

所以我把看漲期權簡單的說成是一種保險。

買賣看漲期權是一種高度風險行為。其實歷次股災都跟它有關，因為賣方的風險是無限大的，一定會出問題。

看跌期權

而看跌期權則可以把它簡單稱之為兜底。賣方其實是賣一個服務，兜底的服務；而買方則是買這種服務。

先從買方角度來看，假如我認為未來行情不太好，蘋果公司非但漲不到200，甚至可能會跌到100，或者100以下。而我手上有大量的股票怎麼辦？

那我就在市場上去買看跌期權，找一個人給我兜底。

比如現在的價格是101，而我把我的期權價定在50美元。也就是說如果股票真的跌到50美元以下，甚至是1美元，那麼對方（賣方）將會承擔我全部股票的賣價（50美元）。

相對而言，看跌期權不太容易引起股票市場的劇烈波幅。因為看跌期權的收益是有限的，風險也是有限。為什麼？風險有限，是因為即使價格在跌，蘋果跌破產了，也就是從100跌到0，就這麼大的損失。

看漲期權不一樣，它的風險是無限大的，因為股票可以無限上漲；賺頭也是無限大的，因為它也可以無限上漲。這是兩者之間最本質的差別。