笑傲股期匯，叱吒華爾街！大家好，歡迎來到技術派樂園，我是園主老鄒。今天，我們來講解一下技術分析在股市和期貨市場應用上的簡要比較。
常常有人問技術分析在股市和期貨市場上的用法是不是一樣？答案為：既一樣，也不一樣。因為股市和期貨市場的基本原理是共同的，使用的基本工具也一樣，比如K線圖、點數圖、價格形態、交易量、趨勢線、移動平均線和擺動指數等等。只要在一個市場上學會運用這些基本知識，就能輕車熟路地適應另外一個市場。
當然股票市場和期貨市場畢竟有本質區別，要說技術分析在它們那裡的差別，也就是由兩個市場本身的先天特徵造成的一般意義上的不同，主要有以下幾點：
1、標價方式。
商品的標價方法比股票複雜很多。每種商品都按特定的單位標價並製定價格增減的最基本幅度。舉例來說，穀物市場上的報價方式是每蒲式耳若干美分，金銀是每盎司若干美元，而外匯則是基本點數等等。投資者必須明了每個市場的具體情況：在哪間交易所上市，合約如何標價，最大和最少的價格變化單位是多少，每張合約每基本單位價格變化相當於多少錢的出入等等。
2、具有一定的有效期限。
商品期貨合約都有失效日期，股票則不然。比如滬金2020年3月份合約在2020年3月到期。期貨一般在到期前有大約一年的交易時間，所以在任何時候同一商品在市場上至少同時流通著11種到期月份不同的合約。投資者事先必須清楚哪一種值得買賣，哪種則應避開(以後解釋這一點)。有效期特點給長期價格預測增加了難度。每當舊合約期滿新合約上市，總不得不相應地從頭開始畫圖，而且過期合約的舊圖表用處不大，新圖表連同各項新的技術參數都得重砌爐灶。市場上推陳出新不要緊，但要想維持一個長期圖表就實在棘手。即使有計算機幫忙，也必須從零開始，花費可觀的人力物力來刷新資料。
3、較低的保證金水平。
恐怕要數這個區別最要緊了。所有的期貨都以保證金方式交易，大多數期貨所要求的保證金大約在10％左右。較低的保證金水平導致了很高的槓桿效應。價格不管朝哪個方向只變化一點點，就會影響總的交易成績。正因如此，在期貨市場上可能在很短的時間內賺或者賠一大筆錢。既然交易者只拿出10％的押金，卻做了l00％的交易，那麼10％的價格變化就能或者讓他本金翻倍，或者讓他血本無歸。時間也不一定長，吃早飯開頭寸，也許不到午飯時分，整個過程就結束了。期貨市場的槓桿效應放大了市場動作，使之看起來比實際上更反复無常。要是有人揚言自己在期貸市場上被"洗劫一空"，您請記著他起先是拿10％搏100％的。
從技術分析的角度看，槓桿效應使選擇出入市時機這一步驟在期貨市場比在股票市場大為重要。正確地選擇入市和出市的時機一方面是交易成敗的關鍵，另一方面也是市場分析面對的一大課題。正是這樣，以技術分析為中心的交易策賂才成為期貨交易成敗攸關、不可或缺的關鍵。
4、時間域大為縮小。
在槓桿效應作用下，期貨商必須密切關注市場的一舉一動，因此所關心的時間域必然也細緻入微。與此不同，股市分析者喜歡更長時間的圖表，研究更長時間的問題。他們也許要預測的是3個月或半年後的市場。期貨商想知道的則是下週、明天乃至下半天的形勢如何，所以所提煉出的一些具有即時效用的工具，股市分析師或許聞所末聞。移動平均線便是一例。在股市分析中用得最廣泛的是30週或者200天的平均線，而在期貨市場，絕大多數在40天以下，其中流行的移動平均線組合是4天、9天和18天。
5、時機更為緊要。
對期貨商而言，時機決定一切。正確判別市場方向僅僅是問題答案的一小部分。入市時間相差一天，有時甚至僅幾分鐘，結果可能就是成與敗，截然不同。弄錯了市場趨勢而賠了錢固然糟糕，然而大方向沒錯卻依然損兵折將才是期貨交易最令人沮喪、畏縮的地方。基礎性因素很少一天一變，所以毋庸置疑，時機抉擇問題實質上純粹是技術性的。
6、廣泛商品價格平均指數用得較少。
股票平均價格指數的變化是極為引人注目的，比如道·瓊斯工業股票指數或者標準普爾500種股票指數。實際上這是所有股市分析的起點。期貨市場一般並非如此。儘管也有一些代表商品市場總體價格方向的指數，比如商品研究局期貨價格指數(CRB)也廣受注意，但它們沒有股票指數那樣顯要。
7、廣泛性技術信號在期貨市場用得較少。
股市分析中廣泛性技術信號很重要，例如漲跌線、新高新低指數、空頭動向比等，但它們在期貨市場不流行。這倒不是因為它們的理論和實踐壓根不適合期貨，也許有一天期貨種類大為增加，就有必要藉助這些廣泛性指標來判斷市場總體運動了，只是迄今為止還用不著它們。
8、具體的技術工具。
大多數起源於股市分析的技術工具也能適用在商品市場，不過用法不完全一樣。
舉個例子，期貨的圖表形態往往不像在股市裡那樣走得那麼完整，移動平均線的天數也少好多，傳統的點數圖也用得不廣泛。這是因為很難獲得每天的價格數據的細節，所以主要是場內投資者使用點數圖。本課程後面還將進一步討論上述分別以及其餘用法上的差別。
最後我們談談股市同期貨之間另一個重要區別。在進行股市技術分析時，非常看重情緒指數和資金動向。情緒指數用來跟踪顯示散戶、共同基金、場內投資者等各個群體的表現。根據"真理往往在少數人一邊"的原則，情緒指數是判斷市場在總體上看好或看淡的極為重要的依據。資金動向用來考察不同群體的現金頭寸情況，比如共同基金或大機構投資者的帳戶。它的基本理論是現金頭寸越大，就越有購買股票的潛力。就技術分析本身而言，兩者都屬於輔助性質，但股市分析者對它們的重視程度比對傳統的市場分析要大些。
在我個人看來，期貨市場中的技術分析是更為純粹的價格研究。雖然相反意見理論在一定範圍內不無長處，但基本趨勢分析和傳統技術指標的應用更為關鍵。
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