美聯儲負債端解析 美聯儲負債端科目包括，（1）流通中的現金；（2）逆回購協議；（3）存款；（4）在途資金；（5）財政部對信貸便利工具的注資；（6）其他負債和應付紅利。 接下來我們對美聯儲負債端主要科目展開分析： 1.流通中的現金 2008年QE啟動前，流通中的現金占美聯儲總負債的比重約為90%，是基礎貨幣的主要形式。但美聯儲啟動QE之後，準備金成為基礎貨幣的主要形式，流通貨幣占美聯儲基礎貨幣的比例下降至30%。 2.存款性機構其他存款（存款準備金） 存款準備金包括法定存款準備金和超額存款準備金，2008年美聯儲啟動QE後，存款準備金占美聯儲總負債的比重提升至約50%，成為基礎貨幣的主要形式。 美聯儲於2020年3月15日宣布，自2020年3月26日起將法定存款準備金率降至零，取消了對所有存款機構的準備金要求。此舉之前，存款機構淨交易賬戶的存款準備金率根據存款機構淨交易賬戶的金額不同而不同（詳情見圖12）。一定金額的淨交易賬戶，即所謂的“存款準備金免徵金額”（低於16.9百萬美元），被規定的存款準備金率為零；淨交易賬戶餘額高於存款準備金率豁免額且不超過規定數額，即所謂的“低準備金部分”（
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