(1) Mekanisme peredaran dolar
Mari kita mulakan dengan mekanisme edaran dolar AS global. Secara khusus, jika dolar AS mengekalkan statusnya sebagai mata wang pusat global, maka negara lain sudah semestinya perlu menimbun dolar AS. Tanpa mengira keperluan untuk mengekalkan keselamatan ekonomi dan kewangan, atau dari perspektif pembangunan ekonomi, banyak negara mungkin mempunyai lebihan perdagangan atau lebihan akaun semasa dengan Amerika Syarikat pada akhirnya. Sebaliknya, jika negara lain mempunyai lebihan perdagangan, Amerika Syarikat pasti akan mengalami defisit perdagangan.
Jadi dari perspektif ini, Amerika Syarikat, sebagai enjin ekonomi global, sebenarnya sebahagian besarnya dicapai melalui defisit perdagangannya sendiri. Apabila A.S. mengalami defisit perdagangan, sudah pasti akan berlaku pengaliran keluar dolar. Pada masa ini, dana dolar A.S. mengalir ke negara lain bersama-sama dengan defisit perdagangan A.S. Bagi negara lain, walaupun memegang banyak dolar A.S. membantu keselamatan kewangan mereka sendiri, mereka perlu mencari saluran pelaburan untuk dolar A.S. yang mereka pegang.
Pada hakikatnya, dana dolar A.S. ini akhirnya akan mengalir kembali ke aset dolar A.S. Aset dolar AS biasanya dibahagikan kepada pasaran dalam pesisir AS dan pasaran luar pesisir, tetapi pusat penetapan harga yang paling aktif untuk aset dolar AS masih di Amerika Syarikat, iaitu pasaran saham dan bon AS. Malah, melalui mekanisme peredaran global dolar AS sedemikian, Amerika Syarikat telah mencapai pengimbangan sendiri imbangan pembayaran.
Bagi Amerika Syarikat, ia tidak perlu menggunakan rizab pertukaran asingnya sendiri untuk melaraskan ketidakseimbangan dalam imbangan pembayaran, kerana secara teorinya, defisit di bawah akaun semasa boleh ditebus melalui lebihan di bawah akaun modal, iaitu mengapa dolar AS telah menjadi pusat global Satu kelebihan besar mata wang.
Sudah tentu, dalam proses sedemikian, hutang luar Amerika Syarikat akan terus meningkat, dan negara lain akan mengumpul tuntutan ke atas Amerika Syarikat. Tuntutan ini sering direalisasikan dengan memegang saham dan bon AS, termasuk melabur dalam beberapa aset AS. Ini melibatkan konsep, kedudukan pelaburan antarabangsa, yang merujuk kepada stok semua aset dan liabiliti kewangan sesebuah negara atau wilayah kepada negara atau wilayah lain di dunia pada masa tertentu.
Kedudukan pelaburan antarabangsa sedikit berbeza daripada imbangan pembayaran yang kita bincangkan di atas. Imbangan pembayaran ialah konsep aliran, yang merujuk kepada aliran masuk dan aliran keluar keseluruhan dana dalam tempoh masa, manakala kedudukan pelaburan antarabangsa ialah konsep saham, yang mencerminkan jumlah aset dan liabiliti pada satu-satu masa.
Bagaimana untuk memahami aset kewangan dan liabiliti kewangan dalam kedudukan pelaburan antarabangsa? Contohnya, jika sesebuah negara melabur di Amerika Syarikat, kami merekodkannya sebagai aset kewangan negara di Amerika Syarikat, tetapi dari perspektif Amerika Syarikat, ia adalah liabiliti kewangan. Begitu juga, jika sesebuah negara melabur dalam bon atau saham A.S., ia akan direkodkan sebagai liabiliti kewangan luaran oleh A.S.
Amerika Syarikat adalah sebuah negara yang mempunyai hutang yang besar.Apakah keadaan hutang kewangan semasa Amerika Syarikat? Kedudukan pelaburan antarabangsa bersih Amerika Syarikat telah bertukar negatif sejak akhir 1970-an, dan keadaan hutang keseluruhan telah berkembang dengan pesat dalam beberapa dekad yang lalu. Pada masa ini, hutang luar negeri bersih Amerika Syarikat adalah kira-kira 45% daripada KDNK.
Peningkatan hutang secara semula jadi membawa kepada kejatuhan nilai dolar. Dari perspektif Amerika Syarikat sendiri, dengan peningkatan hutang, Amerika Syarikat juga berharap untuk menggalakkan kejatuhan nilai dolar pada tahap tertentu.akan berubah. Susut nilai dolar AS sebenarnya bersamaan dengan penurunan kuasa beli sebenar dolar AS yang diterima oleh negara pemiutang, yang memberi manfaat kepada Amerika Syarikat dan tidak mendatangkan sebarang bahaya.
Dari segi sejarah, Amerika Syarikat telah berulang kali menurunkan nilai mata wangnya untuk mengurangkan beban hutang sebenar. Yang paling terkenal ialah Plaza Accord yang diminta oleh Amerika Syarikat Jepun dan Jerman Barat untuk ditandatangani pada tahun 1985. Pada masa itu, Amerika Syarikat juga percaya bahawa defisit akaun semasanya terlalu besar, dan berharap untuk meningkatkan eksport dengan menurunkan nilai mata wangnya sendiri, sekali gus mengurangkan defisit akaun semasa.
Walau bagaimanapun, selepas menandatangani Plaza Accord, keseluruhan hutang Amerika Syarikat tidak menunjukkan sebarang tanda-tanda perlahan. Pada tahun 1987, Amerika Syarikat meminta negara maju utama menandatangani perjanjian baru, Perjanjian Louvre. Inti perjanjian ini ialah Amerika Syarikat berharap semua orang dapat mengekalkan kestabilan asas kadar pertukaran, yang bermaksud bahawa Amerika Syarikat tidak mahu dolar menyusut. Mengapa?
Kerana dengan kejatuhan nilai dolar yang berterusan, pasaran antarabangsa pada masa itu telah mula hilang keyakinan terhadap dolar, tetapi Amerika Syarikat ingin mengekalkan status dolar sebagai mata wang pusat antarabangsa, jadi saya harap semua orang dapat membantunya mengekalkan kestabilan kadar pertukaran dolar. Oleh itu, secara amnya, dasar kadar pertukaran sebahagian besarnya mencerminkan kehendak negara.
(2) Sistem Harga Aset Global
Ini juga memberi impak besar kepada kadar pertukaran. Secara umumnya, jika sistem pusat dolar AS wujud, realiti yang sangat serius akan muncul. Aset kewangan utama dunia sebenarnya berharga dalam dolar AS. Penetapan harga di sini adalah konsep yang agak luas.
Sebagai contoh, sesetengah dana pelaburan antarabangsa biasanya menggunakan dolar AS sebagai mata wang penanda aras mereka. Apabila mereka melabur dalam beberapa aset bukan dolar, secara semula jadi akan ada masalah kadar pertukaran. Sebagai contoh, jika dana melabur dalam saham Korea Selatan, walaupun ia membeli saham dalam won Korea, ia mesti mencerminkan aset won Korea dalam dolar AS pada akhir tahun. Salah satu tujuan ini ialah ketekalan dan kebolehbandingan industri, tetapi pada asasnya ia juga mencerminkan penguasaan dolar AS dalam sistem penetapan harga aset.
Berbalik kepada contoh itu sendiri, apabila dana itu membeli aset won Korea, ia sebenarnya menukar dolar A.S. kepada won Korea, yang secara semula jadi mengakibatkan penyusutan nilai dolar A.S. berbanding won Korea.
Oleh itu, kita sering dapat melihat situasi sedemikian, apabila keseluruhan ekonomi pasaran baru muncul bertambah baik, pasaran akan menyanyikan lebih banyak saham di pasaran pesat membangun, disertai dengan peningkatan mata wang pasaran pesat membangun. Malah, di belakangnya mencerminkan situasi semasa pemusatan dolar penentuan harga aset global. Walaupun dana itu berada di Korea Selatan, sebaik sahaja dolar AS digunakan untuk membeli won Korea untuk melabur dalam pasaran saham Korea, ia akan memberi kesan kepada kadar pertukaran won Korea.
Daripada perspektif ini, kita akan mendapati bahawa terdapat tekanan untuk menyusut nilai dolar AS, kerana bagi dana pelaburan antarabangsa, penilaian aset akhirnya akan kembali kepada dolar AS, jadi sebarang pelaburan dalam aset bukan AS akan membawa tekanan susut nilai ke atas dolar AS . Melihat lebih dekat, kita akan mendapati fenomena menarik: apabila pasaran saham menjunam, dolar cenderung mengukuh; apabila pasaran saham meningkat secara mendadak, dolar cenderung melemah. Oleh sebab itu, ramai orang menganggap dolar sebagai aset selamat.
Dari perspektif aliran modal dolar global dan sistem penetapan harga aset global, terdapat tekanan ke atas dolar untuk menyusut nilai. Ini berbeza dengan fakta bahawa ekonomi A.S. pada asasnya dirangsang oleh dolar. Inilah yang paling dibimbangkan oleh penganalisis pasaran tentang. tempat.
Asas ekonomi akan menjejaskan prestasi kadar pertukaran dalam jangka sederhana dan panjang, tetapi faktor pasaran akan meningkatkan turun naik jangka pendek ini. Oleh itu, untuk memahami gangguan faktor pasaran pada kadar pertukaran, seseorang mesti mempunyai koordinat asas dalam fikiran, iaitu, prestasi kadar pertukaran akhirnya ditentukan oleh asas-asas ekonomi.
Mengumpul
