في السنوات الأخيرة ، ظهر مصطلح جديد - تداول الدولار. كثير من الناس ليس لديهم فهم واضح لتداول الدولار ، وحتى الكلمة تعطي الناس شعورًا غامضًا للغاية. لكن يجب مناقشة موضوع تداول الدولار ، لأن تداول الدولار هو مفتاح لفهم العديد من المشاكل في الاقتصاد العالمي. لماذا تنخفض عملات الدول المختلفة مقابل الدولار ، وقد ارتفع الدولار بشكل حاد ، ولماذا اقتصاديات مختلف البلدان في حالة ركود؟ كل هذه مرتبطة بتداول الدولار.
لذلك ، يمكن أن يؤدي إنشاء إطار عمل منطقي لتداول الدولار إلى فهم المشكلات وفهم السوق بشكل أفضل.
أسباب تكوين تداول الدولار
نعلم جميعًا دوران المحيطات ، وبالمثل هناك أيضًا تداول للعملة والذي يمكن أن يسمى تداول الدولار. لماذا توجد العملات العالمية في نظام التداول الاقتصادي العالمي على شكل دولار أمريكي؟ ويرجع ذلك أساسًا إلى هيمنة الدولار الأمريكي على النظام النقدي العالمي بعد الحرب. القوة الدافعة الرئيسية لتداول الدولار هي الفرق في عائد الاستثمار.
عند الحديث عن هذه النقطة ، تم بالفعل تضمين وحدتين معرفيتين مهمتين: وحدة المعرفة الأولى ، متى سيطر الدولار الأمريكي بعد الحرب؟ خلال الحرب العالمية الثانية ، أسس نظام بريتون وودز الذي ظهر عام 1944 هيمنة الدولار الأمريكي ، فالعملة العالمية مرتبطة بالدولار الأمريكي ، والدولار الأمريكي مرتبط بالذهب من ورائه ، وتشكل آلية عملة تتمحور حول حول الدولار الأمريكي.
وحدة المعرفة الثانية تتضمن تاريخ العملة الاحتياطية العالمية ، ما هي العملة الاحتياطية العالمية؟ ما نوع العملة التي يمكن أن تصبح العملة الاحتياطية في العالم؟ باختصار ، هناك ثلاث نقاط.
شروط أن تصبح عملة احتياطي عالمية
لا بد لهذه العملة من درجة عالية من السيولة ، ما هي السيولة؟ عندما يتم بيع الأصول الموجودة في السوق ، سوف يتدافع الجميع للاستيلاء عليها ، ولن يرفض أحد قبولها ، وكلما كانت هذه القدرة أقوى ، كانت السيولة أفضل. كان للذهب تاريخيا أعلى سيولة.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك أكثر قابلية للتبادل ملائمة ، وهي تبادل أي أصول معها ، والتكلفة منخفضة للغاية.
العنصر الثالث هو أنه يتمتع بأعلى تقدير دولي ، أي أن الجميع قد شكل اتفاقية في التاريخ للاعتراف بها كأصل احتياطي للعملة.
على سبيل المثال ، الذهب له الشروط الثلاثة المذكورة أعلاه في نفس الوقت. الآن هو دولارات.
في ما يقرب من 500 عام من تاريخ احتياطي العملة ، البرتغال ، كانت عملتها هي الأولى التي أصبحت عملة احتياطي.من 1450 إلى 1530 ، استمرت لمدة 80 عامًا ، ثم إسبانيا ، ثم هولندا ، ثم فرنسا ، ثم المملكة المتحدة. بعد عام 1921 ، تم استبدال وضع الجنيه تدريجياً بالدولار. مع ما سبق ، يمكننا فهم تداول الدولار بشكل أفضل.
يستمر تداول الدولار
متى بدأت الجولة الأخيرة من تداول الدولار؟ عام 2008. على وجه الدقة ، بعد اندلاع الأزمة المالية في عام 2008. لأن الولايات المتحدة تواجه خطر إفلاس المؤسسات المالية (بما في ذلك بعض البنوك الكبيرة). من أجل إنقاذ النظام المصرفي ، أطلق الاحتياطي الفيدرالي سياسة التيسير الكمي ، على أمل دفعهم إلى الربحية.
تبدأ هذه العملية جولة جديدة من التداول الحراري للدولار ، ويبدأ الدولار في التدفق من الولايات المتحدة إلى دول أخرى. في التحليل النهائي ، يتدفق التداول الحراري من الأصول منخفضة العائد إلى الأصول ذات العائد المرتفع ، أو من المناطق منخفضة المخاطر إلى المناطق عالية المخاطر ، وهذه مشكلة ظهرت بعد عام 2009.
لأنه بعد أن نفذت الولايات المتحدة التيسير الكمي ، انخفض معدل الفائدة تدريجياً إلى 0. في هذه الحالة ، يحتل عدد كبير من الدولارات سوق الولايات المتحدة ، وستواجه الولايات المتحدة معضلة تدهور العائدات.
ما يجب القيام به؟ يجب أن تذهب هذه الأموال إلى الخارج للعثور على أصول ذات عوائد أعلى ومخاطر أعلى للاستثمار ، مما تسبب في تدفق كبير من الدولارات من الولايات المتحدة إلى العالم.
بعد أن يتدفق الدولار على العالم ، فإنه سيؤدي حتما إلى توسع العملات الوطنية لمختلف البلدان ، مما سيؤدي إلى تضخم أسعار الأصول في مختلف البلدان. العديد من الأصول في الأسواق المالية سترتفع بشكل حاد.
على سبيل المثال ، معدل العائد الحالي في الولايات المتحدة هو 1٪ ، بينما معدل العائد في الصين 8٪ ، فإن الأموال ستتدفق إلى الصين ، المفتاح هو كيف؟ بالنسبة لبعض الشركات الصينية ، فإن تكلفة الاقتراض والتمويل في الصين مرتفعة للغاية.إذا أصدرت سندات بالدولار الأمريكي دوليًا ، أو اقترضت من المؤسسات المصرفية الأمريكية ، يكون سعر الفائدة منخفضًا للغاية (بعد كل شيء ، يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى سعر فائدة 0 ) ، لذا فإن عددًا كبيرًا من الشركات الصينية ستقترض بالدولار الأمريكي ، وبعد أن تقترض الأموال ، فإنها موجودة في شكل دولارات أمريكية ولا يمكن استهلاكها أو استثمارها بشكل مباشر في الصين.
كيف افعلها؟ الصين لديها نظام تسوية العملات الأجنبية ، ويتم بيع هذه الدولارات الأمريكية من قبل الشركات إلى البنوك الصينية ، وتحصل هذه البنوك على دولارات أمريكية ، وتبيعها في النهاية إلى البنك المركزي ، وأخيراً تشكل احتياطيات النقد الأجنبي للصين.
بعد أن امتلك البنك المركزي احتياطيات النقد الأجنبي هذه ، بدأ في إصدار المزيد من اليوان. على سبيل المثال ، إذا جمعت دولارًا واحدًا بالدولار الأمريكي ، فقم بإصدار 6 يوانات بالرنمينبي ، ثم سلمت الرنمينبي إلى هذه الشركات ، ويمكن لهذه الشركات أن تستثمر.
في هذه العملية ، من المؤكد أن احتياطيات الصين من النقد الأجنبي سترتفع بشكل حاد ، وفي الوقت نفسه ، ستخضع العملة المحلية أيضًا لتوسع واسع النطاق.
انتبه للعملية. عندما يتدفق الدولار الأمريكي إلى أي بلد على نطاق واسع ، بغض النظر عن نوع نظام التسوية الذي يعتمده البنك المركزي للبلاد ، طالما أن العملة المحلية لا تريد أن ترتفع بشكل حاد مقابل الدولار الأمريكي ، فإنها ستشتري الدولار الأمريكي حتماً بسعر على نطاق واسع ويقلل من قيمة العملة المحلية. لذلك ، ستؤدي هذه العملية بالتأكيد إلى الإفراط في إصدار العملات الوطنية في مختلف البلدان.
مثل الصين ، هناك دول الأسواق الناشئة الأخرى لديها مثل هذا الوضع. ما هي نتيجة الإفراط في إصدار العملة المحلية؟ إذا كان هناك المزيد من العملات ، فإن العملة الزائدة ستطارد بالتأكيد الأصول المحدودة ، مما سيؤدي إلى ارتفاع أسعار الأصول. لذلك في هذه العملية ، بعد عام 2009 ، شهدت بلدان مختلفة تضخمًا في أسعار الأصول.
QE
في الواقع ، يتم تضمين وحدتين معرفيتين مهمتين: الأول هو التيسير الكمي الذي نتحدث عنه ، والمعروف باسم التيسير الكمي. ما هو التيسير الكمي؟ إذا لم تفهم عملية التيسير الكمي ، فلن تتمكن من فهم سبب إنشاء الدولار وتدفقه إلى العالم. لتوضيح الأمر ببساطة ، تتمثل عملية التيسير الكمي في أن البنك المركزي يطبع الأموال ويشتري أهم اثنين من الأصول المالية على نطاق واسع في السوق المالية. على سبيل المثال ، إذا تم استبدال الدولار الأمريكي المطبوع بسندات الخزانة وسندات الرهن العقاري التي تحتفظ بها بعض المؤسسات المالية ، فسوف تتدفق الدولارات الأمريكية.
هذه الأصول المالية المشتراة في نفس الوقت تضخم الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي ، مما يعني أن العملة التي طبعها الاحتياطي الفيدرالي لشراء هذه الأصول هي في الواقع بورصة. تأتي الأصول وتخرج الأموال ، وبالتالي فإن الميزانية العمومية بأكملها سوف تتضخم. .
في الوقت نفسه ، سيتم ضخ مبلغ كبير من النقد بالدولار الأمريكي في هذه المؤسسات المالية. وبعد أن تحصل هذه المؤسسات المالية على النقد ، فإن المعضلة الأكبر هي أن سندات أو سندات الخزانة الأمريكية التي احتفظت بها الشركتان في الماضي لها بعض الفوائد الدخل ، ولكن الآن يتم تحويل هذه الأصول المالية إلى هذه مشكلة كبيرة بالنسبة للمؤسسات المالية.
يوجد دخل من الفوائد عند حيازة الأصول ولا نقود ، فماذا أفعل؟ يجب أن تعلم أن هذه المؤسسات المالية تقترض أيضًا أموالًا لأشخاص آخرين ، ثم تكسب أموالهم الخاصة ، من خلال ممارسة لعبة الأموال.
لذلك ، عندما لا يكون من الممكن الاحتفاظ بأصول ذات دخل فائدة ، فإنه من المستحيل منح المستثمرين معدل عائد ، مما يجبر هذه المؤسسات المالية على البحث عن الأصول ذات العوائد الأعلى في الخارج. هذه هي الطريقة التي يكسبون بها المال عن طريق أخذ فرق سعر الفائدة بين تكلفة التمويل ومعدل العائد.
وظائف البنك
بالإضافة إلى ذلك ، هناك أيضًا وحدة معرفية ، كيف يتم إنشاء الدولار؟ هذا ينطوي على نظام الاحتياطي الجزئي. من أهم وظائف النظام المصرفي القيام بالتوسع النقدي ، فالكثير من الناس قد لا يفهمون أن البنوك تقوم فقط بجمع مدخرات الناس ثم إقراضهم؟ إنها مجرد وظيفة لها.
من أهم الوظائف إصدار عملة البنك. في الواقع ، يتم إنشاء معظم العملات في السوق من قبل البنوك. مثل الشيكات المصرفية والودائع المصرفية وما إلى ذلك ، موجودة في هذا النموذج. يتم إنشاء M2 الذي نتحدث عنه غالبًا بواسطة البنوك.
أسعار الأصول في مختلف البلدان ترتفع باستمرار بسبب توسع عملاتها ، وفي نفس الوقت لها تأثير آخر ، وهو رفع ديون كل دولة في وقت واحد ، الأمر الذي ينطوي على مفهوم آخر.
ارتفاع أسعار الأصول يؤدي إلى ارتفاع المطلوبات
لماذا يؤدي ارتفاع أسعار الأصول إلى ارتفاع الخصوم؟ لنأخذ مثالا:
بافتراض أن سعر المنزل في ذلك الوقت من عام 2009 كان 20000 للمتر المربع ، إذا اشتريت 100 متر مربع ، فستتكلف 2 مليون. ومع ذلك ، بسبب ارتفاع أسعار العقارات ، تغير سعر المنزل من 20.000 إلى 40.000 ، وسيرتفع سعر المنزل البالغ 100 متر مربع من 2 مليون إلى 4 ملايين ، ويتضاعف.
لكن في نفس الفترة الزمنية يستحيل مضاعفة دخلك ، فماذا تفعل؟ هذا يعني أنه يجب عليك الحصول على المزيد من القروض العقارية لتتمكن من شراء منزل.
على سبيل المثال ، كان يكفي اقتراض 1.5 مليون في الماضي ، لكن الآن قد تضطر إلى اقتراض 3 ملايين ، وهذه السرعة المضاعفة تتجاوز سرعة نمو دخلك ، وبالتالي ارتفعت نسبة الدين لديونك الشخصية بشكل حاد.
هذا المبدأ هو نفسه بالنسبة للبلد كله ، لأن البلد يتكون من عدد لا يحصى من الناس ، وإذا كان كل شخص أو مؤسسة في هذه الحالة ، فإن نسبة الدين الإجمالية للبلد كلها سترتفع بشكل حاد.
ما هو إجمالي الديون في العالم الآن؟ يبلغ متوسط إجمالي الدين حوالي 286٪ ، ولكن ما هي نسبة إجمالي الدين الصيني مقسومة على الناتج المحلي الإجمالي؟ تبلغ 282٪.
بعبارة أخرى ، تتشابه نسب ديون الصين والعالم بأسره ، ونسب الديون هذه في الواقع أعلى مما كانت عليه قبل الأزمة المالية ، الأمر الذي يجعل جميع البلدان في وضع مثقل بالديون.
في ظل هذا النوع من ضغوط الديون ، يتعين على اقتصاد كل بلد أن يتحمل ديونًا ثقيلة ، وبالتالي فإن سرعة التنمية ستتباطأ نسبيًا. هذا مظهر أساسي من مظاهر الوضع الطبيعي الجديد.
بسبب الخصوم بالدولار الأمريكي ، ستقترض الشركات في مختلف البلدان الدولار الأمريكي على نطاق واسع في السوق الدولية ، مما سيشكل تراكم المطلوبات بالدولار الأمريكي. بالطبع ، شكل هذا النوع من الديون الدولارية ديونًا محلية داخل كل دولة ، لذلك يوجد نوعان من الديون في نفس الوقت ، مما يؤدي إلى ارتفاع نسبة الدين معًا.
وهذا يثير تساؤلاً ، ما هي المشاكل التي ستنشأ عندما يتوسع الدين الدولاري تدريجياً؟ عندما يكون سعر الفائدة في الولايات المتحدة منخفضًا للغاية ويستمر التيسير الكمي ، أي عندما يستمر الاحتياطي الفيدرالي في طباعة أوراق نقدية جديدة وضخ دولارات جديدة في السوق الدولية ، يكون كل شيء على ما يرام ، لأنه من الملائم جدًا اقتراض الدولار واقتراض أموال جديدة ، ويتم سداد الديون ، ويمكن الحفاظ على تجديد الديون بشكل مستمر.
عكس الدورة الدموية
ولكن عندما تتوقف الولايات المتحدة عن التيسير الكمي ولا تتدفق دولارات جديدة إلى السوق الدولية ، سيصبح الحصول على الدولارات أكثر وأكثر صعوبة ، مما يؤدي في النهاية إلى تشكيل ما نسميه نقص الدولار. ستكون هناك مشكلة ، فعندما يتوسع الدين بالدولار الأمريكي إلى حد ما ، سيشكل ديون الدولار الأمريكي هرمًا مقلوبًا ، وستؤدي الدرجة العالية من الدين إلى قمع السيولة المحدودة (أي السيولة المحدودة). ماذا سيحدث في النهاية؟ عندما يتعذر العثور على الدولار الأمريكي ، يكون الخيار الوحيد هو بيع الأصول للحصول على النقد ، ثم استبداله بالعملة المحلية.
في هذه العملية ، سيشكل الدولار تلقائيًا ندرة في الدولارات ، وستؤدي هذه الندرة تلقائيًا إلى ارتفاع قيمة الدولار. نظرًا لوجود عدد كبير جدًا من الديون بالدولار الأمريكي ، فبمجرد عدم إمكانية الحصول على دولارات أمريكية جديدة لسداد الديون القديمة ، سيحدث حتما دولار أمريكي قوي. وهذا لا علاقة له بما إذا كان الاقتصاد الأمريكي جيدًا أم سيئًا. إذا نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2٪ ، فسيكون الدولار قوياً ، وإذا نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2٪ ، فسيكون قويًا أيضًا. وهذا ناجم عن العرض والطلب الذي تشكله آلية العملة العالمية ، وهو ضرورة منطقية.
من وجهة نظر البيانات ، في سبتمبر 2014 ، أصدر بنك التسويات الدولية تقريرًا يفيد بأن إجمالي المطلوبات بالدولار الأمريكي خارج الولايات المتحدة قد بلغ 9.2 تريليون دولار في ذلك الوقت ، بزيادة كبيرة قدرها 50٪ مقارنة بعام 2009. يأتي هذا الدين الجديد بشكل أساسي من منطقة آسيا ودول الأسواق الناشئة.
بلغت المطلوبات الدولارية لدول الأسواق الناشئة 5.7 تريليون دولار. من بين الالتزامات البالغة 5.7 تريليون دولار أمريكي ، معظمها قروض بالدولار الأمريكي ، وبعضها سندات بالدولار الأمريكي ، والتي تشكل مجتمعة التزامات ضخمة بقيمة 5.7 تريليون دولار أمريكي. من بينها ، بلغ إجمالي الديون التي اقترضتها الشركات الصينية بالدولار الأمريكي 1.4 تريليون دولار أمريكي.
اقتراض الكثير من الدولارات الأمريكية ، ولم تقم دول مختلفة بالتحوط الفعال لاقتراض الدولار الأمريكي. وهذا يخلق مشكلة: بمجرد انعكاس اتجاه تداول الدولار ، وتحول الدورة الساخنة إلى دوران بارد ، سيؤدي ذلك إلى أزمة ملاءة كبيرة للدولار.
تداول الدولار يبرد ، ماذا يعني ذلك؟ هذا يعني أن الدولار العالمي سوف يبرد ويتقلص تدريجياً ، ويجب على هؤلاء الأشخاص أو المؤسسات حول العالم المحبوسين في ديون الدولارات أن يجدوا نقوداً بالدولار في السوق ، وإلا فلن يتمكنوا من سداد ديونهم. مع تقلص الدولار ، من الصعب العثور على نقود كافية بالدولار ، وتصبح العملية حلقة مفرغة.
يتدافع الجميع لبيع أصولهم ، للتشغيل على احتياطيات الدولار للبنوك المركزية في مختلف البلدان ، وسداد الديون بالدولار ، الأمر الذي سيؤدي إلى انخفاض قيمة العملة المحلية ، وسيتم تشغيل احتياطيات البنك المركزي ، وفي في نفس الوقت ستبدأ الأسواق المالية في مختلف البلدان في الاضطراب ، وسوف تعض هذه الحلقات المفرغة بعضها بعضًا تدريجيًا ، وستعمل معًا في هذه العملية على تعزيز التقدير المستمر للدولار.
البرد قادم
في يوليو 2014 ، كانت هذه نقطة انعطاف مهمة ، لأنه في هذا الشهر بدأ تداول الدولار الأمريكي يبرد ، وانخفض احتياطي النقد الأجنبي للبنوك المركزية حول العالم من الذروة. ولم يظهر هذا الوضع إلا خلال الأزمة المالية لعام 2008 .
عندما يبدأ إجمالي احتياطيات البنك المركزي في الانكماش ، فهذا يعني أن العملات المحلية لمختلف البلدان ستواجه ضغط انكماش قوي.
لأنه بالنسبة لكل دولة (بما في ذلك الصين) ، تعتبر احتياطيات النقد الأجنبي أساسًا أساسًا مهمًا لإصدار العملة المحلية ، وهذه الظاهرة واضحة بشكل خاص في الصين. لذلك ، عندما تبدأ احتياطيات النقد الأجنبي في الانخفاض ، سيكون هناك حتما انكماش حاد في العملة.
في ظل هذه الظروف ، ستكون هناك مشاكل في اقتصاديات البلدان المختلفة ، وإذا نظرت إلى المؤشرات الرئيسية في الشكل أدناه ، ستجد تشابهًا واضحًا للغاية ، أي أن الوقت يركز بشدة على يوليو 2014.
على سبيل المثال ، أسعار النفط ، بدأت أسعار النفط في الانخفاض في يوليو 2014 ؛ وبالمثل ، في حوالي يوليو 2014 ، على وجه الدقة في مايو ، بدأت العديد من السلع غير النفط في الانخفاض نقطة تحول.
في يوليو 2014 ، بدأت التجارة العالمية في الانكماش ، وبدأ إجمالي حجم وقيمة التجارة العالمية في الانخفاض بشكل حاد ، وهذه ليست ظاهرة منعزلة.
كما بدأ الدولار الأمريكي في الارتفاع في يوليو 2014. عندما بدأ إجمالي احتياطيات العملات العالمية في الانكماش ، عندما واجه الجميع انخفاض السيولة بالدولار الفيدرالي للولايات المتحدة ، أو توقفوا عن توفير نفس المبلغ من الدولارات الأمريكية المضافة حديثًا إلى السوق الدولية ، 92000 أصبحت حقيقة مشكلة الديون الضخمة بالدولار الأمريكي بارزة بشكل متزايد ، مما أدى إلى ضغوط متزايدة.
في ظل هذا النوع من الضغط ، فإن الدول التي تتحمل ديونًا بالدولار تريد سداد ديونها قدر المستطاع ، ولتخفيف هذا الضغط ، فإنه يحسب قدر المستطاع. هذا هو السبب الأساسي الذي جعل الدولار الأمريكي يرتفع بشكل حاد في يوليو 2014.
عندما يُعرف نظام التداول بالكامل ، سيكون هناك فهم شامل لسعر صرف الدولار الأمريكي ، بما في ذلك أسعار الصرف في مختلف البلدان بالنسبة إلى الدولار الأمريكي. تنخفض قيمة عملات الدول المختلفة مقابل الدولار الأمريكي ، لماذا؟ في الواقع ، السبب الأساسي هو أن تداول الدولار بدأ ينعكس. (بالطبع ، مع ظهور الوباء ، خفف الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية المختلفة واحدًا تلو الآخر ، وتحول تداول الدولار مرة أخرى إلى دورة حرارية ، ولكن إلى متى يمكن أن يستمر هو علامة استفهام كبيرة. قد يكون مؤقتًا فقط ، أو قد يتم عكسه تمامًا)
يجمع
