>> اللاعبين الرئيسيين في سوق الصرف الأجنبي
بعد فهم موجز لأدوات التداول ، من هم اللاعبون الرئيسيون في هذا السوق؟ يوضح الشكل أدناه إحصائيات بنك التسويات الدولية BIS في عام 2019.
يمثل اللون الأحمر تجار الفوركس أو صناع السوق. بشكل رئيسي بعض البنوك الدولية الكبرى. تمثل 38٪ من حجم المعاملات.
يمثل Yellow بعض المؤسسات المالية الأخرى ، ومعظمها من البنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم أو صناديق التحوط ، وكذلك المؤسسات غير المصرفية وغير المالية ، بما في ذلك بعض الشركات الكبيرة العاملة في التجارة أو الاستيراد والتصدير. يمثل متوسط حجم المعاملات اليومية ، الذي يمثل 55٪ من حجم المعاملات ، 3.6 تريليون دولار أمريكي.
يمثل الأزرق المؤسسات والشركات غير المالية.
يمكن أن نرى بوضوح من هذه الصورة أن اللونين الأحمر والأزرق معًا يمثلان 93٪ من حجم المعاملات. هم أهم المصالح المكتسبة. يمثل حجم معاملات المؤسسات غير المالية والشركات الكبيرة 7٪ فقط.
من بين البنوك والمؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تمثل 55٪ من حجم المعاملات ، 24٪ أخرى هي حجم معاملات الصرف الأجنبي التي تقدمها البنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم لعملاء الشركات والأفراد.
12٪ من المستثمرين المؤسسيين ، صناديق معاشات شركات التأمين.
9٪ من صناديق التحوط وصناديق الاستثمار المتداولة.
1٪ أخرى هي بعض الاحتياطيات الرسمية أو الصناديق السيادية الرسمية ، والتي تمثل نسبة صغيرة جدًا.
بالحديث عن ذلك ، يعرف الجميع من هم اللاعبون الرئيسيون في سوق الصرف الأجنبي وأين هو المركز الرئيسي لسوق الصرف الأجنبي. بشكل عام ، لدي انطباع أولي ، ولدي أيضًا فهم شامل للهيكل المنطقي لتشكيل سعر صرف الدولار الأمريكي.
>> خمس أدوات تداول رئيسية
بعد الحديث عن اللاعبين في سوق الصرف الأجنبي ، لنتحدث بعد ذلك عن أدوات التداول الخمس الرئيسية.
عند الحديث عن الإطار المنطقي لسعر صرف الدولار الأمريكي أعلاه ، قدمنا خمس أدوات تداول: مقايضات العملات الأجنبية ، والعقود الآجلة ، والمقايضات على أساس العملة ، والعقود الفورية للعملات الأجنبية ، والخيارات.
من بينها ، الثلاثة الأولى هي الأدوات الأكثر استخدامًا. من بين هذه الأنواع الثلاثة من الأدوات ، أهمها مقايضات العملات الأجنبية.
دعني أقول شيئًا مقدمًا هنا. من الأفضل بالطبع فهم الأدوات الرئيسية الثلاث التي ستتم مناقشتها لاحقًا. لا يهم إذا كنت لا تفهم أو لديك القليل من المعرفة ، لأنه ستكون هناك صور + تفسيرات مفصلة لاحقًا ، والتي يمكن أن تساعد الجميع على الفهم ببساطة ووقاحة. لكن يجب أن تفهم أن هذا هو أهم شيء ، وإلا فإنه سيؤثر على القراءة التالية.
1. مقايضة العملات الأجنبية
ما هو مفهوم مقايضة العملات الأجنبية؟ في الواقع ، يتم استخدام العملات الأجنبية كضمان لقروض الرهن العقاري. على سبيل المثال ، إذا كنت ترغب في اقتراض الدولار الأمريكي ، يمكنك استخدام الين الياباني كضمان لاقتراض الدولار الأمريكي ، ثم الاتفاق على سعر الصرف الذي سيتم استخدامه للتسوية في يوم معين في المستقبل.
لذلك ، فإن مقايضة العملات الأجنبية هي في الأساس نوع من قروض الرهن العقاري. استخدم العملة كضمان لاقتراض عملة أخرى. إنه يشبه في طبيعته الريبو.
تعتبر مقايضة العملات الأجنبية حاليًا أكثر أدوات التداول نشاطًا في سوق الصرف الأجنبي ، حيث تمثل نصف إجمالي حجم معاملات الصرف الأجنبي - 49٪. وضع التداول الخاص به هو وضع OTC (وضع التداول عبر العداد).
ملخص جملة واحدة: مقايضة العملات الأجنبية هي استخدام عملة كضمان لاقتراض عملة أخرى. إنه نوع من تمويل الرهن بالعملات الأجنبية ، وهو في الأساس قرض رهن عقاري ، مشابه في طبيعته لإعادة الشراء.
بالطبع ، هذا ينطوي على قضية سعر صرف العملة. لازلت مشوش؟ ما زلت لا تعرف؟ لا يهم ، دعونا نعطي الكستناء.
على سبيل المثال ، إذا كان لدي دولار أمريكي واحد ، فإن سعر الصرف مقابل الرنمينبي هو 1: 6.82. عقود مقايضة الفوركس هي شهر واحد. العملية المحددة هي أنني أولًا أقوم بتحويل الدولار الأمريكي إلى الرنمينبي وفقًا لسعر الصرف الحالي. بعد انتهاء مدة العقد (بعد شهر واحد) ، سيتم استبدال الرنمينبي بالدولار الأمريكي. بأي سعر صرف؟ عند توقيع العقد ، يتم الاتفاق عليه مسبقًا ، بافتراض أنه 1: 7.0. ثم في اليوم الذي ينتهي فيه العقد ، حتى إذا أصبح سعر الصرف 1: 100 ، فسيتم استبداله عند 1: 7.0.
ميزة هذا هو أنه يمكن تأمين المخاطر المستقبلية بشكل فعال.
لذلك ، يجب أن تتذكر مقايضات العملات الأجنبية خمس نقاط رئيسية: العملة المحلية ، والعملة الأجنبية ، وسعر الصرف الفوري (سعر الصرف الحالي) ، وسعر الصرف الآجل المستقبلي ، والعقد.
2. العقود الآجلة
مقايضات الصرف الأجنبي ، كما ذكرنا سابقًا ، هي قروض عقارية ، في حين أن عقود الصرف الأجنبي الآجلة هي في الأساس نوع من التأمين على أسعار الصرف.
وببساطة ، فإن الطرف الذي يحتاج إلى حماية مخاطر سعر الصرف يسمى طرف التحوط ، ويجب عليه عقد اتفاق مع شركة التأمين. في وقت ما في المستقبل ، سيتم استبدال عملة ما بعملة أخرى بسعر الصرف المتفق عليه. لا يوجد متطلبات هامش ، وسندفع مبلغًا مقطوعًا واحدًا في ذلك اليوم.
تمثل العقود الآجلة 15٪ من إجمالي حجم معاملات الصرف الأجنبي ، كما أن وضع المعاملة هو أيضًا وضع OTC (عبر المعاملات المقابلة). شكلت مقايضات الصرف الأجنبي + العقود الآجلة 64٪ من إجمالي حجم المعاملات ، القوة الرئيسية المطلقة في السوق ، الأداة الرئيسية.
يبدو أنه لا يختلف عن مقايضات العملات الأجنبية؟ لا تقلق ، سأوضح الأمر لاحقًا.
3. مقايضة أساس العملة
إن مقايضة أساس العملة ، لفهمها ببساطة ، هي تثبيت سعر الصرف في بداية العقد ونهايته ، والتسوية بسعر الصرف الحالي.بعد عام أو عامين ، ستظل التسوية بسعر الصرف الحالي. ثم أضف الأساس.
على سبيل المثال ، النسبة بين الرنمينبي والدولار الأمريكي هي 1: 6.82 ، لذلك نوافق على إجراء مقايضة الآن ، وسأستبدل دولارًا أمريكيًا واحدًا مقابل 6.82 يوانًا ، وسنقوم باستبداله مرة أخرى بنفس سعر الصرف بعد 10 سنوات ، ولا يزال في 1: 6.82 قم بتغييره مرة أخرى.
ألا يساوي هذا سعر صرف ثابت؟
ولكن بالإضافة إلى ذلك ، يجب تبادل الفائدة في غضون 10 سنوات ، أي بعد استبدال الدولار الأمريكي بالرنمينبي ، فأنا معادل لاقتراض الرنمينبي ، وعليّ أن أدفع للطرف المقابل فائدة الرنمينبي ، وسعر فائدة العمالة بالإضافة إلى أخرى نعم ؛ يجب على الطرف الآخر أيضًا دفع فائدة مثلي ، ولكن الدفع بالدولار الأمريكي.
الفائدة على المبادلة هي جوهر المسألة وجوهر مقايضات أساس العملة.
حجم معاملاتها ليس مرتفعًا ، حيث يمثل 2 ٪ فقط ، لكن فترتها طويلة جدًا ، غالبًا لمدة 10 أو 20 أو حتى 30 عامًا للشركات الكبيرة والمؤسسات المالية الكبيرة. بالنسبة لهذا النوع من الاستثمار طويل الأجل ، نادرًا ما تدخل صناديق المضاربة هذا السوق ، وهي أيضًا نموذج خارج البورصة (بدون وصفة طبية).
4. بقعة الصرف الأجنبي
في الواقع ، انخفض أداء تداول العملات الأجنبية الفورية مؤخرًا ، وانكمش حجم المعاملات من 33٪ في عام 2016 إلى 30٪ في عام 2019. من حيث الأهمية ، لم يعد المكان مهمًا للغاية بعد الآن.
5. خيارات ومنتجات أخرى
هناك منتجات أخرى في الخيارات ، وحصة الصفقة آخذة في التقلص ، من 5٪ إلى 4٪. لذلك لم يكن أي من هذين الموضوعين محط اهتمامنا.
في الواقع ، فإن Spot ، في الواقع ، بسيط للغاية ، أي البيع والشراء.
يتم استخدام الخيارات بشكل عام بشكل أقل ، خاصة في المناطق الأكثر نشاطًا في سوق الصرف الأجنبي. الثلاثة الأولى هي الأدوات الأساسية لسوق الصرف الأجنبي ، نظرًا لحجمها الكبير ونموها السريع ، لذلك سنركز على هذه الأدوات الأساسية الثلاثة.
قد يتساءل بعض الناس هنا ، أن حجم تداول العملات الأجنبية الفوري أكبر بكثير من حجم تداول مقايضة العملة ، فلماذا ليس مهمًا؟ لا تقلق ، انظر للأسفل. بالإضافة إلى ذلك ، سيتم وصف أولئك الذين لا يفهمون الأدوات الثلاث الأولى بالتفصيل أدناه.
>> الوظائف الرئيسية للأدوات الأساسية
لا يتم تحديد أهمية الأدوات الثلاث من خلال حصتها في السوق. لكن وظائفهم.
تتوافق الأدوات الأساسية الثلاثة مع الوظائف المقابلة: تمويل النقد الأجنبي ، وتحوط أسعار الصرف ، ومراجحة أسعار الفائدة. هذه ثلاث وظائف وخصائص مختلفة ، وتستخدم أدوات مختلفة لأغراض مختلفة.
1. تطبيق مقايضة العملات الأجنبية - تمويل النقد الأجنبي
يمكن أن تساعدك الصورة التالية على الفهم.
على سبيل المثال ، التمويل قصير الأجل للغاية ليس سوى مقايضات العملات الأجنبية. انظر إلى اليسار في الصورة أدناه ، والجانب الأيسر هو الحزب الذي يمتلك الدولار الأمريكي ، والجانب الأيمن هو الطرف الذي يمتلك اليوان. يبدأ الجدول الزمني بعقد من أعلى إلى أسفل.
1.1 عملية تمويل النقد الأجنبي
على سبيل المثال ، تريد شركة عقارات في الصين الاستثمار في العقارات في الخارج ، فكيف يمكنها الحصول على العملات الأجنبية؟ هناك 682 مليون رنمينبي في الحساب ، والتي تحتاج إلى استبدالها بمبلغ 100 مليون دولار أمريكي. كيف افعلها؟ في بداية العقد ، بعد أن تجد الطرف المقابل للمخاطرة (شركة أو مؤسسة على استعداد للتبديل معك) ، قم بإجراء تبادل مع الطرف الآخر. سأعطيك 682 مليون يوان ، وسوف تعطيني 100 مليون دولار أمريكي سنقوم نحن الاثنين بالتبادل وهو سعر الصرف الفوري 1: 6.82.
فترة الصلاحية شهر واحد وسنقوم بتغييرها مرة أخرى بعد شهر واحد. ولكن ما هو سعر الصرف الآجل في الصرف؟ من الضروري بالنسبة لنا التفاوض بشأن سعر الصرف الآجل عند توقيع العقد.
ربما يكون سعر الصرف الآجل أعلى أو أقل مما اتفقنا عليه بعد شهر واحد. لكننا تفاوضنا عليها الآن ، لذلك لا داعي للقلق بشأن تقلبات السوق. لذلك عند توقيع العقد ، أكمل الموقع وأرسل في نفس الوقت.
مقايضة العملات الأجنبية تساوي معاملة فورية ، بالإضافة إلى معاملة آجلة يتم تنفيذها في نفس الوقت. أي أن كلا من الداني والقاصي يحدثان في نفس الوقت.
عادة ما تقل مدة مقايضات العملات الأجنبية عن 7 أيام ، فهل هناك أي فترة أطول من 7 أيام؟ نعم ، لكن القليل جدا. نسبة أقل من 7 أيام هي 64٪ ، ويصل حجم تداولها اليومي إلى 2.1 تريليون دولار أمريكي ، لذلك يستخدم معظم الناس تمويل العملات الأجنبية قصير الأجل للغاية في أقل من 7 أيام.
نظرًا لأن المدة قصيرة جدًا ، وعمومًا أقل من 7 أيام ، يجب أن يتم تجديد هذا النوع من العقود بشكل مستمر ، على غرار القروض قصيرة الأجل وطويلة الأجل. نحن نعلم أن أكبر مشكلة في المصطلحات المختلفة هي مخاطر عدم تطابق المصطلحات.
على سبيل المثال ، الأموال التي أجمعها هي تمويل قصير الأجل في غضون 7 أيام ، لكن المشاريع التي أستثمر فيها هي تطوير سد الخوانق الثلاثة أو الشركات العقارية ، والتي يمكن أن تتراوح من عام أو عامين إلى عدة سنوات. رجل جيد ، أنا أعتمد على 7 أيام من تمويل الأموال ، وهو أمر مرهق بعض الشيء ، لذلك يجب أن يتدحرج العقد في المنتصف. وهذا يأتي مع بعض المخاطر.
الدور الرئيسي لمقايضات العملات الأجنبية هو التمويل قصير الأجل. تشارك البنوك الصغيرة والمتوسطة على نطاق واسع لأنها تفتقر إلى مصادر الودائع بالدولار الأمريكي ، ويجب عليها استخدام صناع السوق في سوق الصرف الأجنبي أو البنوك الدولية الكبرى للمساعدة في التوفيق للحصول على تمويل قصير الأجل بالدولار الأمريكي.
تم تداول مقايضات العملات الأجنبية بما يصل إلى 404 مليار دولار في اليوم ، وهو ما يمثل نصف الحجم الجديد.
1.2 التمويل الاصطناعي والتمويل المباشر
لماذا تجد الشركات الكبيرة أو المؤسسات المالية لاستخدام مقايضات العملات الأجنبية للحصول على تمويل قصير الأجل؟ ألا يمكنك الذهاب مباشرة إلى البنك؟
لإعطاء مثال بسيط: تحتاج شركة أوروبية إلى الدولارات لتطوير أعمالها ، ويمكنها استخدام بنك أوروبي محلي لتقديم قرض باليورو بسعر فائدة منخفض للغاية هناك. ثم استخدم اليورو كضمان لاستبدال الدولار في سوق مقايضة العملات الأجنبية ، وفي نفس الوقت قم بتثبيت سعر الصرف المستقبلي. أنا أعرف بالفعل السعر الذي سأبادله بعد شهر ، لذلك ربما أعرف مقدار التكلفة والمخاطر ، وهذا ما يسمى التمويل الاصطناعي بالدولار.
هناك تمويل اصطناعي بالدولار ، وبالطبع هناك تمويل مباشر بالدولار. على سبيل المثال ، يمكن لهذه الشركة الأوروبية أن تطلب مباشرة من البنك اقتراض دولارات ، أليس كذلك؟ هذا تمويل مباشر بالدولار مع تكاليف الاقتراض. علاوة على ذلك ، قد لا تتمكن من الحصول على قرض.
أي من هاتين الطريقتين أرخص؟ في كثير من الحالات ، يكون التمويل الاصطناعي أرخص ، ولهذا السبب تطورت مقايضات العملات الأجنبية بشكل كبير. ناهيك عما إذا كان بإمكانك اقتراض المال ، فإن تكلفة الاقتراض مرتفعة ومزعجة.
1.3 التحكيم
أو أعط مثالاً بسيطًا: اليورو والين. الين بعد التسعينيات ، واليورو بعد أزمة الديون الأوروبية. لديهم سياسة نقدية أسهل وأسعار فائدة أقل.
في هذا الوقت ، يمكن لصناديق التحوط الذهاب إلى اليابان وأوروبا لاقتراض الين أو اليورو بسعر منخفض ، ثم استبداله بالدولار الأمريكي من خلال مقايضات العملات الأجنبية ، مع الاحتفاظ بمخاطر سعر الصرف في الصرف المستقبلي. ثم استثمر الدولار الأمريكي الذي تم الحصول عليه في الأصول ذات العوائد المرتفعة بالدولار الأمريكي ، مثل سندات الخزانة الأمريكية ذات العشر سنوات ، والعوائد على سندات الخزانة ذات العشر سنوات في ألمانيا واليابان منخفضة للغاية.
لذلك ، بعد الحصول على اليورو بتكلفة منخفضة جدًا ، يمكن استبدالها بالدولار واستثمارها في أصناف عالية الإنتاجية في الولايات المتحدة (نسبيًا). بمعرفة سعر الصرف الذي ينتهي به العقد ، لا يزال بإمكانك جني الأموال بعد خصم التكلفة ، وهذا ما يسمى تمويل المراجحة دون أي مخاطر لسعر الصرف.
بالطبع ، لا تزال هناك مخاطر في سوق السندات ، لكن الدين الوطني لا يزال لمدة 10 سنوات ، وهو مستقر نسبيًا.
2. تطبيق سعر الصرف الآجل --- التحوط من سعر الصرف
تتحقق وظيفة التحوط من أسعار الصرف بشكل أساسي من خلال العقود الآجلة لصرف العملات الأجنبية.
كما يتضح من الشكل ، ما هو أكبر فرق بين تبادل العملات الأجنبية الآجل ومبادلة العملات الأجنبية؟ لا يوجد سعر فوري.
بمعنى ، عند توقيع العقد ، نتفق على سعر المعاملة لسعر الصرف المستقبلي وهذا كل شيء.
على سبيل المثال ، عند توقيع العقد ، تم الاتفاق على أن نسبة الدولار الأمريكي إلى اليوان الصيني هي 1: 6.8 ، وأن مدة العقد نصف عام. عندما يحين الوقت ، سيتم بيعها بهذا السعر. هذا يسمى العقد الآجل.
الغرض الرئيسي من العقد الآجل هو إجراء التحوط من سعر الصرف ، وتكون المدة بشكل أساسي في منتصف المدة لبضعة أشهر أو أقل من عام. أين تستخدم؟ تستخدم أساسا في التجارة.
على سبيل المثال: تبيع شركة تصدير صينية البضائع إلى الولايات المتحدة ، ويستغرق الأمر نصف عام لتلقي مدفوعات البضائع. إذا ارتفعت قيمة الرنمينبي في غضون 6 أشهر من 6.82 إلى 6.0 الحالية ، وهذا يعني أن قيمة الدولار قد انخفضت بالفعل بشدة عند استلام الدولار ، وتعادل شركة التصدير خسارة. في هذه الحالة ، يجب على شركات التصدير إجراء التحوط من المخاطر.
هذا هو صرف العملات الأجنبية إلى الأمام. بعد توقيع العقد ، مهما تغير سعر الصرف ، فلن يؤثر علي. بالإضافة إلى التجارة ، يمثل القطاع المالي أيضًا غالبية العقود الآجلة للعملات الأجنبية. لكن طريقة اللعب مختلفة ، على سبيل المثال ، تقبل شركة التحوط بسعر الصرف هذا الطلب ، هل هو حقًا لرسوم المناولة فقط؟ كيف يمكن ذلك ، المياه عميقة هنا. المزيد عن ذلك لاحقًا. الآن الأمر مجرد مسألة معرفة الأساسيات.
3. تطبيق مقايضة أساس العملة --- موازنة أسعار الفائدة
يتم استخدام مقايضات أساس العملة بشكل عام على المدى الطويل ، كم عدد السنوات؟ يمكن أن تصل مدتها إلى سنة واحدة أو بضع سنوات ، وطويلة تصل إلى 10 أو 20 أو حتى 30 سنة.
تبدو مقايضات أساس العملة مشابهة لمقايضات العملات الأجنبية ، لكنها في الواقع مختلفة تمامًا. يتضح من الشكل أنه بالإضافة إلى المبادلة بين العملة المحلية والدولار الأمريكي (مرة واحدة عند توقيع العقد ومرة واحدة عند إنهاء العقد) ، عند توقيع العقد ، يتم استبداله نقدًا ، وفي نهاية العقد ، يتم أيضًا تبادلها نقدًا ، وسعر الصرف الحالي (أي سعر الصرف في ذلك الوقت) يعادل تثبيت سعر الصرف. هذا هو الاختلاف الأول عن مقايضات العملات الأجنبية.
على سبيل المثال ، لنفترض أننا وقعنا عقدًا في 21 سبتمبر 2020 لمدة 20 عامًا. ثم بعد انتهاء الصلاحية ، سيظل سعر الصرف في 10 سبتمبر 2020 مستخدماً للتسوية.
إذن ما هو الهدف من هذه الأداة؟ اهتمام. على سبيل المثال ، إذا كنت تستخدم الين الياباني (العملة المحلية) لاقتراض الدولار الأمريكي ، فأنت بحاجة إلى دفع فائدة Libor بالدولار الأمريكي ؛ وبالمثل ، بالنسبة إلى جانب الدولار الأمريكي ، فإنه يعادل استبدال الدولار الأمريكي بالعملة الأجنبية (الين الياباني) ، لذلك تحتاج أيضًا إلى دفع فائدة Libor بالين الياباني + الأساس. هذا هو الاختلاف الثاني عن مقايضات العملات الأجنبية. (ألا تفهم؟ لا تقلق ، سيتم شرح هذه الفقرة بالتفصيل لاحقًا)
باختصار ، تقوم مقايضة أساس العملة بإصلاح سعر الصرف ، والباقي هو معاملة الفائدة. لذلك ، فإن المبادلة على أساس العملة ليست مشتقة من العملات الأجنبية ، أول اثنين من مشتقات العملات الأجنبية ، ولكن المبادلة على أساس العملة ليست كذلك ، وهي مشتقة من أسعار الفائدة ، والتي تختلف عن غيرها.
مقايضة أساس العملة
تستحق المقايضات على أساس العملة إشارة خاصة. إنه يساوي في الواقع: مبادلة أساس العملة = معاملة فورية + معاملة آجلة + مبادلة سعر الفائدة.
تستخدم مقايضة أساس العملة بشكل أساسي لتمويل العملات الأجنبية لمراجحة أسعار الفائدة. على سبيل المثال ، فرق سعر الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة أعلى في الولايات المتحدة منه في اليابان ، لذلك بالطبع الشركات الأمريكية مستعدة للذهاب إلى اليابان للاستفادة من أسعار الفائدة المنخفضة في اليابان لاقتراض الأموال. كيف افعلها؟
على سبيل المثال: عندما تنخرط اليابان في معدلات فائدة صفرية ، والولايات المتحدة (ليس الآن) ترفع أسعار الفائدة وتقلص ميزانيتها العمومية ،
معدلات الفائدة أعلى بكثير مما هي عليه في اليابان. تم شرح الخلفية.
لنفترض أن الولايات المتحدة تساوي 2٪ ، واليابان تساوي 0. تخطط شركة جنرال إلكتريك الأمريكية لإنشاء مصنع في اليابان ؛ كما تستعد شركة تويوتا اليابانية لتأسيس شركة في الولايات المتحدة. تحتاج عمليات جنرال إلكتريك في اليابان إلى الين بالتأكيد ؛ بينما تحتاج عمليات تويوتا في الولايات المتحدة إلى الدولارات ، وهم بحاجة إلى عملة بعضهم البعض لمدة 10 سنوات على الأقل. أنت بحاجة إلى الين الياباني ، وأحتاج إلى دولارات أمريكية ، لذا دعونا نستبدلها ، وسنقوم بضربها على الفور ، وسنكون في مأزق.
يمكن لشركة جنرال إلكتريك بسهولة الحصول على قروض منخفضة الفائدة بالدولار في سوق المال أو البنوك الأمريكية ؛ يمكن لشركة تويوتا أيضًا اقتراض الين الرخيص في النظام المالي الياباني. أعتقد أنه لا يوجد شك في هذا ، والشركات الكبيرة لديها مثل هذه المزايا.
ثم يختار الطرفان مدة 10 سنوات لإجراء مقايضة العملة. استبدلت جنرال إلكتريك 100 مليون دولار أمريكي مقابل 10.6 مليار ين بسعر صرف فوري قدره 1: 106. من المتفق عليه أنه بعد 10 سنوات ، سيظل يتم استبدالها مرة أخرى بعملاتها الخاصة بنسبة 1: 106. هذا هو أساس المقايضة.
خلال مدة العقد ، تدفع Toyota سعر فائدة Libor بالدولار الأمريكي إلى GE ، لأن Toyota تقترض بالدولار الأمريكي ؛ بينما تقترض GE بالين الياباني ، فإنها تحتاج إلى دفع سعر الفائدة بالين الياباني Libor لشركة Toyota ، بالإضافة إلى الفرق الأساسي.
ما هو الأساس؟ يمكننا فهمها على أنها رسوم إضافية لاقتراض الدولار الأمريكي. بعد الأزمة المالية في عام 2008 ، في سوق الصرف الأجنبي الدولي ، كان الدولار أكثر ندرة من الين ، لذلك كان الأساس سلبيًا.
إذا كانت القيمة السالبة أكبر ، فهذا يعني أن الدولار أكثر ندرة من الين ، لذلك يجب عكس مقترض الدولار. على سبيل المثال ، تعني -50 نقطة أساس أن تويوتا ستدعم شركة جنرال إلكتريك بمقدار 50 نقطة أساس. إذن ما الذي تدفعه جنرال إلكتريك لشركة تويوتا؟ سعر ليبور الين مطروحًا منه رسوم الندرة بالدولار الأمريكي.
لذلك ، على الرغم من أن جانب الدولار الأمريكي يدفع أساس ليبور + في الشكل. إذا كان هذا رقمًا سالبًا ، فإنه يطرح قيمة سالبة. سعر الفائدة على الين منخفض للغاية بالفعل ، وإذا تم تخفيضه بمقدار 50 نقطة أساس ، فسيكون بمثابة الاختفاء.
لذلك ، لا تحتاج جنرال إلكتريك إلى دفع فائدة لشركة تويوتا أو دفع القليل فقط ، وحتى في بعض الحالات الخاصة ، لا تدفع جنرال إلكتريك فائدة لشركة تويوتا ، ولكنها تفرض رسومًا. بعد ذلك سيصبح الوضع هو أن على شركة تويوتا أن تدفع لشركة جنرال إلكتريك سعر فائدة ليبور بالدولار الأمريكي ، وعليها أن تدفع لشركة جنرال إلكتريك رسوم ندرة بالدولار الأمريكي.
فيما يتعلق بهذه النقطة ، يمكن فهمها ببساطة على أنها الفائدة الليلية عندما نضع الأوامر. على سبيل المثال ، إذا قمت بوضع أمر شراء بين عشية وضحاها ، فإنك تعطي المال للبنك ؛ إذا تركت أمرًا فارغًا بين عشية وضحاها ، يمنحك البنك المال. تقريبا نفس المعنى.
من خلال هذه الطريقة ، يمكن لشركة جنرال إلكتريك تحقيق تمويل موازنة أسعار الفائدة طويلة الأجل. أسعار الفائدة في اليابان منخفضة ومعدلات الفائدة بالدولار الأمريكي مرتفعة ، لذلك يتم استخدام الفرق بين أسعار الفائدة في هذين البلدين للمراجحة.
أخيرًا ، للتلخيص: المقايضة على أساس العملة هي تبادل عملة بأخرى بشرط أن يكون سعر الصرف مؤمنًا. ثم يعطي كلا الطرفين سعر الفائدة Libor للعملة المقترضة. ما هي عملة الطرف الأكثر ندرة ، ثم يحتاج الطرف الآخر إلى دفع رسوم ندرة إضافية (أساس).
يوجد في هونغ كونغ أو سنغافورة أو اليابان عدد كبير من الشركات المالية التي يمكنها تقديم مثل هذه الخدمات ، وفي الصين ، من المقدر أنه لا يمكنك العثور إلا على البنوك. ميزة هذه المجموعة من الأدوات هي أنها يمكن أن تقلل إلى حد كبير تكاليف تمويل الشركات المحلية. يمكنني استعارة الين الياباني ثم استبداله بالرنمينبي من خلال مقايضات العملات الأجنبية والأدوات الأخرى ، وفي النهاية سأعيد صرفه إلى الين الياباني وأعطيه للآخرين في البحر.
يجمع
