Chương 31 2023.8.14 近期美豆油基本面与技术面浅析
近期美豆油基本面与技术面浅析
美豆油于2023年3月9日对下破位，5月31日做底后，对上快速反弹，明显反弹四个小波段后，在日线级别均线密集区间小区间震荡整理横盘的状态！我们从近期基本面与技术面两个方向分别浅析一下美豆油的对下超跌做底后快速反弹4个小波段后横盘整理的逻辑。
以下是近期美豆油的几大消息面影响事件：
USDA公布八月供需数据，报告数据中性偏多。美豆2022/23年度旧作平衡表因出口的略微上调导致结转库存由2.55亿蒲上调至2.6亿蒲。2023/24年度新作平衡表，单产由52蒲/英亩下调至50.9蒲/英亩，低于市场预期。需求方面，压榨未作调整，出口下调至18.25亿蒲，结转库存为2.45亿蒲，低于市场预期。本次报告中，单产的下调在意料之中，但下调幅度大于市场预期，导致结转库存低于预期，数据中性偏多，天气炒作尚未结束，美豆价格预计还将维持高位震荡的格局。
USDA公布八月供需数据，报告影响中性偏多。美豆平衡表中，2022/23年度旧作平衡表中，出口由0.25亿蒲上调至0.3亿蒲，导致结转库存由2.55亿蒲上调至2.6亿蒲。
2023/24年度新作调整是近期市场关注的重点，最重要的就是单产的调整幅度，在报告发布之前，八月上旬的产区降水良好，市场对单产的预期纷纷调至51蒲/英亩以上。
但本次报告中单产为50.9蒲/英亩，低于市场预期。需求数据方面，产量下调之后需求端数据势必会也同步做出调整，在之前的报告中我们也提到过，基于良好的美豆榨利以及消费端的支撑，美豆新作压榨数据很难做出调整，而实际的压榨量也确实没有变动，维持23亿蒲的数字。
需求端具备调整空间的就是新作的出口，由18.5亿蒲下调至18.25亿蒲。其实在上月的报告中，18.5亿蒲的数字已经调整的比较充分，主要是因为本年度巴西尚有余粮，挤占了美豆新作的份额，而本次报告的出口数据下调的空间比较有限，仅小调0.25亿蒲。美豆新作结转由3亿蒲下调至2.45亿蒲，属于一个相对中性偏紧的库存，但后续可调整的幅度预计也会比较有限，即便单产继续下调，结转也很难下降至2亿蒲以下的水平。
南美方面，2023/24年度新作产量仍维持之前的大预估不变，阿根廷结转略微上调至2385万吨，而巴西结转则下调至4020万吨。全球大豆(5060, -16.00, -0.32%)数据方面，2023/24年度新作全球结转库存由1.2098亿吨下调至1.194亿吨，继上次报告之后，本次美豆产量数字的下调又一次导致了全球结转的下降。
本次报告的数据调整对市场的影响预计会比较有限，一方面是因为数据虽然低于预期，但相差的幅度并不大，另外一方面是因为在当前的时间节点，报告可能更多体现的是一种对于前期市场预期的确认，而实际交易的更多还是未来的天气情况。
毕竟在八月中旬，我们并不能完全认为天气炒作已经完成，后期的降水对于美豆鼓粒情况也非常重要，而八月下半月现在能看到的降水确实比较少，天气炒作还将维持一段时间，预计价格还将以高位震荡的走势为主。
而国内方面，近期明显强于外盘，主要是由于国内大豆存在供需紧张的预期，另外近月合约也存在紧缺的情况，因此09合约持续上行。预计09合约继续保持强势，11合约在09合约之后预计还将保持强势。
截至2023年8月11日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货的基准期约下跌2.1%，因为美国大豆(5060, -16.00, -0.32%)产区降雨有助于作物生长，豆油出口销售疲软。不过国际原油走强，美国农业部供需报告显示豆油供应趋紧，限制豆油价格跌幅。
过去一周中西部继续降雨，本周末还将有降雨，有助于处于关键生长阶段的大豆作物生长，令大豆以及制成品市场承压。
美国农业部在周五发布的供需报告里将2022/23年度美国生物燃料行业的豆油用量上调1亿磅，为117亿磅，同比增加13%。出口维持不变，仍为4亿磅，同比减少77.4%。期末库存下调0.6亿磅，为18.8亿磅，同比减少5.5%。年度豆油均价预计为每磅65美分，较上月调高1美分。就2023/24年度而言，生物燃料行业的豆油用量不变，仍为125亿磅。出口从上月的4.5亿磅下调到4亿磅；豆油库存略微下调到18.31亿磅。豆油价格预估上调2美分，为每磅62美分。
美国农业部出口销售周报显示，截至8月3日当周，2022/23年度豆油净销售量减少700吨。本年度迄今豆油出口销售量为12.7万吨，同比减少81.6%。美国农业部的2022/23年度豆油出口目标为18万吨。
美国农业部压榨周报显示，截至8月4日当周，美国大豆压榨利润为每蒲5.06美元，比一周前提高14.5%。伊利诺伊州毛豆油卡车报价为每磅72.03美分，一周为71.85美分。
从基金动向来看，截至2023年8月8日，投机基金在豆油期货以及期权上持有净多单46,523手，比一周前减少2,954手。
从以上基本面变化来看，国际油脂大宗商品整体偏利多，最主要影响供应端的不确定因素依然是气候！那么未来一段时间，对于美豆油来说做底后的快速反弹速度过快，短期内上方空间有限，重点关注市场需求端能否有利多利空变化！
上图是美豆油连续合约日线别K线图叠加历史级别顶部对下黄金分割和斐波那契数列参数均线和其他指标
上图是美豆油连续合约周线别K线图叠加2020年3月底部对上黄金分割和斐波那契数列参数均线和其他指标
上图是美豆油连续合约月线别K线图叠加2020年3月底部和之前的高点的对上黄金分割和斐波那契数列参数均线和其他指标
技术面分析：1，日线级别，近期7月24日的小高点明显是被日线级别均线密集区间的上沿377MA压制，未来很长一段时间都会在日线级别均线密集区间大震荡；2，周线级别，最近7周都在周线级别144MA和55MA之间展开多空争夺；3，月线级别，两个月前回踩了月线级别55MA，上个月回顶了月线级别21MA，未来大概率走出收缩型三角形走势！！！
