Lần này tôi muốn phổ biến một từ mà mọi người đều rất quen thuộc, nhưng có lẽ hầu hết mọi người chưa suy nghĩ kỹ về ý nghĩa đằng sau từ này. Đó là QE. Tôi không nghĩ rằng có bất cứ điều gì để nói trước đây. Chúng tôi đã nói về nó trong nhiều năm, và mọi người nên biết rõ về nó, nhưng sau đó phát hiện ra rằng dường như không phải vậy. Nhiều người có nhiều hiểu lầm về thuật ngữ nới lỏng định lượng.
QE còn được gọi là LSAP hoặc đây là tên chính xác, được dịch là kế hoạch mua tài sản. Nhiều tài liệu trên trang web chính thức của Cục Dự trữ Liên bang sử dụng LSAP để thể hiện việc nới lỏng định lượng. Tất nhiên, không phải là không thể nếu bạn phải gọi QE.
Nới lỏng định lượng được thực hiện như thế nào? Trước hết, chúng ta phải làm rõ rằng việc nới lỏng định lượng liên quan đến việc mở rộng bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, tức là phát hành thêm tiền, nhưng việc phát hành thêm này không liên quan đến việc in tiền. Nó chỉ đơn giản là ghi lại một con số trên tài khoản, giúp mở rộng bảng cân đối kế toán.
Ngân hàng trung ương mở rộng bảng cân đối kế toán như thế nào?
Quá trình mở rộng tài sản bắt đầu với việc ngân hàng trung ương mua trái phiếu kho bạc hoặc các loại tài sản khác. Ví dụ bạn mua nợ quốc gia thì bạn phải trả cho người khác phải không? Vậy số tiền này đến từ đâu? Số tiền này được tạo ra ngoài không khí và nó tương ứng với việc mở rộng các khoản nợ phải trả. Các ngân hàng trung ương có được tài sản bằng cách trả tiền gửi dự trữ.
Tiền gửi dự trữ là nợ phải trả của NHTW Bạn hiểu điều này như thế nào?
Tức là số tiền bạn gửi vào ngân hàng là nghĩa vụ của ngân hàng đối với bạn. Khi đó tiền gửi dự trữ là tiền mà ngân hàng gửi vào ngân hàng trung ương, là khoản nợ phải trả của ngân hàng trung ương đối với ngân hàng.
Nếu ngân hàng là người bán, thì tương đương với việc ngân hàng trung ương nợ ngân hàng một khoản tiền gửi, sau đó ngân hàng trung ương sẽ trả cho ngân hàng một khoản tiền gửi dự trữ để mua nợ của ngân hàng.
Ví dụ, nếu người bán là một cá nhân, nếu khoản nợ của tôi được bán cho ngân hàng trung ương, thì ngân hàng trung ương cũng sẽ chuyển tiền cho ngân hàng.
Vì ngân hàng đó đang thu tiền hộ tôi. Sau khi ngân hàng nhận được tiền từ Cục Dự trữ Liên bang (tiền gửi dự trữ), nó sẽ ghi một khoản tiền gửi với số tiền tương tự vào tài khoản của tôi, tương đương với việc ngân hàng đóng vai trò trung gian tài chính của tôi và hoàn tất toàn bộ khoản thanh toán.
Đây là cách bảng cân đối ngân hàng trung ương mở rộng.
Bản chất của QE
Bởi vì thứ bạn mua là trái phiếu kho bạc, trên thực tế không có khoản nợ nào được phát hành thêm, tại sao bạn lại nói như vậy?
Do trái phiếu kho bạc đã mua là tài sản đang lưu hành đã được phát hành từ trước, hoạt động tài trợ đã hoàn thành nên không phát hành thêm. Do đó, nới lỏng định lượng không thực sự liên quan đến việc bổ sung tài sản và nợ mới trên thị trường, mà chỉ mua tài sản chứng khoán trên thị trường và chuyển đổi chúng thành tiền tệ.
Đối với ngân hàng trung ương, đây thực chất là một đợt phát hành tiền tệ. Bởi vì tài sản chứng khoán trên thị trường được chuyển đổi thành tiền tệ, đồng thời rút tài sản ra khỏi lưu thông, nợ quốc gia trên thị trường sẽ giảm.
Đối với ngân hàng trung ương, đó là sự mở rộng bảng cân đối kế toán, sau đó hấp thụ một phần tài sản vào bảng cân đối kế toán của chính họ.
Khi đó, đối với bên bán tài sản, họ đã thực sự hoàn thành việc thay thế tài sản, tức là tài sản a đã được trao đổi với tài sản b.
Ví dụ, khi bạn nắm giữ trái phiếu kho bạc, đó là một yêu cầu đối với Kho bạc Hoa Kỳ; và khi bạn bán nó, nó sẽ trở thành một yêu cầu đối với ngân hàng trung ương.
Tại sao thực hiện QE?
Về lý thuyết, có hai lợi ích: Đầu tiên là cải thiện tính thanh khoản, điều này rất dễ hiểu. Tôi đã mua tài sản của bạn, và bạn có thêm một khoản tiền trong tay, bạn có thể sử dụng số tiền này để làm nhiều việc.
Thứ hai là cái gọi là tái cân bằng danh mục đầu tư, đây cũng là cơ chế truyền dẫn mà cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Bernanke đã nói đến. Tôi đã mua nợ quốc gia của bạn, đây là một loại tài sản an toàn, bạn mua tài sản càng ngày càng kém an toàn, trên thị trường sẽ không có tài sản an toàn để bạn mua, điều này sẽ làm tăng khẩu vị rủi ro của bạn, mua một số trái phiếu rác, mua một số trái phiếu Doanh nghiệp và những thứ tương tự có nghĩa là tiền của bạn sẽ chảy vào các tài sản có rủi ro cao hơn.Đây là tái cân bằng danh mục đầu tư.
Mục đích của việc này là cho phép bạn theo đuổi những tài sản có rủi ro cao thay vì bỏ tiền vào những tài sản an toàn.
Thêm
