Trong những năm gần đây, một thuật ngữ mới đã xuất hiện --- lưu thông đô la. Nhiều người không hiểu rõ về lưu thông đô la, thậm chí từ này còn cho người ta cảm giác rất mơ hồ. Nhưng vấn đề lưu thông đô la phải được thảo luận, bởi vì lưu thông đô la là chìa khóa để hiểu nhiều vấn đề trong nền kinh tế toàn cầu. nền kinh tế của các quốc gia khác nhau trong suy thoái? Tất cả đều liên quan đến lưu thông đô la.
Do đó, việc thiết lập một khuôn khổ logic cho lưu thông đô la có thể hiểu rõ hơn các vấn đề và hiểu thị trường.
Nguyên nhân hình thành lưu thông đô la
Chúng ta đều biết lưu thông đại dương, tương tự như vậy cũng có lưu thông tiền tệ, có thể gọi là lưu thông đô la. Tại sao trong hệ thống lưu thông kinh tế toàn cầu lại tồn tại các loại tiền tệ toàn cầu dưới dạng đô la Mỹ? Điều này chủ yếu là do sự thống trị của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tiền tệ toàn cầu sau chiến tranh. Động lực chính của lưu thông đô la là sự khác biệt trong lợi suất đầu tư.
Khi nói về điểm này, thực tế đã liên quan đến hai mô đun kiến thức quan trọng, mô đun kiến thức thứ nhất, đồng đô la Mỹ thống trị sau chiến tranh khi nào? Chính trong Chiến tranh thế giới thứ hai, hệ thống Bretton Woods xuất hiện vào năm 1944 đã thiết lập sự thống trị của đồng đô la Mỹ. Tiền tệ toàn cầu được liên kết với đồng đô la Mỹ và đồng đô la Mỹ được liên kết với vàng đằng sau nó, tạo thành một cơ chế tiền tệ làm trung tâm quanh đô la Mỹ.
Mô-đun kiến thức thứ hai liên quan đến lịch sử của đồng tiền dự trữ thế giới Đồng tiền dự trữ thế giới là gì? Loại tiền tệ nào có thể trở thành tiền tệ dự trữ của thế giới? Tóm lại, có ba điểm.
Điều kiện trở thành đồng tiền dự trữ thế giới
Đồng tiền này phải có tính thanh khoản cao, thanh khoản là gì? Khi tài sản trong tay được bán trên thị trường, mọi người sẽ tranh giành lấy chúng, và không ai từ chối nhận chúng, khả năng này càng mạnh thì tính thanh khoản càng tốt. Vàng trong lịch sử đã có tính thanh khoản cao nhất.
Ngoài ra, có một khả năng trao đổi thuận tiện nhất, đó là trao đổi bất kỳ tài sản nào với nó và chi phí rất thấp.
Yếu tố thứ ba là nó có sự công nhận quốc tế cao nhất, nghĩa là mọi người đã hình thành một quy ước trong lịch sử để công nhận nó là tài sản tiền tệ dự trữ.
Ví dụ vàng có cùng lúc 3 điều kiện trên. Bây giờ là đô la.
Trong gần 500 năm lịch sử dự trữ tiền tệ, Bồ Đào Nha, đồng tiền của nó là đồng tiền đầu tiên trở thành đồng tiền dự trữ, từ 1450 đến 1530, nó kéo dài 80 năm, sau đó là Tây Ban Nha, sau đó là Hà Lan, sau đó là Pháp, và sau đó là Vương quốc Anh. Sau năm 1921, vị trí của đồng bảng Anh dần bị thay thế bởi đồng đô la. Với những điềm báo trên, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về sự lưu thông của đồng đô la.
Lưu thông đô la tiếp tục
Vòng lưu thông đô la mới nhất bắt đầu khi nào? Năm 2008. Chính xác là sau khi cuộc khủng hoảng tài chính bùng nổ vào năm 2008. Bởi nước Mỹ đang đứng trước nguy cơ phá sản của các tổ chức tài chính (trong đó có một số ngân hàng lớn). Để cứu hệ thống ngân hàng, Cục Dự trữ Liên bang đã tung ra chính sách nới lỏng định lượng với hy vọng đẩy họ trở lại khả năng sinh lời.
Quá trình này bắt đầu một vòng tuần hoàn nhiệt mới của đồng đô la và đồng đô la bắt đầu chảy từ Hoa Kỳ sang các nước khác. Trong phân tích cuối cùng, dòng nhiệt luân chuyển từ tài sản có năng suất thấp sang tài sản có năng suất cao hoặc từ khu vực có rủi ro thấp sang khu vực có rủi ro cao, đây là một vấn đề đã xuất hiện sau năm 2009.
Bởi vì sau khi Hoa Kỳ thực hiện nới lỏng định lượng, lãi suất đã giảm dần về 0. Trong trường hợp này, một lượng lớn đô la chiếm lĩnh thị trường Hoa Kỳ và Hoa Kỳ sẽ phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan là lợi suất giảm sút.
phải làm gì? Các quỹ này phải ra nước ngoài để tìm tài sản có lợi suất cao hơn và rủi ro cao hơn để đầu tư, điều này đã gây ra một dòng chảy lớn đô la từ Hoa Kỳ ra thế giới.
Sau khi đồng đô la tràn ra thế giới, nó chắc chắn sẽ dẫn đến việc mở rộng đồng tiền quốc gia của các quốc gia khác nhau, điều này sẽ gây ra lạm phát giá tài sản ở các quốc gia khác nhau. Nhiều tài sản trên thị trường tài chính sẽ tăng mạnh.
Ví dụ, tỷ lệ hoàn vốn hiện tại ở Hoa Kỳ là 1%, trong khi tỷ suất hoàn vốn ở Trung Quốc là 8%, thì tiền sẽ chảy vào Trung Quốc. Đối với một số công ty Trung Quốc, chi phí vay và tài trợ ở Trung Quốc quá cao, nếu họ phát hành trái phiếu đô la Mỹ ra quốc tế hoặc vay từ các tổ chức ngân hàng Hoa Kỳ thì lãi suất rất thấp (xét cho cùng, Cục Dự trữ Liên bang có xu hướng lãi suất bằng 0 ), vì vậy một số lượng lớn các công ty Trung Quốc sẽ vay đô la Mỹ, sau khi vay tiền, chúng tồn tại dưới dạng đô la Mỹ và không thể trực tiếp tiêu dùng hoặc đầu tư vào Trung Quốc.
Làm thế nào để làm nó? Trung Quốc có một hệ thống thanh toán ngoại hối, và những đô la Mỹ này được các công ty bán cho các ngân hàng Trung Quốc, và những ngân hàng này nhận được đô la Mỹ, cuối cùng bán chúng cho ngân hàng trung ương, và cuối cùng hình thành dự trữ ngoại hối của Trung Quốc.
Sau khi ngân hàng trung ương có dự trữ ngoại hối này, nó bắt đầu phát hành thêm Nhân dân tệ. Ví dụ: nếu bạn thu được một đô la Mỹ, hãy phát hành 6 nhân dân tệ bằng đồng nhân dân tệ, sau đó giao đồng nhân dân tệ cho các công ty này và các công ty này có thể đầu tư.
Trong quá trình này, dự trữ ngoại hối của Trung Quốc chắc chắn sẽ tăng mạnh, đồng thời, đồng nội tệ cũng sẽ trải qua quá trình mở rộng quy mô lớn.
Hãy chú ý đến quá trình. Khi đô la Mỹ chảy vào bất kỳ quốc gia nào trên quy mô lớn, bất kể hệ thống thanh toán nào mà ngân hàng trung ương của quốc gia đó áp dụng, miễn là đồng nội tệ không muốn tăng giá mạnh so với đô la Mỹ, thì chắc chắn nó sẽ mua đô la Mỹ trên một quy mô lớn và làm giảm giá trị của đồng nội tệ. Do đó, quá trình này chắc chắn sẽ dẫn đến việc phát hành quá mức tiền tệ quốc gia ở các quốc gia khác nhau.
Giống như Trung Quốc, có những quốc gia thị trường mới nổi khác cũng gặp phải tình trạng như vậy. Hậu quả của việc phát hành quá mức đồng nội tệ là gì? Nếu có nhiều tiền hơn, số tiền dư thừa chắc chắn sẽ đuổi theo các tài sản hạn chế, điều này sẽ khiến giá tài sản tăng lên. Vì vậy, trong quá trình này, sau năm 2009, nhiều quốc gia đã trải qua lạm phát giá tài sản.
QE
Trên thực tế, có hai mô-đun kiến thức quan trọng liên quan Đầu tiên là nới lỏng định lượng mà chúng ta đang nói đến, thường được gọi là QE. QE là gì? Nếu bạn không hiểu quá trình QE, bạn không thể hiểu tại sao đồng đô la được tạo ra và chảy ra thế giới. Nói một cách đơn giản, quá trình QE là việc ngân hàng trung ương in tiền và mua hai tài sản tài chính quan trọng nhất trên quy mô lớn trên thị trường tài chính. Ví dụ: nếu đô la Mỹ in ra được đổi lấy trái phiếu kho bạc và trái phiếu thế chấp do một số tổ chức tài chính nắm giữ, thì đô la Mỹ sẽ chảy ra ngoài.
Những tài sản tài chính này được mua đồng thời thổi phồng bảng cân đối kế toán của Fed, điều đó có nghĩa là đồng tiền mà Fed in ra để mua những tài sản này thực chất là một sự trao đổi. .
Đồng thời, một lượng lớn tiền mặt bằng đô la Mỹ sẽ được bơm vào các tổ chức tài chính này. thu nhập, nhưng bây giờ những tài sản tài chính này được biến thành Đây là một rắc rối lớn cho các tổ chức tài chính.
Có thu nhập lãi khi giữ tài sản, nhưng không có tiền mặt, tôi phải làm gì? Bạn phải biết rằng các tổ chức tài chính này cũng vay tiền của người khác, sau đó kiếm tiền của chính họ, chơi một trò chơi về tiền.
Do đó, khi không thể nắm giữ tài sản có thu nhập từ lãi, thì không thể mang lại cho nhà đầu tư tỷ lệ hoàn vốn, điều này buộc các tổ chức tài chính này phải tìm kiếm tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài. Đây là cách họ kiếm tiền bằng cách lấy chênh lệch lãi suất giữa chi phí cấp vốn và tỷ lệ hoàn vốn.
Chức năng của ngân hàng
Ngoài ra, còn có một mô-đun kiến thức, đồng đô la được tạo ra như thế nào? Điều này liên quan đến hệ thống dự trữ phân đoạn. Một chức năng rất quan trọng của hệ thống ngân hàng là thực hiện mở rộng tiền tệ, có thể nhiều người chưa hiểu rằng ngân hàng chỉ thu tiền tiết kiệm của dân rồi cho vay? Nó chỉ là một chức năng của nó.
Một trong những chức năng quan trọng nhất là phát hành tiền tệ ngân hàng. Trên thực tế, hầu hết các loại tiền tệ trên thị trường đều được tạo ra bởi các ngân hàng. Giống như séc ngân hàng, tiền gửi ngân hàng, v.v., tồn tại dưới hình thức này. M2 mà chúng ta thường nói đến thực sự được tạo ra bởi các ngân hàng.
Giá tài sản của các quốc gia không ngừng tăng lên do đồng tiền của họ mở rộng, đồng thời nó có một tác động khác, đó là làm cho các khoản nợ của mỗi quốc gia đồng loạt tăng lên, điều này liên quan đến một khái niệm khác.
Giá tài sản tăng dẫn đến nợ phải trả tăng
Tại sao giá tài sản tăng dẫn đến nợ phải trả tăng? Hãy lấy một ví dụ:
Giả sử giá nhà thời điểm đó năm 2009 là 20.000/m2 thì mua 100m2 giá 2 triệu. Tuy nhiên, do giá bất động sản tăng, giá nhà đã thay đổi từ 20.000 lên 40.000 và giá nhà 100 mét vuông sẽ tăng từ 2 triệu lên 4 triệu, tăng gấp đôi.
Nhưng trong cùng một khoảng thời gian, thu nhập của bạn không thể tăng gấp đôi, bạn phải làm gì? Điều đó có nghĩa là bạn phải vay nhiều khoản thế chấp hơn để có thể mua được một căn nhà.
Ví dụ trước đây vay 1,5 triệu là đủ, nay có thể phải vay 3 triệu, tốc độ nhân đôi này vượt quá tốc độ tăng thu nhập nên hệ số nợ cá nhân tăng mạnh.
Nguyên tắc này là như nhau đối với cả nước, vì đất nước gồm vô số người, nếu mỗi người dân, doanh nghiệp đều rơi vào tình trạng này thì tổng tỷ lệ nợ của cả nước sẽ tăng chóng mặt.
Tổng số nợ trên thế giới hiện nay là bao nhiêu? Tổng nợ trung bình là khoảng 286%, nhưng tỷ lệ tổng nợ của Trung Quốc chia cho GDP là bao nhiêu? Nó là 282%.
Nói cách khác, tỷ lệ nợ của Trung Quốc và toàn thế giới là tương đương nhau, và tỷ lệ nợ này thực tế cao hơn so với trước cuộc khủng hoảng tài chính, điều này cũng khiến tất cả các quốc gia lâm vào tình trạng nợ nần chồng chất.
Dưới áp lực nợ nần này, nền kinh tế của mỗi quốc gia đều phải gánh những khoản nợ nặng nề, do đó tốc độ phát triển sẽ bị chậm lại tương đối. Đây là biểu hiện cơ bản của trạng thái bình thường mới.
Do các khoản nợ bằng đô la Mỹ, các công ty ở các quốc gia khác nhau sẽ vay đô la Mỹ trên quy mô lớn trên thị trường quốc tế, điều này sẽ tạo thành sự tích lũy các khoản nợ bằng đô la Mỹ. Tất nhiên, loại nợ USD này đã hình thành nợ cục bộ trong mỗi quốc gia nên hai loại nợ này đồng thời tồn tại, đẩy tỷ lệ nợ lên nhau.
Điều này đặt ra câu hỏi, những vấn đề gì sẽ nảy sinh khi các khoản nợ bằng USD đang dần phình to? Khi lãi suất ở Hoa Kỳ rất thấp và việc nới lỏng định lượng tiếp tục diễn ra, nghĩa là khi Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục in tiền giấy mới và bơm đô la mới vào thị trường quốc tế, thì mọi thứ đều ổn, bởi vì việc vay đô la rất thuận tiện và vay tiền mới.Các khoản nợ được hoàn trả, và việc đảo nợ có thể được duy trì liên tục.
đảo chiều tuần hoàn
Nhưng khi Hoa Kỳ ngừng nới lỏng định lượng và không có đồng đô la mới tràn vào thị trường quốc tế, việc kiếm được đô la sẽ ngày càng khó khăn hơn, cuối cùng hình thành cái mà chúng ta gọi là thiếu đô la. Sẽ có một vấn đề, khi nợ đô la Mỹ mở rộng đến một mức độ nhất định, nợ đô la Mỹ sẽ hình thành một kim tự tháp ngược, và mức độ nợ cao sẽ áp chế thanh khoản hạn chế (tức là tiền mặt hạn chế). kết thúc? Khi không thể tìm thấy đồng đô la Mỹ, lựa chọn duy nhất là bán tài sản để lấy tiền mặt, sau đó đổi nó bằng nội tệ.
Trong quá trình này, đồng đô la sẽ tự động hình thành sự khan hiếm đô la, và sự khan hiếm này sẽ tự động đẩy giá trị của đồng đô la lên cao. Bởi vì có quá nhiều khoản nợ bằng đô la Mỹ, một khi không thể kiếm được đô la Mỹ mới để trả nợ cũ, đồng đô la Mỹ mạnh chắc chắn sẽ xảy ra, điều này không liên quan gì đến việc nền kinh tế Mỹ tốt hay xấu. Nếu nền kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng 2%, đồng đô la sẽ mạnh và nếu nền kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng 2%, nó cũng sẽ mạnh. Điều này là do cung và cầu được hình thành bởi cơ chế tiền tệ toàn cầu, và đó là một điều tất yếu hợp lý.
Từ quan điểm dữ liệu, vào tháng 9 năm 2014, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đã đưa ra một báo cáo rằng tổng số nợ bằng đô la Mỹ bên ngoài Hoa Kỳ đã đạt 9,2 nghìn tỷ vào thời điểm đó, tăng đáng kể 50% so với năm 2009. Khoản nợ mới này chủ yếu đến từ khu vực châu Á và các nước thị trường mới nổi.
Nợ phải trả bằng đô la Mỹ của các nước thị trường mới nổi đạt 5,7 nghìn tỷ đô la. Trong số 5,7 nghìn tỷ đô la nợ phải trả, hầu hết là các khoản vay bằng đô la Mỹ và một số là trái phiếu đô la Mỹ, cùng nhau tạo thành khoản nợ khổng lồ 5,7 nghìn tỷ đô la Mỹ. Trong số đó, tổng số nợ mà các doanh nghiệp Trung Quốc vay bằng đô la Mỹ lên tới 1,4 nghìn tỷ đô la Mỹ.
Vay rất nhiều đô la Mỹ, và các quốc gia khác nhau đã không phòng ngừa hiệu quả việc vay đô la Mỹ. Điều này tạo ra một vấn đề: một khi hướng lưu thông của đồng đô la bị đảo ngược và lưu thông nóng chuyển thành lưu thông lạnh, nó sẽ gây ra một cuộc khủng hoảng lớn về khả năng thanh toán đồng đô la.
Lưu thông đô la đang hạ nhiệt, điều đó có nghĩa là gì? Điều đó có nghĩa là đồng đô la toàn cầu sẽ dần hạ nhiệt và thu hẹp lại, và những người hoặc tổ chức trên khắp thế giới đang mắc nợ đồng đô la phải tìm tiền mặt bằng đô la trên thị trường, nếu không họ sẽ không thể trả nợ. Với việc đồng đô la bị thu hẹp, rất khó để tìm đủ tiền mặt bằng đô la và quá trình này trở thành một vòng luẩn quẩn.
Mọi người đang tranh nhau bán tài sản của mình, chạy bằng dự trữ đô la của các ngân hàng trung ương của các quốc gia khác nhau và trả các khoản nợ bằng đô la, điều này sẽ dẫn đến sự mất giá của đồng nội tệ, dự trữ của ngân hàng trung ương sẽ cạn kiệt, và tại đồng thời thị trường tài chính của các quốc gia sẽ bắt đầu hỗn loạn, những vòng luẩn quẩn này sẽ dần dần cắn xé lẫn nhau, cùng nhau, trong quá trình này, chúng sẽ cùng nhau thúc đẩy đồng đô la liên tục tăng giá.
Tuần hoàn lạnh đến
Tháng 7/2014, đây là một điểm uốn quan trọng, bởi trong tháng này, đồng USD lưu thông bắt đầu hạ nhiệt, dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương trên thế giới giảm từ mức đỉnh vốn chỉ xuất hiện trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008. .
Khi tổng dự trữ của ngân hàng trung ương bắt đầu giảm, điều đó có nghĩa là đồng nội tệ của các quốc gia khác nhau sẽ phải đối mặt với áp lực giảm mạnh.
Bởi vì đối với mỗi quốc gia (bao gồm cả Trung Quốc), dự trữ ngoại hối về cơ bản là cơ sở quan trọng để phát hành đồng nội tệ, và hiện tượng này đặc biệt rõ ràng ở Trung Quốc. Vì vậy, khi dự trữ ngoại hối bắt đầu giảm, đồng tiền sẽ bị thu hẹp nghiêm trọng.
Trong hoàn cảnh đó, nền kinh tế của các nước sẽ nảy sinh vấn đề, nếu nhìn vào các chỉ số chính trong hình bên dưới sẽ thấy một điểm tương đồng rất rõ ràng, đó là thời điểm tập trung cao độ vào tháng 7/2014.
Đơn cử như giá dầu, tháng 7/2014 giá dầu bắt đầu lao dốc, tương tự khoảng tháng 7/2014, chính xác là tháng 5, nhiều mặt hàng khác ngoài dầu mỏ bắt đầu lao dốc mang tính bước ngoặt.
Vào tháng 7 năm 2014, thương mại toàn cầu bắt đầu thu hẹp lại, tổng khối lượng và giá trị thương mại toàn cầu bắt đầu giảm mạnh, đây không phải là hiện tượng cá biệt.
Đồng đô la Mỹ cũng bắt đầu mạnh lên vào tháng 7 năm 2014. Khi tổng dự trữ tiền tệ toàn cầu bắt đầu thu hẹp lại, khi tất cả mọi người phải đối mặt với việc giảm tính thanh khoản của đồng đô la Mỹ của Cục Dự trữ Liên bang hoặc ngừng cung cấp cùng một lượng đô la Mỹ mới được bổ sung cho nền kinh tế. thị trường quốc tế, 92.000 Thực trạng của vấn đề nợ khổng lồ bằng đô la Mỹ ngày càng nổi cộm, gây sức ép ngày càng lớn.
Dưới áp lực này, các quốc gia gánh nợ bằng đô la muốn trả nợ càng nhiều càng tốt, để giảm bớt áp lực này, nó tính đến mức có thể giảm được. Đây là lý do cơ bản khiến đồng đô la Mỹ bắt đầu mạnh lên vào tháng 7/2014.
Khi toàn bộ hệ thống lưu thông được biết đến, sẽ có một sự hiểu biết tổng thể về tỷ giá hối đoái của đồng đô la Mỹ, bao gồm tỷ giá hối đoái của các quốc gia khác nhau so với đồng đô la Mỹ. Đồng tiền của nhiều quốc gia đang mất giá so với đồng đô la Mỹ. Trên thực tế, lý do cơ bản là sự lưu thông của đồng đô la bắt đầu đảo ngược. (Tất nhiên, với sự ra đời của dịch bệnh, Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác nhau đã lần lượt nới lỏng, và vòng tuần hoàn đô la một lần nữa biến thành vòng tuần hoàn nhiệt, nhưng nó có thể kéo dài bao lâu vẫn là một dấu hỏi lớn. Nó có thể chỉ là tạm thời, hoặc có thể đảo ngược hoàn toàn)
Thêm
