Bài viết này sẽ nói về một số khái niệm thông thường về hợp đồng tương lai và một số phương pháp giao dịch phổ biến.
Kiến thức cơ bản về tương lai
Hãy để tôi nói ngắn gọn về một số ý nghĩa thông thường về tương lai. Những điều này có thể được tìm thấy bằng cách tìm kiếm trên Internet, vì vậy tôi sẽ nói ngắn gọn về những điều cơ bản hơn.
1. Khái niệm cơ bản về tương lai
Trước hết, hợp đồng tương lai dựa trên giá đã thỏa thuận trước và hai bên đạt được thỏa thuận, nghĩa là mua hoặc bán giao ngay cơ sở hoặc giao hàng bằng tiền mặt vào ngày giao hàng. Nhìn xung quanh, nó thực sự không phức tạp.
Ví dụ: nếu đó là một giao dịch tương lai chỉ số chứng khoán, thì bên mua và bên bán sẽ đạt được thỏa thuận, và vào ngày giao hàng, họ sẽ xem chỉ số chứng khoán đóng cửa ở đâu và mức chênh lệch so với giá mà họ bắt đầu giao dịch. Sau đó thanh toán bằng tiền mặt. Có nghĩa là, nếu nó tăng lên, bên mua sẽ thắng, nếu nó giảm xuống, bên bán sẽ thắng.
Khối lượng giao dịch của hợp đồng tương lai là rất lớn, và chủ yếu có hai loại người chơi trong đó: Loại thứ nhất là những người phòng ngừa rủi ro, còn được gọi là người phòng ngừa rủi ro, loại thứ hai là những nhà đầu cơ.
Những người phòng ngừa rủi ro sử dụng hợp đồng tương lai và một số vị trí khác để hình thành mối quan hệ phòng ngừa rủi ro. Ví dụ, nếu tôi có cổ phiếu trong tay và tôi lo lắng rằng cổ phiếu của mình sẽ giảm giá, tôi sẽ phòng ngừa rủi ro bằng cách bán khống hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán. Đây là hàng rào.
Nói cách khác, tôi là một nhà sản xuất quặng sắt và tôi lo lắng rằng giá quặng sắt sẽ giảm sau khi sản xuất và tôi sẽ bị lỗ, vì vậy tôi có thể phòng ngừa rủi ro bằng cách bán khống quặng sắt trên thị trường kỳ hạn trước. , đây là hàng rào.
Sau đó, các nhà đầu cơ đang làm ngược lại, cố gắng kiếm lợi nhuận thông qua thay đổi giá tương lai. Chủ yếu là hai loại này.
2. Các khái niệm liên quan
Về khái niệm cơ bản của tương lai, tôi sẽ không nói nhiều ở đây, nó vô nghĩa và những ai quan tâm có thể tự tìm hiểu.
Tôi sẽ viết một vài khái niệm liên quan chính cần biết:
Đầu tiên, mỗi hợp đồng tương lai có một mục tiêu tương ứng. Nó có thể là chỉ số chứng khoán, trái phiếu quốc gia, hoặc hàng hóa như vàng, bạc hoặc dầu thô.
Thứ hai, hợp đồng tương lai là một hệ thống giao dịch ký quỹ, khi mua hoặc bán một hợp đồng tương lai, bạn chỉ cần ký gửi một tỷ lệ phần trăm của số tiền danh nghĩa, chẳng hạn như 10% số tiền danh nghĩa.
Thứ ba, hợp đồng tương lai có một ngày giao hàng, vào ngày mà cả hai bên mua và bán sẽ giải quyết, và sau đó có các quy tắc giao hàng. Một số loại hợp đồng tương lai được giao thực tế, chẳng hạn như hợp đồng tương lai hàng hóa được giao thực tế và hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc cũng được giao thực tế.
Cũng có một số loại được thanh toán bằng tiền mặt, chẳng hạn như hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán. Ví dụ được đề cập ở trên là vào ngày giao hàng, mọi người có thể trực tiếp xác định ai sẽ trả tiền cho ai bằng cách xem chênh lệch giá.
Thứ tư, điều quan trọng hơn về hợp đồng tương lai là hệ số nhân hợp đồng. Lấy thanh cốt thép làm ví dụ, nếu bản thân hợp đồng là 4.000 nhân dân tệ, thì nó có hệ số hợp đồng là 10, tương đương với hợp đồng tương lai thanh cốt thép giao ngay và giá trị giao ngay tương ứng là khoảng 40.000 nhân dân tệ.
Cuối cùng, về hợp đồng tương lai chính. Nếu bạn thường xuyên đọc tin tức tài chính, bạn sẽ thường xuyên gặp từ này. Điều đó nghĩa là gì?
Tức là sẽ có nhiều hợp đồng cho một sản phẩm tương lai nhất định. Ví dụ: tháng 2, tháng 3, tháng 4 và tháng 5 có sẵn, nhưng một số trong số đó có khối lượng giao dịch tương đối lớn. Thông thường, những hợp đồng tương đối gần với thời điểm hiện tại và có khối lượng giao dịch tương đối lớn được gọi là hợp đồng chính.
3. Giống kỳ hạn trong nước
Tiếp theo, tôi sẽ nói về một số loại cơ bản của thị trường kỳ hạn trong nước, trên thực tế, giao dịch kỳ hạn của Trung Quốc rất phát triển, được xếp vào hàng tốt nhất trên thế giới. Có nhiều loại hợp đồng tương lai được giao dịch trên thị trường trong nước và hầu hết chúng đều có tính thanh khoản rất tốt. Có hai loại hợp đồng tương lai chính, loại thứ nhất là hợp đồng tương lai tài chính và loại thứ hai là hợp đồng tương lai hàng hóa.
tương lai tài chính
Hợp đồng tương lai tài chính chủ yếu bao gồm hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán.
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc tương ứng với trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm và trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm.
Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán hẳn đã quen thuộc với mọi người. Khi thị trường chứng khoán sụp đổ, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán thường bị đổ lỗi. Hiện có ba loại được niêm yết và giao dịch, tương ứng với Chỉ số SSE 50, Chỉ số CSI 300 và Chỉ số CSI 500.
Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán là phương thức giao tiền mặt.
hàng hóa tương lai
Có rất nhiều loại hàng hóa tương lai. Thép cây, metanol, đậu nành, vv là quá nhiều. Một số người có thể thấy khó hiểu, nhưng trên thực tế, các hợp đồng tương lai hàng hóa này có thể được phân thành nhiều loại.
giống màu đen
Nó liên quan trực tiếp đến ngành thép, vì vậy nó còn được gọi là "mỏ thép than cốc". Các loại chính bao gồm thép cây (được sử dụng trong xây dựng, xây dựng cầu, v.v., nghĩa là thép thanh), tấm cuộn nóng (chủ yếu được sử dụng để chế tạo ô tô), sau đó là quặng sắt, than cốc (dùng trong sản xuất thép), v.v.
Đây là một sự lạc đề, nền kinh tế của Trung Quốc rất lớn, vậy tại sao khối lượng giao dịch thị trường kỳ hạn của nước ta lại lớn như vậy? Trên thực tế, nó rất liên quan đến khối lượng kinh tế của cả nước.
Lấy ngành công nghiệp sắt thép làm ví dụ, sản lượng thép hàng năm của Trung Quốc là khoảng 700 triệu tấn. Có thể tính toán đại khái, nếu thép cây là ba đến bốn nghìn nhân dân tệ một tấn, vậy 700 triệu tấn tương ứng với cái gì? Đây là một ngành công nghiệp cấp nghìn tỷ, có lẽ trị giá hơn 2 nghìn tỷ!
Thử nghĩ xem, cần bao nhiêu quặng sắt than cốc ở thượng nguồn, bao gồm cả một số thành phẩm ở hạ nguồn, để luyện thép trị giá hơn hai nghìn tỷ nhân dân tệ? Đây là một chuỗi công nghiệp rất lớn.
Tương ứng với thị trường kỳ hạn, đây là thị trường rất sôi động.
kim loại màu
Kim loại màu, đó là đồng, nhôm, chì, kẽm và niken. Điều này chủ yếu được sử dụng trong các ngành công nghiệp sản xuất và xây dựng, bao gồm cả trang trí.
Năng lượng và Hóa chất
Chẳng hạn như PTA, metanol, nhựa đường, đây là một số sản phẩm hóa học, chủ yếu là một số nguyên liệu thô tương đối cơ bản.
Và dầu thô tương lai là một loại rất tích cực.
Những sản phẩm nông nghiệp
Có nhiều loại nông sản và một số ít có khối lượng giao dịch tương đối lớn được liệt kê, chẳng hạn như ngô, đậu tương và bột đậu tương. Ngoài ra còn có đường, bông, v.v., là những sản phẩm nông nghiệp.
kim loại quý
Bây giờ được liệt kê trong nước là vàng và bạc.
khác
Cuối cùng, có một số thứ khác không dễ phân loại, chẳng hạn như cao su, thủy tinh, v.v.
Có khoảng 40 loại hàng hóa tương lai trên thị trường trong nước, trong đó có hơn 30 loại tương đối sôi động.
4. Bốn sàn giao dịch tương lai chính
Khi nói đến tương lai, phải có trao đổi. Có bốn sàn giao dịch tương lai chính ở Trung Quốc. Trong khi liệt kê các sàn giao dịch này, nhân tiện hãy nói về các loại của chúng.
4.1. Sàn giao dịch tài chính Trung Quốc (CFFEX)
Đầu tiên là China Financial Exchange hay còn gọi là Sàn giao dịch tài chính Trung Quốc. Được niêm yết trên CFFEX là hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán.
Về khối lượng, CFFEX có trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lớn nhất, tiếp theo là hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán CSI 300.
Nhưng từ tình hình thực tế, do hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc 10 năm biến động ít hơn, độ biến động nhỏ, trong khi độ biến động của hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán lớn, nên từ góc độ rủi ro và lợi nhuận, khối lượng giao dịch của hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán có thể thực sự được lớn hơn.
4.2 Sàn giao dịch kỳ hạn Thượng Hải (Shanghai Futures Exchange)
Thứ hai là Shanghai Futures Exchange hay còn gọi là Sàn giao dịch kỳ hạn Thượng Hải. Một số kim loại màu được giao dịch trên SHFE, ngoài thanh cốt thép, cao su tự nhiên, vàng, bạc, v.v.
Thép cây, theo khối lượng giao dịch, nếu tôi nhớ không lầm, nó phải là hàng hóa tương lai sôi động nhất trong nước, và nó cũng được xếp hạng rất cao trên thế giới, nó là một loại rất lớn.
Cao su tự nhiên cũng rất năng động, được gọi là "chỉ số chứng khoán nhỏ", mô tả nó là rất nhiều thương nhân, nhưng tôi nghĩ cao su tự nhiên là ma quỷ hơn, không nên gây rối với loại này.
4.3. Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên (DCE)
Thứ ba là Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên, còn được gọi là Sàn giao dịch Dashang. Các sản phẩm tương đối chủ động của DCE là quặng sắt, bã đậu nành, than cốc và than luyện cốc, v.v.
4.4 Sàn giao dịch hàng hóa tương lai Trịnh Châu (ZCE)
Cuối cùng là Zhengzhou Commodity Futures Exchange hay còn gọi là Sàn giao dịch hàng hóa Trịnh Châu. Các loại ZCE chính là một số sản phẩm nông nghiệp và hóa chất nông nghiệp, chẳng hạn như đường, bông, metanol, PTA, than hơi, v.v.
Nếu bạn muốn giao dịch tương lai, bạn nên nghiên cứu các quy tắc giao dịch và quy tắc giao hàng của từng sản phẩm.
Ngoài ra, khi mới bắt đầu sản xuất nên tìm hiểu một loại rồi làm một loại khác, không nên dàn trải quá rộng. Bởi vì mọi loại hàng hóa tương lai đều có những điểm đặc biệt của nó, rất có khả năng một người bình thường sẽ bị thua lỗ nếu anh ta tình cờ tham gia và giao dịch mà không hiểu rõ.
Mối quan hệ chênh lệch giữa kỳ hạn và giao ngay (futures and spot arbitrage)
1. Kinh doanh chênh lệch giá tương lai - tích cực
Kinh doanh chênh lệch giá kỳ hạn có nghĩa là gì? Nếu giá của hợp đồng tương lai sai lệch so với giá hợp lý, khi độ lệch tương đối lớn, bạn có thể thực hiện một số giao dịch chênh lệch giá, và rủi ro của giao dịch chênh lệch giá này là rất nhỏ.
Ví dụ, cái gọi là "chênh lệch giá tích cực" có nghĩa là các hợp đồng tương lai dài hoặc ngắn hạn. Việc chênh lệch giá này tương đối đơn giản.
Ví dụ: nếu giá của Chỉ số Thượng Hải và Thâm Quyến 300 là 4100, thì bạn có thể trực tiếp mua cổ phiếu cấu thành của Thượng Hải và Thâm Quyến 300, đồng thời bán khống hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, bán cổ phiếu vào ngày giao hàng, và sau đó thanh toán tương lai bằng tiền mặt.
Rủi ro trong quá trình này là rất nhỏ, bởi vì vị thế mua là CSI 300, và vị thế bán cũng là hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán của CSI 300. Sự dao động của hai mức giá này không có tác dụng.
Đây là kinh doanh chênh lệch giá tích cực, mua giao ngay và bán khống tương lai.
2. Kinh doanh chênh lệch giá kỳ hạn - đảo ngược
Vì có kinh doanh chênh lệch giá kỳ hạn nên đương nhiên sẽ có kinh doanh chênh lệch giá ngược: nếu giá giao dịch thực tế của hợp đồng tương lai thấp hơn giá lý thuyết thì sao?
Ví dụ: giá của Chỉ số CSI 300 là 3900. Về mặt lý thuyết, có thể bán cổ phiếu cấu thành CSI 300 thông qua cho vay chứng khoán, nghĩa là tìm một công ty chứng khoán để vay chứng khoán và bán cổ phiếu trước.
Vào ngày giao hàng, tôi sẽ mua lại cổ phiếu, đồng thời các hợp đồng tương lai sẽ được thanh toán bằng tiền mặt.
Nhưng từ quan điểm thực tế, điều đó thường không thể thực hiện được. Lý do đầu tiên là việc cho vay chứng khoán khó khăn hơn, ngay cả khi bạn có thể lấy được chứng khoán, chi phí cũng tương đối cao. Vì vậy, kinh doanh chênh lệch giá ngược thực sự rất khó vận hành.
3. Rủi ro kinh doanh chênh lệch giá kỳ hạn
Tôi chỉ nói rằng mặc dù rủi ro của chênh lệch tích cực là nhỏ, nhưng vẫn có rủi ro. Vì vậy vẫn cần chú ý những điểm sau:
Đầu tiên là chênh lệch giá tương lai với giá giao ngay, còn được gọi là chênh lệch cơ bản, có thể mở rộng đáng kể trong thời gian ngắn. Hợp đồng tương lai được giao dịch ký quỹ, có nghĩa là khi bạn thua lỗ, bạn phải bù đắp khoản ký quỹ, do đó, nếu thời hạn mở rộng đáng kể khi thực hiện chênh lệch giá giao ngay, giao dịch chênh lệch giá có thể gây ra tình trạng thiếu ký quỹ.
Nếu bạn tra cứu nó, thực tế có khá nhiều ví dụ như vậy trong lịch sử giao dịch của thế giới. Ví dụ, vào tháng 12 năm 2014, khoảng cách giữa Chỉ số Thượng Hải và Thâm Quyến 300 và hợp đồng tương lai đã nới rộng đáng kể, vào thời điểm đó, phí bảo hiểm hợp đồng tương lai rất cao, khiến nhiều nhà đầu cơ thực hiện kinh doanh chênh lệch giá tương lai và tiền mặt phải thanh lý vị thế của họ.
Thứ hai liên quan đến một số quy tắc giao dịch tương lai. Trong nhiều loại, nếu bạn đang đầu cơ, bạn không được phép giữ các vị trí trong tháng giao hàng, điều này sẽ khiến thời hạn chênh lệch giá không đến được ngày cuối cùng.
Như đã đề cập trước đó, hợp đồng tương lai được chia đại khái thành người phòng ngừa rủi ro và người đầu cơ.Nói chung, những người thực hiện giao dịch không nắm giữ tài khoản đầu cơ nếu họ không nắm giữ kiến thức. Do đó, nếu thuật ngữ Arbitrage không thể được giao, thì nó không đầy đủ. Thậm chí trong một số trường hợp đặc biệt, những người nắm giữ giao ngay sẽ bóp chết những người đầu cơ tương lai. Cuối cùng, theo các quy tắc giao hàng thực tế, sự không chắc chắn về chủng loại và chất lượng giao hàng sẽ dẫn đến sự không hội tụ của các giao dịch tương lai và chênh lệch giao ngay.
Nếu bạn chưa quen với thị trường tương lai, bạn có thể dành thêm một chút thời gian để nghiên cứu các hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, điều này tương đối đơn giản. Việc phân phối hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc và tương lai hàng hóa phức tạp hơn, bởi vì đó là việc phân phối các đối tượng vật chất, chẳng hạn như hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc, nhiều trái phiếu có thể được giao, và các quy tắc giao hàng của hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán là khác nhau.
Tương lai hàng hóa thậm chí còn rắc rối hơn vì thực phẩm có nhiều chất lượng khác nhau và nơi đặt kho giao hàng. Đôi khi giao tại bến có thể rẻ hơn nhưng giao tại kho gần nơi sản xuất sẽ đắt hơn, rất phức tạp. Do đó, không nên xem xét hợp đồng tương lai hàng hóa và hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc ngay từ đầu.
Ban đầu, tôi muốn viết về các nguyên tắc định giá của hợp đồng tương lai, nhưng nó hơi phức tạp và nằm ngoài phạm vi kiến thức cơ bản, tôi sẽ viết sau khi có thời gian.
Người giới thiệu:
"Quyền chọn, tương lai và các công cụ phái sinh khác"
"Quyền chọn tương lai và các công cụ phái sinh khác" Chương 2, Chương 3, Chương 5
Thêm
