>> Những người chơi chính trên thị trường ngoại hối
Sau khi hiểu sơ qua về các công cụ giao dịch, ai là người chơi chính trong thị trường này? Hình bên dưới thể hiện số liệu thống kê của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế BIS năm 2019.
Màu đỏ đại diện cho các nhà giao dịch ngoại hối hoặc nhà tạo lập thị trường. Chủ yếu là một số ngân hàng quốc tế lớn. Chiếm 38% lượng giao dịch.
Màu vàng đại diện cho một số tổ chức tài chính khác, hầu hết là các ngân hàng vừa và nhỏ hoặc quỹ phòng hộ, cũng như các tổ chức phi ngân hàng và phi tài chính, bao gồm một số công ty lớn tham gia thương mại hoặc xuất nhập khẩu. Chiếm 55% khối lượng giao dịch, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 3,6 nghìn tỷ đô la Mỹ.
Màu xanh đại diện cho các tổ chức và tập đoàn phi tài chính.
Có thể thấy rõ từ bức tranh này rằng màu đỏ và màu xanh cùng nhau chiếm 93% khối lượng giao dịch. Họ là những lợi ích được đầu tư quan trọng nhất. Lượng giao dịch của các tổ chức phi tài chính và công ty lớn chỉ chiếm 7%.
Trong số các ngân hàng vừa và nhỏ và các tổ chức tài chính chiếm 55% khối lượng giao dịch, 24% khác là khối lượng giao dịch ngoại hối do các ngân hàng vừa và nhỏ cung cấp cho khách hàng doanh nghiệp và khách hàng cá nhân.
12% của các nhà đầu tư tổ chức, công ty bảo hiểm quỹ hưu trí.
9% là các quỹ phòng hộ và quỹ ETF.
1% khác là một số dự trữ chính thức hoặc quỹ chính phủ chính thức, chiếm tỷ lệ rất nhỏ.
Nói về điều này, mọi người đều biết ai là người chơi chính trên thị trường ngoại hối và đâu là trung tâm chính của thị trường ngoại giao. Nói chung, tôi có ấn tượng sơ bộ và cũng có hiểu biết tổng thể về cơ cấu hợp lý của việc hình thành tỷ giá hối đoái đô la Mỹ.
>> Năm công cụ giao dịch chính
Sau khi nói về những người chơi trên thị trường ngoại hối, tiếp theo, hãy nói về năm công cụ giao dịch chính.
Khi nói về khung logic của tỷ giá hối đoái đô la Mỹ ở trên, chúng tôi đã giới thiệu năm công cụ giao dịch: hoán đổi ngoại hối, hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi cơ sở tiền tệ , ngoại hối giao ngay và quyền chọn.
Trong số đó, ba công cụ đầu tiên là công cụ được sử dụng phổ biến nhất. Trong ba loại công cụ này, quan trọng nhất là hoán đổi ngoại hối.
Ở đây tôi xin nói trước một điều, tất nhiên tốt nhất là bạn nên hiểu ba công cụ chính sẽ được thảo luận tiếp theo, không hiểu hoặc có chút kiến thức cũng không sao cả, vì sẽ có hình ảnh + giải thích chi tiết sau, có thể giúp mọi người hiểu một cách đơn giản và thô sơ. Nhưng bạn phải hiểu rằng đây là điều quan trọng nhất, nếu không nó sẽ ảnh hưởng đến việc đọc tiếp theo.
1. Hoán đổi ngoại tệ
Khái niệm hoán đổi ngoại hối là gì? Trên thực tế, ngoại hối được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay thế chấp. Ví dụ: nếu bạn muốn vay đô la Mỹ, bạn có thể sử dụng đồng yên Nhật làm tài sản thế chấp để vay đô la Mỹ, sau đó thỏa thuận về tỷ giá hối đoái sẽ được sử dụng để thanh toán vào một ngày nhất định trong tương lai.
Do đó, hoán đổi ngoại hối về bản chất là một loại cho vay thế chấp. Sử dụng tiền tệ làm tài sản thế chấp để vay một loại tiền tệ khác. Nó có bản chất tương tự như một repo.
Hợp đồng hoán đổi ngoại hối hiện là công cụ giao dịch sôi động nhất trên thị trường ngoại hối, chiếm một nửa tổng khối lượng giao dịch ngoại hối - 49%. Chế độ giao dịch của nó là chế độ OTC (chế độ giao dịch qua quầy).
Tóm tắt một câu: hoán đổi ngoại hối là sử dụng một loại tiền tệ làm tài sản thế chấp để vay một loại tiền tệ khác. Nó là một loại tài trợ thế chấp ngoại hối, về cơ bản là một khoản vay thế chấp, tương tự như mua lại về bản chất.
Tất nhiên, điều này liên quan đến vấn đề tỷ giá hối đoái. Vẫn còn bối rối? Vẫn không biết? Không thành vấn đề, hãy cho một hạt dẻ.
Ví dụ: nếu tôi có 1 đô la Mỹ, tỷ giá hối đoái so với Nhân dân tệ là 1:6,82. Hợp đồng hoán đổi ngoại hối là 1 tháng. Thao tác cụ thể là trước tiên tôi chuyển đổi đô la Mỹ thành Nhân dân tệ theo tỷ giá hối đoái hiện hành. Sau khi hợp đồng hết hạn (sau 1 tháng), Nhân dân tệ sẽ được đổi thành đô la Mỹ. Với tỷ giá hối đoái nào? Khi hợp đồng được ký kết, nó đã được thỏa thuận trước, giả sử là 1:7.0. Sau đó, vào ngày khi hợp đồng hết hạn, ngay cả khi tỷ giá hối đoái trở thành 1:100, nó sẽ được trao đổi ở mức 1:7.0.
Ưu điểm của điều này là các rủi ro trong tương lai có thể được khóa một cách hiệu quả.
Do đó, hoán đổi ngoại hối nên nhớ năm điểm chính: nội tệ, ngoại tệ, tỷ giá hối đoái giao ngay (tỷ giá hối đoái hiện tại), tỷ giá hối đoái kỳ hạn trong tương lai và hợp đồng.
2. Hợp đồng kỳ hạn
Các giao dịch hoán đổi ngoại hối, như đã đề cập trước đó, là các khoản vay thế chấp, trong khi các hợp đồng kỳ hạn ngoại hối về cơ bản là một loại bảo hiểm tỷ giá hối đoái.
Nói một cách đơn giản, bên cần bảo vệ rủi ro tỷ giá hối đoái được gọi là bên phòng ngừa rủi ro và phải thỏa thuận với công ty bảo hiểm. Tại một thời điểm nào đó trong tương lai, một loại tiền tệ này sẽ được đổi lấy một loại tiền tệ khác theo tỷ giá hối đoái đã thỏa thuận. Không có yêu cầu ký quỹ và chúng tôi sẽ thanh toán một lần vào ngày đó.
Hợp đồng kỳ hạn chiếm 15% tổng khối lượng giao dịch ngoại hối, và hình thức giao dịch cũng là hình thức OTC (giao dịch tại quầy). Hợp đồng hoán đổi ngoại hối + hợp đồng kỳ hạn chiếm 64% tổng khối lượng giao dịch, lực lượng chính tuyệt đối trên thị trường, công cụ chính.
Có vẻ như nó không khác gì hoán đổi ngoại tệ? Đừng lo, tôi sẽ nói rõ sau.
3. Hoán đổi cơ sở tiền tệ
Hoán đổi cơ sở tiền tệ, hiểu một cách đơn giản, là khóa tỷ giá hối đoái khi bắt đầu và kết thúc hợp đồng, và thanh toán theo tỷ giá hối đoái hiện tại, sau một hoặc hai năm, thanh toán vẫn sẽ theo tỷ giá hối đoái hiện tại. Sau đó thêm cơ sở.
Ví dụ: tỷ lệ giữa Nhân dân tệ và đô la Mỹ là 1:6,82, vì vậy chúng tôi đồng ý thực hiện hoán đổi ngay bây giờ, tôi sẽ đổi một đô la Mỹ lấy 6,82 Nhân dân tệ và chúng tôi sẽ đổi lại với tỷ giá hối đoái tương tự 10 năm sau, vẫn lúc 1:6.82 Thay đổi lại.
Đây không phải là tỷ giá hối đoái cố định sao?
Nhưng thêm vào đó, tiền lãi phải được đổi trong vòng 10 năm, tức là sau khi tôi đổi đô la Mỹ lấy Nhân dân tệ, tôi tương đương với việc vay Nhân dân tệ và tôi phải trả cho đối tác tiền lãi Nhân dân tệ, lãi suất lao động plus other Có; bên kia cũng phải trả lãi như tôi, nhưng thanh toán bằng đô la Mỹ.
Lãi suất hoán đổi là mấu chốt của vấn đề và là cốt lõi của các giao dịch hoán đổi cơ sở tiền tệ.
Lượng giao dịch của nó không cao, chỉ chiếm 2%, nhưng thời hạn của nó rất dài, thường là 10, 20 thậm chí 30 năm đối với các công ty lớn và tổ chức tài chính lớn. Đối với loại hình đầu tư dài hạn này, các quỹ đầu cơ thường hiếm khi tham gia vào thị trường này và nó cũng là một mô hình OTC (qua quầy).
4. Ngoại hối giao ngay
Trên thực tế, hiệu suất giao dịch của ngoại hối giao ngay gần đây đã giảm và khối lượng giao dịch đã giảm từ 33% trong năm 2016 xuống còn 30% vào năm 2019. Về mức độ quan trọng, vị trí không còn quan trọng nữa.
5. Tùy chọn và các sản phẩm khác
Có các sản phẩm khác trong quyền chọn và tỷ lệ giao dịch ngày càng nhỏ hơn, từ 5% đến 4%. Vì vậy, cả hai đều không phải là trọng tâm của sự chú ý của chúng tôi.
Trên thực tế, giao ngay rất đơn giản, tức là mua và bán.
Các tùy chọn thường ít được sử dụng hơn, đặc biệt là ở những khu vực sôi động nhất của thị trường ngoại hối. Ba công cụ đầu tiên là công cụ cốt lõi của thị trường ngoại hối, vì quy mô lớn và tốc độ tăng trưởng nhanh, vì vậy chúng tôi sẽ tập trung vào ba công cụ cốt lõi này.
Một số người ở đây có thể thắc mắc, khối lượng giao dịch của giao dịch ngoại hối giao ngay lớn hơn nhiều so với khối lượng giao dịch của hoán đổi cơ sở tiền tệ, tại sao nó không quan trọng? Đừng lo lắng, hãy nhìn xuống. Ngoài ra, những ai chưa hiểu về 3 công cụ đầu tiên sẽ được mô tả chi tiết bên dưới.
>> Chức năng chính của các công cụ cốt lõi
Tầm quan trọng của ba công cụ không được quyết định bởi thị phần. nhưng chức năng của chúng.
Ba công cụ cốt lõi tương ứng với các chức năng tương ứng: tài trợ ngoại hối, phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái và chênh lệch lãi suất. Đây là ba chức năng và thuộc tính khác nhau và các công cụ khác nhau được sử dụng cho các mục đích khác nhau.
1. Áp dụng hoán đổi ngoại hối --- tài trợ ngoại hối
Hình ảnh sau đây có thể giúp bạn hiểu.
Ví dụ, tài trợ siêu ngắn hạn không gì khác hơn là hoán đổi ngoại hối. Nhìn vào bên trái trong hình bên dưới, bên trái là bên sở hữu đồng đô la Mỹ và bên phải được giả định là bên sở hữu Nhân dân tệ. Dòng thời gian bắt đầu với một hợp đồng từ trên xuống.
1.1 Hoạt động tài trợ ngoại hối
Ví dụ, một công ty bất động sản ở Trung Quốc muốn đầu tư vào bất động sản ở nước ngoài, làm thế nào để có được ngoại tệ? Có 682 triệu RMB trong tài khoản, cần đổi lấy 100 triệu đô la Mỹ. Làm thế nào để làm nó? Khi bắt đầu hợp đồng, sau khi bạn tìm được đối tác rủi ro (công ty hoặc tổ chức sẵn sàng chuyển đổi với bạn), sau đó hãy trao đổi với bên kia, tôi sẽ đưa cho bạn 682 triệu nhân dân tệ, còn bạn sẽ đưa cho tôi 100 triệu đô la Mỹ. Hai chúng tôi sẽ trao đổi, đó là Tỷ giá hối đoái giao ngay là 1: 6,82.
Thời hạn hiệu lực là một tháng và chúng tôi sẽ thay đổi lại sau một tháng. Nhưng tỷ giá hối đoái kỳ hạn trong trao đổi là gì? Chúng ta cần thương lượng tỷ giá hối đoái kỳ hạn khi ký hợp đồng.
Có thể tỷ giá hối đoái kỳ hạn sẽ cao hơn hoặc thấp hơn những gì chúng ta đã thỏa thuận một tháng sau đó. Nhưng hiện tại chúng tôi đã đàm phán xong nên không phải lo lắng về những biến động của thị trường. Vì vậy, khi ký kết hợp đồng, nó đã hoàn thành giao ngay và chuyển tiếp cùng một lúc.
Hoán đổi ngoại hối bằng một giao dịch giao ngay, cộng với một giao dịch kỳ hạn, được thực hiện cùng một lúc. Đó là, cả gần và xa xảy ra cùng một lúc.
Các giao dịch hoán đổi ngoại hối thường có thời hạn dưới 7 ngày, có loại nào dài hơn 7 ngày không? Có, nhưng rất ít. Tỷ lệ dưới 7 ngày là 64% và khối lượng giao dịch hàng ngày của nó đạt 2,1 nghìn tỷ đô la Mỹ, vì vậy hầu hết mọi người sử dụng tài trợ ngoại giao siêu ngắn hạn dưới 7 ngày.
Vì kỳ hạn rất ngắn, thường là dưới 7 ngày nên loại hợp đồng này phải được gia hạn liên tục, tương tự như các khoản vay ngắn hạn và dài hạn. Chúng tôi biết rằng vấn đề lớn nhất với các thuật ngữ khác nhau là nguy cơ không khớp thuật ngữ.
Ví dụ, số tiền tôi huy động được là tài trợ ngắn hạn trong vòng 7 ngày, nhưng các dự án tôi đầu tư là phát triển đập Tam Hiệp hoặc các công ty bất động sản, có thể từ một hoặc hai năm đến vài năm. Anh bạn tốt, tôi dựa vào 7 ngày luân chuyển quỹ, hơi mệt nên hợp đồng phải được luân chuyển giữa chừng. Và điều đó đi kèm với những rủi ro nhất định.
Vai trò chính của hoán đổi ngoại hối là tài trợ ngắn hạn. Các ngân hàng vừa và nhỏ tham gia rộng rãi vì họ thiếu nguồn tiền gửi bằng đô la Mỹ và phải sử dụng các nhà tạo lập thị trường trên thị trường ngoại hối hoặc các ngân hàng quốc tế lớn để hỗ trợ mai mối nhằm có được nguồn tài trợ ngắn hạn bằng đô la Mỹ.
Các hợp đồng hoán đổi ngoại hối được giao dịch tới 404 tỷ đô la mỗi ngày, chiếm một nửa khối lượng mới.
1.2 Tài trợ tổng hợp và tài trợ trực tiếp
Tại sao tìm các công ty lớn hoặc tổ chức tài chính sử dụng hoán đổi ngoại hối để có được nguồn tài chính ngắn hạn? Bạn không thể đến trực tiếp ngân hàng?
Lấy một ví dụ đơn giản: một công ty châu Âu cần đô la để phát triển kinh doanh, họ có thể sử dụng một ngân hàng địa phương ở châu Âu để thực hiện một khoản vay bằng đồng euro với lãi suất rất thấp ở đó. Sau đó, sử dụng đồng euro làm tài sản thế chấp để đổi lấy đô la trên thị trường hoán đổi ngoại hối, đồng thời khóa tỷ giá hối đoái trong tương lai. Tôi đã biết một tháng sau mình sẽ đổi lấy nó với giá bao nhiêu, vì vậy tôi có thể biết chi phí và rủi ro là bao nhiêu, đây được gọi là tài trợ đô la tổng hợp.
Có tài trợ đô la tổng hợp, và tất nhiên có tài trợ đô la trực tiếp. Ví dụ, công ty châu Âu này có thể trực tiếp hỏi ngân hàng để vay đô la, phải không? Đây là hình thức tài trợ trực tiếp bằng đô la , với chi phí đi vay. Hơn nữa, bạn có thể không vay được.
Cách nào trong hai cách này rẻ hơn? Trong nhiều trường hợp, tài chính tổng hợp rẻ hơn, và chính vì lý do này mà các giao dịch hoán đổi ngoại hối đã phát triển rất nhiều. Chưa nói đến việc bạn có thể vay tiền hay không, chi phí vay cao và rắc rối.
1.3 Kinh doanh chênh lệch giá
Hoặc đưa ra một ví dụ đơn giản: đồng euro và đồng yên. Đồng yên sau những năm 1990 và đồng euro sau cuộc khủng hoảng nợ châu Âu. Họ có chính sách tiền tệ dễ dàng hơn và lãi suất thấp hơn.
Vào thời điểm này, các quỹ phòng hộ có thể đến Nhật Bản và Châu Âu để vay đồng yên hoặc đồng euro với giá thấp, sau đó đổi nó lấy đô la Mỹ thông qua hoán đổi ngoại hối, đồng thời khóa rủi ro tỷ giá hối đoái trong tương lai. Sau đó, đầu tư số đô la Mỹ kiếm được vào các tài sản bằng đô la Mỹ có năng suất cao hơn, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ và lợi tức của trái phiếu kho bạc 10 năm ở Đức và Nhật Bản là quá thấp.
Do đó, sau khi kiếm được đồng euro với chi phí rất thấp, chúng có thể được đổi thành đô la và đầu tư vào các giống năng suất cao ở Hoa Kỳ (nói một cách tương đối). Biết tỷ giá hối đoái khi hợp đồng hết hạn, bạn vẫn có thể kiếm tiền sau khi trừ chi phí, đây được gọi là tài trợ chênh lệch giá mà không có bất kỳ rủi ro tỷ giá hối đoái nào.
Tất nhiên, thị trường trái phiếu vẫn có rủi ro, nhưng nợ quốc gia kỳ hạn 10 năm vẫn tương đối ổn định.
2. Việc áp dụng ngoại hối kỳ hạn --- phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái
Chức năng phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái chủ yếu được thực hiện bằng ngoại hối kỳ hạn.
Như có thể thấy từ hình, sự khác biệt lớn nhất giữa ngoại hối kỳ hạn và hoán đổi ngoại hối là gì? Không có tỷ giá giao ngay.
Điều đó có nghĩa là, khi ký hợp đồng, chúng tôi đồng ý về giá giao dịch của tỷ giá hối đoái trong tương lai và thế là xong.
Ví dụ: khi ký hợp đồng, người ta thống nhất rằng tỷ lệ USD so với RMB là 1:6,8 và thời hạn hợp đồng là nửa năm. Khi hết thời gian, nó sẽ được bán với giá này. Đây được gọi là hợp đồng kỳ hạn.
Mục đích chính của hợp đồng kỳ hạn là để thực hiện phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái, và thời hạn chủ yếu là trung hạn từ vài tháng đến dưới một năm. Nó được sử dụng ở đâu? Chủ yếu được sử dụng trong thương mại.
Ví dụ: Một công ty xuất khẩu của Trung Quốc bán hàng sang Hoa Kỳ, phải mất nửa năm mới nhận được tiền thanh toán tiền hàng. Nếu trong vòng 6 tháng, Nhân dân tệ tăng giá từ 6,82 hiện tại lên 6,0, tức là giá trị của đồng đô la đã bị mất giá nghiêm trọng khi nhận được đồng đô la, và công ty xuất khẩu tương đương với thua lỗ. Trong trường hợp này, các công ty xuất khẩu phải thực hiện phòng ngừa rủi ro.
Đó là ngoại hối kỳ hạn. Sau khi ký hợp đồng, tỷ giá hối đoái có thay đổi như thế nào cũng không ảnh hưởng đến tôi. Ngoài thương mại, lĩnh vực tài chính cũng chiếm phần lớn các giao dịch ngoại hối kỳ hạn. Nhưng cách chơi thì khác, ví dụ như công ty bảo hiểm rủi ro tỷ giá hối đoái chấp nhận đơn đặt hàng này, chẳng lẽ nó thực sự chỉ vì phí xử lý? Làm sao có thể, nơi này nước sâu. Thêm về điều đó sau. Bây giờ chỉ là vấn đề tìm ra những điều cơ bản.
3. Áp dụng hoán đổi cơ sở tiền tệ---chênh lệch lãi suất
Hoán đổi cơ sở tiền tệ thường được sử dụng trong thời gian dài, bao nhiêu năm? Nó có thể ngắn nhất là 1 năm hoặc vài năm, và dài nhất là 10, 20 hoặc thậm chí 30 năm.
Hợp đồng hoán đổi cơ sở tiền tệ trông tương tự như hợp đồng hoán đổi ngoại hối, nhưng chúng thực sự rất khác nhau. Có thể thấy từ hình, ngoài việc hoán đổi giữa đồng nội tệ và đô la Mỹ (một lần khi hợp đồng được ký kết và một lần khi hợp đồng chấm dứt), khi hợp đồng được ký kết, nó được trao đổi bằng tiền mặt , và khi kết thúc hợp đồng, nó cũng được trao đổi bằng tiền mặt, tỷ giá hối đoái hiện tại (tức là tỷ giá hối đoái tại thời điểm đó) tương đương với việc ấn định tỷ giá hối đoái. Đây là điểm khác biệt đầu tiên so với hoán đổi ngoại hối.
Ví dụ: giả sử chúng tôi ký hợp đồng vào ngày 21 tháng 9 năm 2020 trong thời hạn 20 năm. Thì sau khi hết hạn, tỷ giá ngày 10/09/2020 vẫn được sử dụng để thanh toán.
Vì vậy, điểm của công cụ này là gì? Quan tâm. Ví dụ: nếu bạn sử dụng đồng yên Nhật (nội tệ) để vay đô la Mỹ, bạn cần trả lãi Libor bằng đô la Mỹ; tương tự, đối với bên đô la Mỹ, nó tương đương với việc đổi đô la Mỹ lấy ngoại tệ (yên Nhật), vì vậy bạn cũng cần trả lãi suất Libor trên cơ sở đồng yên Nhật +. Đây là điểm khác biệt thứ hai so với hoán đổi ngoại hối. (Không hiểu? Đừng lo, đoạn này sẽ giải thích cặn kẽ sau)
Nói tóm lại, hoán đổi cơ sở tiền tệ cố định tỷ giá hối đoái và phần còn lại là giao dịch lãi suất. Do đó, hoán đổi cơ sở tiền tệ không phải là phái sinh của ngoại hối. Hai loại đầu tiên là phái sinh ngoại hối, nhưng hoán đổi cơ sở tiền tệ thì không. Nó là phái sinh của lãi suất, khác với các loại khác.
hoán đổi cơ sở tiền tệ
Hợp đồng hoán đổi cơ sở tiền tệ xứng đáng được đề cập đặc biệt. Nó thực sự bằng: hoán đổi cơ sở tiền tệ = giao dịch giao ngay + giao dịch kỳ hạn + hoán đổi lãi suất.
Hoán đổi cơ sở tiền tệ chủ yếu được sử dụng để tài trợ ngoại hối cho chênh lệch lãi suất. Ví dụ, chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ ở Hoa Kỳ cao hơn ở Nhật Bản, vì vậy tất nhiên các công ty Mỹ sẵn sàng đến Nhật Bản để tận dụng lãi suất thấp của Nhật Bản để vay tiền. Làm thế nào để làm nó?
Ví dụ: khi Nhật Bản áp dụng lãi suất bằng 0 và Hoa Kỳ (không phải bây giờ) tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán,
Lãi suất cao hơn đáng kể so với ở Nhật Bản. Bối cảnh được giải thích.
Giả sử Hoa Kỳ là 2% và Nhật Bản là 0. GE của Hoa Kỳ có kế hoạch thành lập nhà máy tại Nhật Bản; Toyota của Nhật Bản cũng đang chuẩn bị thành lập doanh nghiệp tại Hoa Kỳ. Hoạt động của GE tại Nhật Bản chắc chắn cần đồng yên; trong khi hoạt động của Toyota tại Hoa Kỳ cần đô la và họ cần đồng tiền của nhau trong ít nhất 10 năm. Bạn cần đồng yên Nhật, còn tôi cần đô la Mỹ, vậy hãy đổi chúng đi, chúng ta sẽ đánh ngay, và chúng ta sẽ gặp rắc rối.
GE có thể dễ dàng có được các khoản vay bằng đô la với lãi suất thấp trên thị trường tiền tệ hoặc ngân hàng của Hoa Kỳ; Toyota cũng có thể vay đồng yên giá rẻ trong hệ thống tài chính Nhật Bản. Tôi tin rằng không có nghi ngờ gì về điều này, và các công ty lớn có những lợi thế như vậy.
Sau đó hai bên chọn kỳ hạn 10 năm để thực hiện hoán đổi cơ sở tiền tệ. GE đã đổi 100 triệu đô la Mỹ lấy 10,6 tỷ yên của Toyota với tỷ giá hối đoái giao ngay là 1:106. Người ta đồng ý rằng sau 10 năm, chúng vẫn sẽ được đổi lại thành loại tiền tệ tương ứng với tỷ lệ 1:106. Đây là một hoán đổi cơ bản.
Trong thời hạn của hợp đồng, Toyota trả lãi suất Libor bằng đô la Mỹ cho GE, bởi vì Toyota vay bằng đô la Mỹ; trong khi GE vay bằng đồng yên Nhật, họ cần phải trả lãi suất Libor bằng đồng yên Nhật cho Toyota, cộng với chênh lệch cơ bản.
Cơ sở là gì? Chúng ta có thể hiểu đó là một khoản phí bổ sung khi vay đô la Mỹ. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, trên thị trường ngoại hối quốc tế, đồng đô la khan hiếm hơn so với đồng yên, vì vậy cơ bản là tiêu cực.
Nếu giá trị âm càng lớn, điều đó có nghĩa là đồng đô la khan hiếm hơn đồng yên, vì vậy nên đảo ngược người vay đô la. Ví dụ, -50 điểm cơ bản có nghĩa là Toyota sẽ trợ cấp cho GE 50 điểm cơ bản. Vậy GE trả tiền cho Toyota để làm gì? Tỷ giá Yen Libor trừ phí khan hiếm USD.
Do đó, mặc dù phía đô la Mỹ trả Libor+ cơ sở trong hình. Nếu đây là một số âm, nó thực sự trừ đi một giá trị âm. Lãi suất của đồng yên vốn đã rất thấp, nếu giảm 50 điểm cơ bản thì đồng nghĩa với việc biến mất.
Do đó, GE không cần trả lãi cho Toyota hoặc chỉ trả một ít, thậm chí trong một số trường hợp đặc biệt, GE không trả lãi cho Toyota mà thu phí. Sau đó, tình huống sẽ trở thành Toyota phải trả cho GE lãi suất Libor bằng đô la Mỹ và phải trả cho GE một khoản phí khan hiếm đô la Mỹ.
Về điểm này có thể hiểu đơn giản là tiền lãi qua đêm khi chúng ta đặt lệnh. Ví dụ: nếu bạn đặt một lệnh dài qua đêm, bạn đưa tiền cho ngân hàng; nếu bạn để một lệnh trống qua đêm, ngân hàng sẽ trả tiền cho bạn. Gần như cùng một ý nghĩa.
Thông qua phương pháp này, GE có thể thực hiện việc cấp vốn cho chênh lệch lãi suất dài hạn. Lãi suất ở Nhật Bản thấp và lãi suất bằng đồng đô la Mỹ cao, vì vậy chênh lệch giữa lãi suất của hai quốc gia này được sử dụng để kinh doanh chênh lệch giá.
Cuối cùng, tóm lại: Hoán đổi cơ sở tiền tệ là đổi một loại tiền tệ này lấy một loại tiền tệ khác trong điều kiện tỷ giá hối đoái bị khóa. Sau đó, cả hai bên đưa ra lãi suất Libor của đồng tiền đi vay. Đồng tiền của bên nào khan hiếm hơn thì bên kia cần trả thêm phí khan hiếm (cơ sở).
Ở Hồng Kông, Singapore hay Nhật Bản, có một số lượng lớn các công ty tài chính có thể cung cấp các dịch vụ như vậy, ở Trung Quốc, người ta ước tính rằng bạn chỉ có thể tìm thấy các ngân hàng. Ưu điểm của bộ công cụ này là có thể giảm đáng kể chi phí tài chính của các doanh nghiệp trong nước. Tôi có thể mượn đồng yên Nhật rồi đổi lấy Nhân dân tệ thông qua hoán đổi ngoại hối và các công cụ khác, cuối cùng tôi sẽ đổi lại thành đồng yên Nhật và đưa cho người khác trên biển.
Thêm
