Những người tiếp xúc với ngoại hối sẽ nghe thấy từ thanh khoản và những người nghiên cứu về khía cạnh tài chính cũng biết rằng có những nhà cung cấp thanh khoản, cụ thể là LP. Thanh khoản quan trọng như thế nào đối với thị trường? Theo lời của các học giả nổi tiếng Amihud và Mendelson: Thanh khoản là tất cả trên thị trường!
1. Thanh khoản
“Tính thanh khoản” là một từ chúng ta nghe rất nhiều, nhưng ít người hiểu được ý nghĩa chính xác của tính thanh khoản. Ngân hàng trung ương giải phóng thanh khoản, quan tâm đến rủi ro thanh khoản, kiểm soát thanh khoản,... Thanh khoản ở đây thực ra là khác. Thanh khoản có ba ý nghĩa trong tổng số.
Loại thanh khoản thứ nhất là một chỉ tiêu ở tầm vĩ mô, nói thẳng ra là lượng tiền của toàn xã hội. Nếu có nhiều loại tiền tệ, chúng tôi nói rằng tính thanh khoản cao.
Vì là ở tầm vĩ mô nên việc quan sát mức độ thanh khoản như thế nào là cực kỳ quan trọng.
1. Gia tăng tiền rộng M2
Điều này tương đối chuyên nghiệp, Cục thống kê quốc gia sẽ công bố dữ liệu này hàng tháng và hiện tại là khoảng 12%. Với tiền rộng hơn, tính thanh khoản tự nhiên sẽ tăng lên.
2. Shibor và Libor
Cái trước là Tỷ giá được cung cấp liên ngân hàng Thượng Hải và cái sau là Tỷ giá được cung cấp của liên ngân hàng Luân Đôn. Cái trước có thể phản ánh đại khái thị trường trong nước, trong khi cái sau có thể phản ánh đại khái thị trường quốc tế.
3. Tỷ lệ hoàn vốn hàng năm trong bảy ngày của Yu'E Bao
Yu'E Bao về cơ bản là một quỹ tiền tệ và tỷ lệ hoàn vốn của quỹ tiền tệ phản ánh nhu cầu tiền tệ của thị trường. Nhu cầu càng cao, lãi suất càng cao, năng suất của Yu'e Bao càng cao và thiếu tính thanh khoản của thị trường. Vì vậy, hãy nghĩ xem ngân hàng trung ương đã giải phóng bao nhiêu thanh khoản trong giai đoạn này, khi tỷ lệ hàng năm của Yu'e Bao là 6% đến 2% hiện nay.
Có hai loại thanh khoản khác ở cấp độ vi mô.
Đầu tiên là thanh khoản giao dịch.
Hãy tưởng tượng bạn là một nhà kinh doanh có rất nhiều tiền trong tay, khi bạn muốn bán một lượng lớn cổ phiếu của mình (tất nhiên cũng có thể là trái phiếu, hợp đồng tương lai, v.v.), vì bạn bán (hoặc đóng vị thế) quá nhiều, bạn mua. Thị trường bị bạn khai thông nên bạn phải hạ giá để có thêm đối tác. Đây là lợi nhuận thấp hơn gây ra bởi tính thanh khoản kém. Vì vậy, hãy nhớ rằng, với tư cách là một nhà đầu tư bán lẻ, bạn phải đánh bại các quỹ đại chúng.
Loại thanh khoản cuối cùng được xem xét từ góc độ tài chính. Từ góc độ tài chính, các tài sản có tính thanh khoản khác nhau.
Tính thanh khoản của các loại tài sản trên bảng cân đối kế toán giảm dần từ trên xuống dưới và tính thanh khoản của tổng tài sản của công ty chính là tính thanh khoản của công ty. Tiền mặt là vua là một sự thật vĩnh cửu. Tính thanh khoản của công ty quá thấp và một tai nạn nhỏ sẽ dẫn đến sự phá sản của công ty.
2. Thanh khoản ngoại hối
1. Khái niệm thanh khoản ngoại hối
Thanh khoản ngoại hối theo nghĩa thông thường của chúng ta đề cập đến tính thanh khoản của các giao dịch ngoại giao, cho dù đó là một thương nhân bình thường tiếp xúc với ngoại hối hay một nhà cung cấp thanh khoản nghiên cứu mặt B tài chính, tức là LP, tính thanh khoản của các giao dịch ngoại giao là rất quan trọng đối với chúng tôi.
Vẫn còn nhiều ý kiến khác nhau về định nghĩa thanh khoản giao dịch, nhưng trên thực tế, dù định nghĩa như thế nào thì chúng ta cũng có thể hiểu rằng thanh khoản thực chất là việc nhà đầu tư mua bán nhanh chóng một lượng tài sản nhất định với mức giá hợp lý theo các điều kiện cung cầu cơ bản. của thị trường Khả năng.
Hay đơn giản hơn, tính thanh khoản là chi phí để thực hiện một số lượng giao dịch nhất định một cách nhanh chóng. Thị trường càng thanh khoản thì càng rẻ để thực hiện các giao dịch ngay lập tức. Nói chung, chi phí giao dịch thấp hơn có nghĩa là tính thanh khoản cao hơn hoặc giá tương ứng tốt hơn.
2. Bốn khía cạnh của thanh khoản ngoại hối
Có thể thấy từ định nghĩa trên, tính thanh khoản thực chất bao gồm ba khía cạnh: tốc độ (thời gian giao dịch), giá (chi phí giao dịch) và khối lượng giao dịch.
[1] Tốc độ chủ yếu đề cập đến tính tức thời của giao dịch, được đo lường từ cấp độ này, tính thanh khoản có nghĩa là một khi nhà đầu tư có mong muốn mua hoặc bán, họ luôn có thể được đáp ứng ngay lập tức.
【2】Độ rộng Tuy nhiên, trong bất kỳ thị trường nào, nếu các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận các điều kiện cực kỳ bất lợi, các giao dịch thường có thể được thực hiện nhanh chóng. Do đó, tính thanh khoản cũng phải có điều kiện thứ hai, đó là tính tức thời của giao dịch phải đạt được với chi phí ít nhất có thể hoặc trong một khoảng thời gian cụ thể, nếu phí bảo hiểm của người mua cho một giao dịch tài sản nhỏ hoặc chiết khấu của người bán Hiếm khi, tài sản là thanh khoản. Khía cạnh giá của tính thanh khoản có nghĩa là việc mua và bán phải bằng hoặc gần với giá thị trường hiện hành.
Yếu tố giá cả của tính thanh khoản thường được đo bằng độ rộng của thị trường. Chỉ báo phổ biến nhất là chênh lệch giá mua-bán, nghĩa là khi chênh lệch giá mua-bán đủ nhỏ thì thị trường có độ rộng. Khi chênh lệch giá mua-bán của các lệnh lớn lớn, thị trường thiếu chiều rộng. Tính thanh khoản, được đo bằng độ rộng, đạt đến vô cùng khi mức chênh lệch bằng 0, tại thời điểm đó, các nhà giao dịch có thể mua và bán ở cùng một mức giá. Chỉ báo độ rộng chủ yếu được sử dụng để đo lường yếu tố chi phí giao dịch trong tính thanh khoản.
[3] Độ sâu Tuy nhiên, tốc độ và chi phí thấp là chưa đủ, tính thanh khoản còn phải có điều kiện thứ ba - giới hạn về số lượng, tức là có thể thực hiện nhanh chóng một số lượng giao dịch tương đối lớn với mức giá hợp lý. Yếu tố số lượng của tính thanh khoản thường được đo bằng độ sâu thị trường (độ sâu), là tổng số lượng đơn đặt hàng tồn tại ở một mức giá cụ thể (thường là số lượng đơn đặt hàng bằng giá mua hoặc giá chào bán tốt nhất). Glen (1994) định nghĩa độ sâu thị trường là khả năng giao dịch ở mức giá hiện tại. Số lượng lệnh càng lớn thì thị trường càng sâu, ngược lại nếu số lượng lệnh nhỏ thì thị trường thiếu chiều sâu. Độ sâu phản ánh số lượng có thể được giao dịch ở một mức giá nhất định (chẳng hạn như yêu cầu hoặc giá thầu tốt nhất). Chỉ số độ sâu có thể được sử dụng để đo lường mức độ ổn định giá của thị trường, nghĩa là ở một thị trường sâu, một số lượng giao dịch nhất định sẽ có tác động tương đối nhỏ đến giá, trong khi ở một thị trường nông, cùng một số lượng giao dịch sẽ có tác động lớn hơn đến giá cả.
[4] Độ co giãn Kết hợp ba chỉ số trên, giả sử rằng một số lượng lớn giao dịch được thực hiện trong một khoảng thời gian ngắn, dẫn đến sự thay đổi lớn về giá, thì thành phần thứ tư của tính thanh khoản cũng có thể được suy ra—— Khả năng phục hồi đề cập đến tốc độ tại đó giá trở lại mức giá cân bằng sau khi lệch khỏi mức cân bằng do một số lượng giao dịch nhất định. Trong một thị trường có tính thanh khoản cao, được đo bằng độ co giãn, giá sẽ ngay lập tức trở lại mức hiệu quả. Nói cách khác, khi giá thay đổi do mất cân bằng đơn đặt hàng tạm thời, một số lượng lớn đơn đặt hàng mới ngay lập tức được đưa vào, thị trường co giãn; khi dòng lệnh điều chỉnh chậm theo sự thay đổi của giá, thị trường không co giãn.
Bốn yếu tố trên thường được gọi là bốn chiều của tính di động. Cần phải chỉ ra rằng các chỉ số bốn chiều này có thể mâu thuẫn với nhau khi đo lường tính thanh khoản. Ví dụ, chiều sâu và chiều rộng thường là một cặp mâu thuẫn, chiều sâu càng lớn thì chiều rộng càng nhỏ (chênh lệch giá mua-bán), chiều rộng càng lớn thì chiều sâu càng nhỏ, tính tức thời và giá cả cũng là một cặp mâu thuẫn và kiên nhẫn chờ đợi giá tốt hơn chắc chắn sẽ hy sinh tính tức thời.
3. Cách đo lường tính thanh khoản
Theo bốn khía cạnh thanh khoản ở trên, các phương pháp đo lường tính thanh khoản thường bao gồm phương pháp giá, phương pháp khối lượng giao dịch, phương pháp kết hợp giá-khối lượng và phương pháp thời gian. Mỗi phương pháp đo lường đều có mục đích riêng, ví dụ: phương pháp giá chủ yếu tập trung vào chiều rộng, khối lượng giao dịch chủ yếu tập trung vào chiều sâu, sự kết hợp giữa giá và khối lượng xem xét cả chiều rộng và chiều sâu, và phương pháp thời gian chủ yếu xem xét tốc độ và tính linh hoạt. Trong số đó, chỉ số chênh lệch là phương pháp đo lường thanh khoản được sử dụng phổ biến nhất.
Dưới đây là một ví dụ về đo lường tính thanh khoản bằng phương pháp khối lượng giao dịch
Các chỉ số đo lường phổ biến của phương pháp khối lượng giao dịch như sau:
【1】Độ sâu thị trường
Chỉ báo độ sâu chủ yếu đề cập đến độ sâu báo giá, nghĩa là số lượng đơn đặt hàng ở một mức giá nhất định (thường là báo giá mua và bán tốt nhất). Phương pháp tính toán độ sâu là:
Độ sâu = (tổng số lệnh giá mua cao nhất + tổng số lệnh giá bán thấp nhất) / 2
Độ sâu cũng có thể được tính theo số lượng đặt hàng (nghĩa là độ sâu số lượng) và phương pháp tính toán là:
Độ sâu số tiền = (tổng số lệnh giá mua cao nhất × giá mua + tổng số lệnh giá bán thấp nhất × giá bán) / 2
Chỉ báo độ sâu cũng có thể tính toán giá trị tương đối của nó, nghĩa là tỷ lệ giá trị tuyệt đối của độ sâu với vốn cổ phần có thể giao dịch được phát hành hoặc giá trị thị trường.
Thiếu sót chính của các chỉ báo độ sâu là các nhà tạo lập thị trường (hoặc nhà cung cấp thanh khoản trong thị trường đấu giá) thường không sẵn sàng tiết lộ toàn bộ số tiền họ sẵn sàng giao dịch ở mức giá đó, do đó, số tiền ở mức giá mua hoặc chào bán tốt nhất không thực sự đại diện cho độ sâu. của thị trường.
[2] Độ sâu giao dịch
Một thước đo khác về độ sâu là quy mô giao dịch, đây là thước đo thực tế về số lượng giao dịch tại điểm ngọt. Độ sâu giao dịch khắc phục việc thiếu các chỉ số độ sâu thị trường không thể phản ánh mức độ sẵn sàng giao dịch thực sự của các nhà cung cấp thanh khoản, nhưng các chỉ số quy mô giao dịch cũng có thể đánh giá thấp độ sâu thị trường, vì quy mô giao dịch thường thấp hơn số lượng có thể được giao dịch ở một mức giá cụ thể. Ngoài ra, số lượng giao dịch ở một mức giá cụ thể không tính đến chi phí thực hiện của các giao dịch lớn vượt quá độ sâu của báo giá. Độ sâu giao dịch có thể được tính riêng theo số lượng giao dịch hoặc giá trị giao dịch.
[3] Tỷ lệ cải thiện độ sâu và tỷ lệ cải thiện độ sâu
Cải thiện sâu sắc là khi đơn đặt hàng được thực hiện ở mức giá bằng hoặc tốt hơn giá niêm yết khi số lượng của đơn đặt hàng vượt quá số lượng trên giá thầu hoặc ưu đãi tốt nhất. Thường có hai chỉ số để cải thiện sâu: một là tỷ lệ cải thiện sâu, được đo bằng số lượng đơn đặt hàng, nghĩa là xác suất khối lượng giao dịch của đơn hàng vượt quá số lượng báo giá mua và bán tốt nhất; thứ hai là tỷ lệ cải thiện sâu, được đo bằng số lượng giao dịch (số lượng cổ phiếu) của lệnh , nghĩa là số lượng được giao dịch tại hoặc trong một báo giá trừ đi số lượng được báo giá.
Số lượng cải tiến sâu cũng có thể lấy một giá trị tương đối (tức là tỷ lệ cải tiến sâu), có hai phương pháp tính toán: một là số lượng cải tiến sâu chia cho số trích dẫn, dùng để đo lường cải tiến sâu liên quan đến số lượng trích dẫn; giá trị còn lại là số lần cải tiến sâu chia cho Số lượng đơn đặt hàng được sử dụng để đo lường mức độ cải thiện sâu sắc của đơn đặt hàng này.
Thiếu sót chính của Chỉ báo cải thiện độ sâu là nó không tính đến yếu tố giá, đặc biệt là khi giá của lệnh giới hạn lệch khỏi giá mua hoặc giá bán tốt nhất.
【4】Tỷ lệ giao dịch (tỷ lệ lấp đầy)
Tỷ lệ thực hiện đề cập đến tỷ lệ của các đơn đặt hàng đã gửi thực sự được thực hiện trên thị trường. Tỷ lệ giao dịch bao gồm ba chỉ số: một là xác suất lệnh thị trường và lệnh giới hạn tốt hơn giá mua và bán tốt nhất được thực hiện trong thời gian thực; thứ hai là tỷ lệ của tất cả các lệnh được thực hiện cùng một lúc. giá cả; Tỷ lệ. Tỷ lệ lấp đầy cũng được sử dụng để phân tích tỷ lệ khớp lệnh tổng thể của các đơn đặt hàng lớn hơn. Tỷ lệ lấp đầy cũng là một chỉ số rất quan trọng đối với các lệnh giới hạn thấp hơn giá thầu hoặc ưu đãi tốt nhất.
So sánh số liệu tỷ lệ doanh thu giữa các thị trường là khó khăn bởi vì:
Đầu tiên, chúng tôi thường đo lường tỷ lệ giao dịch cận biên, tức là khả năng nhận được giao dịch cho mỗi đơn đặt hàng mới đến, nhưng trên thực tế, chúng tôi thường chỉ lấy dữ liệu về tỷ lệ giao dịch trung bình (tỷ lệ của các đơn đặt hàng giới hạn được thực hiện);
Thứ hai, đối với các lệnh giới hạn thấp hơn giá thầu hoặc ưu đãi tốt nhất, tỷ lệ thực hiện phụ thuộc vào mức giá của lệnh giới hạn chênh lệch so với giá thầu hoặc ưu đãi.
Nhược điểm chính của chỉ số thanh khoản dựa trên khối lượng giao dịch là hai khía cạnh: thứ nhất, nó bỏ qua tác động của thay đổi giá và thay đổi giá thường là một trong những yếu tố quan trọng nhất để đo lường thanh khoản; thứ hai, quy mô của khối lượng giao dịch có liên quan đến biến động, đến lượt nó, sẽ cản trở tính thanh khoản của thị trường.
Nói chung, mỗi phương pháp đo lường tính thanh khoản đều bắt đầu từ bốn chiều, nhưng bản thân bốn chiều đó cũng có một số mâu thuẫn với nhau nên mỗi phương pháp đo lường đều phải có cả ưu điểm và nhược điểm. Tất nhiên, đối với các nhà đầu tư, hiểu biết của họ về tính thanh khoản có thể khác nhau trong các tình huống khác nhau.Giới tính được coi là chi phí giao dịch thấp. Nếu một thị trường không có thanh khoản, thì thị trường giống như một vũng nước đọng, đối với thị trường, thanh khoản là tất cả.
Thêm
