最近被問到最多的一個問題就是，怎麼買貨幣市場基金？貨幣市場基金在過去十多年一直是一個無人問津的東西，最近卻突然大火。其實原因很簡單，就是他的收益率實在是太高了，而且幾乎沒有風險。錢存銀行現在的平均利率也就1%，而放到貨幣市場基金中，隨隨便便就有4%到5%的利息，而且還能夠隨取隨用。
現在很多人都意識到了這個利差，紛紛開始轉移自己的存款。這一現像已經引起了各大銀行的注意，存款可是銀行的命根子，少了存款銀行所有的業務都要收縮。而美聯儲也意識到了這點，現在存款流失的速度已經開始倒逼美聯儲的貨幣政策了。
既然貨幣市場基金和我們每一個人的存款息息相關，而且又開始對整個市場造成系統性風險，那我就有必要好好給各位看官講講這個話題了。貨幣市場基金的大火，究竟會給現在的美股市場帶來怎樣的風險？對於我們普通人來說，貨幣市場基金真的是無風險，還高收益嗎？我們普通人投資貨幣市場基金應該注意些什麼？
要說貨幣市場基金的突然大火，還得從前段時間鬧得沸沸揚揚的SVB破產事件開始說起。相信很多人都已經了解，當時SVB之所以撐不下去，最直接的原因就是存款流失的太快，導致資不抵債最終破產了。那為什麼存款會流失那麼快呢？其中很大一部分原因就是因為這個貨幣市場基金。那時貨幣市場基金的利率普遍高達5%，而且像存款一樣，貨幣市場基金也可以隨用隨取。而反觀SVB呢，他的存款利率卻只有可憐的1%不到。
我們普通人對於利率啊，各種投資工具啊並不敏感。但是企業不同，他們往往都是有專業人士管理財務的，他們知道該如何最大化收益。而SVB的客戶就幾乎全是企業客戶。他們看到市場上如此高的利差，那很自然的，這些存款就陸陸續續被轉去了更高收益的地方。而SVB本身的運營又有問題，這就加速了他的破產。
在SVB破產之後，嗅覺靈敏的投資者就紛紛注意到了這個幕後推手，貨幣市場基金。再加上，SVB破產所引發的存款信任危機，很多人就開始紛紛轉移自己的存款。而那些嗅覺靈敏的人，他們意識到，將錢轉移到大銀行也還是1%左右的利息，那還不如乾脆有樣學樣，直接把錢轉進貨幣市場基金，還能吃到更多收益，何樂而不為呢？自3月8日SVB暴雷之後，共有3000億美元的巨款流入到貨幣市場基金，而同一時間，美國人的存款剛好流失了3000億。這肯定不是巧合。
現在這種存款流失的趨勢仍然沒有結束，反而隨著越來越多人意識到這個利差，存款流失的速度還在加劇。那麼這會對於金融市場造成怎樣的影響呢？一個最直接的影響就是會加劇眼下銀行的流動性危機。只要貨幣基金和銀行存款的利差還在，那銀行就會血流不止。總會有一些類似SVB這樣經營不善的銀行，步他的後塵。
這還不是最可怕的，更可怕的影響在於，銀行們會因此而收緊信貸，也就是銀行不貸款了。銀行運營最重要的就是他的存款數量。銀行賺錢的項目，包括他的借貸，投資等都取決於存款的規模。一旦存款流失過快，銀行出於審慎經營原則，再加上極其嚴格的監管，他們就必須要收縮自己所有的業務。
而這將影響的絕不僅僅是銀行少賺錢這麼簡單。更關鍵的影響是，他會減少經濟體中的貨幣流通，從而抑制經濟的發展。這個道理很簡單，一旦銀行不願意放貸了，那麼企業拿不到錢運營，民眾拿不到錢消費。整個經濟就會收縮。也就是說，只要貨幣基金和存款的利差一直保持，那麼存款就會一直流失，美國經濟就有加速進入衰退的風險。
而解決這個危機最徹底的辦法就是美聯儲降息。貨幣基金之所以能有今天如此高的利息，就是因為美聯儲史無前例的急速加息所導致的。而如果美聯儲開始降息，貨幣基金的收益率馬上就會降下來，這就可以為銀行止血，抑制存款的外流。這就是為什麼美聯儲雖然嘴上說今年不降息，但是市場都預計美聯儲今年會至少降3次息的原因。就是因為市場認為，美聯儲不可能讓這種巨大的利差持續下去。
說了這麼多貨幣市場基金的影響，我相信肯定有看官跟那兒咬後槽牙，你咋不講到底什麼是貨幣市場基金呢？其實你別看貨幣市場基金影響挺大，名字聽起來也挺唬人，其實這東西沒啥技術含量，也非常好理解。
貨幣市場基金，首先他是基金，和其他基金一樣，它就是一個投資了一籃子產品的組合。只不過他的這一籃子組合，全部都是一些風險最低，流動性最好的短期債券。其中最大的投資標的就是美國的短期國債，一般到期時間都在3個月以內。這也是為什麼，美聯儲的貨幣政策對於貨幣市場基金影響如此之大的原因。因為美聯儲所調整的基準利率就直接反應在美國的短期國債上。現在美聯儲的基準利率在4.83%左右，短期國債利率基本就在這個水平，而大部分的貨幣市場基金的利率也在這個水平。
除此之外，貨幣市場基金還會投資一些諸如，銀行承兌匯票，存款證書，商業票據等短期金融產品。不了解這些是啥沒關係，你只需要知道，這都是一些到期日極短，流動性極高，風險又極低的投資品就可以。他們跟短期國債非常類似。
所以你看，貨幣市場基金其實就是打包了市面上所有流動性強，風險低的投資品的這麼一款基金。這東西沒啥技術含量，銀行自己的業務經理一直以來都不愛給客戶推薦這款產品。不過也正因為這東西沒啥技術含量，所以提供這種產品的機構很多。在美國，幾乎每一家銀行或者券商都有屬於自己的貨幣市場基金，購買的渠道也非常多樣。而在中國，也有一個我們耳熟能詳的貨幣市場基金，叫做餘額寶。
如果你真想投資貨幣市場基金的話，那麼他的3個特點你必須了解。第一，貨幣市場基金是保本的。這是這款基金設計的初衷之一。所以它裡面的資產幾乎選擇的都是無風險投資。貨幣市場基金的Net Asset Value淨資產價值始終都維持在1美元，幾十年來從來不變，而投資的收益會定期以利息的形式發到投資者手裡，這其實就跟銀行存定存非常類似。
貨幣市場基金的第二個特點是他的流動性高。和銀行定存你需要固定存一段時間不同，貨幣市場基金你是可以隨時存隨時取的。而且當你需要錢需要贖回的時候，他很快就能將現金交到你的手上。美國大部分的貨幣市場基金都是T+0，也就是你當天發交易訂單，當天就能完成交割，然後很快就可以提現。而一般的基金或股票到現在還是T+2，也就是需要等兩天才能完成交割。
最後一個特點是，貨幣市場基金的交易成本很低。現在其他基金往往都會有一些隱藏費用，比如進入費，退出費，短期贖回費，有些還有交易佣金。但貨幣市場基金由於沒啥技術含量，而且競爭非常激烈，所以他幾乎完全沒有上述各種費用。其實這也是為什麼銀行的業務經理不愛給你推薦這款產品的原因。
正是由於貨幣市場基金的這些特點，使得它可以被當作是一種銀行存款的替代品。這就是為什麼當貨幣市場基金的利息和存款利息差值如此之大時，存款的流失會如此嚴重。其實如果你有多餘的現金也是完全可以買一些貨幣市場基金來賺取更高的利息的。
剛剛咱們講的都是貨幣市場基金的一些優勢，但是真的在投資之前，我們必須也要了解這種投資產品的問題。
首先，我們必須要清楚，貨幣市場基金他只能作為一款短期的投資品，她並不適合長期投資。和銀行定存不同，定存是既保本，也保利息。從你開始存定存那一刻起，每月收多少利息就都固定了。而貨幣市場基金雖然保本，但是他不保利息。在持有的過程中，如果美聯儲的基準利率變了，那麼貨幣市場基金的利息收益也會實時跟著改變。
現在貨幣市場基金之所以有如此高的吸引力，就跟當前美聯儲維持的高利率有關。而這個高利率很難長期維持，最終一定會回歸的。也就是說，你的利息收益最終也會逐漸降低。實際上，在80年代的時候，貨幣市場基金也曾一度大火，當時的基準利率曾一度高達20%。但沒過多久，利率就降到了3%，貨幣市場基金的收益也就跟著大幅下降了。事實上，從歷史數據上看，貨幣市場基金長期是跑不贏通脹的。所以短期拿他來代替存款是可行的，但是作為長期投資他並不合格。
另一個投資貨幣市場基金不得不考慮的因素，是他並不在FDIC的保險範圍之內。如果你把錢存銀行，假設銀行倒閉了，那麼政府機構FDIC會有一個25萬美元的保險cover你的損失。但貨幣基金並不在保險範圍之內，如果你投資的基金的發行銀行倒閉了，那就沒人給你兜底了。
你可能會質疑，我們不是剛剛說過貨幣基金是保本的麼？怎麼現在又有風險了？是的，多數情況下貨幣基金是保本的，但是在極端情況下，他仍然存在虧本的風險。這事在08年金融危機的時候就發生過。
當時全球最大的貨幣市場基金之一Reserve Primary Fund簡稱RRF就曾發生過一次巨大的危機，公司甚至因此宣告破產。事情的起因，是RRF的倉位中持有很小一部分的雷曼兄弟的商業票據，大概佔比1.2%。而隨著雷曼兄弟的破產，這1.2%的商業票據就變成了RFF的永久性虧損。
1.2%看上去不多，但是市場卻嚇壞了，因為他們意識到，貨幣市場基金也不一定安全了。而RFF不僅持有雷曼兄弟的商業票據，還持有諸如AIG，美銀和花旗的商業票據，這些金融機構也都處於自身難保的狀態。誰也不知道這些商業票據會不會也出問題。於是，消息發布後，投資者幾乎同一時間要求贖回基金，僅僅24個小時RRF就有2/3的資產被申請贖回，很快擠兌就發生了。
為了應對擠兌，RRF馬上宣布，把淨資產價值從原來的1美元，降低到0.97美元。這就意味著投資者已經虧了3%的本金了。同時該基金還宣布，在7天內不接受任何贖回申請。這下好了，貨幣市場基金的兩大優勢，保本和流動性高全給幹沒了。投資者一下慌了神，恐慌迅速蔓延至其他的貨幣市場基金。全體銀行不約而同的都面臨了擠兌的風險。
最後，還是政府介入挽救了這場危機。當時的美國財政部先是讓始作俑者RRF立即停止運營，並馬上進入破產清算程序。一個擁有650億美元的超大型基金瞬間崩塌。為了安撫其他投資者，財政部同一時間出台了一個貨幣基金的臨時擔保計劃，給所有的貨幣基金保本。當然，RRF的投資者除外。政策出台後，投資者的情況逐漸平復下來，擠兌潮也很快就停止了，歷史上最嚴重的一次貨幣市場基金危機就算告一段落。
但也正因為這次危機，SEC決定對貨幣基金事實更加嚴格的監管。其中，SEC規定了貨幣基金中97%的資產只能投資信用評級兩個最高級別的證券，SEC還要求貨幣基金增加流動性，規定至少10%的資產能在一天內轉換為現金，95%的資產要在一周以內能轉換成現金。另外，SEC還會定期給貨幣基金實行壓力測試，來保證他們有能力在各種極端狀況下都能保持一個穩定的淨資產價值。目前來看，貨幣市場基金要想再發生08年這樣的危機可能性已經很低了。但這至少給了我們投資者一個警示，就是投資永遠都是有風險的，任何情況下都不能放鬆警惕。
說了這麼多，我想你應該對於貨幣市場基金有了一定了解了。如果你決定投資的話，那麼具體應該怎麼投資呢？又有什麼因素需要注意呢？
首先，收益率毫無疑問是最需要考慮的。業內最常看的數據是過去7天年化後的實際收益率。之所以沒有選擇基金常用的30天或者一年，是因為貨幣基金的收益率波動很大，幾乎每個月都會不一樣，所以，只有最近幾天的收益率才具有參考價值。另外，我們看到的收益率一般都是扣除了管理費之後的收益率，所以大家選基金的時候可以忽略管理費，直接比較實際收益率就足夠了。
另外，貨幣市場基金的稅收優惠政策也需要我們關注。舉個例子，像Vanguard的市政貨幣市場基金VMSXX，他就會對部分美國人群提供稅收優惠，所有利息收入會免徵聯邦所得稅，不過還是要交地方稅。還有一些基金地方稅也能免掉。如果你的稅階特別高，那麼這些基金說不定會更適合你。但要知道，這些有稅收優惠的貨幣市場基金，他們的收益率普遍會更低一些。就比如這個VMSXX，他的收益就只有3.87%，比一般的貨幣市場基金低個1%左右。
還需要注意一點，美國大部分的貨幣市場基金是只給美國居民提供的。如果你不是美國居民，你也可以找一些本地券商或銀行提供的美元產品。比如，我所在的國家，加拿大就有一些本地的券商提供美元的貨幣基金，收益率差不多。你也可以選擇直接投資本地貨幣的貨幣市場基金，比如中國的餘額寶。
最後再囉嗦一句，由於合規原因，有些券商不一定能夠提供貨幣市場基金，或者他們只能提供自己發行的貨幣市場基金。所以如果你在券商交易頁面中找不到你想投資的標的的話，你可能就得去問問你的銀行或券商有沒有其他的交易渠道了。
收藏
