生死冤家：投資和投機能否握手言和

關於投資和投機，你在各大金融論壇你會發現這是一個水火不容的問題，各方都對自己的理解充滿肯定，很少有人保持較為中肯的意見。其實投資在大家看來就是以中樞回歸為基準，投機以趨勢跟隨為前提。說到這里大家想一想何為中樞回歸？何為以趨勢跟隨為前提？在我看來中樞回歸就是回到自己應有的價值，任何被高估或者低估都會使它不斷修正最終回歸到符合自己的價值。投機投的是趨勢跟隨，短期的趨勢，中期的趨勢亦或長期的趨勢，以此為基準賺取短期的波動，而不是長期持有。

說到這里大家不妨想一個問題：交易是屬於投資還是投機？您認為巴菲特老爺子屬於投資者還是投機者？首先我根據我的理解來回答第一個問題，我認為交易是對投資和投機的概括。在我看來巴菲特老爺子既是投資者也是投機者，巴菲特老爺子很多操作不都是在別人非理性拋售后買入的嗎？從這個角度他是投機者，當他認可買入的價位所帶來的長期價值，然後長期持有，他就是一個價值投資者。

接下來大家再想想投資是不是屬於零和遊戲？是不是只有投機才是零和遊戲？在這裡我非常有信心的告訴大家投資從某個角度也屬於零和博弈，不過投資和投機這兩種零和博弈還是有細微的差別：投資是現在和未來利益的分配，它屬於貼現後的利益分配，而投機屬於當前利益的分配。此外它們也有一點共同點：都是利用對手的非理性，上面有提到巴菲特老爺子，他買入股票肯定不會因為其公司有價值，不看價格就買入，同樣他也會等待合適的價格再買入，那麼當價格在慢慢回歸中樞的時候肯定有人會賣出，此時他肯定會買入，這樣的投資何嘗從另外一個角度不是含有投機的成分呢？

正是由於非理性，才會產生資產價格被低估或者嚴重低估，高估或者嚴重被高估的情形。大家都聽說過估值一說，什麼是估值？估值一個是根據業績流和基準利率。第二個是風險溢價，溢價越高，被估值就會越高，因此風險溢價與非理性最為息息相關。投機源自波動，投資源自價值中樞。正是由於風險溢價才會產生很多非理性行為，因此才會有價值被高估或者低估的的機會。在投機的情況下同時也為我們產生了投資的機會，何嘗不是一箭雙雕。

最後我想說的是無論大家認為它們是否可以融合，這個並不重要，重要的是做交易要以投資為基準，在沒有金融產品或者資產回歸到你認為的中樞時候，你可以牢牢把握投機機會，當慢慢回歸到本身價值附近，你可以大膽買入然後進行投資。不要覺得不可以一箭雙雕，能不能雙雕在於你的劍法訓練方式。今天講到這裡就暫停一會兒，感興趣請持續關注我的文章，謝謝收看。