道氏理論與趨勢(6):道氏理論的六大基本原則

       笑傲股期匯，叱吒華爾街！大家好，歡迎來到技術派樂園，我是園主老鄒。在上一節課的最後，我們說道了道氏理論有六大原則，那究竟是哪六大原則？今天我們來詳細講解一下。

      挺耳熟吧?這正是第一章所介紹的技術分析理論的基本前提之一，只是這裡用平均價格代替了個別對象的價格。這個原則表明，所有可能影響供求關係的因素都必得由平均市場價格來表現，就連'天災'，比方說地震或者其它自然災難也不例外。當然這些災相事先誰都難以料到，但是一旦發生，就會很快被市場通過價格變化消化吸收掉。

　　原則二：市場具有三種趨勢。

      道氏的趨勢定義是，只要相繼的上沖，價格波峰和波谷都對應地高過前一個波峰、波谷，那麼市場就處在上升趨勢之中。換言之，上升趨勢必須體現在依次上升的蜂和谷上。相反，下降趨勢則以依次下降的峰和谷為特徵。正如將在第四章所講的，這仍是趨勢的基本定義，仍是所有趨勢分析的起點。

​ 道氏把趨勢分成三類——主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。其最關心者為主要趨勢(或稱大趨勢)，通常持續一年以上，有時甚至好幾年。他堅信，大部分股市投資者鍾情於市場的主要方向。道氏用大海來比喻這三種趨勢，把它們分別對應於潮汐、浪濤和波紋。

　　主要趨勢如同海潮，次要趨勢(或稱中趨勢)是潮汐中的浪濤，而短暫趨勢則是浪濤上泛著的波紋。從堤岸標尺上，我們可以讀出每次浪濤卷及的最高位置，然後通過挨次地比較這些最高位置的相對高低就能測定海潮到底是漲還是落。如果讀數依次遞增，那麼潮水依然在向陸地推進。只有當浪濤峰值逐步遞減的時候，觀測者才能確知潮水已經開始退卻。

　　次要趨勢(或中趨勢)代表主要趨勢中的調整，通常持續三個星期到三個月。這類中等規模的調整通常可回撤到界乎先前趨勢整個進程的三分之一到三分之二之間的位置。常見的回撤約為一半，即百分之五十。

　　短暫趨勢(或小趨勢)通常持續不到三個星期，系中趨勢中較短線的波動。我們在第四章討論趨勢概念時，將採用與這裡幾乎一致的術語，以及差不多的回撤比例。

　　原則三：大趨勢可分為三個階段。

      大趨勢通常包括三個階段。第一階段又稱積累階段。以熊市末尾牛市開端為例，此時所有經濟方面的所謂壞消息已經最終地為市場所包容消化，於是那些最機敏的投資商開始精明地逐步買進。第二階段，商業新聞趨暖還陽，絕大多數技術性的順應趨勢的投資人開始跟進買入，從而價格快步上揚。第三階段，即最後一個階段，報紙上好消息連篇累牘，經濟新聞捷報頻傳，大眾投資者積極入市，活躍地買賣，投機性交易量日益增長。正是在這個最後階段，從市面上看起來誰也不想賣出，但是那些當初在熊市的底部別人誰也不願買進的時候乘機"積累"、步步吃進的精明人，開始"消散"，逐步拋出平倉。

​ 熟悉艾略特波浪理論的同學肯定不會對上述關於大趨勢的三部曲式、各具特色的劃分感到陌生。在30年代出版的雷氏的《道氏理論》的基礎上，艾略特構造了他自己的波浪理論。艾略特也認識到牛市有三個主要上漲階段。在老鄒此前講解的"艾略特波浪理論"文章中，我們也表明了道氏的牛市三部曲同波浪理論的分浪特色驚人地相似。艾略特理論和道氏理論的主要分歧在於相互驗證原則，下面我們就要講到。

　　原則四：各種平均價格必須相互驗證。

      具體而言，道氏是指工業股指同鐵路股指應相互驗證，意思是除非兩個平均價格都同樣發出看漲或看跌的信號，否則就不可能發生大規模的牛市或熊市。換句話說，為了標誌牛市的發生，兩種平均價格都必須漲過各自的前一輪浪濤(中趨勢)的峰值。如果只有一個平均價格突破了前一個高峰，那還不是牛市。兩個市場倒也不必同時發出上漲信號，不過在時間上越近越好。如果兩個平均價格的表現相互背離，那麼我們就認為原先的趨勢依然有效。艾略特波浪理論在這一點上與道氏理論不同，只要求單個平均價格給出信號就足夠了。關於相互驗證和相互背離原則我們以後還要詳細解說。

　　原則五：交易量必須驗證趨勢。

       道氏認為交易量分析是第二位的，但作為驗證價格圖表信號的旁證具有重要價值。簡而言之，當價格在順著大趨勢發展的時候，交易量也應該相應遞增。如果大趨勢向上，那麼在價格上漲的同時，交易量應該日益增加，而當價格下跌時，交易量應該日益減少。在一個下降趨勢中，情況正好相反，當價格下跌時，交易量擴張，而當價格上漲時交易量則萎縮。當然，我們必須強調，交易量是第二位的參照指標，道氏理論實際使用的買賣信號完全是以收市價格為依據的。在第七章我們將更深入地討論交易量問題。不過屆時您會發現其基本原則與此處如出一轍。即使是某些更複雜的交易量信號，其目的也主要是確認交易量增減的方向，然後同價格變化加以參照。

　　原則六：唯有發生了確鑿無疑的反轉信號之後，我們才能判斷一個既定的趨勢已經終結。

      在第一章我們也曾涉及到這條基本原則，它是目前廣泛使用的順應趨勢方法的主要基礎。這句話其實也就是說，一個既成趨勢具有慣性，通常要繼續發展。話說回頭，要判別反轉信號說起來容易，行起來困難。研究諸如支撐和阻力價格水平、價格形態、趨勢線和移動平均線等等倒也是幾個實用的辦法，我們或許從中能獲得關於現行趨勢發生變故的信號。擺動指數甚至能夠更及時地發出現行趨勢動力衰竭的警訊。不過，通常總是選擇"趨勢還將繼續"這一邊，把握更大些。拿捏這個小小秘訣，就能令您成多敗少，大有勝算。