基本面分析（6）——貨幣政策與財政政策

貨幣政策與財政政策如果放開了講的話那真的就多了去了，所以這裡會挑新人學習基本面最常見的問題簡單聊一下，依舊跟想認真學習的親們推薦《宏觀經濟學》與《貨幣金融學》，很多內容在書裡都有寫到，並且非常細緻。

貨幣政策由央行製定，財政政策由財政部來製定。中國的央行和財政部都由國家管控，所以可以看到兩個部門配合起來默契，但是美國就不一樣。

美國的央行，也就是美聯儲（Fed）是獨立的，不受政府管控的，而且美聯儲實際上也是一家投資銀行（OMG下一節給大家講投資銀行和商業銀行，這個內容很重要，TOT坑好多），背後有多個家族，包括大家所熟知的羅斯柴爾德家族（ps:請此時想到《貨幣戰爭》的親們自行百度一下這本書，看看百度百科最後幾段說了啥），而美國財政部是受政府管控的。最明顯的大家可以想一下，特朗普經常抨擊美聯儲，說美聯儲把利率弄的太高了，特朗普自己的推特上瘋狂diss鮑威爾而鮑威爾依舊在美聯儲主席的位置上坐的穩穩的，並且在新聞發布會的時候還會回懟特朗普幾句。

回歸正題，貨幣政策說的通俗一點就是跟錢的量有關的，比如說降息，就相當於把更多的錢從商業銀行里拿出來投放進市場，財政政策就是加稅減稅有關的，比如前段時間我在有些公交車站會看到的“減稅降費”的牌子，相當於原本個人所得稅需要交500，現在只用交300，多出來的直接給到勞動者手裡自行支配。

一個國家的經濟如果發展的不好，會優先考慮採取貨幣政策，然後才使用財政政策。一般而言兩個政策會配合著來，不過美國特殊，美聯儲跟特朗普這兩年利益衝突，所以才會看到美國政策這麼亂的局面（我……你們別急，這個涉及金融史，美聯儲歷史，以及08年金融危機等等事情，我……我慢慢補TOT）。

我們研究外匯呢，最常見的是貨幣政策，畢竟外匯說白了就是國與國之間的貨幣兌換，貨幣政策更多的影響國際，財政政策影響國內。

貨幣政策有很多工具，其中QE是較為常見的一種，美聯儲08年金融危機後用的就是QE，現在歐盟開啟的也是QE，分為以下幾個步驟

1.降準 2.降息 3.資產購買 4.印刷貨幣

降準是降低法定存款準備金率，超額存款準備金率，結合之前講過的內容，商業銀行和其他金融機構會按照自己資產的比例給央行交一筆錢，為存款準備金，這筆錢佔自己資產的比率是存款準備金率，央行會對這個比率給定某一數值，舉個例子為5%，那麼5%就是法定存款準備金率，所有商業銀行和其他金融機構必須達到這個比率，不然會罰很大一筆錢。而商業銀行和其他金融機構一般來講會比法定的多準備一些錢，也就是超額準備金。一般而言降準會調整超額存款準備金率。

降息這個大家最熟悉不過了，在之前文章利率決議裡面講過，不再贅述。

資產購買，是在市場經濟真的很差的時候，央行會自己把錢拿出來，買某些企業的股權債券，成為企業的股東，相當於把錢直接給了企業，支持企業繼續在經濟不景氣的時候正常運作發展，屬於點對點的幫扶，而降息屬於對所有行業的普遍刺激。

印刷貨幣是不到萬不得已絕對不會用的辦法，因為假設原本市場有1份錢，我現在再印刷1份錢投遞到市場，那麼社會產出沒有改變的時候相當於我買東西的價格就漲了一倍，我手裡的錢直接貶值了一半，這會帶來最直接的通貨膨脹。我國在08年的時候通過商業銀行信貸業務向市場投放的4萬億就是如此，屬於沒辦法的辦法。

貨幣政策還有一個工具是歐洲用到的TLTRO，這個叫定向長期再融資操作，是央行把錢拿出來以很低的利率借給商業銀行，讓商業銀行向市場發放貸款，商業銀行有錢了，同樣以較低利率借給企業或者個人，那麼企業和個人就可以拿這筆錢去創造新的產品，會使社會經濟走好。

還有一種是美聯儲最近利率決議上提到的公開市場操作，這個會經常出現在各國的貨幣政策中，使用也很頻繁。舉個例子，美聯儲上次說會持續購債，這個就是通過公開市場操作，把債券買回來，把錢投放到市場的動作，相當於給市場釋放了流動性。因為通過降息給市場釋放流動性需要的時間長，而且降息一次釋放出來的錢會很多，有時候政府希望可以自己控制一下量，想釋放的少一些，那麼就可以通過公開市場操作，自己控制賣出多少量的債券。

其他的貨幣政策工具還有很多，以後再找個機會慢慢補，這裡想說一點，貨幣政策，以降息為例，想見效需要的時間長，不是說央行決定降息了公眾就立刻取錢出來，企業就去貸款，這當中需要一段過程的。而財政政策屬於立竿見影的，我這個月給你免了200塊的稅，你就會去消費，不需要像貨幣政策那樣等上一年半載的再去花掉這200塊。

貨幣政策和財政政策沒有可比性，二者都是在現在的經濟環境下，為了達到理想經濟狀態而實施的策略，而且不是說QE開啟了就必須四個步驟都要走完，央行會隨時查看本國數據，並做出適當調整。

下一篇我會簡單聊下商業銀行與投資銀行，還是老規矩，有什麼想提前了解的可以留言，有問題也可以留言，我看到了會回复噠