淺談外匯套利對沖交易

4 年前
下很多交易者對套利交易的基本概念還沒有一個相對的認識，樓主發這個貼子的目的，就是解釋一下套利交易中的認識問題．

一，套利交易的核心：

交易講究平衡之道，而交易分為趨勢交易與套利交易二大類，同時這二大交易模式是互為支撐與互補的，
趨勢交易的核心在於資金管理與勝率盈虧比的平衡，
套利交易的核心在於不同貨幣對邏輯關係之間風險敞口平衡與再平衡的過程，
套利交易要解決核心問題是風險敞口與風險暴露的平衡．

二，套利交易的優點：

套利交易其對應的交易對象和所製定的交易策略不同於價格單邊交易，兩者之間沒有絕對的優劣，
是一種獨立於單邊交易的投資交易渠道。而對兩者的取捨，很大程度上取決於投資者的風險偏好、投資風險和資金大小。
一般情況下，套利交易所涉及到的合約間價差的變化比單一合約的價格變化要小得多，屬於風險小、收益穩定的交易方式。
所以，套利交易主要是大資金量，或者風格穩健的交易者的投資選擇。

1.更低的波動率和風險
相對於單種商品而言，套利交易對沖了部分影響價格變動的不確定因素，
因此，在一般情況下，價差的波動比價格的波動小得多，套利者所面臨的風險更小，同時減小了投資者的資金管理壓力。

2.有限風險
對於那些有對應現貨運行機制的套利，還可以做到有限風險，甚至理論無風險。
例如，如果可存儲商品近期合約的價格低於遠期合約，且價差高於商品的持有成本，可以進行買入近期合約、賣出遠期合約套利。
即使在臨近交割時，遠期合約對近期合約的價差擴大了，套利者可以選擇在近期買入交割、在遠期賣出交割，
因此，這種套利是有限風險套利。這也是通常所說的“現貨持有套利（cash and carry arbitrage）”。

3.風險/收益比更具吸引力
相比於給定的單邊頭寸，套利頭寸可以提供一個更有吸引力的收益/風險比率。
雖然每次套利交易收益不很高，但成功率高，這是由價差的有限的風險、更低的風險以及更低的波動率特性決定的。
長期而言，做單邊交易盈利的只佔少數.
套利是獨立於投機的交易策略
客觀而言，投資方式之間沒有絕對的優劣，對投資方式的選擇，很大程度上取決於投資者的風險偏好、投資風險和資金大小。
套利交易是一種風險相對單邊交易小、收益穩定的交易方式。
其對應的交易對象和所製定的交易策略不同於單邊的價格交易，因此，是一種不同於單邊交易的可選擇的投資交易方式。
在一般情況下，套利交易所涉及到的合約價差變化比單一合約的價格變化要小得多，並且獲利機會較多。
同時，套利是用“兩條腿”走路，所以，套利交易往往是大資金量，或者風格穩健的交易者的主要投資選擇。
實際上，基於套利收益穩定的特點，基金是進行套利交易、獲得套利利潤的一個上佳途徑。

三，套利交易的分類：

其實分很多種，如套息交易，贈金對沖套利，趨勢輪動套利，背離均值回歸套利，三角套利等等．

套息交易：套息交易的基本原理是買進一種理想較高的貨幣，同時賣出另一種利息較低的貨幣，所以在交易時不僅可能有盈利，還有二者息差的收入。因為在匯市中會用到槓桿，交易的貨幣量會比較大，所以有時長期的息差也是一筆可觀的收入。先選擇一種貨幣對，二種貨幣之間的利率有較大的區別，根據基本面分析貨幣的長期走勢，判斷是否適合建倉．

贈金對沖套利：這個是前二年相當流行的玩法，這種玩法甚至把鐵匯這家平台玩倒閉．而且基本上是小平台．但現在基本上行不通．具體玩法是開二個非同名非同IP賬戶，一個賬戶進行交易時，另外一個賬戶進行反向跟單．當然也有不同平台之間有贈金對沖套利．這個就不做過多的解釋．


趨勢輪動套利：輪動套利的理論基礎源於對金融市場投資情緒與貨幣分類的認識．這個我在文章裡面提到過很多次．（在金融市場裡,因為市場的波動是人性,人性的二大弱點是貪婪與恐懼,這也是市場情緒的集中的體現.如果沒有情緒,市場就不會有波動.就如同在沒有外力的情況下,市場會保持靜止與勻速直線運動一樣.對市場的貪婪體現在基於市場上漲樂觀情緒的羊群效應,當市場風險偏好上漲一定的高度,市場中會有大量的獲利籌碼,會出現獲利量回吐,這個時就會出現所謂恐高的風險厭惡情緒,這樣行情在主次上漲浪會出現一定的打空籌碼.
然後風險不斷累計,最後轉化為市場的恐懼. 對於市場風險的偏好與厭惡,市場的波動基本上圍繞著這二者展開,互為輪動.）

背離均值回歸套利：基於交易邏輯與概率統計二者基礎之上的對沖組合套利，然後等待一個均值回歸的過程．如前時間的EURGBP與AUDJPY，趨勢輪動套利是背離均值回歸套利的基礎．

三角套利：樓主的理解三角套利分為小三角套利與大三角套利，相對小三角套利邏輯基礎源於對貨幣相對聯動性與背離點的判斷．大三角套利是目前市場是很多優秀的EA所用的最核心的策略．（貼主不做過多的解釋，有興趣的可以私聊哈．）


四，套利交易如何開始與小結．

任何交易模式本身核心不在於用選擇用什麼方式交易，而是你的核心的交易邏輯是否成立．
就如同所有的交易邏輯都可以用EA來表達，但所有的EA並不能完全表達出一個完整的交易邏輯．
所以很多事情都存在長處短處與局限性．
交易的核心源於多重驗證及實時跟綜的修正．
所以交易也要究其本源，所以最本質的市場情緒與貨幣分類出發，從最簡單的背離對沖套利開始．
然後以交易格局觀與邏輯為核心，進行實證．
這才是交易真正穩定的根源與唯一的正確路徑．（注意樓主的用詞哈，唯一．）