บทคัดย่อ: ข้อความทั้งหมดมี 20,000 คำและแบ่งออกเป็นสี่ส่วน ดังนั้นเอกสารอ้างอิงจึงถูกใส่ไว้ก่อน ใช้เวลาในการอ่านพอสมควร แนะนำให้คั่นหน้าก่อน! คำศัพท์ทางวิชาชีพในข้อความมีตัวอย่างประกอบ และไม่มีอุปสรรคในการอ่านโดยรวม เริ่มจากเครื่องมือแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ คุณต้องคิดให้ดีเมื่ออ่าน มิฉะนั้นจะส่งผลต่อการอ่านในภายหลัง
อ้างอิง:
รายงาน/เอกสารของธนาคารเพื่อการพัฒนาแห่งเอเชีย:
COVID-19 เปิดโปงความเสี่ยงของธนาคารในเอเชียต่อการระดมทุนในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ
รายงาน/เอกสารของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS):
1、Covered interest parity lost：ทำความเข้าใจเกี่ยวกับพื้นฐานข้ามสกุลเงิน
2、FX แลกเปลี่ยนและส่งต่อ：ไม่มีหนี้ทั่วโลก？
3、BIS Quarterly Review：ธนาคารระหว่างประเทศและการพัฒนาตลาดการเงิน
4、ความเสี่ยงในการชำระบัญชี FX ยังคงมีนัยสำคัญ
5、BIS Working Papers No 708：Global Banks Dollar Funding and Regulations
6、แบบสำรวจสามปีของธนาคารกลาง (มูลค่าการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในเดือนเมษายน 2019)
เอกสาร/รายงานของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF):
1. IMF Working Paper (WP/19/169): การเบี่ยงเบนจาก Parity llinterest ที่ครอบคลุมและต้นทุนการป้องกันความเสี่ยง FX ที่สูงขึ้นมีความหมายอย่างไรสำหรับเอเชีย (ข้อมูลและกราฟส่วนใหญ่ในบทความนี้มาจากรายงานนี้)
2、เอกสารการทำงาน IMF（WP/19/14）：Covered lnterest Parity Deviations：ปัจจัยทางการเงินมหภาค
เอกสาร/รายงานของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น:
1、ลักษณะล่าสุดของตลาด FX ในเอเชีย—การเปรียบเทียบระหว่างญี่ปุ่น สิงคโปร์ และฮ่องกง—
2、แนวโน้มล่าสุดในรูปแบบข้ามสกุลเงิน
คราวนี้มาพูดถึงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกกัน ดูภาพด้านล่างก่อน ซึ่งเป็นสถานะในอดีตและปัจจุบันของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลก
>> จากอัตราแลกเปลี่ยนคงที่สู่อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว: การกำเนิดของตลาดเงินตราต่างประเทศ
1. เบรตตันวูดส์
แผนภูมิด้านซ้ายเป็นภาพรวมของระบบ Bretton Woods ในปี 1955 ซึ่งอยู่ในช่วงรุ่งเรือง ลักษณะทั่วไปส่วนใหญ่คืออะไร? ดอลลาร์และทองคำเป็นศูนย์กลางของเงินสำรองทั้งหมด
ในเวลานั้น ระบบการเงินของโลกถูกสร้างขึ้นโดยใช้เงินดอลลาร์และทองคำ เยน, มาร์ก, ปอนด์สเตอร์ลิง, ฟรังก์, ลีรา, ดอลลาร์แคนาดา ฯลฯ สกุลเงินทั้งหมดถูกตรึงไว้กับดอลลาร์ และดอลลาร์ถูกตรึงไว้กับทองคำ เฉพาะเงินดอลลาร์สหรัฐและทองคำเท่านั้นที่เรียกว่าสินทรัพย์สำรองสกุลเงินต่างประเทศ ส่วนอื่นๆ ไม่เรียกว่า
หรืออีกนัยหนึ่ง ไม่ว่าจะเป็น ญี่ปุ่น เยอรมัน อังกฤษ ฝรั่งเศส หรือประเทศอื่นๆ หากธนาคารต้องการปล่อยสินเชื่อ จะต้องมีสินทรัพย์สำรอง มิฉะนั้นจะไม่สามารถขยายสินเชื่อได้
อัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากระบบ Bretton Woods นั้นคงที่ ระบบนี้พังทลายลงเมื่อวันที่ 15 สิงหาคม พ.ศ. 2514 เมื่อสหรัฐอเมริกาประกาศว่าจะหยุดการแลกเปลี่ยนทองคำ ปิดหน้าต่างทองคำ และจากนั้นก็สลายตัว ตั้งแต่ปี 1971 เป็นต้นมา จีนค่อยๆ เข้าสู่ยุคของอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว
2. อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว
เมื่อดูแผนภูมิทางด้านขวาอีกครั้ง ดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ในตำแหน่งที่โดดเด่นซึ่งเรียกว่าสกุลเงินกลางในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ สกุลเงินกลางคืออะไร? ตัวอย่างเช่น ถ้าเงินเยนของญี่ปุ่นถูกแลกเปลี่ยนเป็นเงินปอนด์อังกฤษ จะต้องแลกเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐก่อน จากนั้นจึงค่อยแลกเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นเงินปอนด์อังกฤษ ซึ่งเป็นสกุลเงินกลาง
เมื่อเทียบกับยุคระบบ Bretton Woods สินทรัพย์สำรองระหว่างประเทศในปัจจุบันมีการเปลี่ยนแปลง สกุลเงินทั้งหมดเรียกว่า Reserve Currency เป็นสินทรัพย์สำรองที่เป็นสกุลเงินต่างประเทศ ตราบใดที่ประเทศมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ก็สามารถดำเนินการขยายสินเชื่อได้
ทองอยู่หลังเงินดอลลาร์สหรัฐ และตอนนี้เงินสำรองแต่ละสกุลได้รับการสนับสนุนจากหนี้ในประเทศของตัวเอง ดังนั้นระบบ Leyton Woods จึงเรียกอีกอย่างว่ามาตรฐานทองคำหรือมาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำ ตอนนี้เรียกว่ามาตรฐานหนี้แห่งชาติ เบื้องหลังสกุลเงินของประเทศใดๆ หลักประกันหลักคือหนี้ของประเทศ ซึ่งเป็นความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างสองยุค
3. การเกิดของตลาดอัตราแลกเปลี่ยน
ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศถือกำเนิดขึ้นเมื่อใด? ก่อนปี 1970 ไม่มีสิ่งที่เรียกว่าตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เนื่องจากสกุลเงินของประเทศเหล่านี้ถูกล็อคไว้ทั้งหมด อัตราแลกเปลี่ยนถูกกำหนดโดยสมบูรณ์ และไม่มีอะไรให้แลกเปลี่ยน ดังนั้นจึงไม่มีตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศก่อตั้งขึ้นในทศวรรษที่ 1970 และพัฒนาขึ้นในทศวรรษที่ 1980 และปัจจุบันเป็นตลาดการเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลก หลังจากการสลายตัวของระบบ Bretton Woods อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวได้ก่อตัวขึ้นและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศก็เกิดขึ้น
>> Dollar Hegemony: เพลิดเพลินกับสิทธิพิเศษ ไม่มีความรับผิดชอบ
ในยุคของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ดอลลาร์สหรัฐได้รับสิทธิพิเศษในการเป็นสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศ และในขณะเดียวกันก็มีหน้าที่สองอย่างในการรักษาเสถียรภาพของมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐและทำให้อัตราแลกเปลี่ยนมีเสถียรภาพ เพื่อรักษาเสถียรภาพของค่าเงินภายในและเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนภายนอก แน่นอนว่าสิ่งเหล่านี้จำเป็นต้องเชื่อมโยงกับทองคำ
ในยุคของอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว ซึ่งปัจจุบัน เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงครองอำนาจและกลายเป็นสกุลเงินกลาง การแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินของประเทศต่าง ๆ ส่วนใหญ่อาศัยเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นตัวกลาง แต่เงินดอลลาร์สหรัฐไม่มีภาระผูกพันระหว่างประเทศที่เกี่ยวข้อง นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ พิจารณาเฉพาะปัจจัยภายในประเทศของตนเท่านั้น และไม่ได้พิจารณาถึงปัญหาที่จะเกิดขึ้นในเศรษฐกิจของประเทศต่างๆ ที่ได้รับผลกระทบจากเงินดอลลาร์ทั่วโลก
รูปภาพด้านล่าง (เส้นสีแดงแสดงปี 2016 และเส้นสีน้ำเงินแสดงปี 2019) เป็นหนึ่งในสถิติของปริมาณการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลก อันที่จริง มันมักจะเป็นผู้นำในการทำธุรกรรม กล่าวคือ สหรัฐอเมริกา ดอลลาร์จะต้องครอบครองหนึ่งในสองด้านในการทำธุรกรรม ดอลลาร์สหรัฐคิดเป็น 88.3% ของทั้งหมด
>> สี่เสาหลักของอำนาจเงินดอลลาร์
ในฐานะที่เป็นสกุลเงินที่ใช้ชำระบัญชีทั่วโลก ดอลลาร์สหรัฐมีอำนาจเหนือกว่าสกุลเงิน และดอลลาร์สหรัฐเป็นเจ้าโลกประกอบด้วยสี่เสาหลัก: สกุลเงินสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลก สกุลเงินที่ใช้ในการชำระบัญชีการค้า สกุลเงินการลงทุนข้ามพรมแดน และสกุลเงินของสินทรัพย์ทางการเงิน
อะไรคือเสาหลักที่ประกอบกันเป็นเสาหลักทั้งสี่นี้? เป็นตำแหน่งที่โดดเด่นของเงินดอลลาร์สหรัฐในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และการแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินทั้งหมดโดยพื้นฐานแล้วจะต้องผ่านดอลลาร์สหรัฐ
เรามักพูดถึงตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้เสมอเมื่อเทียบกับตลาดเงินตราต่างประเทศแล้วสิ่งเหล่านี้เป็นเพียงเด็กเล่น ในขั้นตอนนี้ ปริมาณการทำธุรกรรมทั้งหมดของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกสูงถึง 6.6 ล้านล้านเหรียญสหรัฐต่อวันซึ่ง เป็นตัวเลขทางดาราศาสตร์ ในปี 2019 ปริมาณธุรกรรมที่มีสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นคู่สัญญาคิดเป็น 88.3% ของปริมาณธุรกรรมอัตราแลกเปลี่ยนทั้งหมด ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่าในปี 2016
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในช่วงสามปีที่ผ่านมา สัดส่วนของเงินดอลลาร์สหรัฐในการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้นอย่างแท้จริง หลายคนบอกว่าเงินดอลลาร์สหรัฐกำลังจะตาย หรือเงินดอลลาร์สหรัฐกลายเป็นสิ่งที่ยอมรับไม่ได้มากขึ้นเรื่อยๆ ผิด จากมุมมองทางสถิติ สถานะของเงินดอลลาร์ไม่ได้อ่อนค่าลง แต่แข็งค่าขึ้น ไม่ว่าจะเป็นการลงทุน การค้า ทุนสำรอง หรือสินทรัพย์ทางการเงิน ประเทศต่างๆ ต่างก็พึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐมากกว่าเมื่อสามปีที่แล้ว
ในช่วงสามปีที่ผ่านมา เงินยูโรเติบโตขึ้นเล็กน้อยจาก 31.4% เป็น 32.3% เงินเยนหดตัวอย่างชัดเจน ในปี 2559 อยู่ที่ 21.6% ในปี 2562 อยู่ที่ 16.8 สกุลเงินในตลาดเกิดใหม่เพิ่มขึ้นอย่างมาก จาก 21% ในปี 2559 เป็น 24.5% ในขณะนี้
การค้าระหว่างดอลลาร์และยูโรยังคงใหญ่ที่สุดในโลก คู่แข่งอีกรายคือ ดอลลาร์และเยน หดตัวอย่างรวดเร็วจาก 17.8% เป็น 13.2% ดอลลาร์สหรัฐและปอนด์อังกฤษเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 9.3% เป็น 9.6% ซึ่งเป็นกำไรเล็กน้อย การเติบโตเร็วที่สุดคือเงินดอลลาร์สหรัฐและสกุลเงินของประเทศตลาดเกิดใหม่ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 17.1% ในปี 2559 เป็น 20.2% ในขณะนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอิทธิพลของสกุลเงินของประเทศเกิดใหม่กำลังเติบโต
>> ห้าตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ปัจจุบันมีศูนย์ซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่สำคัญ 5 แห่งในโลก จากมุมมองของปริมาณธุรกรรมในบรรดาศูนย์ซื้อขายหลัก 5 แห่ง สหราชอาณาจักรเพียงอย่างเดียวคิดเป็น 43.1% ซึ่งคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของประเทศ ขนาดธุรกรรมรายวันเกือบ 3.6 ล้านล้าน เป็นเมืองหลวงการค้าแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่คู่ควร เหนือกว่าประเทศอื่นๆ
ค่อนข้างแย่กว่าสหราชอาณาจักร ปริมาณธุรกรรมของสหรัฐอเมริกาคิดเป็น 16.5% ของปริมาณธุรกรรมทั้งหมดในโลกเท่านั้น
ลอนดอนยังคงเป็นศูนย์กลางของธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของโลก และมีการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ทางการเงินจำนวนมากในลอนดอน
ลิตเติ้ลสิงคโปร์ก็ดีมากเช่นกัน คิดเป็น 7.6% ของธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกทั้งหมด และฮ่องกงก็คล้ายกับสิงคโปร์ ญี่ปุ่นลดลงโดยมีปริมาณธุรกรรมลดลงเหลือ 4.5%
>> กรอบตรรกะสำหรับอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ
ดูภาพด้านล่างก่อน ภาพนี้สำคัญมาก
เราทราบดีว่าเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินกลาง สกุลเงินทั้งหมดจะถูกแปลงเป็นดอลลาร์สหรัฐก่อน แล้วจึงแปลงเป็นสกุลเงินอื่นๆ ปัจจัยใดที่ส่งผลต่อตลาดอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ ราคาในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐกำหนดอย่างไร?
มีปัจจัยหลายอย่างมากเกินไปที่สามารถส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนของเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมาจากทุกทิศทาง เช่น ปัญหาในอิหร่าน ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ เศรษฐกิจการเมือง และอื่นๆ มันรู้สึกวุ่นวายมาก
ต่อไปนี้เป็นเพียงการยืดความสัมพันธ์เชิงตรรกะนี้ ดังที่แสดงในรูป ฝั่งอุปทานของเงินดอลลาร์อยู่ทางซ้าย ฝั่งอุปสงค์อยู่ทางขวา และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะอยู่ตรงกลาง ด้านซ้ายและขวา นอกเหนือจากธนาคารกลางแล้ว ส่วนที่เหลือเป็นสถาบันที่สามารถจัดหาเงินดอลลาร์สหรัฐให้กับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้
จากภาพนี้ เราสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนว่าเงินดอลลาร์ในโลกมาจากไหน และอะไรคือความสัมพันธ์พื้นฐานระหว่างอุปสงค์และอุปทานของเงินดอลลาร์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศ
1. อุปทาน USD
1.1 ธนาคารกลางสหรัฐ
อันดับแรก มาดูการจัดหาเงินดอลลาร์ แน่นอนว่า Federal Reserve เป็นแหล่งเงินดอลลาร์หลักและเงินดอลลาร์ทั้งหมดต้องมาจากที่นั่น ธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางต่างประเทศดำเนินการแลกเปลี่ยนสกุลเงินของธนาคารกลาง
ในกรณีที่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน ธนาคารกลางสหรัฐสามารถเปิดช่องแลกเปลี่ยนสกุลเงินของธนาคารกลางและส่งเงินดอลลาร์สหรัฐออกไป เพื่อให้ธนาคารกลางเหล่านี้สามารถจัดหาเงินดอลลาร์สหรัฐให้กับสถาบันการเงินของตนเพื่อบรรเทาปัญหาการขาดแคลนเงินดอลลาร์สหรัฐ ควรสังเกตว่าการแลกเปลี่ยนสกุลเงินระหว่างธนาคารกลางไม่ใช่กลไกปกติ แต่เป็นมาตรการฉุกเฉินภายใต้วิกฤต
1.2 สถาบันการเงิน
นอกจากธนาคารกลางสหรัฐแล้ว ส่วนที่เหลือยังมีสถาบันการเงินหรือบริษัทบางแห่งซึ่งเป็นกำลังหลักของฝ่ายจัดหาเงินดอลลาร์ภายใต้สถานการณ์ปกติ
สถาบันการเงินหรือบริษัทเหล่านั้นสามารถลงทุนข้ามพรมแดนได้ เช่น บริษัทอเมริกันที่ลงทุนในสหราชอาณาจักร และส่งเงินดอลลาร์สหรัฐไปยังทวีป ภูมิภาค และประเทศต่างๆ ในรูปของการลงทุน
1.3 การค้าระหว่างประเทศ
นอกจากนี้ยังมีการค้าระหว่างประเทศซึ่งจะทำให้เกิดการไหลออกของเงินดอลลาร์ ตัวอย่างเช่น สหรัฐอเมริกาสั่งซื้อสินค้าชุดหนึ่งจากจีนและเขาต้องจ่ายเงินดอลลาร์และจากนั้นเงินดอลลาร์จะไหลเข้าสู่การขาดดุลอัตราแลกเปลี่ยน เพื่อความสะดวกในการอ้างอิง เราเรียกมันว่าเทรดดอลล่าร์ ซึ่งเป็นหนึ่งในแหล่งที่มาของอุปทานสำหรับธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลก
1.4 ธนาคาร
นอกจากนี้ ยังเป็นการจัดหาเงินทุนระยะยาวด้วยเงินดอลลาร์โดย Bank of America เครดิตเงินดอลลาร์ การจัดหาเงินดอลลาร์ พันธบัตรดอลลาร์เป็นอีกแหล่งหนึ่ง
1.5 กองทุนการเงิน
กองทุนการเงินจัดหาเงินทุนระยะสั้น ไม่กี่วัน สองสามสัปดาห์หรือไม่กี่เดือน โดยทั่วไป ระยะเวลาของการจัดหาเงินทุนระยะยาวนั้นไม่นานนัก ซัพพลายเออร์หลักคือกองทุนการเงินของสหรัฐอเมริกา ซึ่งในฐานะผู้จัดหาเงินทุน จัดหาเงินทุนระยะสั้นด้วยสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐแก่ตลาดการเงินทั่วโลก
เราสามารถดูได้ว่าเงินที่กองทุนเงินให้ไว้ไปไหน? ในความเป็นจริงส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่ตลาดสกุลเงินของสหรัฐอเมริกา ตัวอย่าง ได้แก่ ตลาดซื้อคืน กระดาษเชิงพาณิชย์ Eurodollars และบัตรเงินฝาก แน่นอนว่ามีหลายแห่ง เช่น กองทุนของรัฐบาลกลาง พันธบัตรระยะสั้น ฯลฯ แต่สถานที่เหล่านี้ไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ สี่แห่งที่เกี่ยวข้องโดยตรงคือตลาดซื้อคืน
เงินที่ไหลเข้าจากกองทุนสกุลเงินจะไหลเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหลังจากผ่านตลาดเงินของสหรัฐอเมริกา ดังนั้น ดอลล่าร์จึงมีการแตะ 4 ครั้ง แน่นอนว่ายังมีผู้นำที่เหลือเช่นทุนสำรองเงินตราต่างประเทศกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ ฯลฯ แต่สัดส่วนไม่มากนัก
บางคนอาจจะสงสัยตรงนี้สัดส่วนทุนสำรองเงินตราต่างประเทศมีไม่เยอะเหรอ? จีนอ้างว่ามีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ 4 ล้านล้าน ถ้าโยนทิ้งจะเป็นระเบิดนิวเคลียร์ จะมีผลมากไหม?
บัญชีไม่ได้คำนวณด้วยวิธีนั้น จากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ 4 ล้านล้าน ขั้นแรกคุณต้องหักสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ดอลลาร์ เช่น เยนและยูโร ซึ่งมีประมาณ 1 ล้านล้าน
ประการที่สอง ตามระเบียบระหว่างประเทศทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของประเทศอย่างน้อยต้องเท่ากับกองทุนการค้านำเข้าและส่งออกของประเทศเป็นเวลา 3 เดือน จีนเป็นผู้ส่งออกรายใหญ่และจำนวนนี้คิดเป็นประมาณ 500 พันล้าน
จากนั้น ธนาคาร BRICS, AIIB และทุนอื่นๆ คิดเป็นมูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ
พันธบัตรของทั้งสองบริษัทที่มีสภาพคล่องต่ำอยู่ที่ประมาณ 2 แสนล้าน (ผู้เล่นหลักในตลาดตราสารหนี้ของทั้งสองบริษัทคือสหรัฐอเมริกาและจีน ดังนั้นเมื่อเงินขาดตลาดจริงๆ
ในท้ายที่สุด หนี้ภายนอกอยู่ที่ 1 ล้านล้านหยวนซึ่งไม่สามารถเคลื่อนย้ายได้
ทำคณิตศาสตร์ คุณมีเงินเหลือเท่าไหร่? 1 ล้านล้าน ผมจำได้ว่าในปี 2559 หรือ 2560 ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของจีนลดลงกว่า 2 แสนล้าน ทำให้ตลาดหุ้นดิ่งลง ตอนนั้นบางคนบอกว่า 4 ล้านล้านนั้นน้อยกว่า 200,000,000,000 ซึ่งเป็นฝนปรอยๆ ในความเป็นจริง มันไม่ใช่ ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่มีอยู่ลดลงหนึ่งในห้าซึ่งทรงพลังมากอยู่แล้ว นั่นเป็นเหตุผลที่กล่าวกันว่าทุนสำรองเงินตราต่างประเทศมีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยของอุปทานเงินดอลลาร์สหรัฐ
2. อุปสงค์ของ USD
หลังจากพูดถึงอุปทานของดอลลาร์แล้ว เรามาพูดถึงอุปสงค์ของเงินดอลลาร์กัน
ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศ ใครต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐ? แน่นอนว่าชาวต่างชาติต้องการเงินดอลลาร์ บริษัทจัดการสินทรัพย์ระหว่างประเทศ บริษัทประกันภัย องค์กร รัฐบาล และธนาคารต่างต้องการเงินดอลลาร์ เนื่องจากพวกเขามีสินทรัพย์และเงินดอลลาร์มากหรือน้อย พวกเขาต้องการเงินดอลลาร์สำหรับการจัดหาเงินทุน แม้ว่าจำนวนเงินจะมาก จำเป็นต้องมีการป้องกันความเสี่ยง
ดังนั้น ไม่ว่าจุดประสงค์คืออะไร หากคุณต้องการถือครองสินทรัพย์ดอลล่าร์ คุณต้องหาเงินดอลล่าร์จากตลาดภายนอกอย่างต่อเนื่อง
ระบบการเงินของสหรัฐได้ส่งออกเงินดอลลาร์ไปทั่วโลกอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายปี ดังนั้น ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจึงมีขนาดใหญ่ขึ้นเรื่อย ๆ นี่คือผังงานที่เราเห็น
3. ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศ
มีห้าตราสารหลักในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศ ได้แก่ การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ออปชั่น และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ (จะอธิบายในภายหลัง)
ในตลาดนี้ ด้านอุปทานและด้านอุปสงค์ของเงินดอลลาร์ใช้เครื่องมือข้างต้นเพื่อรับรู้การกู้ยืมเงินดอลลาร์ การจัดหาเงินทุน การป้องกันความเสี่ยง และการเก็งกำไร เป็นต้น
ในรูป จะเห็นได้ว่าตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศเป็นแพลตฟอร์มที่สร้างขึ้นโดยการเชื่อมต่อตลาดสกุลเงินของสหรัฐอเมริกากับตลาดสกุลเงินของประเทศอื่น ๆ ตลาดสกุลเงินของประเทศต่างๆ และตลาดสกุลเงินของสหรัฐอเมริกามีความสัมพันธ์กันผ่านตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ในช่วงสองปีที่ผ่านมา มีคำหนึ่งปรากฏขึ้น การไหลเวียนของเงินดอลลาร์ ศูนย์กลางของการไหลเวียนของเงินดอลลาร์คือตลาดสกุลเงิน และการเชื่อมต่อระหว่างตลาดสกุลเงินคือผ่านตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
เพิ่มรายการโปรด
