หุ้นของบริษัทที่ดีเท่ากับหุ้นที่ดีหรือไม่?
มาดูคำถามกันก่อน ถ้าจะเก็งกำไร จะเลือกหุ้นอย่างไร? คนส่วนใหญ่จะพูดว่า "เลือกบริษัทที่ดีและมีศักยภาพในการซื้อ! บัฟเฟตต์พูดเช่นนั้น การเงินแบบดั้งเดิมก็ถูกสอนด้วยวิธีนี้เช่นกัน และคนส่วนใหญ่ก็ทำเช่นเดียวกัน"
แล้วเราเคยคิดจริงจังไหมว่าหุ้นของบริษัทที่ดีเท่ากับหุ้นที่ดีจริงหรือ?
บริษัทที่ดี หุ้นมีมูลค่า 20 หยวนต่อหุ้น บริษัทที่ไม่ดี หุ้นมีมูลค่าเพียง 10 หยวนต่อหุ้น บริษัทที่ดีมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งกว่าบริษัทที่ไม่ดี อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาหุ้นของบริษัทที่ดีเดิมที่ 20 หยวนถูกขายไปที่ 40 หยวน มันยังเป็นหุ้นที่ดีอยู่หรือไม่? ไม่แน่นอน และบริษัทที่ไม่ดีที่มีมูลค่าเพียง 10 หยวนอาจมีราคาหุ้นเพียง 5 หยวน เป็นหุ้นที่ไม่ดีหรือไม่? มันไม่นับ
ใช่ นี่คือความแตกต่างระหว่างการเงินเชิงพฤติกรรมกับการเงินแบบดั้งเดิม
การเงินแบบดั้งเดิมเชื่อว่าสำหรับบริษัทที่มีมูลค่า 20 หยวน ราคาหุ้นควรจะเท่ากับ 20 หยวนพอดี สำหรับบริษัทที่มีมูลค่า 10 หยวน ราคาหุ้นควรจะเท่ากับ 10 หยวนพอดี ไม่มีการคิดราคาผิด
นักการเงินเชิงพฤติกรรมเชื่อว่าเป็นเรื่องปกติมากที่หุ้นมูลค่า 20 หยวนจะถูกไล่ออกไปที่ 40 หยวน ทุกคนไม่ชอบหุ้นมูลค่า 10 หยวน ดังนั้นจึงขายได้ในราคา 5 หยวนเท่านั้น ดังนั้นทุกอย่างเกี่ยวกับ "การกำหนดราคาผิด" จึงตกอยู่ภายใต้พฤติกรรมทางการเงิน ไม่มีสิ่งที่เรียกว่า "ราคาผิด" ในการเงินแบบดั้งเดิม
นี่เป็นเพียงตัวอย่าง กล่าวโดยย่อ หลังจากกำเนิดพฤติกรรมทางการเงิน ไม่ว่าจะเป็น นักลงทุน นักการเงิน หรือหน่วยงานกำกับดูแล
จากมุมมองของการเงิน มีคนสามประเภทนี้เท่านั้นในตลาด: นักลงทุน นักการเงิน และหน่วยงานกำกับดูแล และเราต้องเป็นหนึ่งในนั้น
ต่อไป เราจะใช้เรื่องราวสามเรื่องเพื่อทำความเข้าใจว่าคนทั้งสามประเภทนี้ในตลาดการเงินเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรโดยการเงินเชิงพฤติกรรม
นักลงทุน: คนมีปัญญาเอาชนะตลาดได้จริงหรือ?
เรื่องแรก "ชิมแปนซีและผู้จัดการกองทุน" เป็นเรื่องเกี่ยวกับนักลงทุน
นี่คือการทดลองที่มีชื่อเสียงของ Wall Street ซึ่งมักถูกอ้างถึงโดยการเงินแบบดั้งเดิม การทดลองนี้ เพื่อตรวจสอบคำถามที่ถกเถียงกันมานานว่าผู้คนมีปัญญาที่จะเอาชนะตลาดหรือไม่
ผู้ทดลองพบกอริลลาที่สามารถปาลูกดอกได้ ปล่อยให้มันปาลูกดอกเพื่อตัดสินใจว่าจะซื้อหุ้นอะไร จากนั้นจึงหาผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนที่มีชื่อเสียงมาคัดเลือกหุ้นที่คิดว่าน่าซื้อมากที่สุดอย่างระมัดระวัง แล้วเปรียบเทียบกอริลลากับหุ้นที่น่าลงทุนหลังจากนั้น ระยะเวลา. ประสิทธิภาพของผู้เชี่ยวชาญ.
ผลลัพธ์: ทั้งสองมีความเหมือนกัน
เป็นไปได้อย่างไร? เหตุใดการตัดสินใจของผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนที่มีชื่อเสียงจึงไม่ดีเท่าลิงอุรังอุตัง
ก่อนอื่น ขอย้ำว่าการทดลองนี้เป็นเรื่องจริง มันพิสูจน์มุมมองของการเงินแบบดั้งเดิมว่าตลาดเป็นสิ่งที่คาดเดาไม่ได้ และไม่มีใครหรือไม่มีกลยุทธ์การซื้อขายใดที่สามารถเอาชนะตลาดได้อย่างสม่ำเสมอ สิ่งนี้เรียกว่า "สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ" ซึ่งเป็นทฤษฎีที่เป็นรากฐานของการเงินแบบดั้งเดิม
เรื่องนี้ยังบอกเราว่า ในฐานะนักลงทุน ถ้าคุณเชื่อในทฤษฎีการเงินแบบดั้งเดิม โปรดอย่าเลือกหุ้นอย่างจงใจตลอดทั้งวัน ถ้าคุณอยู่ในหุ้น ให้ซื้อตลาด ซึ่งก็คือดัชนีหุ้น .
ทฤษฎีนี้เรียกว่า Portfolio Theory ซึ่งได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ในปี 1990 นักวิชาการผู้เสนอทฤษฎีนี้ชื่อว่า Harry Markowitz ผู้ซึ่งได้รับการยกย่องให้เป็นบิดาแห่งการลงทุนสมัยใหม่
อย่างไรก็ตาม เมื่อพูดถึงการเงินเชิงพฤติกรรม เรื่องนี้ไม่เป็นความจริง ทำไม ขนาดตัวอย่างทดลองของ "ลิงอุรังอุตังและผู้จัดการกองทุน" น้อยเกินไป และข้อสรุปนี้ไม่ได้เป็นตัวแทน
ตลาดการเงินประกอบด้วยคนและผู้คนจะมีกฎเกี่ยวกับพฤติกรรมและพฤติกรรมของมนุษย์สามารถคาดเดาได้ ดังนั้น ตลาดที่ประกอบด้วยบุคคลจึงมีกฎที่ต้องปฏิบัติตามและเป็นไปได้ที่จะเอาชนะตลาดได้โดยสิ้นเชิง
สิ่งที่จะซื้อและสิ่งที่จะขายมีความเฉพาะเจาะจง เวลาที่จะซื้อและเมื่อจะขายก็มีความเฉพาะเจาะจงเช่นกัน
นักการเงิน: มีวิธีที่ง่ายกว่าในการยืมเงินหรือไม่?
เรื่องที่สองเป็นเรื่องของนักการเงินและเรื่องการโอนหุ้นสูง
นักการเงินต้องให้ความสนใจ ตามทฤษฎีการเงินดั้งเดิม นักการเงินต้องการหาเงินมากขึ้นโดยการปรับปรุงประสิทธิภาพของบริษัท ทำให้บริษัทมีค่ามากขึ้น และทำให้นักลงทุนมั่นใจว่าพวกเขายินดีที่จะให้บริษัทยืมเงินมากขึ้น .
แต่หลังจากอ่านเรื่องนี้แล้วเราจะรู้ว่ามีวิธีที่ง่ายกว่าในการกู้เงินในตลาดหุ้น
การโอนหุ้นในระดับสูงเป็นปรากฏการณ์เฉพาะในตลาดหุ้นและเป็นที่นิยมในหมู่นักลงทุน หมายถึง "สวัสดิการ" ชนิดหนึ่งที่บริษัทจดทะเบียนแจกให้กับผู้ถือหุ้นแต่ละรายที่ถือหุ้น "สวัสดิการ" นี้เรียกว่าหุ้นปันผล นั่นหมายความว่าอย่างไร? บริษัทผลประกอบการดี พอทำเงินได้ ก็จะแบ่งเงินส่วนหนึ่งให้ผู้ถือหุ้น เงินปันผล ที่เรามักเรียกว่าเงินปันผล
โดยทั่วไป เงินปันผลจะจ่ายเป็นเงินสด ซึ่งเป็นวิธีการตอบแทนนักลงทุน นอกจากนี้ยังมีเงินปันผลประเภทหนึ่งที่ออกหุ้นแทนเงินสดซึ่งเรียกว่าหุ้นปันผล ถ้าสัดส่วนหุ้นปันผลสูง เรียกว่า High distribution
นักลงทุนคิดกับตัวเองว่านี่เป็นสิ่งที่ดี และยังมีหุ้นอีกมากมายให้ซื้อในบริษัทนี้ ดังนั้นพวกเขาจึงเต็มใจที่จะลงทุนมาก แต่ผิดที่พวกเขาไม่ได้อะไรเลย ก็เหมือนแบ่งเค้ก เค้กก้อนใหญ่ แค่นั้นเอง เดิมสิบคนแบ่งกันคนละก้อน ตอนนี้ แบ่งกันคนละก้อน ถ้าตัดเค้กออกเป็น 20 ส่วน จะไม่เล็กลงหรือ?
ดังนั้นหุ้นปันผลลักษณะนี้จึงไม่น่าสนใจเลยเป็นเพียงเกมที่เพิ่มจำนวนหุ้นในมือของนักลงทุนเป็นสองเท่าแต่ลดมูลค่าหุ้นลงครึ่งหนึ่ง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนมักชอบแนวทางนี้เป็นพิเศษ
ทำไมนักลงทุนถึงชอบแนวทางนี้? เนื่องจากพวกเขาไม่ใช่หุ่นยนต์ พวกเขาจึงถูกหลอกได้ง่าย พวกเขาซื้อหุ้นราวกับว่าพวกเขาเป็นผัก พวกเขาคิดว่าหุ้น 10 หยวนนั้นแพง และหลังจาก 10 แถม 10 พวกเขาจะกลายเป็น 5 หยวน พวกเขาคิดว่ามันถูกมากแต่สิ่งที่พวกเขาไม่รู้ก็คือมูลค่าของหุ้นของพวกเขากลับลดลง
"ภาพลวงตาราคาหุ้นต่ำ" นักลงทุนทางการเงินสามารถใช้ความไร้เหตุผลของนักลงทุนเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ในการระดมทุนมากขึ้นโดยไม่ต้องปรับปรุงประสิทธิภาพ
จากเรื่องราวนี้ เราสามารถรู้ได้ว่าตลาดการเงินที่แท้จริงนั้นไม่เหมือนการเงินแบบดั้งเดิม ผู้คนมีเหตุผล ในความเป็นจริงแล้ว ในตลาดจริง เวลา วิธีการตอบแทนนักลงทุน ฯลฯ มีความสำคัญมาก สิ่งสำคัญนี้ สอดคล้องกับมุมมองของการเงินเชิงพฤติกรรมอย่างสมบูรณ์
หน่วยงานกำกับดูแล: ตลาดควรได้รับการควบคุมหรือไม่?
เรื่องที่สามเกี่ยวกับหน่วยงานกำกับดูแล และพูดถึง "ปรัชญาการกำกับดูแลและวิกฤตการณ์ทางการเงิน"
นี่เป็นเรื่องราวเกี่ยวกับหน่วยงานกำกับดูแล หลังจากอ่านเรื่องนี้แล้ว เราจะรู้ว่าทฤษฎีใดที่ผู้ควบคุมใช้เพื่อเป็นแนวทางในการปฏิบัติ และผลกระทบต่อตลาดนั้นร้ายแรงถึงชีวิต
ในปี 2549 สหรัฐอเมริกาจัดงานเลี้ยงฉลองให้กับ Greenspan ในเมือง Jackson Hole เมืองเล็กๆ ที่มีทิวทัศน์สวยงาม กรีนสแปนคือใคร? ครั้งหนึ่งเขาเคยเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐและดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐที่ดำรงตำแหน่งยาวนานที่สุด เขาครองอำนาจมา 19 ปี และดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐถึง 6 คน ในเวลานั้นมีคำกล่าวในโลกการเงินว่า "เมื่อกรีนสแปนจาม ตลาดหุ้นทั่วโลกจะสั่นสะเทือนสามครั้ง"
Greenspan ได้รับอิทธิพลอย่างลึกซึ้งจากแนวคิดด้านกฎระเบียบทางการเงินแบบดั้งเดิม หลักการด้านกฎระเบียบที่เขาติดตามมายาวนานคือ - พยายามอย่าแทรกแซงตลาดมากเกินไป และเพียงแค่เป็นผู้ตัดสินที่ดี
ในงานเลี้ยงเฉลิมฉลองนี้ เมื่อคนดังจากทุกสาขาอาชีพต่างยกย่องความสำเร็จอันยิ่งใหญ่ของ Greenspan ศาสตราจารย์ชื่อ Raghu Rajan กล่าวคำหนึ่งซึ่งทำให้ทุกคนประหลาดใจ “กรีนสแปน การที่คุณไม่สนใจตลาดการเงินมาอย่างยาวนานเป็นสิ่งที่ผิดและอาจส่งผลร้ายแรง” เขากล่าว
Raghu Rajan เป็นศาสตราจารย์ชาวอเมริกันเชื้อสายอินเดียที่มหาวิทยาลัยชิคาโก ณ เวลานั้น หลังจากพูดเช่นนี้ก็ทำให้เกิดความขัดแย้งมากมายใน Wall Street ทุกคนคิดว่า Raghu Rajan พูดเกินจริง
จนกระทั่งเกิดวิกฤตการเงินในปี 2550 Raghu Rajan กลายเป็นหนึ่งในสี่นักเศรษฐศาสตร์ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในศตวรรษที่ 21 ต่อมาอินเดียเชิญเขากลับมาและเป็นผู้ว่าการธนาคารกลางอินเดีย
นอกจากนี้ กรีนสแปนไม่เคยยอมรับว่าวิกฤตการเงินมีส่วนเกี่ยวข้องกับเขา จนถึงวันที่ 24 ตุลาคม 2551 กรีนสแปนได้แถลงต่อสาธารณชนในนิวยอร์กไทม์สเป็นครั้งแรกโดยยอมรับว่าเขาอาจทำผิดพลาด เขากล่าวว่า " ฉันอาจประเมินความมีเหตุผลของนักลงทุนสูงเกินไป และประเมินความโลภของสถาบันต่ำเกินไป"
การประเมินความมีเหตุผลมากเกินไปและความโลภต่ำเกินไปคือมุมมองของการเงินเชิงพฤติกรรม!
สำหรับหน่วยงานกำกับดูแล ไม่ว่าตลาดจะควบคุมได้หรือไม่ คุณเชื่อในการเงินแบบดั้งเดิมและคิดว่าตลาดสามารถซ่อมแซมตัวเองได้หรือไม่ หรือเชื่อในพฤติกรรมการเงิน ตลาดมักล้มเหลว และการแทรกแซงจากรัฐบาลเป็นสิ่งที่จำเป็น ซึ่งจำเป็นสำหรับ ทั้งตลาดการเงิน ผลลัพธ์ที่ได้แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง
ตลาดหุ้นคาดเดาได้หรือไม่?
รางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ประจำปี 2013 เป็นรางวัลพิเศษที่มอบให้กับนักวิชาการ 2 คนซึ่งมีมุมมองที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ในประวัติศาสตร์ มีกรณีที่นักวิชาการ 2 คนแบ่งปันรางวัลร่วมกัน แต่โดยปกติแล้วพวกเขาจะเป็นผู้ทำงานร่วมกันที่ศึกษาปัญหา และคน 2 คนที่ศึกษาสาขาเดียวกันและมีมุมมองที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงจะได้รับรางวัล ซึ่งเป็นเรื่องที่หาได้ยากยิ่งในประวัติศาสตร์ของ รางวัลโนเบล หายาก
ผู้ชนะสองคน คนแรกคือ Robert Shiller นักวิทยาศาสตร์การเงินเชิงพฤติกรรมซึ่งมีมุมมองตัวแทนคือ ทฤษฎี "การคาดการณ์ตลาดขนาดใหญ่"; อีกคนคือนักวิทยาศาสตร์การเงินแบบดั้งเดิม Eugene Fama ซึ่งทฤษฎีตัวแทนของมันคือ "สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ" การใช้ทฤษฎีนี้เพื่อ ดูกฎของตลาด ตลาดเป็นสิ่งที่คาดเดาไม่ได้
คนหนึ่งกล่าวว่าตลาดเป็นสิ่งที่คาดเดาได้และอีกคนหนึ่งกล่าวว่าเป็นสิ่งที่คาดเดาไม่ได้ทั้งสองคนได้รับรางวัลในเวลาเดียวกันซึ่งแสดงให้เห็นว่าไม่มีคำตอบที่ชัดเจนสำหรับคำถามนี้ในทางทฤษฎีสาธารณะถูกต้องและแม่ ถูกต้อง แต่พวกเขาทั้งหมดได้รับการยอมรับ
การเงินเชิงพฤติกรรมและการเงินแบบดั้งเดิมนั้นเป็นเรื่องเล็กน้อย ดังนั้นกรอบทฤษฎีของการเงินเชิงพฤติกรรมสามารถเริ่มต้นจากมุมมองที่สอดคล้องกับการเงินแบบดั้งเดิม
ต้นไม้สองต้นเข้าใจการเงินเชิงพฤติกรรม
ก่อนอื่นเราต้องสร้างต้นไม้สองต้นในใจของเรา ต้นหนึ่งคือ การเงินแบบดั้งเดิม อีกต้นหนึ่ง คือ การเงินเชิงพฤติกรรม มาดูความแตกต่างระหว่างต้นไม้ทั้งสองชนิดกัน
...
ถ้าศิษย์คนหนึ่งต้องการจะท้าทายอีกคนหนึ่ง คุณคิดว่าที่ใดในต้นไม้ที่คุณคิดว่ามีประสิทธิภาพมากที่สุดในการแงะมัน?
จากราก
| ความแตกต่างในรากเหง้า: สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพเทียบกับการกำหนดราคาผิด
รากฐานของการเงินแบบดั้งเดิมคืออะไร? เป็นสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพ
มีเหตุผลว่ายิ่งทฤษฎีมีพื้นฐานมากเท่าไร ก็ยิ่งง่ายเท่านั้นที่จะได้รับรางวัลโนเบล แต่ทฤษฎีนี้ไม่ได้รับรางวัลโนเบลจนกระทั่งปี 2013 เนื่องจากการเงินเชิงพฤติกรรมท้าทายอยู่เสมอ
ข้อสรุปพื้นฐานของมันคือราคาของสินทรัพย์ทางการเงินนั้นถูกต้องเสมอ อะไรถูกต้อง? นั่นคือ ราคาจะเท่ากับมูลค่าเสมอ
มุมมองพื้นฐานของการเงินเชิงพฤติกรรมคืออะไร? นั่นคือ ราคามักผิดและไม่ตรงตามมูลค่า นั่นคือ การกำหนดราคาผิด
| คนมีเหตุผล VS คนไม่มีเหตุผล
มาดูความแตกต่างต่อไประหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับการเงินเชิงพฤติกรรม
ทฤษฎีที่การเงินแบบดั้งเดิมใช้เพื่อสนับสนุน "ราคาถูกต้องเสมอ" คือผู้คนมีเหตุผล
คุณเข้าใจได้อย่างไรว่าคนมีเหตุผล? เมื่อคิดแบบนี้ คนเรามีสองขั้นตอนในการตัดสินใจ: ขั้นแรกคือการเข้าใจวัตถุแต่ละอย่างที่คุณต้องตัดสินใจ ซึ่งเรียกว่า การรับรู้ ขั้นที่สองคือการเปรียบเทียบ ซึ่งเรียกว่า ทางเลือกหรือการตัดสินใจ
การเงินแบบดั้งเดิมเชื่อว่ากระบวนการรับรู้ของมนุษย์มีเหตุผล และกระบวนการคัดเลือกก็มีเหตุผลเช่นกัน
ตัวอย่างเช่น หากคุณเป็นผู้บริโภค Double 11 และโฆษณาไม่ควรมีผลกับคุณ หากคุณเป็นเจ้าของธุรกิจ คุณไม่ควรพลาดโอกาสที่ดีในการสร้างรายได้ หากคุณเป็นนักลงทุน คุณควรมีคอมพิวเตอร์ หน่วยความจำและพลังการประมวลผล เนื่องจากทุกคนเป็นคนมีเหตุผล การตัดสินใจของตลาดจะนำไปสู่การจัดสรรทรัพยากรทั้งหมดอย่างเหมาะสมที่สุดอย่างแน่นอน
อย่างไรก็ตาม ในด้านการเงินเชิงพฤติกรรม มุมมองกลับตรงกันข้าม ในขั้นตอนการรับรู้ มุมมองของการเงินเชิงพฤติกรรมคือเราไม่มีทางเข้าใจวัตถุประสงค์ในการตัดสินใจของเราได้อย่างถูกต้อง
เมื่อพูดถึงการเลือกและการตัดสินใจ การเงินแบบดั้งเดิมเชื่อว่าเมื่อคนที่มีเหตุผลตัดสินใจเลือก เขาจะเลือกสิ่งที่มีประโยชน์มากที่สุดสำหรับเขา สิ่งนี้เรียกว่าการเพิ่มประโยชน์สูงสุดที่คาดหวังและเป็นทฤษฎีบทพื้นฐานที่สุดของเศรษฐศาสตร์
การเงินเชิงพฤติกรรมเชื่อว่าการตัดสินใจไม่ได้ขึ้นอยู่กับมูลค่าสัมบูรณ์ของอรรถประโยชน์ แต่จะเปรียบเทียบกับใคร
การตัดสินใจทั้งหมดเป็นการเปรียบเทียบ ตัวอย่างเช่น ถ้าเจ้านายของบริษัทให้โบนัสคุณ 10,000 หยวน คุณมีความสุขไหม? คุณว่ายากไหมต้องดูเพื่อนร่วมงานได้เท่าไหร่ นี่คือความไม่มีเหตุผลในการตัดสินใจ หรือที่เรียกว่าทฤษฎีการคาดหวัง ซึ่งเป็นทฤษฎีแรกที่ได้รับรางวัลโนเบลสาขาการเงินเชิงพฤติกรรม
เมื่อเห็นผลการวิจัยเหล่านี้ของนักวิทยาศาสตร์การเงินเชิงพฤติกรรม นักวิทยาศาสตร์การเงินแบบดั้งเดิมก็เริ่มยอมแพ้เช่นกัน พวกเขายังยอมรับว่าความรู้ความเข้าใจและการตัดสินใจนั้นไร้เหตุผล แต่พวกเขากล่าวว่า มันสำคัญอย่างไร? ความไม่ลงตัวเหล่านี้เกิดขึ้นแบบสุ่ม
สุ่มคืออะไร? การสุ่มหมายความว่าพวกมันสามารถหักล้างกันได้ ดังนั้นผลลัพธ์ของดุลยภาพสุดท้ายจะไม่เปลี่ยนแปลงและราคายังคงถูกต้อง
การเงินเชิงพฤติกรรมตอบสนองต่อสิ่งนี้อย่างไร? พวกเขาใช้ผลการวิจัยจากจิตวิทยาสังคมซึ่งศึกษาพฤติกรรมของกลุ่ม มีสุภาษิตจีนโบราณว่า "ช่างทำหินสามคนมีค่าเท่ากับจูกัดเหลียงหนึ่งคน" อย่างไรก็ตาม ประโยคนี้ไม่ได้ถือเป็นจริงในการศึกษาจิตวิทยาสังคม
ไม่ต้องพูดถึงว่าช่างทำหินสามคนไม่สามารถยืนหยัดสู้กับ Zhuge Liang ได้ พวกเขาไม่มี IQ เหมือนคนปกติและมีเหตุผลด้วยซ้ำ
จิตวิทยาสังคมเชื่อว่าคนเรามีทั้งด้านที่มีเหตุผลและด้านที่ไร้เหตุผล หากด้านที่ ไร้เหตุผลรวมเป็นหนึ่งเดียวกัน ไอคิว ของกลุ่มจิตวิทยาจะต่ำกว่ากลุ่มที่มีเหตุผลคนเดียวด้วยซ้ำ กลุ่มจิตวิทยาที่ไม่มีเหตุผลจะสร้างการทำงานร่วมกันอย่างเป็นระบบ
ระบบคืออะไร? Systematic ต่างกับ Random Random คือ ทุกคนเคลื่อนไหวไปคนละทิศละทาง หักล้างกัน Systematic คือไปในทิศทางเดียวกัน แต่ทุกคนจะรู้สึกตื่นตระหนกพร้อมๆ กัน ไม่อยากซื้อก็ขายหมด เรียกว่า systemic
อิทธิพลเชิงระบบของจิตวิทยาสังคมคือราคาจะไม่ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วตามที่การเงินแบบดั้งเดิมคาดการณ์ไว้ แต่จะยังคงตกลงต่อไป นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อหุ้นตก
การเงินแบบดั้งเดิมจะปกป้องทฤษฎีของมันได้อย่างไรในเวลานี้? มาดูความแตกต่างประการที่สามระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับการเงินเชิงพฤติกรรม
| Arbitrage VS จำกัด Arbitrage
ทฤษฎีการเงินแบบดั้งเดิม อืม ฉันยังเชื่อด้วยว่าจิตวิทยาสังคมมีความจริงอยู่บ้าง แต่มันสำคัญอย่างไร? ฉันยังมีอาวุธวิเศษ - การเก็งกำไร การเก็งกำไรสามารถขจัดความเบี่ยงเบนของราคาทั้งหมดได้ การเก็งกำไรคืออะไร? พูดง่ายๆ หนึ่งการซื้อและหนึ่งการขายคือการเก็งกำไร
สตีเฟน รอสส์ ผู้ได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ เคยกล่าวไว้ว่า "หากต้องการสอนนกแก้วทางการเงิน คุณต้องสอนคำว่า 'การเก็งกำไร' ให้กับมันเท่านั้น" การเก็งกำไรเป็นพื้นฐานสำหรับทฤษฎีทางการเงินที่มีการรับประกันทั้งหมด (ในที่นี้หมายถึงการเงินแบบดั้งเดิม) แม้ว่าจะมีคนมีเหตุผลเพียงคนเดียวในโลก แต่เขาสามารถทำการเก็งกำไรและแก้ไขส่วนเบี่ยงเบนของราคาให้สมบูรณ์ได้ และราคาก็ยังถูกต้อง
ทำไมถึงเป็นเช่นนี้? เนื่องจากในด้านการเงินแบบดั้งเดิม มีเงื่อนไขสามประการสำหรับการเก็งกำไร: ต้นทุนเป็นศูนย์ ไม่มีความเสี่ยง และผลตอบแทนที่เป็นบวก หากมีสิ่งหนึ่งที่ไม่ต้องใช้เงิน ทำเงินได้ และไม่มีความเสี่ยง คุณยินดีจะใช้เงินเท่าไหร่? ตามทฤษฎีแล้ว คุณควรใช้ความมั่งคั่งทั้งหมดในโลกนี้จนกว่าโอกาสในการเก็งกำไรจะหมดไป ดังนั้น ตามทฤษฎีการเงินแบบดั้งเดิม แม้ว่าจะมีเพียงคนเดียวเท่านั้นที่มีเหตุผล การเก็งกำไรสามารถคืนค่าราคาให้มีมูลค่าได้ ดังนั้นทฤษฎีการเงินแบบดั้งเดิมจึงยังคงใช้ได้
การเงินเชิงพฤติกรรมตอบสนองอย่างไรในจุดนี้? กล่าวว่าการเก็งกำไรในตลาดจริงต้องไม่มีต้นทุน ปราศจากความเสี่ยง และเป็นบวก การเก็งกำไรที่แท้จริงนั้นมีจำกัด เรียกว่า การเก็งกำไรแบบจำกัด
การเก็งกำไรที่จำกัดทำให้คนมีเหตุผลกลัวที่จะเก็งกำไร ดังนั้นโอกาสในการเก็งกำไรจึงมีอยู่เสมอ และข้อผิดพลาดด้านราคาเป็นเรื่องปกติ
เราเรียกการเก็งกำไรแบบจำกัดว่าเป็นการเงินเชิงพฤติกรรม
เมื่อการเก็งกำไรไม่สามารถแก้ไขส่วนเบี่ยงเบนของราคาได้ จำเป็นต้องเข้าใจว่าส่วนเบี่ยงเบนของราคาเกิดขึ้นได้อย่างไร ในเวลานี้ สิ่งที่ทำให้เกิดการเบี่ยงเบนของราคาก็คืออีกขาหนึ่งของการเงินเชิงพฤติกรรม นั่นคือจิตวิทยาที่ยืนหยัด
เพิ่มรายการโปรด
