Apabila ramai orang bercakap tentang yen, mereka memikirkan tempat yang selamat. Memang benar bahawa Yen Jepun mempunyai perlembagaan selamat, tetapi mari kita fahami konsep aset selamat dahulu dengan betul.
1. Memahami semula "penghindaran risiko"
Secara tradisinya, "aset selamat" yang lebih dikenali dalam pasaran termasuk emas, yen Jepun dan franc Switzerland. Konsep "aset selamat" dicadangkan kerana sesetengah aset akan menunjukkan prestasi yang lebih menarik apabila pasaran mengalami turun naik yang melampau, jadi mereka menjalankan "fungsi tempat selamat" tertentu. Dari perspektif lain, tidak kira apa keadaannya, pasaran akan mempunyai keutamaan tertentu. Apa yang dipanggil "aset selamat" hanyalah peruntukan aset biasa. Dengan cara ini, peruntukan aset di bawah keadaan pasaran biasa secara amnya boleh dianggap sebagai peruntukan "aset berisiko". Oleh itu, kita tidak perlu memberi perhatian khusus kepada apa yang dipanggil "aset selamat"-ini hanya tingkah laku pasaran biasa, sama seperti anda akan membuka payung apabila hujan.
Soalan seterusnya ialah, mengapa emas, yen dan franc Switzerland menjadi aset selamat? Emas lebih mudah difahami, dan dalam keadaan yang melampau—terutamanya peperangan—emas boleh menjadi "mata wang keras." Franc Swiss disebabkan oleh status jangka panjang Switzerland sebagai "negara neutral".Sekiranya berlaku peperangan, Switzerland agak mudah untuk mengelakkan peperangan.
2. Logik lindung nilai yen
Status yen sebagai "aset selamat" lebih menarik. Terdapat banyak teori dalam pasaran. Satu teori datang daripada "Puan Watanabe" , iaitu suri rumah Jepun secara aktif mengambil bahagian dalam pelaburan asing. "Isteri" sering menyukai untuk melabur dalam pelbagai aset berisiko di luar negara, tetapi jika terdapat turun naik pasaran, mereka akan memilih untuk menjual aset di luar negara. Sememangnya, dana ini akan menjadi yen dan kembali ke Jepun. Sudah tentu, sebab keghairahan ini untuk pelaburan luar negara juga adalah kerana tahap faedah yen adalah rendah, dan oleh itu kadar pulangan aset yen tidak cukup menarik.
Hujah lain adalah berkaitan dengan kadar faedah rendah yen. Oleh kerana Jepun telah mengalami genangan ekonomi untuk masa yang lama, kadar faedah yen akan kekal pada paras yang agak rendah untuk jangka masa yang panjang, manakala dalam kebanyakan ekonomi di dunia, pasaran secara amnya menjangkakan normalisasi kadar faedah. . Di bawah jangkaan sedemikian, yen akan sentiasa berada dalam situasi "kadar faedah yang tidak menguntungkan". Dengan kata lain, apabila pasaran turun naik, terdapat kemungkinan pemotongan kadar faedah dalam kebanyakan ekonomi, dan kadar faedah yen telah lama tidak dapat dipulihkan, jadi pasaran akan memilih untuk meletakkan dana dalam lebih banyak aset "tertentu".
"Kadar faedah yang tidak menguntungkan" membawa "sifat mengelak risiko" yen. Dalam dunia pertukaran asing, tidak kira apa yang berlaku di luar, hubungan antara kadar faedah dan kadar pertukaran masih perlu dipertimbangkan pada akhirnya.
Terdapat banyak perdagangan selamat dalam Yen Jepun sejak beberapa tahun, dan ini adalah satu yang ketara dalam tempoh 10 tahun yang lalu.
Pada 13:46 pada 11 Mac 2011, gempa bumi dengan magnitud 9.0 berlaku di perairan antarabangsa Lautan Pasifik Barat. Pusat gempa terletak pada 38.1 darjah lintang utara dan 142.6 darjah bujur timur, dengan kedalaman fokus kira-kira 10 kilometer. Agensi Meteorologi Jepun pada mulanya menilai magnitud gempa bumi sebagai 7.9, kemudian segera membetulkannya kepada 8.8, 8.9, dan kemudian kembali kepada 8.8, dan akhirnya menilai ia sebagai 9.0. Menurut "Sankei Shimbun" Jepun, statistik dari Agensi Polis Kebangsaan Jepun menunjukkan bahawa setakat pagi 30 Mac, 11,232 orang disahkan maut di 12 wilayah yang terjejas akibat bencana di Jepun, dan polis menerima 16,361 orang hilang daripada mereka. keluarga, berjumlah 27,593 .
Gempa bumi menyebabkan lonjakan dalam kadar pertukaran yen dalam pasaran pertukaran asing. Dalam tempoh seminggu selepas gempa bumi, yen meningkat sehingga 8%, dan ia juga mencecah paras tertinggi dalam tempoh 10 tahun yang lalu - 76 yen kepada 1 dolar AS. Daripada situasi sebegini, kita juga dapat melihat sifat selamat dalam yen.
3. Pencarian jalan Bank of Japan
Sudah tentu, topik paling menarik mengenai kadar pertukaran yen ialah Bank of Japan. Jika anda memerhati dengan teliti keputusan dasar monetari Bank of Japan sejak beberapa tahun yang lalu, anda sebenarnya akan mendapati bahawa bank pusat ini adalah bank yang sangat kreatif. Mungkin sukar untuk membayangkan bahawa dalam tempoh lima tahun yang lalu atau lebih, Bank of Japan telah mencipta konsep pelonggaran yang tidak terkira banyaknya. Pengenalan konsep pelonggaran ini mempunyai hubungan yang sangat rapat dengan seorang, iaitu Perdana Menteri Jepun semasa Shinzo Abe.
Abe adalah legenda. Beliau pernah menjadi perdana menteri termuda selepas perang Jepun. Pada tahun 2012, Abe telah dipilih sebagai Perdana Menteri Jepun untuk kali kedua. Pada masa ini, beliau melancarkan Abenomics yang terkenal. Abenomics dipanggil polisi tiga anak panah. Anak panah pertama ialah dasar kewangan positif, dan yang kedua Anak panah ialah a dasar fiskal yang fleksibel, dan anak panah ketiga adalah untuk menggalakkan dan membangunkan pelaburan swasta, iaitu, pembaharuan struktur. Walau bagaimanapun, Abe tidak mempromosikan pembaharuan struktur Jepun, sebaliknya, dia membuat percubaan melonggarkan yang paling berani dalam sejarah pasca perang Jepun dari segi dasar kewangan.
Melihat kepada rekod Bank of Japan, kita boleh menemui siri rekod yang menarik ini. Pada Februari 1999, kadar faedah sifar telah dimulakan, QE telah dimulakan pada Mac 2001, dan QE kembali pada Januari 2009. Tetapi kadar pelonggaran yang paling kreatif bermula pada tahun 2013.
Pada Januari 2013, Bank of Japan memutuskan untuk menetapkan sasaran kestabilan harga pada 2%, dan mencapai sasaran tidak bermakna CPI mencapai 2%, tetapi merujuk kepada mengekalkan sasaran CPI pada 2% untuk sekurang-kurangnya dua tahun . Ini adalah kenyataan revolusioner. Secara umumnya, bank pusat berharap untuk mengawal sasaran inflasi pada tahap tertentu, dan bukannya membiarkan inflasi mencapai sasaran. Ini telah meninggalkan bayangan untuk pelonggaran besar Bank of Japan berikutnya. Perlu dinyatakan bahawa sehingga hari ini Jepun masih belum mencapai sasaran inflasi 2%.
Pada April 2013, Bank of Japan melancarkan dasar pelonggaran kuantitatif dan kualitatif (QQE) yang terkenal . Bank of Japan berkata ia akan menggandakan asas monetarinya, serta pembelian bon kerajaan Jepun dan ETF. Mengikut anggaran Bank of Japan, selepas pelaksanaan dasar sedemikian, mata wang asas Bank of Japan akan meningkat daripada 138 trilion yen pada akhir 2012 kepada 210 trilion yen pada akhir 2013 dan 270 trilion yen pada penghujung 2014. Bank of Japan akan membeli 7 trilion yen bon kerajaan Jepun, yang merupakan kadar pelonggaran dasar monetari yang sangat gila.
Ia juga boleh dilihat bahawa jika jumlah aset Bank of Japan dikira mengikut bahagian KDNK, ia masih 20% pada tahun 2010, tetapi ia telah mencapai 95% daripada KDNK sekarang. Kerana siri operasi gila sedemikian , yen Kadar pertukaran berbanding dolar A.S. masih sekitar 80 pada tahun 2012, dan ia mencapai tahap 100 yen pada tahun 2014, yang bermaksud bahawa yen telah menyusut sebanyak 30% dalam tempoh lebih daripada dua tahun, tetapi langkah gila itu tidak membawa sebarang pemulihan dalam ekonomi Jepun, dan juga tidak membawa peningkatan dalam inflasi.
Pada 31 Oktober 2014, Bank of Japan membuat satu lagi resolusi untuk meningkatkan pelonggaran kuantitatif dan kualitatif. Menurut resolusi ini, skala pembelian bon Bank of Japan akan mencecah 80 trilion yen setahun, berbanding dengan sebelumnya. Itu kira-kira peningkatan sebanyak 10 kepada 20 trilion yen setahun. Ini terus menyusut nilai yen, yang susut daripada 100 kepada 120 berbanding dolar selepas mesyuarat ini.
Tetapi sejak itu yen telah memulakan proses peningkatan selama bertahun-tahun, dan secara amnya, pasaran semakin bosan dengan proses pelonggaran Bank of Japan. Secara peribadi, saya percaya bahawa mesyuarat pada Oktober 2014 adalah detik penting untuk prestasi kadar pertukaran yen. Pada masa itu, resolusi ini telah diluluskan dengan majoriti kecil 5:4, dan undian utama datang daripada Haruhiko Kuroda, Gabenor Bank of Japan. Resolusi kadar faedah pelonggaran kuantitatif dan kualitatif sebelumnya pada 2013 telah diluluskan sebulat suara, jadi ia adalah jelas bahawa , Bank of Japan juga berpecah sama ada dasar monetari berkesan.
Menjelang Disember 2015, Bank of Japan sekali lagi membuat peruntukan tambahan untuk pelonggaran kuantitatif dan kualitatif. Bank of Japan menyatakan bahawa ia akan mewujudkan pelan pembelian ETF baharu, dan pada masa yang sama melanjutkan tempoh purata memegang bon kerajaan Jepun daripada kemudian 7-10 tahun Menjelang 7-12 tahun, di samping melaraskan pelan pembelian REIT, skala pembelian REIT ini dinaikkan daripada 5% daripada jumlah terbitan REIT kepada 10%, dan Bank of Japan juga memutuskan untuk meluaskan skop cagaran yang layak untuk kredit bank pusat.
Tetapi secara amnya, pasaran tidak begitu berminat dengan mesyuarat ini. Semua orang masih cenderung untuk berfikir bahawa Bank of Japan mempunyai beberapa helah.
Dengan latar belakang pasaran sedemikian, pada 29 Januari 2016, Bank of Japan sekali lagi mengeluarkan langkah besar, iaitu untuk merealisasikan apa yang dipanggil kadar faedah negatif. Secara khusus, ia juga merupakan rizab yang didepositkan oleh institusi kewangan Jepun di pusat Bank of Japan akan melaksanakan- 0.1% kadar faedah, iaitu, bank perdagangan perlu membayar 0.1% faedah kepada Bank of Japan. Langkah ini sebenarnya berharap dapat menggalakkan bank perdagangan untuk melabur lebih banyak dana dalam ekonomi sebenar , tetapi walaupun langkah besar Bank of Japan, reaksi pasaran masih agak mendatar.
Pada September 2016, Bank of Japan menghasilkan konsep baharu. Kali ini terdapat dua istilah baharu, satu dipanggil kawalan keluk kadar faedah, dan satu lagi komitmen untuk mengatasi inflasi.
Ini kedengaran sedikit suapan, apakah itu kawalan keluk kadar faedah? Maksudnya, sebagai tambahan kepada cara kuantitatif, Bank of Japan juga telah membuat komitmen terhadap harga sebenar pasaran.Pasaran percaya bahawa komitmen umum ialah hasil bon kerajaan 10 tahun Jepun adalah sekitar sifar. Satu lagi komitmen untuk mengatasi inflasi bermakna tahap inflasi mesti melebihi 2% dan dikekalkan untuk satu tempoh masa. Ini adalah perubahan baru daripada 2% sebelumnya dan dikekalkan untuk satu tempoh masa. Malah, kami telah mencuba segala yang mungkin untuk tetapkan sasaran inflasi kita sendiri. Selepas polisi ini, yen telah menyusut pada tahap tertentu, tetapi secara keseluruhan kadarnya tidak begitu besar.
Oleh itu, melihat kembali usaha yang dilakukan oleh Bank of Japan selama ini, sebenarnya jelas bahawa Jepun telah menghabiskan semua kaedah untuk menghilangkan kesulitan ekonominya. Bagaimanapun, jika dilihat daripada jangkaan inflasi dan tahap inflasi sebenar, Jepun masih jauh daripada matlamatnya sendiri.
Pada asasnya, jika tiada pembaharuan struktur, tiada peningkatan dalam produktiviti, dan tiada peningkatan dalam daya saing antarabangsa, sebenarnya sukar untuk mengubah asas ekonomi negara secara asas melalui dasar monetari bank pusat. Jadi ini juga untuk melihat kadar pertukaran dari perspektif asas ekonomi. Sudah tentu, usaha gigih Bank of Japan sejak beberapa tahun yang lalu termasuk mencipta begitu banyak perbendaharaan kata baharu yang menarik tentang dasar monetari untuk kami. Sebagai perintis dasar pelonggaran global, usaha Bank of Japan jelas memberitahu kita bahawa jika ekonomi itu sendiri tidak berubah, adalah sia-sia untuk melakukan lebih banyak inovasi kata nama.
Mengumpul
