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近期伦铝基本面与技术面浅析

伦铝从2023年6月末到7月初、8月中旬两次回踩了近期底部对上黄金分割的0.236位后，对上快速反弹，回顶了日线级别21均线，呈现出多空乏力的形态！我们从近期基本面与技术面两个方向分别浅析一下伦铝最近三个月两次回落强支撑，但反弹无力的逻辑。

以下是近期伦铝几大消息面影响事件：

铝：云南地区电解铝企业基本已经完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。

氧化铝：近期氧化铝市场随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。

核心观点

市场分析

铝现货方面：LME铝现货贴水36.76美元/吨。SMMA00铝价录得18910元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至180元/吨，SMM中原铝价录得18770元/吨，较前一交易日下降20元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至40元/吨，SMM佛山铝价录得18750元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至25元/吨。

铝期货方面：8月29日沪铝(18770, 120.00, 0.64%)主力合约开于18620元/吨，收于18675元/吨，较前一交易日涨95元/吨，全天交易日成交210182手，较前一交易日增加31409手，全天交易日持仓260603手，较前一交易日增加18196手。日内价格震荡，最高价达到18765元/吨，最低价达到18545元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18660元/吨，收于18700元/吨，较昨日午后涨25元/吨，夜间价格维持震荡。

目前铝市场铝锭现货量仍偏少，随着传统消费旺季的到来关注下游需求恢复情况。供应方面，云南地区电解铝复产基本已经完成，电解铝产量将逐步释放。需求方面，近期光伏订单表现较好，而建筑型材相对平平，关注政策落地后对实际消费的提振情况。截止8月28日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49万吨，较上周减少0.1万吨。截止8月29日，LME铝库存较前一交易日减少2150吨至524025吨。

氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2912元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。

氧化铝期货方面：8月29日氧化铝主力合约开于2962元/吨，收于2958元/吨，较前一交易日跌3元/吨，全天交易日成交38911手，较前一交易日减少13078手，全天交易日持仓54944手，较前一交易日减少2876手，日内价格震荡，最高价达到2962元/吨，最低价达到2941元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于2955元/吨，收于2969元/吨，较昨日午后收盘涨11元 /吨，夜间价格偏强震荡为主。

氧化铝现货价格维持高位，期价震荡为主。供应方面，近期而内蒙古某氧化铝企业计划重启，涉及产能约50万吨左右。山东以及西南区域部分氧化铝企业例行设备检修工作，河南三门峡地区矿石供应短缺的问题对当地氧化铝企业生产的影响仍存。需求方面，随着云南电解铝复产进入尾声，以及山西地区部分氧化铝企业扩产、复产计划的执行，氧化铝需求增长预期或受限，供给量或小幅抬升，需关注后续供需变动情况。

据分析人士介绍，2022年7月中旬至今，国内外铝价维持振荡运行已逾一年之久。其中，沪铝(18780, 130.00, 0.70%)加权主要运行区间在17500—19500元/吨，振幅在10%左右，伦铝振幅则接近30%，沪铝相较伦铝呈现更为明显的双向波动特征。国内市场，7月，铝价继续在“强预期”和“弱现实”的矛盾中振荡运行。8月，实体经济支持力度加大，地产端稳增长政策仍可期，静待国内政策发力。国外市场，美国7月零售数据表明经济韧性偏强，叠加油价回升引发二次通胀担忧，预计明年降息时点从3月延后至5月，年内加息预期再度升温。综上所述，国内外政策均处于观察期，在低库存以及旺季将至下游消费存在韧性的带动下，铝价底部有较强支撑。

美国三大股指集体走弱，全球聚焦美联储主席鲍威尔杰克森霍尔讲话，投资者谨慎心态偏强，隔夜伦铝震荡走弱阴线报收，最新收盘报价2155美元/吨，收跌20美元，跌幅0.94%，成交量12168手减少1058手，持仓量667891增加581手。晚间沪铝(18780, 130.00, 0.70%)偏弱震荡，主力月2310合约最新收盘价18535元/吨，跌60元，跌幅0.32%。

伦敦金属交易所（LME）8月24日伦铝最新库存量报527,550公吨，较上个交易日减少700公吨，跌幅0.13%。

8月24日现货铝价，长江综合现货AOO铝锭价报18815元/吨，跌60元/吨；中铝华东AOO铝锭价报18810元/吨，跌50元/吨。欧美制造业疲软对全球金属价格产生不小打压，制造业是金属的主要消费者之一。而国内需求前景仍相对疲弱，7月份工业生产速度放缓，房地产投资在下降，这些都不利于金属消费。此外，近期铝升水持续走高对终端补货需求形成抑制，实际成交略显疲态，整体市场表现弱稳，料今现铝下跌。

从以上基本面变化来看，伦铝近期走低后反弹，大概率与国内主产区的复产复工有关！所以未来一段时间，重点以国内消息面的利多利空，和国际铝走势相对照操作！

上图是伦铝日线别K线图叠加最近2022年9月的底部对上黄金分割和斐波那契数列参数均线和其他指标

上图是伦铝周线别K线图叠加最近2022年3月的顶部对下黄金分割和斐波那契数列参数均线和其他指标

上图是伦铝月线别K线图叠加1993年底部对上黄金分割和斐波那契数列参数均线和其他指标

技术面分析：1，日线级别，最近三个月都在图中底部对上黄金分割的0.236位到0.809位展开震荡整理的走势，整体多空乏力，没有方向感；2，周线级别，从今年1月至今，整体被周线级别21均线和55均线压制，震荡走低，但并没有走出周线级别均线密集区间；3，月线级别，最近三个月月线在月线级别多空分水岭月线级别55均线展开多空争夺，大概率会呈现两阴夹一阳的形态，未来大概率继续走弱！