Chapter 3  金融衍生品的特点

怎么来识别和断定一种金融产品是不是衍生品呢?我们可以熟悉金融衍生品的4个特质,从而来识别它。

第一: 它是衍生品(derivatives),英语里面其实你可以就理解他要derive from something。他自己是不能成立的,必须有一个涵盖的underlying-就是基础商品,如果是 Currency Option,它的underlying就是FX汇率,如果是Interest Rate Swap,它的underlying就是国债的利率,如果是Credit Default Swaps,它的underlying 就是Credit Risk,如果是Crude Oil Futures, 它的underlying就是Crude Oil。

第二:它必须有Notional Amount,名义金额, 这是derivatives涵盖的干才说的underlying基础商品的金额。比如一个interest rate option with notional of £5 million,那他的名义金额就是5个million。我这里可以分享一个数据,全球OTC derivatives的notional在1998年是USD80trillion,2005年是299 trillion, 2009年金融危机的时候是615trillion。之后也并没有大幅度减少,2021年也有610trillion。而这610trillion里面70%都是interst rates derivatives。所以金融衍生品摆脱不了和金融危机的挂钩,感觉这个 “坏名声”就是甩不掉了。但是在金融市场,它仍然是被频繁使用的金融工具。

第三:也是它最受用的特点之一,那就是它并不用初始投资,或者非常非常少的初始投资。 而且这一特点被收录到US GAAP和IFRS财会法则里,如果一个金融产品需要大量的初始投资,这一条就可以否定它是金融衍生品。所以你在学习,工作甚至生活中遇到的金融产品,你也可以用这一特点去做判断。

最后,金融衍生品必须符合可以net cash settled or physical settled。 Cash settled就是比如你欠我10块钱,我欠你12块钱,那我给你2块钱我们俩就结账了,不用很麻烦的让你给我10块钱,我在给你12块。 Physical settled就是比如一些commodity 的derivatives,是需要把他的基础商品比如油,金运送到指定地点。

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