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摘要：美元兑日元周二纽约时段前攀升至 138.91，为 5 月 28 日以来的最高水平。随后录得喜忧参半的美国5月Markit服务业和制造业PMI使该货币对多头处于守势。我们一直认为，价格在进一步推高之前，理应回归均值。

基本面

日本 4 月份 PMI 制造业从 49.5 升至 50.8，表明经营状况自 2022 年 10 月以来首次改善。服务业 PMI 从 55.4 升至 56.3。综合 PMI产出从 52.9 升至 54.9。

正如 5 月份进一步扩张所表明的那样，日本私营部门经济继续保持上升趋势。增长率从 4 月份开始加快，达到 2013 年 10 月以来的最高水平，也是调查历史上第二高的水平（自 2007 年 9 月以来）。

而服务提供商继续报告强劲的增长势头，商业活动再创历史新高，而制造商表示七个月来首次经营状况有所改善，产量和新订单自去年 6 月以来首次回到扩张区域。

与此同时，综合 PMI 物价指数表明，虽然通胀压力从 4 月份开始有所缓解，但 5 月份仍普遍处于高位。

通货膨胀已成为日本政策制定者的热门话题，这标志着多年通货紧缩后的翻天覆地的变化。日本的通胀率约为 3%，远低于其他主要经济体，但仍高于日本央行 2% 的目标。

新的通胀压力迫使央行提高利率，但日本央行仍然是一个例外，因为它继续实施超宽松的货币政策。不过，变化似乎即将来临。日本新任央行行长Kazuo Ueda 曾表示，如果通胀保持在 2% 的水平，他将收紧政策，这使得每一个通胀数据都成为潜在的市场推动者。

上周，4 月份核心 CPI 升至 3.4%，高于一个月前的 3.1%。通胀上升，加上一季度 GDP 报告强于预期，引发了对日本央行可能在不久的将来收紧政策的猜测。

如果日本央行收紧政策，它可能会调整或逐步取消其收益率曲线控制政策，而不是加息。

日本央行在去年 12 月扩大了 10 年期日本政府债券的目标范围，这导致日元大幅走高。再次扩大目标区间可能会推高日元，投机者押注Kazuo Ueda最终将转变政策，从而提振日元。

技术面

在昨日的交投中，美元兑日元收于 200 日均线上方，形成了更高的摆动高点，这证实了看涨趋势的延续；如果该货币对再次形成更高的摆动高点，那么我们可能会看到看涨延续。

在每日时间框架内，多头在 137.29 上方形成为期 3 天的盘整后，纽约时段温和突破日内高点。虽然我们支持多头重新测试 140.00区间，尽管多头可以利用 12 月的高点来帮助收紧风险管理，但是我们也意识到相对强弱指数（RSI）正在形成看跌背离这一事实，并且美国和日本 2 年期国债收益率利差在 2018 年期间并未以与美元对日元现货价格相同的相对速度上升。

虽然这两点都不是即将见顶的线索，但随着趋势的成熟，需要注意这一点。

四小时图显示，在看涨通道结束时出现震荡后，价格继续走高。在 138.40 上方的窄幅盘整与看涨吞没 K 线相辅相成，表明势头希望向上突破；但在短期内，我们正在寻求公允价值的回归，目标在136.80 - 136.10区间。操作上，以当前价格回撤，逢低买入为主。

交易建议

交易方向：多

进场点位：136.80

目标点位：141.10

止损点位：135.40

有效期至：2022-06-06 23:55:00

支撑点位：137.38、136.33、135.65

阻力点位：138.91、139.89、141.10