最近被问到最多的一个问题就是，怎么买货币市场基金？货币市场基金在过去十多年一直是一个无人问津的东西，最近却突然大火。其实原因很简单，就是他的收益率实在是太高了，而且几乎没有风险。钱存银行现在的平均利率也就1%，而放到货币市场基金中，随随便便就有4%到5%的利息，而且还能够随取随用。
现在很多人都意识到了这个利差，纷纷开始转移自己的存款。这一现象已经引起了各大银行的注意，存款可是银行的命根子，少了存款银行所有的业务都要收缩。而美联储也意识到了这点，现在存款流失的速度已经开始倒逼美联储的货币政策了。
既然货币市场基金和我们每一个人的存款息息相关，而且又开始对整个市场造成系统性风险，那我就有必要好好给各位看官讲讲这个话题了。货币市场基金的大火，究竟会给现在的美股市场带来怎样的风险？对于我们普通人来说，货币市场基金真的是无风险，还高收益吗？我们普通人投资货币市场基金应该注意些什么？
货币市场基金为何大火？
要说货币市场基金的突然大火，还得从前段时间闹得沸沸扬扬的SVB破产事件开始说起。相信很多人都已经了解，当时SVB之所以撑不下去，最直接的原因就是存款流失的太快，导致资不抵债最终破产了。那为什么存款会流失那么快呢？其中很大一部分原因就是因为这个货币市场基金。那时货币市场基金的利率普遍高达5%，而且像存款一样，货币市场基金也可以随用随取。而反观SVB呢，他的存款利率却只有可怜的1%不到。
我们普通人对于利率啊，各种投资工具啊并不敏感。但是企业不同，他们往往都是有专业人士管理财务的，他们知道该如何最大化收益。而SVB的客户就几乎全是企业客户。他们看到市场上如此高的利差，那很自然的，这些存款就陆陆续续被转去了更高收益的地方。而SVB本身的运营又有问题，这就加速了他的破产。
在SVB破产之后，嗅觉灵敏的投资者就纷纷注意到了这个幕后推手，货币市场基金。再加上，SVB破产所引发的存款信任危机，很多人就开始纷纷转移自己的存款。而那些嗅觉灵敏的人，他们意识到，将钱转移到大银行也还是1%左右的利息，那还不如干脆有样学样，直接把钱转进货币市场基金，还能吃到更多收益，何乐而不为呢？自3月8日SVB暴雷之后，共有3000亿美元的巨款流入到货币市场基金，而同一时间，美国人的存款刚好流失了3000亿。这肯定不是巧合。
现在这种存款流失的趋势仍然没有结束，反而随着越来越多人意识到这个利差，存款流失的速度还在加剧。那么这会对于金融市场造成怎样的影响呢？一个最直接的影响就是会加剧眼下银行的流动性危机。只要货币基金和银行存款的利差还在，那银行就会血流不止。总会有一些类似SVB这样经营不善的银行，步他的后尘。
这还不是最可怕的，更可怕的影响在于，银行们会因此而收紧信贷，也就是银行不贷款了。银行运营最重要的就是他的存款数量。银行赚钱的项目，包括他的借贷，投资等都取决于存款的规模。一旦存款流失过快，银行出于审慎经营原则，再加上极其严格的监管，他们就必须要收缩自己所有的业务。
而这将影响的绝不仅仅是银行少赚钱这么简单。更关键的影响是，他会减少经济体中的货币流通，从而抑制经济的发展。这个道理很简单，一旦银行不愿意放贷了，那么企业拿不到钱运营，民众拿不到钱消费。整个经济就会收缩。也就是说，只要货币基金和存款的利差一直保持，那么存款就会一直流失，美国经济就有加速进入衰退的风险。
而解决这个危机最彻底的办法就是美联储降息。货币基金之所以能有今天如此高的利息，就是因为美联储史无前例的急速加息所导致的。而如果美联储开始降息，货币基金的收益率马上就会降下来，这就可以为银行止血，抑制存款的外流。这就是为什么美联储虽然嘴上说今年不降息，但是市场都预计美联储今年会至少降3次息的原因。就是因为市场认为，美联储不可能让这种巨大的利差持续下去。
什么是货币市场基金？
说了这么多货币市场基金的影响，我相信肯定有看官跟那儿咬后槽牙，你咋不讲到底什么是货币市场基金呢？其实你别看货币市场基金影响挺大，名字听起来也挺唬人，其实这东西没啥技术含量，也非常好理解。
货币市场基金，首先他是基金，和其他基金一样，它就是一个投资了一篮子产品的组合。只不过他的这一篮子组合，全部都是一些风险最低，流动性最好的短期债券。其中最大的投资标的就是美国的短期国债，一般到期时间都在3个月以内。这也是为什么，美联储的货币政策对于货币市场基金影响如此之大的原因。因为美联储所调整的基准利率就直接反应在美国的短期国债上。现在美联储的基准利率在4.83%左右，短期国债利率基本就在这个水平，而大部分的货币市场基金的利率也在这个水平。
除此之外，货币市场基金还会投资一些诸如，银行承兑汇票，存款证书，商业票据等短期金融产品。不了解这些是啥没关系，你只需要知道，这都是一些到期日极短，流动性极高，风险又极低的投资品就可以。他们跟短期国债非常类似。
所以你看，货币市场基金其实就是打包了市面上所有流动性强，风险低的投资品的这么一款基金。这东西没啥技术含量，银行自己的业务经理一直以来都不爱给客户推荐这款产品。不过也正因为这东西没啥技术含量，所以提供这种产品的机构很多。在美国，几乎每一家银行或者券商都有属于自己的货币市场基金，购买的渠道也非常多样。而在中国，也有一个我们耳熟能详的货币市场基金，叫做余额宝。
货币市场基金的三大特点
如果你真想投资货币市场基金的话，那么他的3个特点你必须了解。第一，货币市场基金是保本的。这是这款基金设计的初衷之一。所以它里面的资产几乎选择的都是无风险投资。货币市场基金的Net Asset Value净资产价值始终都维持在1美元，几十年来从来不变，而投资的收益会定期以利息的形式发到投资者手里，这其实就跟银行存定存非常类似。
货币市场基金的第二个特点是他的流动性高。和银行定存你需要固定存一段时间不同，货币市场基金你是可以随时存随时取的。而且当你需要钱需要赎回的时候，他很快就能将现金交到你的手上。美国大部分的货币市场基金都是T+0，也就是你当天发交易订单，当天就能完成交割，然后很快就可以提现。而一般的基金或股票到现在还是T+2，也就是需要等两天才能完成交割。
最后一个特点是，货币市场基金的交易成本很低。现在其他基金往往都会有一些隐藏费用，比如进入费，退出费，短期赎回费，有些还有交易佣金。但货币市场基金由于没啥技术含量，而且竞争非常激烈，所以他几乎完全没有上述各种费用。其实这也是为什么银行的业务经理不爱给你推荐这款产品的原因。
正是由于货币市场基金的这些特点，使得它可以被当作是一种银行存款的替代品。这就是为什么当货币市场基金的利息和存款利息差值如此之大时，存款的流失会如此严重。其实如果你有多余的现金也是完全可以买一些货币市场基金来赚取更高的利息的。
货币市场基金的问题
刚刚咱们讲的都是货币市场基金的一些优势，但是真的在投资之前，我们必须也要了解这种投资产品的问题。
首先，我们必须要清楚，货币市场基金他只能作为一款短期的投资品，她并不适合长期投资。和银行定存不同，定存是既保本，也保利息。从你开始存定存那一刻起，每月收多少利息就都固定了。而货币市场基金虽然保本，但是他不保利息。在持有的过程中，如果美联储的基准利率变了，那么货币市场基金的利息收益也会实时跟着改变。
现在货币市场基金之所以有如此高的吸引力，就跟当前美联储维持的高利率有关。而这个高利率很难长期维持，最终一定会回归的。也就是说，你的利息收益最终也会逐渐降低。实际上，在80年代的时候，货币市场基金也曾一度大火，当时的基准利率曾一度高达20%。但没过多久，利率就降到了3%，货币市场基金的收益也就跟着大幅下降了。事实上，从历史数据上看，货币市场基金长期是跑不赢通胀的。所以短期拿他来代替存款是可行的，但是作为长期投资他并不合格。
另一个投资货币市场基金不得不考虑的因素，是他并不在FDIC的保险范围之内。如果你把钱存银行，假设银行倒闭了，那么政府机构FDIC会有一个25万美元的保险cover你的损失。但货币基金并不在保险范围之内，如果你投资的基金的发行银行倒闭了，那就没人给你兜底了。
你可能会质疑，我们不是刚刚说过货币基金是保本的么？怎么现在又有风险了？是的，多数情况下货币基金是保本的，但是在极端情况下，他仍然存在亏本的风险。这事在08年金融危机的时候就发生过。
当时全球最大的货币市场基金之一Reserve Primary Fund简称RRF就曾发生过一次巨大的危机，公司甚至因此宣告破产。事情的起因，是RRF的仓位中持有很小一部分的雷曼兄弟的商业票据，大概占比1.2%。而随着雷曼兄弟的破产，这1.2%的商业票据就变成了RFF的永久性亏损。
1.2%看上去不多，但是市场却吓坏了，因为他们意识到，货币市场基金也不一定安全了。而RFF不仅持有雷曼兄弟的商业票据，还持有诸如AIG，美银和花旗的商业票据，这些金融机构也都处于自身难保的状态。谁也不知道这些商业票据会不会也出问题。于是，消息发布后，投资者几乎同一时间要求赎回基金，仅仅24个小时RRF就有2/3的资产被申请赎回，很快挤兑就发生了。
为了应对挤兑，RRF马上宣布，把净资产价值从原来的1美元，降低到0.97美元。这就意味着投资者已经亏了3%的本金了。同时该基金还宣布，在7天内不接受任何赎回申请。这下好了，货币市场基金的两大优势，保本和流动性高全给干没了。投资者一下慌了神，恐慌迅速蔓延至其他的货币市场基金。全体银行不约而同的都面临了挤兑的风险。
最后，还是政府介入挽救了这场危机。当时的美国财政部先是让始作俑者RRF立即停止运营，并马上进入破产清算程序。一个拥有650亿美元的超大型基金瞬间崩塌。为了安抚其他投资者，财政部同一时间出台了一个货币基金的临时担保计划，给所有的货币基金保本。当然，RRF的投资者除外。政策出台后，投资者的情况逐渐平复下来，挤兑潮也很快就停止了，历史上最严重的一次货币市场基金危机就算告一段落。
但也正因为这次危机，SEC决定对货币基金事实更加严格的监管。其中，SEC规定了货币基金中97%的资产只能投资信用评级两个最高级别的证券，SEC还要求货币基金增加流动性，规定至少10%的资产能在一天内转换为现金，95%的资产要在一周以内能转换成现金。另外，SEC还会定期给货币基金实行压力测试，来保证他们有能力在各种极端状况下都能保持一个稳定的净资产价值。目前来看，货币市场基金要想再发生08年这样的危机可能性已经很低了。但这至少给了我们投资者一个警示，就是投资永远都是有风险的，任何情况下都不能放松警惕。
如何投资货币市场基金？
说了这么多，我想你应该对于货币市场基金有了一定了解了。如果你决定投资的话，那么具体应该怎么投资呢？又有什么因素需要注意呢？
首先，收益率毫无疑问是最需要考虑的。业内最常看的数据是过去7天年化后的实际收益率。之所以没有选择基金常用的30天或者一年，是因为货币基金的收益率波动很大，几乎每个月都会不一样，所以，只有最近几天的收益率才具有参考价值。另外，我们看到的收益率一般都是扣除了管理费之后的收益率，所以大家选基金的时候可以忽略管理费，直接比较实际收益率就足够了。
另外，货币市场基金的税收优惠政策也需要我们关注。举个例子，像Vanguard的市政货币市场基金VMSXX，他就会对部分美国人群提供税收优惠，所有利息收入会免征联邦所得税，不过还是要交地方税。还有一些基金地方税也能免掉。如果你的税阶特别高，那么这些基金说不定会更适合你。但要知道，这些有税收优惠的货币市场基金，他们的收益率普遍会更低一些。就比如这个VMSXX，他的收益就只有3.87%，比一般的货币市场基金低个1%左右。
还需要注意一点，美国大部分的货币市场基金是只给美国居民提供的。如果你不是美国居民，你也可以找一些本地券商或银行提供的美元产品。比如，我所在的国家，加拿大就有一些本地的券商提供美元的货币基金，收益率差不多。你也可以选择直接投资本地货币的货币市场基金，比如中国的余额宝。
最后再啰嗦一句，由于合规原因，有些券商不一定能够提供货币市场基金，或者他们只能提供自己发行的货币市场基金。所以如果你在券商交易页面中找不到你想投资的标的的话，你可能就得去问问你的银行或券商有没有其他的交易渠道了。
著作权归作者所有
最后编辑于 2023/09/07 19:30
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