交易教育——需要监管的隐性利益冲突?

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对零售客户受众发表演讲并鼓励他们付钱的人，难道不应该受监管吗?

下一个乔丹贝尔福特

我想我们都知道这个场景：

有人站在台上，试图让观众相信，他们离改变生活方式只有几步之遥，要么是第二份收入，要么是放弃全职工作。

他们可能会说：“看我右边的法拉利，你也可以拥有。看我戴的劳力士手表，或者我拿的万宝龙笔，你也可以拥有这些东西，只要参加我的金融交易学院，改变你的生活。”

我不是说所有的教育人员都是这样，但肯定相当多。许多人声称自己是专业交易者，但大多数人并不是FCA规定的拥有CF30职能的受监管个人，这通常意味着那些自称是专业交易者的人只是零售交易者！

实际上，我们知道对于MiFID投资公司来说，平均75-80%的零售客户在差价合约/外汇杠杆交易中亏损。

那么从长远来看，零售客户为金融交易教育支付数千美元，真有价值吗？另外，一些教育人员向投资公司介绍客户，会从客户收入中分成，考虑到这种业务模式，这难道不是掩盖潜在利益冲突的烟雾弹吗?

金融交易教育是否应纳入国家金融监管机构的监管范围？当投资公司将教育人员作为中介时，他们应该怎么做?

MiFID II是否改变了金融交易教育的前景？投资公司是否应该更专注于客户导向工具的投资，例如“追逐回报”或“我的交易技巧”，从而提高零售客户的交易经验，并为公司提供更为长期的客户?

以下是我对金融交易教育及其如何发展的一些思考。当然，监管机构和投资公司本身也应该考虑采取一些措施。

金融监管机构是否对金融交易教育熟视无睹？

这个问题总是使我感到困惑。FCA等监管机构一直在监控投资公司的金融推广活动，但对于那些认为自己是下一个乔丹贝尔福特的教育人员/演说者来说，似乎没有同样的监管。

他们可能会试图说服潜在的零售客户，让他们相信，通过遵循某些交易策略，可以让自己的生活变得更好，但他们不会解释杠杆交易的风险。

很简单，独立金融教育不属于FCA金融推广的管辖范围，不属于周边指引（PERG）的范畴。我觉得这确实很奇怪，如果我们谈论的是规则精神，那么向零售客户受众演讲，并鼓励他们花钱学习交易(并随后在真实环境交易中失去更多资金)的人，难道不应该在面向客户受控职能(CF30)方面受到监管？

我记得一个大约三年前由英国国家广播公司（BBC）在黄金时段播放的纪录片，谈论如何通过交易使1000英镑增值。我记得在纪录片中看到过一个住在农场的人，在模拟账户上赚了几百万，最后决定在真实账户上进行交易。

说真的，如果因为英国BBC不是业内机构，FCA就允许其向零售客户推广金融交易行业，那么将为观看电视节目的零售客户提供服务的投资公司作为目标，难道不是有点虚伪吗？

生活常常与“因果”有关。如果FCA想要全盘着眼，从而以符合80%亏损客户的利益的方式行事，那么它为什么没有在对所有“因”进行监管方面采取更多措施呢？对金融交易教育人员、学院和国家广播公司也进行监管，而不仅仅是投资公司。

投资公司在与金融交易教育人员打交道时应该做什么?

如果你是一家投资公司，金融交易教育人员为你介绍客户，那么以下几点很重要：

1、你对教育人员做了什么程度的尽职调查？需要警惕的是：

A．他们声称取得令人难以置信的回报率，比如说80-90%。

B．“我的客户不亏损”。

C．“我是一名专业交易者”(但你几乎找不到这方面的证据)。

D．他们的研讨会不探讨杠杆交易的风险。

E．他们把客户的注意力吸引到生活方式的改变上，例如法拉利、第二个收入

流、放弃日常工作。

2、你的合规部门是否审核过教育人员将要使用的宣传材料？

这很重要，因为对于由其教育人员中介人运营的研讨会或网站，合规部门应将其视为一种金融推广，并在研讨会/会议举办前进行相应的批准。记住，教育人员很可能会针对参加金融交易研讨会的零售客户关注的内容入手，对其进行兜售。

3、你打算如何向教育人员中介人支付费用?

如果教育人员要求按照交易量或投资公司的收入份额支付费用，那么你应拒绝他们，这不仅是利益冲突的问题，而且可能还会违反MiFID激励规则（对于FCA，是在COBS2.3A规定中）。投资公司最多可以每次收购成本(CPA)为基础向教育人员中介人支付费用，将其作为联署，这当然应该在与客户接触之前向客户披露。请注意，对CPA进行反向处理只会被视为规避行为。

4、在编制适当性测试计分矩阵时，你对金融交易教育赋予的权重是多大?

向其赋予的分数应小于在真实环境中交易的经验。

5、投资公司自己能提供什么样的教育来吸引长期客户?

一些投资公司现在为客户提供自己的教育，以提高客户的交易经验，并带来一些品牌认知度和忠诚度。这一切都很好，不应该感到气馁(而且合规部门仍然应该批准由公司生成和分布的教育资料)，然而这是否足够呢？

FCA等欧洲监管机构的智库对金融教育的怀疑仍将存在——也就是说，考虑到零售客户的亏损统计数据，投资公司是在教授客户如何亏损吗？

6、差价合约/外汇投资公司是否应该利用真正独立的金融教育/风险管理软件和服务来补充他们自己对客户的教育，例如“追逐回报”或“我的交易技巧”提供的教育?

这肯定会向监管机构表明，投资公司确实在努力按照客户利益行事，同时从商业角度来看，会使客户的生命周期更长。