基本面分析（4）——利率决议

前几天我写了欧洲利率决议和新闻发布会的讲话分析，大概的解读就是这样的，有些内容由于我还没有讲所以进行了简略处理，这次单独把利率这个事情拿出来跟大家聊一下。

以美国为例，每年会有八次的利率决议，FOMC（联邦公开市场委员会）会召开会议根据现在的经济状况给出合适的货币政策以使得未来经济达到理想情况。

结合上一篇讲解数据的看法，一般而言发达国家都希望自己的GDP在3%左右，通胀在2%左右，所以FOMC的利率决议的目的也是为了让自己国家的数据达到理想状态。

调整利率，对于一个国家来说影响相对较长，所以关注度也很高。但是加息和降息不一定会使货币升值或者贬值，今年美国两次降息，两次美元升值，去年英国加息，英镑贬值，关注加息降息背后的意思才是最为主要的。而且需要大家注意的是，一个国家的利率不是说越高越好，每个国家自身情况不一样，适合的才是最好的。

大家平时看到的加息降息，加的降的叫做联邦基金基准利率，也就是隔夜拆借利率（相关内容在《宏观经济学》和《货币金融学》中有详细介绍，看不太懂的可以去看看书）。

商业银行，投资银行以及各种金融机构需要给央行按照自己的资产总量的某个比例交一笔钱，以防挤兑事件发生（emmm，好吧我以后找个时间给你们聊下商业银和投资银行的区别），这笔钱叫做存款准备金，存款准备金和银行自己资产的比率叫做存款准备金率。而央行就是银行中的银行，它自己是不产生任何利润的，它的存在就是为了给这些银行和金融机构做一个政策制定、监管以及救助的工作。

所以央行会给银行规定，必须到达法定存款准备金率才可以。但是有些银行因为贷款等业务，可能某一天存款准备金率就低于法定存款准备金率，所以想到了一个办法——找另一个银行借一点钱，过两天就还他。这其中，银行把自己的钱借给另一个银行，就叫做拆借，由于期限很短，短的半天，长的也就一两周，所以这个利率就叫做隔夜拆借利率。

而加息降息，调的就是这个隔夜拆借利率，也是政府干预货币市场最常用的手段之一。由于上调这个利率，那么银行拆借的成本增加，而且这个利率经常用到，那么银行就会考虑要不要通过别的办法赚钱使自己收支平衡或者再实现盈利，所以就会提升贷款利率等各种其他利率。大致可以理解为，只要调整了隔夜拆借利率，那么其他利率就会跟着一起上涨或下降。

还是以贷款利率为例，如果加息，上调隔夜拆借利率，那么贷款利率上涨，企业家或者消费者想贷款需要付出的成本就要增加，有些人就会选择不去贷款，而是把钱存到银行，那么市面上的钱就会减少，在短期内需求量不变的情况下，每一块钱所能购买的真实价值增加，所以本币升值。

这个是一般而言，加息导致货币升值的原因，但是实际上有些时候也不能用这种方式去思考。

外汇角度来看货币的升值贬值，主要还是这个国家经济情况是在变好还是变坏。去年英国加息，是在他原本就不好的经济环境下采取的特殊措施，有一种死马当活马医，逆天而行的感觉在里面，所以本质上英国经济在走差，就算加息，大家不承认，还是不会选择看好英镑，所以纷纷抛出，最后英镑下跌。

今年美国降息，是压死骆驼前就卸下重担，给市场信心和流动性，并且配合其他政策想让稍微有回落的美元再次上涨，不是自己国家经济真的差而采取的补救措施，所以就算降息，也依旧看好美元。

既然都讲到这里了我就再说的深一点，这一段如果不理解的话没关系，等以后基础知识补充起来了就容易了。

一个国家需要一点通胀，但不是越高越好，加息的前提是通胀在2%之上维稳了，为了避免造成恶性通货膨胀给过热的市场降温的举措，多数加息都是按照这个道理实行的，不是央行行长闲的没事他想加就能加的。所有政策，包括货币政策和财政政策都是在现在的经济环境下为了达到最理想的经济前景而做的调整，GDP三个月发布一次，必须三个月期间内做些什么才能让三个月后公布的数值达到想要的数字，而不是干等着。而我们看到的加息降息，那只是最终的决定，实际上是什么原因导致了央行确定要加息降息，是在它加之前就已经体现出来的经济情况决定的，货币政策，会议纪要更是如此。我们看到他有政策出来了的时候行情早就走出来了，就更不要说货币政策会议纪要真正实行和公布还有半个月到一个月的时滞了。可以说这些东西我们看到的时候他就是果，而不是因。但是基本上我们还能用货币政策利率决议等来判断货币对怎么操作，是因为事情的发展需要时间，不可能一个月内经济就有翻天覆地的变化。坏消息是只看利率决议货币政策的基本面分析师吃不到最初的利润只能跟着基本面喝汤，可好消息是，汤，有的是。还是那句话，基本面分析需要前因后果都考虑到，而且基本面分析做到后面是自己就能预测下次利率决议货币政策会讲什么，然后等真的政府讲话说出来的时候看是否预测准确，路漫漫其修远兮，还是需要好好看书啊。