一人说汇事

负责人：亏损一人扛创建时间： 2023/07/20

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美元循环机制及定价系统

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（一）美元循环机制先从全球美元的循环机制讲起，具体来看，如果美元维持了全球中心货币的地位，那么其他的国家就必然需要囤积美元。不管是维护经济金融的安全需要，还是从经济发展的角度出发，最后很多国家都很可能出现对美国的贸易顺差或者经常项目顺差。反过来说，如果其他国家出现贸易顺差，那美国就必然出现贸易逆差。所以从这个角度上来看，美国作为全球经济的发动机，其实很大程度上是通过自身的贸易逆差来实现的。当美国出现贸易逆差的时候，就必然出现美元的流出，这个时候美元的资金随着美国的贸易逆差而流向了其他国家。那对于其他国家来说，虽然持有了很多美元，对自身的金融安全有帮助，但持有的美元又需要寻找投资渠道。现实中，这些美元资金必然最终会回流到美元的资产上去。美元资产目前总的来说分为美国在岸市场和离岸市场，但最为活跃的美元资产的定价中心，还是在美国，也就是美国的股票和债券市场。事实上，通过这样的美元的全球循环机制，美国实现了国际收支的自我平衡。对于美国来说，它不需要通过自身的外汇储备来调节国际收支的不平衡，因为从理论上来说，经常项目下的赤字都可以通过资本账户下的顺差得到弥补，这就是美元成为全球中心货币的

金融史：经济战中的核弹——金融制裁

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2014年年9月，美国对俄罗斯金融制裁的消息甚嚣尘上，再在早些时候，美国也对违反美国制裁法令的法国巴黎银行开出近90亿美元的巨额罚单，并将其美元清算业务暂停一年，这样等于直接掐断了法国与俄罗斯的大宗军事交易，引发了俄罗斯当局的强烈不满，普京甚至公开发言提醒俄罗斯是惹不起的核武大国。为何金融制裁让超级大国俄罗斯也闻之色变，正如美国财政部公开声称的那样“金融制裁是21世纪全新的战争手段”，它是一种远程，精确和非接触式的打击方式。金融制裁从根本上不同于传统的经济制裁，经济制裁限制的是贸易本身，而金融制裁摧毁的是贸易的基础—货币支付，因此既彻底又全面，对经济的打击根据毁灭性。2005年9月美国对朝鲜进行的金融制裁是世界上第一场针对主权国家发动的金融战，这种史无前例的制裁手段至今影响深远。但美国财政部还有更深远的意义，那就是震撼中国的金融系统，这绝对是一场不见硝烟的战争。那么美国针对朝鲜的金融战何以会卷入中国，这场金融战的最后结果又是如何？最近几年我们可以看到一个越来越频繁使用的词汇--金融制裁，大家可能对金融制裁这个词汇没什么感觉，觉得不过是普通的经济制裁，或者跟经济制裁没有太大的区别。但实

西方金融制度的发展起源

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说到西方金融市场的起源，绕不开汇票，因为汇票不仅从时间上来看，是所有金融工具中间最早出现的，而且意义重大，影响全局。如果没有汇票，就不能够发展远程贸易体系。如果没有远程贸易，就不能够形成世界型的市场。如果没有一个大市场，就无法进化出，非常细致的社会分工。如果做不到这一点，现在整个西方资本主义制度就别想了，做不到。（一）十字军东征的粮饷问题西方汇票，应该说它跟教会有着非常密切的联系。这个汇票不是做国际贸易用的吗？怎么会起源于教会？怎么会跟教会有关？这就是比较有意思的地方，现在西方金融体系的很多核心部件都是源于教会。汇票起源于教会，要谈到第一次十字军东征。1095年教皇发动基督教国家，攻打耶路撒冷。在整个战争期间，教皇碰到的最大一个难题是什么呢？军饷。前线已经打起来了，要补充军饷，要没钱大家不打仗了。但军饷怎么运？要知道都是金银币，涉及到这么大规模的运输问题，可把教皇难住了。如果我们来看当年的地形，会发现从意大利要想把军饷运到耶路撒冷，可以走陆路，走陆路就必经土耳其，而且要横穿土耳其。但土耳其当时是什么人呢？塞尔柱突厥人，这帮人不好惹，打仗很厉害，他们也是穆斯林。当年小股的十字军

对交易心态的控制，精华在于这三点

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交易，金钱的游戏。人与人的“异世”战争。除开智慧与技巧的较量之外，拼的是风轻云淡，比的是从容淡定。在这场数字跳动的战争中，沉稳坚韧的心态能够让你更好的统筹全局。交易之中，无非3种状况：盈利、亏损、持仓。我们常说的心态失衡，到底哪里失衡？为什么失衡？其实都可以在这3种状况中找到原因。一、盈利相信每个人都有大杀四方的时候，状态好起来，连自己都怕。有些人沉醉于这种感觉，遇战则胜，认为自己是交易精英、天选之子，没有谁是自己的一合之敌。蓦然间，遭到市场莫名其妙的一顿毒打，才恍然，原来不是自己够猛，只是正好站在风口飞了起来。大喜或大悲都不适合交易，里面的大喜指的就是持续盈利下的自我膨胀。因此，在连续盈利的情况之下，也需要警惕心态的失衡。盈亏就像坐过山车，有高峰，也有低谷，这意味着，无论眼下是好是坏，都只是暂时的。 >> 空杯心态把自己想象成一个空着的杯子，随时对自己的认知和能力进行重整，清空过时的，而不是骄傲自满。把自己“当人看”。人无完人，任何人都有自己的缺陷，都有自己相对较弱的地方。你确实连续盈利了，但你仍然没有任何特别。交易市场中，盈利的大有人在。越是高手，越是谦逊。因为他们知

双刃剑—负利率政策

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自从欧洲央行实施负利率，日本央行也跟追着脚步保证不掉队之后，我们经常可以听到有关负利率方面的新闻。那么到底什么叫负利率了？举个例子，如果你向一个人去借钱，最后的结果就是他向你倒付利息。我们就会纳闷了，这种事怎么可能呢，除非这个人脑子进水了。但是实际情况就是，我们所处的世界中，就有这么一个情况。负利率政策已经存在和出现了，在欧洲，在日本，这个问题也不排除成为一种新的常态。说个笑话，有个女企业家，小微企业，然后她就想银行去申请贷款，有一天，银行方面就给他打电话，说祝贺你，你的贷款被批准了，然后我们银行给你的利息是多少呢？0.0172%，这个对于我们中国来说肯定是非常非常便宜了，所以这个女士就很高兴，问道如果按照这个利息，我每个月要向你们银行付多少利息？银行方面却回答道，小姐你听错了，我们给你的这个利息，是-0.0172%，未来每个月是银行给你钱，而不是你给银行钱。这个女士一听，这个事儿不靠谱啊，这是个电话诈骗，怎么会有这么好的事儿，银行变慈善家了？其实在欧洲，不仅仅只是小企业出现了这个现象，大企业也一样。怎么会出现这个情况呢？欧洲央行把商业银行存到欧洲央行账户上的超额准备金，现在开始

七本枕边书

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这次给大家推荐几本非常硬核且适合大众交易者阅读或者是新手交易者阅读的书籍，这些书不是在市场上推荐过无数次的，比如《聪明投资者》或者是《股票大作手回忆录》等等之类，而是真正能够对大家交易起到帮助的书。第一本：《跨市场交易策略》这本书的作者叫做约翰墨菲。是不是很熟悉？没错，就是图表交易者或者说技术分析交易者非常熟悉的《期货市场技术分析》的作者。相信这本书已经成为大家的技术分析宝典。但是今天没有去推荐这本书，推荐的反而是他写的另外一本书《跨市场交易策略》，那么这本书有什么作用？它会帮助大家对于整体金融市场，包括投资工具，包括金融资产之间的关系有一个全景式的、全局式的了解。随着我们对市场的逐渐了解，随着我们交易经验的增加，我们的交易时间会越来越长，而这必将跨越一些经济周期。比如从良好的经济周期到衰退期再到良好期，在这样的跨周期当中资金是怎样流动的？通过这本书能有一个整体上的了解。这本书是以归纳法的方式，从案例总结入手，比如某段时期经济周期是什么样子的，当时的资金流向是怎样的，当时哪个资产上涨，哪个资产下跌。它是一个静态的。尽信书不如无书。大家在阅读这本书时，对于这本书当中的所有结论

我的交易历程

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价格的涨跌形成了趋势，趋势的惯性推动价格上涨和下跌，价格的涨跌改变趋势——趋势就是这样的轮回。慢慢地从图形中建立自己的做单规则。实盘，其实最难还是人性和情绪的自我控制。纪律和心态控制重于一切。但是，却有一个前提，是你必须要有一套完善、经过市场考验的交易系统，否则，就有流于空谈的危险。这就跟有钱人谈钱没啥用一样，你必须先拥有这个东西，你才能说这个东西不重要。趋势系统框架的建成：你有了交易的框架，你知道什么时候止损，什么时候不用止损。大多数人亏损是因为止损，你乱止损，你把不用止损的单子止损了，因为不止损，当面对需要止损的单子时你不止损，死扛，并且加仓死扛，所以你大亏。一切随着交易框架的建立，得到改善。框架内交易，把市场圈到你的框架内。有了框架后，你会发现市场怎么走，您能够看懂市场了。市场怎么走，都在你的计划之中，在你的意料之中。一句话就是，用规则解决了止损和开仓，用趋势解决了止盈，用趋势诠释了概率，用概率解决了信念，用盈利增加信心。一套趋势做单系统，一套经过验证的稳定盈利的系统，外加交易的规则，外加资金管理，多品种，分散风险……占据概率优势，长期坚持做下去。成长过程前面1-2年

日元的避险属性

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很多人谈到日元，就想到避险天堂。的确，日元带有避险体质，但先来正确理解一下避险资产的概念。一、重新理解“避险” 传统意义上来说，市场比较公认的“避险资产”包括黄金、日元和瑞士法郎。“避险资产”的概念提出，是因为某些资产在市场出现极端波动时会表现得较为抢眼，因此承担着一定的“避险功能”。换个角度来看，不管在何种状况下，市场都会存在一定的偏好性。所谓的“避险资产”只是一种正常的资产配置。这样说来，在市场常态下的资产配置，一般都可以认为是“风险资产”配置。所以，我们不必对所谓的“避险资产”特别上心――这只是一种正常的市场行为，就像下雨的时候你会打伞一样。接下来的问题是，为什么黄金、日元和瑞士法郎会成为避险资产呢？黄金较为容易理解，在极端状况下――尤其是战争――黄金会成为一种“硬通货”。瑞士法郎则是因为瑞士长期以来的“中立国”地位，一旦出现战争，瑞士也相对较为容易免于战火。二、日元的避险逻辑日元的“避险资产”地位则较为有趣，市场有多种说法，一种说法源于“渡边太太”，也就是日本的家庭主妇积极参与对外投资，在市场处于常态时，“渡边太太”们往往喜欢投资海外的各类风险资产，但如果一旦出现市场

美国数据、股市背后真相

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美联储利率决议中，若是出现前瞻指引的修改或者删除，一般而言都会激发出市场对于美联储加息预期的改变，不管是推迟加息还是提前加息。之后，市场都会将目光集中到美国数据之上，希望从数据中获得美国经济是否有加快复苏的迹象，以此来判断美联储的下一个动作。我们经常可以听到或者看到在美国重要经济数据公布之后，市场或者某些机构跳出来发言称美国的经济复苏加快或者减缓，其实过于片面，当然，那些机构肯定是知道这些数据是否真的代表美国经济复苏，但因为他们也是市场参与者，因此不排除放烟幕弹来迷惑市场。那么这些经济数据背后到底意味着什么？从表面上看，美国的这些经济数据，比如说失业率，降低到了5.0%下方，非农就业数据也不错，然后美国的GDP也表现良好（比如2014年第三季度为5%），美国的股票市场也屡创新高，按照平常的逻辑，我们可以得出结论，美国国内经济形势一片大好呀。其实不然，这些数字当然不会有假，是真的，但是怎么解读这些数据却可以产生重大误导。这是很多人不理解的，不知道怎么去看，怎么去分析。举个例子，在美国如果你被公司裁员，下岗啦。第一件事情是什么？你要到政府去填个表，申请失业救济。之后每个星期都积极找

债券市场与影子货币

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每当美联储加息/降息的时候，市场上消息满天飞，对这个市场有影响，对那个市场有影响。为什么美联储加息/降息这个事会对金融市场造成这么大的冲击？它的原因何在？今天就重点谈论一下，这几个市场它是怎么互动的。在金融市场之中，每个市场就像一个齿轮，它是互相咬合的。这个驱动的轮到底在哪儿？这个要搞清楚。所以如果仔细分析美联储加息/降息所引发的整个市场的动荡，我们可以这么来看，汇率市场是直接承受加息的冲击，我们可以称之为它是一个震动的传送者，股票市场是受到了外界的震动，真正地震的震中是发生在债券市场，这个是真正的会导致问题出现的核心的市场。当然，说到金融市场，大部分人会认为就是股票，因为每个人都炒股，千家万户积极炒股，所以股票市场的一举一动会吸引所有人的关注，股票大涨每个人都高兴，股票下跌人人都愁眉苦脸，所以这个市场往往被普通人认为这是金融市场中最重要的部分。当然还有一部分就是专门炒外汇。除了这两个市场之外还有就是债券市场，一般人会认为债券这个东西没有什么太大搞头，玩法很少，然后也不像股市起伏震荡那么来的刺激，因为对于债券市场，大家印象最深的就是国债，然后就没有然后了。大家会认为买了债券之后

美元的影响有多大？带你深扒全球汇市的前世今生（四）

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>> 外汇市场隐形债务风险首先看一下外汇市场的交易规模有多大？到2019年年底，外汇市场中外汇掉期、远期和货币基差三个核心工具的余额高达86万亿美元，美元交易占到其中的90%。外汇掉期、外汇远期和货币基差互换，都是衍生品，但是又跟其他的衍生品不一样，其他衍生品有一个名义价值，还有一个交割价值（就是名义上代表多少资金以及真正涉及到要动用的资金）。比如民营资金很大，但实际上涉及到真正的交易金额并不大，就像利率掉期，这是典型例子。本金不动，因为只换利息现金流，那这个数就小了。但是远期合约、外汇到期，货币基差互换这三个外汇核心工具，虽然是衍生品，但跟所有衍生品不一样，因为它到期要支付全部的合约价值。比如外汇掉期，说好一个月之后，用1亿美元要换回6.8亿人民币，这是个刚性的债务，签了字之后，到那个时候一定要拿出1亿美元来，不然就是违约。所以它的规模非常大。前面有说到，外汇调期本质上是一种以货币为抵押，获得另外一种货币。这是一个抵押贷款行为，甚至跟回购是一样的。但是全世界的会计准则要求回购计入资产负债表，只要做回购，资产负债表就会膨胀，那么就会有成本。但是外汇掉期不一样，外汇掉期虽

美元的影响有多大？带你深扒全球汇市的前世今生（三）

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>> 外汇市场的“万有引力”定律---CIP 什么是CIP？其实就是金融资产的一价定律。这个定律是弗里德曼在50年代首先提出来的。怎么去理解？在美国卖一美元的汉堡包，那么在中国应该卖6块8，因为美元和人民币是1:6.8。实际上任何一个同样的商品在任何国家，它最终的价格折算下来，如果没有任何损耗的话，都应该一样。一美元在中国就是6.8，反正就是同样的东西，这叫一价定律。同样的，金融资产放在中国、放在美国、放在其他地方，只要是同等类型、同等信用评级标准等等，它的收益应该一样，这是一价定律，在金融资产领域中间的一种特殊应用，这种关系被称之为CIP。一定得一样，如果不一样就说明出问题了，我们就称CIP的规律被打破了。把这个概念深入解释一下，假设货币能够无成本，自由的跨境流动，那么一笔资金在本国所获得的储蓄收益，与他兑换成另外一个国家的货币，在同样期限之内和不同的利率条件之下所获得的外币储蓄的总回报，然后把外币总回报再兑换成本币的总收益，应该是完全一样。虽然有点绕，但应该可以理解。举个例子，假如你有1美元的资金，你在美国买1美元的国债和把这一美元换成6.8人民币在中国购买跟美国不一样的利

中东乱局--走进伊朗

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伊朗问题不能单独看，要跟周边国家搁在一起说。中东这片地儿太复杂了，民族、宗教、交通、地缘政治、石油资源等等，牵一发而动全身。就从“什叶派新月半弧”说起吧，学术界也称为“什叶派新月带”，是2004年约旦国王接受美国记者采访时提出的。黎巴嫩——叙利亚——伊拉克——伊朗，几个国家这么一勾连，是不是很像月亮？其实，约旦国王这个说法是新瓶装旧酒，历史上这片区域就有过“新月沃地”的提法。很多人都知道，欧洲中世纪的十字军东征，这个战争还有一个叫法，十字架VS月亮。十字架是天主教的标志，月亮则是伊斯兰教的标志。十字军东征很长时间内被解读为教派之争。这个说法正确，但不全面。正确是，当时欧洲诸国的确打着宗教战争的旗帜，这样就有正当性，为了理想而战嘛。不全面是，在宗教战争的面纱下，其实更多还是利益之争。仔细看地图，是不是只要占领了“新月沃地”，就拿下了整个中东？所以，“新月沃地”实在太重要，自古以来就是战争的集中地。最早，波斯人向西打，必须经过“新月沃地”；阿拉伯人北上，必须经过“新月沃地”；后来，突厥人也是经过“新月沃地”才进入土耳其。十字军东征时，英国和法国都尝试拿下“新月沃地”，不过那

了解美国债务（一）

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这是一篇枯燥乏味但有巨大作用的文章。如果能静下心看完，那么将对美国的债务情况了然于胸。过去十年中，美国政府债务的增长速度比二战结束以来的任何时间都要更快，也超过了这段时期的经济增长速度。在2019年末，美国债务的规模达到战后以来的最高水平。 2019年末，公众持有的债务规模为16.8万亿美元，相当于美国GDP的79%，远远高于过去50年的平均债务水平。根据国会预算办公室的预计，截至2030年，美国债务规模将增加至31.4万亿美元，相当于美国GDP的98%。如此庞大且不断增长的债务规模将显著影响美国经济和政府预算。（一）什么是公众持有债务？为了给政府的活动提供资金，美国财政部发行的债券被统一归类为公众持有的债务。这些债券的期限不同，出售给投资者的方式不同，利息支付的结构也不同。有价证券占据这一类债务的绝大部分，而储蓄债等非流通债券则构成了其余部分。财政部通常以一级交易商为中介，在市场上向各类美国本土买家（如美联储，共同基金，金融机构以及个人）、海外私人投资者，以及其他国家的中央银行出售债券。美国国内投资者目前拥有约3/5的未偿还公众持有债务。预算赤字驱动着美国借款规模连年增长

英美结算货币争夺战（三）：布雷顿森林协议

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在以前有讲到美国和英国在争夺全球结算货币的争夺。其中里面有提及到怀特和凯恩斯这两个人。先简单说一下怀特吧。当年在二战的时候，他就提出，凡是接受美国援助的盟军士兵，必须使用美元。而且美国在解放德国纳粹所占领的这些国家的时候，每解放一个国家，怀特就把美元推到这个国家的市场上去。怎么推呢？他采取的措施就是低估美元价值，高估当地货币。在高估当地货币之后，当地的老板姓就非常踊跃的把本地货币换成美元。这一换大家不就流通美元了吗？用这个办法来扩大美元的流通域。这里面有一个重要的概念，就是当你的货币价值比其他货币要低一些的时候，其他人就愿意持有你这个货币。你的货币流通域就会自动扩大。可能有人会有疑问，这样的话，美国不就吃亏了吗？因为你相当于把自己的价值让给别人一部分嘛。其实我们想想看，你现在开个饭店都得有开业大酬宾，第一顿吃饭的客人，打半折嘛，对吧。第二次，第三次，他以后只要常来，他就会不断的给你这个饭店贡献价值。美元国际化其实也是同样的思路。当你美元铺开了之后，当大家对美元形成了以来，你以后多印一点货币不就把这个钱给赚回来了吗，道理是一样的。怀特对这个问题其实是看的非常的透彻。他搞的这个怀特计划，

美元的影响有多大？带你深扒全球汇市的前世今生（二）

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>> 外汇市场的主要玩家简单的了解了交易工具之后，再看这个市场中的主要玩家到底有哪些人？下图是 BIS国际清算银行2019年的统计。红色代表的是外汇交易商或者叫做市商。主要是一些国际大银。占交易量的38%。黄色代表的是一些其他金融机构，大量都是一些中小银行或者对冲基金等，还有非银非金融机构，包括一些大公司做贸易的或者做进出口的。占交易量的55%，平均每天交易量在3.6万亿美元。蓝色则代表非金融机构和公司。从这张图上可以明显看出，红色蓝色加在一起，总共占有93%的交易量。他们才是最重要的既得利益者。非金融机构、大公司它的交易量仅占7%。在占交易量55%的中小银行和金融机构中间，又有24%是中小银行为企业客户、个人客户提供的外汇交易量。 12%的机构投资者、保险公司养老基金。 9%是对冲基金和ETF。还有百分之1%是一些官方储备或官方主权基金，占比很低。说到这里大家对外汇市场的主要玩家是谁，外汇市场的主要中心在哪里。大体有了初步的印象，而且也产生了一个对美元汇率形成的逻辑架构的整体理解。 >> 五大交易工具讲完了外汇市场的玩家，接下来，我们再讲讲5大交易工具。上面讲美

英美结算货币争夺战（二）：英美对全球结算货币老大位置的争夺

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在英国和美国在争夺全球结算货币老大位置的时候，美元第一次国际化进程遭受惨败，而英国凭借帝国特惠制建立起的贸易壁垒，再次重整旗鼓。但二战的爆发，让英国再次陷入了虫虫危机。美国是如何逐步肢解英国的？丘吉尔和罗斯福又如何在大西洋上角力，争取各自国家的利益？美元从1914年开始第一次国际化，到1924年美元在全球货币储备中间的份额，就已经超过了英国，在全球的贸易结算货币的地位也大大超过了英国，可以说美元已经取得了霸主地位，把英镑给打倒了。但是由于美国的货币制度在涉及上存在一种内在缺陷，它采取的是一种不正确的政策，所以导致美元从1925年好不容易上位了，结果统治到1933年，不到10年，垮台啦。其标志性事件就是美联储中央银行差点被挤垮。美国的全国银行基本上被放长假10天，这意味着美元在第一次国际化过程中遭到了惨败。美元被打回了原形，同时英镑进入了割据状态。大英帝国率领20多个英镑区的国家，浩浩荡荡组件了一个大英帝国的贸易区叫做英镑区。这些国家之间的贸易呢，搞了一套自己的贸易壁垒，帝国特惠制。在这样的情况之下，英国在1931年摆脱了金本位之后，到1939年二战爆发之前，大英帝国经过8年的休养生息

美联储加息背后的细节、逻辑以及操作

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很多人说到美联储加息，脑子里面不是很清楚这是个什么概念。我们往往想象起来很简单，加息就是中央银行发一个通告，然后第二天所有银行的利息就涨了。是不是这么简单呢？显然不是。一、美联储加息背后的逻辑美联储的加息，调整的到底是什么利息？它调整的是银行之间隔夜拆借利息，就是所谓的联邦基准利率。这里涉及到一些基本的知识，我们先做一下铺垫。众所周知，储户把钱存到了银行，那么银行会根据相关的要求，把准备金存到央行银行，比如10%，那么剩下的90%是用来放贷的。但是很多银行它的经营情况不一样，比如小银行由于客户比较少，存款又比较多，放贷比较有困难；而有些大银行、国际银行的客户比较多，投资机会多，这个时候它的储蓄又不够，这就形成了资金之间的供求关系。有些银行存款多，贷款客户少；有些银行存款少，贷款客户多。双方会有一个需求，这就会形成双方银行之间的资金拆借，最后就会形成一个利率，这个利率其实就是我们说的基准利率。美联储要调的，就是这个利率。那么美联储怎么调了？当然不可能直接下文件或者发公告说，我要加息了，你们这个利率都得给我改过来，这是不行的。按照传统的做法，美联储要动这个银行之间的利率，它不是直接去

了解美国债务（二）

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抱歉各位等了一个月了才更新下篇，因为中间又花了很长时间查数据以及修改文章细节。还是那句话：这是一篇枯燥乏味但有巨大作用的文章。如果能静下心看完，那么将对美国的债务情况了然于胸。接着了解美国债务（一），也就不做多的叙述，直接进入主题。（七）美国债务的其他计量方法除公众持有债务以外的其他一些联邦债务的计量方法反映了政府借款对金融市场的影响，并提供了评估政府财务状况的信息：扣除金融资产的公众持有债务，总债务以及法定限额内的债务。经济合作与发展组织（OECD）使用另一种计量方法，即一般政府净负债，来对成员国的债务进行国际比较。（八）OECD成员国之间的债务衡量指标经济合作与发展组织使用一般政府净金融负债作为衡量国家债务的标准。在经济合作与发展组织的使用中，一般政府包括中央及地方政府，因此比扣除金融负债的联邦债务概念更广泛，适用于所有层级的政府。对于美国而言，这一指标包括了地方、州以及联邦政府债务。经济合作与发展组织定义净金融负债为“一般政府部门的总金融负债减去其金融资产。资产可能是现金、银行存款、对私人部门的贷款、对私人部门公司的参股、在公共公司的持股或者外汇储备，取决于有关国家

美元的影响有多大？带你深扒全球汇市的前世今生（一）

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摘要：全文2万字，共分成四个篇幅，故先把参考资料放在前面。阅读需一定时间，建议先收藏！文中专业词汇均伴有例子，整体无阅读障碍。从外汇工具开始，阅读时须一定思考，否则将会对后面阅读照成影响。参考资料：亚洲开发银行报告/文件： COVID-19 Exposes Asian Banks’Vulnerability to US Dollar Funding 国际清算银行（BIS）报告/文件： 1、Covered interest parity lost：understanding the cross-currency basis 2、FX swaps and forwards：missing global debt？ 3、BIS Quarterly Review：International banking and financial market developments 4、FX settlement risk remains significant 5、BIS Working Papers No 708：Global Banks Dollar Funding and Regulatio

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