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摘要：美股在上周大幅上涨之后，股市在周五的交易时段中显示缺乏方向。主要股指从早盘高位回落，并一直在开盘水平附近来回反弹。

基本面

上周五，主要股指涨跌互见。纳斯达克指数下跌 23.48 点，跌幅 0.2% 至 13759.34点，道指上涨 19.69 点，涨幅 0.1% 至 34427.75点，标准普尔 500 指数上涨 3.59 点，涨幅 0.1% 至 4429.43点。

上周，标准普尔 500 指数和纳斯达克指数再次创下一年多以来的最高收盘水平，而道指创下六个月收盘新高。华尔街强劲上涨之际，投资人在上周五暂停更多的押注，以评估市场近期走强后的前景。

与道琼斯指数和标准普尔 500 指数相比，纳斯达克指数今年表现强劲。华尔街仍然乐观地认为，人工智能浪潮不会很快消失，而且随着市场看到全球央行政策各不相同，投资人似乎将更喜欢美国股票，特别是科技股。与此同时，通胀预期下降可能会增加投资人近期的乐观情绪，即美联储不会贯彻其继续加息的计划。

然而，随着流动性即将告急，美股的上涨势头似乎已经来到十字路口。

美联储净QE和标普500指数之间的高度相关性可能证明了这一点。其中，美联储量化宽松的定义是，美联储的总资产减去美国财政部总账户余额，以及通过隔夜逆回购增加或抽走的临时现金。

尽管美联储称彼时疫情期间实行的紧急贷款计划不是量化宽松，但也无法改变资产负债表急剧扩张的事实。随着美联储转向更加鹰派并继续量化紧缩，股票的下行风险正在增长。而此前的3月银行危机，加上之后的美国债务上限危机，银行储户趋于避险，货币市场基金出现了5万亿美元的流入。

由此可见，流动性是金融资产表现的一个关键驱动因素。而现在，流动性正面临着告急风险。

虽然只要国库券收益率高于逆回购利率，货币市场基金就会有动力购买国债，从而充盈国库。迄今，这一过程对流动性影响不大。

然而，如果货币市场基金开始青睐其他短期工具，如CD和商业票据，定价将受到压力，届时美国财政部将需要依靠银行储备，在未来几个月进一步消耗流动性，从而推低股市。

技术面

道琼斯工业平均指数上周强劲上涨，比 2023 年 3 月 15 日的低点高出约 30%。自 4 月盘整以来的走势几乎呈指数级增长。目前，因价格测试前期阻力陷入回调。

动量指标出现了一些暂时的分歧。平均方向运动指数 (ADX) 仍然处于高位，略低于 2021 年 11 月 26 日以来的最高水平。但是，它似乎已经达到峰值，因为它现在指向下方。这一走势的持续将表明进一步上升趋势可能已经结束。与此同时，随机震荡指标继续在超买区域没有方向，也没有显示出任何明显的疲惫迹象。

如果多头继续致力于创造更高的高点，他们必将要首先突破前期阻力34712，突破该水平后将为多头明确方向，从而为历史高点打开大门。

另一方面，空头确实希望当前的盘整能够站稳脚跟。如果事实证明是这样，他们将试图将价格再次推向近期密集的震荡区间。而这样的下跌对于空头来说将是一个重大的短期胜利，并帮助他们建立势头以应对更繁忙的 32500-32200 区间。

整体来看，道琼斯工业平均指数近期涨势止于 34588 点，多头似乎已经精疲力尽。而空头希望出现强劲修正，但整体技术还没有显示出明显的迹象，但在结构上，下行走势正在发挥作用。操作上，以逢高做空为主。

交易建议

交易方向：空

进场点位：34298

目标点位：32500

止损点位：35500

有效期至：2022-07-04 23:55:00

支撑点位：34142、33932、33764

阻力点位：34457、34588、34712