أحد الأسئلة الأكثر شيوعًا مؤخرًا هو كيفية شراء صناديق سوق المال؟ كانت صناديق أسواق المال شيئًا لا يهتم به أحد لأكثر من عقد من الزمان ، لكنها أصبحت فجأة ذات شعبية في الآونة الأخيرة. في الواقع ، السبب بسيط للغاية ، أي أن معدل عائده مرتفع للغاية ، ولا يوجد أي مخاطرة تقريبًا. متوسط سعر الفائدة الحالي لإيداع الأموال في البنوك هو 1٪ فقط ، بينما في صناديق أسواق المال ، ستكون هناك فائدة من 4٪ إلى 5٪ بشكل عشوائي ، ويمكن سحبها واستخدامها حسب الرغبة.
يدرك الكثير من الناس الآن هذا الاختلاف في سعر الفائدة وبدأوا في تحويل ودائعهم. جذبت هذه الظاهرة انتباه البنوك الكبرى ، فالودائع هي شريان الحياة للبنوك ، فبدون الودائع ستتقلص جميع أعمال البنوك. يدرك الاحتياطي الفيدرالي هذا أيضًا ، وقد بدأ معدل خسارة الودائع الآن في فرض السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
نظرًا لأن صناديق سوق المال مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بإيداعات كل منا ، وبدأت في إحداث مخاطر نظامية للسوق بأكمله ، فمن الضروري بالنسبة لي أن أتحدث عن هذا الموضوع من أجلك. ما نوع المخاطر التي ستجلبها نيران صناديق أسواق المال إلى سوق الأسهم الأمريكية الحالية؟ بالنسبة لنا نحن الناس العاديين ، هل صناديق أسواق المال خالية من المخاطر حقًا وذات عائد مرتفع؟ ما الذي يجب علينا نحن الناس العاديين الانتباه إليه عند الاستثمار في صناديق أسواق المال؟
إذا أردنا التحدث عن الحريق المفاجئ لصناديق أسواق المال ، فعلينا أن نبدأ بحادثة إفلاس SVB التي تسببت في الكثير من الضجة منذ بعض الوقت. أعتقد أن الكثير من الناس قد فهموا بالفعل أن السبب المباشر وراء عدم تمكن SVB من البقاء في ذلك الوقت هو أن الودائع ضاعت بسرعة كبيرة ، مما أدى إلى الإفلاس وفي النهاية الإفلاس. فلماذا تستنزف الرواسب بهذه السرعة؟ يعود جزء كبير من السبب إلى صندوق سوق المال هذا. في ذلك الوقت ، كان معدل الفائدة على صناديق أسواق المال مرتفعًا بشكل عام بنسبة 5٪ ، ومثل الودائع ، يمكن أيضًا سحب أموال أسواق المال حسب الحاجة. من ناحية أخرى ، لدى SVB معدل إيداع أقل من 1٪.
نحن الناس العاديين لسنا حساسين لأسعار الفائدة وأدوات الاستثمار المختلفة. لكن الشركات مختلفة ، فغالبًا ما يكون لديها محترفون لإدارة شؤونها المالية ، وهم يعرفون كيفية تعظيم أرباحهم. وعملاء SVB هم تقريبًا جميع عملاء المؤسسات. عندما رأوا مثل هذا الانتشار المرتفع لمعدل الفائدة في السوق ، كان من الطبيعي أن يتم تحويل هذه الودائع تدريجياً إلى أماكن ذات عوائد أعلى. وواجهت عملية SVB مشاكل أدت إلى تسريع إفلاسه.
بعد إفلاس SVB ، لاحظ المستثمرون ذوو حاسة الشم الشديدة القوة الدافعة وراء الكواليس ، صندوق سوق المال. بالإضافة إلى ذلك ، بدأ كثير من الناس في أزمة ثقة الودائع الناجمة عن إفلاس SVB ، لتحويل ودائعهم. وأولئك الذين لديهم حاسة شم قوية ، يدركون أن تحويل الأموال إلى بنك كبير لا يزال حوالي 1٪ فائدة ، لذلك يمكنهم أيضًا اتباع نفس النهج وتحويل الأموال مباشرة إلى صناديق سوق المال ، ويمكنهم الحصول على المزيد من الدخل ، لماذا لا تفعل ذلك؟ منذ العاصفة الرعدية SVB في 8 مارس ، تدفقت 300 مليار دولار أمريكي على صناديق أسواق المال ، وفي الوقت نفسه ، فقد الأمريكيون 300 مليار دولار أمريكي من الودائع. هذه بالتأكيد ليست مصادفة.
هذا الاتجاه لفقدان الودائع لم ينته بعد ، بل على العكس من ذلك ، حيث أن المزيد والمزيد من الناس يدركون فرق سعر الفائدة ، فإن معدل خسارة الودائع لا يزال يتسارع. إذن كيف سيؤثر هذا على الأسواق المالية؟ أحد أكثر التأثيرات المباشرة هو أنه سيؤدي إلى تفاقم أزمة السيولة الحالية للبنوك. طالما بقي فرق سعر الفائدة بين صندوق النقد والودائع المصرفية ، فسوف تنزف البنوك. سيكون هناك دائمًا بعض البنوك التي تدار بشكل سيء مثل SVB ، على خطاه.
ليس هذا هو الأمر الأكثر رعبا ، لكن التأثير الأكثر رعبا هو أن البنوك ستشدد الائتمان بسبب هذا ، أي لن تقرض البنوك. أهم شيء في العمليات المصرفية هو مقدار ودائعه. تعتمد مشاريع جني الأموال في البنك ، بما في ذلك قروضه واستثماراته ، على حجم الوديعة. بمجرد فقدان الودائع بسرعة كبيرة ، يجب على البنوك تقليص جميع أعمالها بناءً على مبدأ التشغيل الحكيم والرقابة الصارمة للغاية.
وسيؤثر هذا على أكثر من مجرد حقيقة أن البنوك تجني أموالاً أقل. التأثير الأكثر أهمية هو أنه سيقلل من تداول العملات في الاقتصاد ، وبالتالي يمنع تطور الاقتصاد. والسبب بسيط للغاية ، فبمجرد أن تصبح البنوك غير راغبة في إقراض المال ، لن تتمكن الشركات من الحصول على المال للعمل ، ولن يتمكن الناس من الحصول على المال للاستهلاك. سوف ينكمش الاقتصاد بأكمله. وهذا يعني أنه طالما تم الحفاظ على فرق سعر الفائدة بين صندوق النقد والودائع ، فسوف تستمر الودائع في التدفق ، وقد يتسارع الاقتصاد الأمريكي في الركود.
الطريقة الأكثر جذرية لحل هذه الأزمة هي أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة . السبب وراء ارتفاع معدلات الفائدة على الصناديق النقدية اليوم هو الارتفاع السريع غير المسبوق في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وإذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة ، فسوف ينخفض عائد الأموال النقدية على الفور ، مما قد يوقف نزيف البنوك ويحد من تدفق الودائع. هذا هو السبب في أنه على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقول إنه لن يخفض أسعار الفائدة هذا العام ، فإن السوق تتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات على الأقل هذا العام. ذلك لأن السوق يعتقد أنه من المستحيل على الاحتياطي الفيدرالي السماح باستمرار هذا الفرق الضخم في أسعار الفائدة.
بعد الحديث عن تأثير العديد من صناديق سوق المال ، أعتقد أنه يجب أن يكون هناك بعض القضاة الذين يعضون الرصاص. لماذا لا تخبرني ما هو صندوق سوق المال؟ في الحقيقة ، لا تنظر إلى تأثير صناديق أسواق المال ، والاسم يبدو مخادعًا تمامًا. في الواقع ، هذا الشيء ليس له محتوى تقني ، ومن السهل جدًا فهمه.
صندوق سوق المال ، أولاً وقبل كل شيء ، هو صندوق ، مثل الصناديق الأخرى ، هو محفظة تستثمر في سلة من المنتجات. كل ما في الأمر أن سلته عبارة عن سندات قصيرة الأجل بأقل مخاطر وأفضل سيولة. من بينها ، أكبر هدف استثماري هو سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ، والتي تستحق بشكل عام في غضون 3 أشهر. هذا هو السبب في أن السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لها مثل هذا التأثير الكبير على صناديق أسواق المال. لأن سعر الفائدة القياسي المعدل من قبل الاحتياطي الفيدرالي ينعكس بشكل مباشر في سندات الخزانة قصيرة الأجل للولايات المتحدة. يبلغ سعر الفائدة المعياري للاحتياطي الفيدرالي الآن حوالي 4.83٪ ، وسعر الفائدة على سندات الخزانة قصيرة الأجل عند هذا المستوى ، ومعدل الفائدة لمعظم صناديق أسواق المال عند هذا المستوى أيضًا.
بالإضافة إلى ذلك ، ستستثمر صناديق أسواق المال أيضًا في المنتجات المالية قصيرة الأجل مثل القبول المصرفي وشهادات الإيداع والأوراق التجارية. لا يهم إذا كنت لا تعرف ما هي هذه الأشياء ، فأنت تحتاج فقط إلى معرفة أن هذه منتجات استثمارية ذات فترة استحقاق قصيرة للغاية وسيولة عالية ومخاطر منخفضة للغاية. إنها تشبه إلى حد بعيد أذون الخزانة قصيرة الأجل.
كما ترى ، فإن صندوق سوق المال هو في الواقع مثل هذا الصندوق الذي يحزم جميع منتجات الاستثمار عالية السيولة ومنخفضة المخاطر في السوق. لا يحتوي هذا الشيء على محتوى تقني ، وكان مدير الأعمال في البنك دائمًا مترددًا في التوصية بهذا المنتج للعملاء. ولكن هذا بالتحديد لأن هذا الشيء لا يحتوي على محتوى تقني ، لذلك هناك العديد من المنظمات التي تقدم هذا المنتج. في الولايات المتحدة ، يمتلك كل بنك أو شركة وساطة تقريبًا صندوقًا خاصًا به في سوق المال ، كما أن قنوات الشراء متنوعة للغاية. في الصين ، يوجد أيضًا صندوق سوق مال معروف يسمى Yu'E Bao.
إذا كنت تريد حقًا الاستثمار في صناديق أسواق المال ، فهناك 3 خصائص يجب أن تفهمها. أولاً ، صناديق أسواق المال مضمونة برأس المال. هذه إحدى النوايا الأصلية لتصميم الصندوق هذا. لذلك ، فإن الأصول الموجودة فيه هي استثمارات خالية من المخاطر تقريبًا. تم الحفاظ على صافي قيمة الأصول لصناديق سوق المال دائمًا عند 1 دولار ، وهو ما لم يتغير أبدًا منذ عقود ، وسيتم إرسال دخل الاستثمار إلى المستثمرين في شكل فائدة على أساس منتظم ، وهو في الواقع مشابه جدًا للودائع البنكية الثابتة . مماثل.
السمة الثانية لصناديق أسواق المال هي السيولة العالية. على عكس الودائع الثابتة البنكية ، التي تحتاج إلى إيداعها لفترة زمنية محددة ، يمكن إيداع وسحب أموال سوق المال في أي وقت. وعندما تحتاج إلى المال وتحتاج إلى استرداده ، سيكون قادرًا على تسليم النقود إليك في أي وقت من الأوقات. معظم صناديق أسواق المال في الولايات المتحدة هي T + 0 ، أي إذا قمت بتقديم أمر معاملة في نفس اليوم ، فيمكن إتمام التسليم في نفس اليوم ، وبعد ذلك يمكنك سحب النقود قريبًا. ومع ذلك ، لا تزال الصناديق أو الأسهم العادية T + 2 ، أي أنها تحتاج إلى الانتظار يومين لإكمال التسليم.
السمة الأخيرة هي أن صناديق أسواق المال لها تكاليف معاملات منخفضة. الآن غالبًا ما يكون لدى الصناديق الأخرى بعض الرسوم المخفية ، مثل رسوم الدخول ورسوم الخروج ورسوم الاسترداد قصيرة الأجل وبعض عمولات المعاملات. ومع ذلك ، نظرًا لأن صناديق أسواق المال لديها القليل من المحتوى الفني والمنافسة الشرسة ، فإنها تكاد لا تفرض الرسوم المذكورة أعلاه على الإطلاق. في الواقع ، هذا هو السبب في أن مدير الأعمال في البنك لا يحب أن يوصي بهذا المنتج لك.
وبسبب هذه الخصائص على وجه التحديد ، يمكن اعتبار صناديق أسواق المال بديلاً عن الودائع المصرفية. لهذا السبب يمكن أن يكون استنزاف الودائع شديدًا جدًا عندما يكون الفرق بين الفائدة على أموال سوق المال والفائدة على الودائع كبيرًا جدًا. في الواقع ، إذا كان لديك نقود إضافية ، يمكنك شراء بعض صناديق سوق المال لكسب فائدة أعلى.
ما تحدثنا عنه للتو هو بعض مزايا صناديق سوق المال ، ولكن قبل الاستثمار ، يجب أن نفهم أيضًا مشاكل هذا المنتج الاستثماري.
بادئ ذي بدء ، يجب أن نكون واضحين أنه لا يمكن استخدام أموال سوق المال إلا كمنتج استثماري قصير الأجل ، وهي ليست مناسبة للاستثمار طويل الأجل. على عكس الودائع الثابتة في البنوك ، تضمن الودائع الثابتة رأس المال والفائدة. من اللحظة التي تبدأ فيها إيداع الودائع الثابتة ، يتم تحديد مقدار الفائدة التي يتم تحصيلها كل شهر. على الرغم من أن صندوق سوق المال يضمن رأس ماله ، إلا أنه لا يضمن مصلحته. في عملية الاحتفاظ ، إذا تغير سعر الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي ، فإن دخل الفوائد لأموال أسواق المال سيتغير أيضًا في الوقت الفعلي.
السبب الذي يجعل صناديق أسواق المال جذابة للغاية الآن مرتبط بأسعار الفائدة المرتفعة الحالية التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي. وهذا المعدل المرتفع للفائدة يصعب الحفاظ عليه لفترة طويلة ، وسوف يعود بالتأكيد في النهاية. ومع ذلك ، فإن دخل الفوائد الخاص بك سوف يتضاءل في النهاية أيضًا. في الواقع ، في الثمانينيات ، كانت صناديق أسواق المال مشتعلة في يوم من الأيام ، عندما كان سعر الفائدة القياسي في يوم من الأيام مرتفعاً بنسبة 20٪. لكن لم يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى تنخفض أسعار الفائدة إلى 3٪ ، وانخفضت عائدات صناديق أسواق المال بشكل حاد. في الواقع ، بناءً على البيانات التاريخية ، لا يمكن لصناديق أسواق المال أن تتفوق على التضخم على المدى الطويل. لذلك ، من الممكن استبدال الودائع به على المدى القصير ، لكنه غير مؤهل كاستثمار طويل الأجل.
هناك عامل آخر يجب مراعاته عند الاستثمار في صندوق سوق المال وهو أنه غير مشمول بتأمين FDIC. إذا وضعت أموالك في البنك ، بافتراض فشل البنك ، فستحصل الوكالة الحكومية FDIC على تأمين بقيمة 250 ألف دولار لتغطية خسارتك. ومع ذلك ، فإن الأموال النقدية لا يغطيها التأمين ، وإذا فشل البنك المصدر للصندوق الذي تستثمر فيه ، فلن يقوم أحد بتغطيتك.
قد تتساءل ، ألم نقول فقط أن الأموال النقدية هي رأس مال مضمون؟ لماذا هو في خطر مرة أخرى الآن؟ نعم ، في معظم الحالات يكون الصندوق المالي مضمونًا ، ولكن في الحالات القصوى ، لا يزال لديه خطر خسارة المال. حدث هذا خلال الأزمة المالية لعام 2008.
شهد الصندوق الاحتياطي الأساسي ، وهو أحد أكبر صناديق أسواق المال في العالم في ذلك الوقت ، أزمة ضخمة ، حتى أن الشركة أعلنت إفلاسها. كان سبب الحادث هو احتفاظ RRF بجزء صغير من الأوراق التجارية الخاصة بـ Lehman Brothers في موقعه ، وهو ما يمثل حوالي 1.2٪. مع إفلاس Lehman Brothers ، أصبحت الورقة التجارية بنسبة 1.2٪ خسارة دائمة لـ RFF.
لا يبدو أن نسبة 1.2٪ كبيرة ، لكن الأسواق أصيبت بالفزع لأنها أدركت أن صناديق أسواق المال ليست بالضرورة آمنة أيضًا. لا تحمل RFF الأوراق التجارية الخاصة بـ Lehman Brothers فحسب ، ولكنها تحمل أيضًا الأوراق التجارية لـ AIG و Bank of America و Citigroup ، وهذه المؤسسات المالية هي أيضًا في حالة دفاع عن النفس. لا أحد يعرف ما إذا كانت هذه الأوراق التجارية ستواجه مشاكل أيضًا. لذلك ، بعد نشر الأخبار ، طالب المستثمرون باسترداد الصندوق في نفس الوقت تقريبًا. في غضون 24 ساعة فقط ، تم تقديم ثلثي أصول RRF للاسترداد ، وسرعان ما حدث التشغيل.
رداً على التشغيل ، أعلن RRF على الفور أنه سيخفض صافي قيمة الأصول من 1 دولار الأصلي إلى 0.97 دولار. هذا يعني أن المستثمر قد خسر 3٪ من رأس المال. في الوقت نفسه ، أعلن الصندوق أيضًا أنه لن يقبل أي طلبات استرداد في غضون 7 أيام. كل هذا على ما يرام ، فقد اختفت كلتا الميزتين الرئيسيتين لصناديق أسواق المال ، وهما الحفاظ على رأس المال والسيولة العالية. أصيب المستثمرون بالذعر ، وسرعان ما انتشر الذعر إلى صناديق أسواق المال الأخرى. تواجه جميع البنوك دائمًا مخاطر الجري.
في النهاية ، كانت الحكومة هي التي تدخلت لإنقاذ الأزمة. في ذلك الوقت ، أمرت وزارة الخزانة الأمريكية أولاً RRF ، المحرض ، بوقف العمليات فورًا والدخول على الفور في إجراءات تصفية الإفلاس. انهار صندوق ضخم للغاية بقيمة 65 مليار دولار في لحظة. من أجل استرضاء المستثمرين الآخرين ، قدمت وزارة المالية خطة ضمان مؤقتة للصناديق النقدية في نفس الوقت ، مما يضمن رأس المال لجميع الصناديق النقدية. بالطبع ، يتم استبعاد المستثمرين في RRF. بعد تطبيق السياسة ، هدأ وضع المستثمرين تدريجيًا ، وتوقفت موجة التهافت قريبًا ، وانتهت أخطر أزمة لصناديق سوق المال في التاريخ.
ولكن بسبب هذه الأزمة على وجه التحديد ، قررت لجنة الأوراق المالية والبورصات فرض رقابة أكثر صرامة على الصناديق النقدية. من بينها ، تنص لجنة الأوراق المالية والبورصات على أن 97٪ من أصول صندوق المال يمكن أن تستثمر فقط في الأوراق المالية ذات التصنيفين الائتمانيين الأعلى. كما تطلب لجنة الأوراق المالية والبورصات من الصندوق المالي زيادة السيولة ، ويجب أن تكون الأصول قابلة للتحويل إلى نقد في غضون أسبوع. بالإضافة إلى ذلك ، ستجري لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بانتظام اختبارات ضغط على الصناديق النقدية لضمان قدرتها على الحفاظ على قيمة صافية ثابتة للأصول في ظل ظروف قاسية مختلفة. في الوقت الحاضر ، احتمال حدوث أزمة أخرى مثل تلك التي حدثت في عام 2008 منخفض للغاية بالنسبة لصناديق أسواق المال. لكن هذا على الأقل يعطينا تحذيرًا للمستثمرين ، أي أن الاستثمار دائمًا محفوف بالمخاطر ، ولا يمكن تخفيف يقظتنا تحت أي ظرف من الظروف.
بعد أن قلت الكثير ، أعتقد أنه يجب أن يكون لديك فهم معين لصناديق أسواق المال. إذا قررت الاستثمار ، كيف يجب أن تستثمر؟ ما هي العوامل الأخرى التي تحتاج إلى الاهتمام؟
بادئ ذي بدء ، فإن معدل العائد هو بلا شك أهم شيء يجب مراعاته. البيانات الأكثر مشاهدة في الصناعة هي معدل العائد الحقيقي السنوي على مدار السبعة أيام الماضية. سبب عدم اختيار الثلاثين يومًا أو السنة التي تستخدمها الصناديق بشكل شائع هو أن عائد الصناديق النقدية يتقلب بشكل كبير ويختلف تقريبًا كل شهر ، لذلك ، فقط عائد الأيام القليلة الماضية له قيمة مرجعية. بالإضافة إلى ذلك ، فإن معدل العائد الذي نراه هو بشكل عام معدل العائد بعد خصم رسوم الإدارة ، لذلك عندما تختار صندوقًا ، يمكنك تجاهل رسوم الإدارة ومقارنة معدل العائد الفعلي بشكل مباشر.
بالإضافة إلى ذلك ، تتطلب الحوافز الضريبية لصناديق أسواق المال اهتمامنا أيضًا. على سبيل المثال ، مثل صندوق سوق المال المحلي Vanguard VMSXX ، سيقدم حوافز ضريبية لبعض الأمريكيين. سيتم إعفاء جميع دخل الفوائد من ضريبة الدخل الفيدرالية ، ولكن سيستمر دفع الضرائب المحلية. بعض الصناديق معفاة أيضًا من الضرائب المحلية. إذا كانت شريحة الضرائب الخاصة بك مرتفعة بشكل خاص ، فقد تكون هذه الأموال أكثر ملاءمة لك. لكن كن على علم بأن صناديق أسواق المال ذات الامتيازات الضريبية هذه تتمتع عمومًا بعائدات أقل. خذ VMSXX على سبيل المثال ، دخلها هو 3.87٪ فقط ، وهو أقل بحوالي 1٪ من دخل صناديق أسواق المال العادية.
من المهم أيضًا ملاحظة أن معظم صناديق أسواق المال في الولايات المتحدة متاحة فقط للمقيمين في الولايات المتحدة. إذا لم تكن مقيمًا في الولايات المتحدة ، فيمكنك أيضًا البحث عن منتجات الدولار الأمريكي التي تقدمها شركات السمسرة أو البنوك المحلية. على سبيل المثال ، في بلدي ، كندا ، هناك بعض شركات السمسرة المحلية التي تقدم أموالًا بعملة الدولار الأمريكي بعوائد مماثلة. يمكنك أيضًا اختيار الاستثمار مباشرة في صناديق أسواق المال بالعملة المحلية ، مثل Yu'e Bao الصينية.
أخيرًا ، أود أن أقول إنه لأسباب تتعلق بالامتثال ، قد لا تتمكن بعض شركات السمسرة من توفير أموال سوق المال ، أو يمكنهم فقط توفير أموال سوق المال الصادرة عنهم. لذلك إذا لم تتمكن من العثور على الهدف الذي تريد الاستثمار فيه على صفحة تداول الوساطة ، فقد تضطر إلى سؤال البنك أو الوسيط الذي تتعامل معه عما إذا كانت هناك قنوات تداول أخرى.
يجمع
