يؤسفني أن الجميع انتظر لمدة شهر لتحديث المقال التالي ، لأنه استغرق وقتًا طويلاً للتحقق من البيانات وتعديل تفاصيل المقال. مرة أخرى: هذه مقالة مملة ولكنها مفيدة للغاية. إذا تمكنت من التهدئة وقراءتها ، فسيكون لديك فهم واضح لوضع ديون الولايات المتحدة.
ثم افهم ديون الولايات المتحدة (1) ، لذلك لا أقدم الكثير من الأوصاف ، وانتقل مباشرة إلى الموضوع.
(7) طرق قياس أخرى لديون الولايات المتحدة
تعكس عدة مقاييس للديون الفيدرالية بخلاف الديون العامة تأثير الاقتراض الحكومي على الأسواق المالية وتوفر معلومات لتقييم الوضع المالي للحكومة: الدين المملوك للجمهور صافٍ من الأصول المالية ، وإجمالي الديون ، والديون ضمن الحدود القانونية.
تستخدم منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) مقياسًا آخر ، صافي الدين الحكومي العام ، لإجراء مقارنات دولية لديون البلدان الأعضاء.
(8) مؤشرات قياس الدين بين الدول الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية
تستخدم منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية الالتزامات المالية الصافية للحكومة العامة كمقياس للديون الوطنية. في استخدام منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ، تشمل الحكومة العامة الحكومة المركزية وكذلك الحكومة المحلية ، وبالتالي فهي أوسع من مفهوم الديون الفيدرالية ، صافي الالتزامات المالية ، وتنطبق على جميع مستويات الحكومة. بالنسبة للولايات المتحدة ، يشمل هذا المؤشر الديون المحلية والخاصة بالولاية والحكومة الفيدرالية.
تُعرِّف منظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي صافي المطلوبات المالية على أنه "إجمالي المطلوبات المالية للقطاع الحكومي العام مطروحًا منه أصوله المالية. وقد تكون الأصول نقدية أو ودائع بنكية أو قروضًا للقطاع الخاص أو مساهمات في رأس المال في شركات القطاع الخاص أو مقتنيات في الأسهم العامة أو العملات الأجنبية على الرغم من أن هذا التعريف يتم تفسيره بشكل مختلف في البلدان المختلفة وبالتالي لا يمكن مقارنته بشكل مباشر تمامًا ، إلا أن منظمة المجتمع المحلي تعتبر الإطار مفيدًا.
منذ بداية الأزمة المالية العالمية في عام 2007 ، زاد الدين الحكومي بشكل كبير في جميع أنحاء العالم. وفقًا لإحصاءات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ، اعتبارًا من نهاية السنة التقويمية 2007 ، كان صافي الدين المالي للولايات المتحدة يعادل 45٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وهو أقل بنسبة 38٪ من مستوى عام 2018. .
بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي ، نما صافي الدين الأمريكي أقل من العديد من الدول الأعضاء الأخرى: بين عامي 2007 و 2018 ، زادت نسبة اليابان بمقدار 53 نقطة مئوية ، والمملكة المتحدة بنسبة 50 نقطة مئوية ، وفرنسا بنسبة 45 نقطة مئوية. لم تتغير حصة كندا بشكل ملحوظ خلال هذه الفترة ، بينما انخفضت حصة ألمانيا بمقدار 8 نقاط مئوية.
من بين الدول الأعضاء الأكبر ، تراوحت الالتزامات المالية الصافية للحكومة العامة بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي من 23٪ (كندا) إلى 125٪ (اليابان) في نهاية 2018 (أدناه). المتوسط في جميع دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية هو 65٪. وفقًا لحساب منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ، اعتبارًا من نهاية السنة التقويمية 2018 ، بلغ صافي الخصوم المالية للحكومة العامة للولايات المتحدة 83٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وهو ما يقترب من مستوى فرنسا وإسبانيا ودول أخرى. المملكة المتحدة.
1. الديون التي يحتفظ بها الجمهور بعد اقتطاع الأصول المالية
يعكس الدين الذي يحتفظ به الجمهور باستثناء الأصول المالية الوضع المالي العام للحكومة لأن الاقتراض الحكومي يؤدي إلى حيازة الأصول المالية: يتم خصم الرصيد النقدي للحكومة وقيمة الأصول المحتفظ بها من خلال أنشطة الإقراض المختلفة من الديون التي يحتفظ بها الجمهور.
ومع ذلك ، نظرًا لعدم موضوعية تخصيص قيمة الأصول المالية ، فإن عملية الحساب هذه ليست بسيطة.
بين عامي 2009 و 2019 ، زادت الأصول المالية التي تحتفظ بها الحكومة الفيدرالية بشكل كبير ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى زيادة القروض الفيدرالية للتعليم العالي.
لا يتم احتساب الأموال التي تنفقها الخزانة على هذه القروض في العجز (يتم احتساب تكلفة الدعم فقط) ، ولكن الاقتراض لتمويل هذه القروض يتم تضمينه في جميع مقاييس الدين الفيدرالي. بالإضافة إلى ذلك ، فإن القرض هو أحد أصول الحكومة ، مما سيؤدي إلى سداد أصل القرض وإيرادات الفوائد في المستقبل.
تؤثر الأصول المالية المقتناة من قبل الحكومة على مركزها المالي. إذا تم الاحتفاظ بهذه الأصول ، فيمكنها توليد الدخل من خلال الفوائد وأرباح الأسهم وسداد أصل الدين ، مما يقلل من حاجة الحكومة إلى الاقتراض في المستقبل. إذا تم بيعها ، يمكن استخدام العائدات لسداد بعض الديون الفيدرالية.
يرسم صافي ديون الأصول المالية صورة أكثر اكتمالا للتأثير العام للحكومة على أسواق الائتمان من الدين الذي يحمله الجمهور. بينما تقترض الحكومة الأموال لتقديم قروض سيتم سدادها في المستقبل ، فإن العرض الإجمالي للائتمان لم يتغير إلى حد كبير.
لذلك فإن إصدار مثل هذا الدين لا يلغي أو يحل محل الديون الصادرة عن القطاع الخاص بنفس القدر مثل الديون الصادرة لأغراض أخرى.
في عام 2011 ، ابتعد برنامج قروض الطلاب الفيدرالي عن ضمان القروض للبنوك وبدلاً من ذلك صرف القروض مباشرة إلى المقترضين ، ونتيجة لذلك ، بدأت الأصول المالية التي تحتفظ بها الحكومة الفيدرالية في الزيادة بشكل كبير.
اعتبارًا من نهاية عام 2019 ، بلغ إجمالي الأصول المالية للحكومة ، بما في ذلك القروض والنقد ، حوالي 1.8 تريليون دولار. اطرح هذا المبلغ من 16.8 تريليون دولار من الديون العامة ، ويتبقى لك 15 تريليون دولار من الديون العامة صافي الأصول المالية.
في نهاية عام 2019 ، كان حجم الدين المملوك للجمهور يعادل 79٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وكان الدين باستثناء الأصول المالية يعادل 71٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
(1) القروض والضمانات الحكومية
في نهاية السنة المالية 2019 ، بلغت القيمة الحالية للقروض الحكومية وضمانات القروض حوالي 1.4 تريليون دولار. تمثل قيمة القروض المباشرة تقريبًا برنامج الائتمان الحكومي بأكمله ؛ ويبلغ صافي أصول برنامج القروض المضمونة 32 مليار دولار فقط.
يتم احتساب القيمة الحالية لضمانات القروض ، مثل تلك المقدمة من قروض إدارة الإسكان الفدرالية ، على أساس الدخل المتوقع من الرسوم ، صافي المصروفات لتغطية خسائر التخلف عن السداد.
تقوم وزارة التربية والتعليم بصرف معظم القروض الحكومية المباشرة. استنادًا إلى بيانات وزارة الخزانة ، توقع مكتب الميزانية في الكونجرس قروض تعليمية معلقة في نهاية عام 2019 بقيمة 1.3 تريليون دولار.
وجاءت أصول مالية أخرى بقيمة 186 مليار دولار من برامج الإقراض الحكومية المباشرة الأخرى (مثل قروض المناطق الريفية والشركات الصغيرة ومتناهية الصغر) وبرامج القروض المضمونة (مثل قروض الإسكان).
(2) نقدا
تعتبر الخزينة النقدية مكونًا مهمًا آخر للأصول المالية ، وبشكل أساسي في شكل ودائع مصرفية. نظرًا لأن التدفق النقدي يتقلب على مدار العام اعتمادًا على وقت دفع الضرائب وإنفاقها ، فإن الخزانة لديها ودائع بأحجام مختلفة في الاحتياطي الفيدرالي والبنوك في جميع أنحاء البلاد.
بين عامي 2009 و 2019 ، تراوحت الأرصدة النقدية لخزانة الخزانة في نهاية العام من مستوى منخفض بلغ 58 مليار دولار (في عام 2011) إلى مستوى مرتفع بلغ 385 مليار دولار (في عام 2018). تقلبت الأرصدة النقدية بشكل كبير بين عامي 2013 و 2019 حيث حدت سقوف الديون من قدرة الخزانة على الحفاظ على أرصدة مستقرة.
2. إجمالي الديون
بالإضافة إلى العروض العامة ، تصدر وزارة الخزانة سندات لحسابات مختلفة للحكومة الأمريكية. يتكون إجمالي الدين من الديون التي يحتفظ بها الجمهور والديون الصادرة لهذه الحسابات ، حيث تمتلك الصناديق الاستئمانية الفيدرالية حوالي 90 في المائة من هذا الدين ، ومعظمها للضمان الاجتماعي وخطط التقاعد للموظفين الفيدراليين وأعضاء الجيش.
لا تختلف هذه الصناديق الاستئمانية القانونية اختلافًا جوهريًا عن الصناديق الأخرى ، بما في ذلك الصناديق الخاصة (على سبيل المثال ، صندوق وزارة الدفاع الأمريكية الذي يمول الرعاية الصحية للمحاربين القدامى) ، والصناديق المتجددة (بما في ذلك صناديق تأمين الودائع) ، وصناديق المرافق العامة (مثل تلك الخاصة بـ إنشاء صندوق الخدمة البريدية).
تستثمر جميع الصناديق الاستئمانية الرئيسية ، بالإضافة إلى الصناديق الحكومية الأخرى ، في سلسلة سندات الحسابات الحكومية غير القابلة للتداول لوزارة الخزانة.
المعاملات المختلفة التي تتم بين الصندوق الاستئماني ووزارة الخزانة كل عام هي معاملات داخلية للحكومة وليس لها تأثير صاف على اقتراض الحكومة الفيدرالية من الجمهور أو الميزانية الإجمالية. في كل عام ، يتم الاحتفاظ بالتدفق النقدي الفائض من المشروع لدى الخزانة ، ويقيد الصندوق بمبلغ مماثل من سندات الخزينة غير القابلة للتداول. تستخدم وزارة الخزانة هذه الأموال النقدية لتمويل الأنشطة الحكومية الأخرى.
أسعار الفائدة على معظم الأوراق المالية GAS مماثلة لتلك على الديون الصادرة علنًا ، وتصدر الخزانة ديونًا إضافية للائتمان بمبلغ يتناسب مع الفائدة المدفوعة.
عندما تتجاوز نفقات الصندوق الاستئماني إيصالاته النقدية ، يقوم مجلس الإدارة باسترداد السندات نقدًا حسب الحاجة. يجب على وزارة الخزانة ، بدورها ، جمع هذه الأموال من خلال عائدات الضرائب أو الإيرادات الأخرى أو الاقتراض من الجمهور. ومع ذلك ، لن يؤثر إصدار السندات أو دفع الفائدة أو أي معاملة أخرى بين الخزينة والصناديق الاستئمانية على الميزانية.
تعتبر أرصدة الصناديق الاستئمانية مهمة من الناحية القانونية كمقياس لمدى التزام الحكومة قانونًا بالإنفاق بموجب القانون الحالي لأغراض معينة ، ولكنها ليست مهمة اقتصاديًا ما لم يتم استيفاء الحدود القانونية.
صندوق الكومنولث الاستئماني هو في الأساس آلية محاسبة. في حين أن أرصدتها (في شكل سندات حكومية) هي أصول لمشاريع فردية ، فهي التزامات لإدارات حكومية أخرى.
يجب أن تأتي الأموال اللازمة لاسترداد السندات الحكومية التي تحتفظ بها الصناديق الاستئمانية لدفع مدفوعات الرعاية الاجتماعية أو النفقات الأخرى في سنة مقبلة من ضرائب تلك السنة ، أو الإيرادات الحكومية الأخرى ، أو الاقتراض العام.
يعكس حجم سندات الخزينة التي تحتفظ بها الصناديق الاستئمانية ما حدث في الماضي ، حيث تجاوزت الإيرادات التراكمية الإنفاق ، لكن هذه الأرصدة لا تعكس التزامات الحكومة المستقبلية الكاملة لهذه البرامج. لذلك ، فإن إجمالي الدين الفيدرالي ليس مؤشرًا جيدًا على الصحة المالية العامة للحكومة. على سبيل المثال ، تعكس الأوراق المالية التي تحتفظ بها برامج الضمان الاجتماعي للمعاشات التقاعدية والتأمين ضد العجز نوايا سياسة تحديد ضريبة الرواتب على مدى العقود القليلة الماضية ، فائض نفقات الرفاهية لتوليد فائض.
مع تجاوز التكاليف الآن الإيرادات ، يعمل صندوق الائتمان للضمان الاجتماعي في المنطقة الحمراء كل عام. نظرًا لأن الصندوق يسترد سندات أكثر مما يشتريه ، فإن التأثير هو انخفاض إجمالي الدين. في الواقع ، فإن الالتزامات المستقبلية للحكومة تجاه الضمان الاجتماعي تتجاوز بكثير الأرصدة المتراكمة للأموال في الصناديق الاستئمانية.
يتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس حاليًا أن يستنفد الصندوق الاستئماني للمعاشات التقاعدية والإعاقة رصيده في غضون 10 سنوات ، في عام 2030 ، إذا ظلت قوانين الضرائب والمزايا التي تحكم هذه البرامج دون تغيير. ستختفي مساهمة هذه الأموال في إجمالي الديون ، لكن الالتزامات الكبيرة ستبقى.
3. الديون في حدود الحد
حدد الكونجرس تقليديا حجم الديون التي يمكن أن تصدرها وزارة الخزانة. قبل الحرب العالمية الأولى ، طلب الكونجرس عادةً موافقة منفصلة على كل إصدار للدين.
بدلاً من ذلك ، وضع قانون سندات الحرية الثاني لعام 1917 سقفًا عامًا للديون. تم تقديم الدين ضمن الحد بمعناه الحديث ، والذي يشار إليه الآن باسم "سقف الدين" ، بموجب القانون العام 76-201 لعام 1939. يحدد القانون إجمالي الديون الفيدرالية المستحقة في أي وقت عند 45 مليار دولار.
ومنذ ذلك الحين ، تم تعليق أو رفع الحد بشكل متكرر. في مارس 2019 ، تم رفع سقف الديون إلى 22 تريليون دولار. ثم تم تعليق هذا الحد حتى نهاية يوليو 2021.
(1) ماذا يشمل الدين ضمن الحد؟
باستثناء الأوراق المالية الصادرة عن سلطة وادي تينيسي أو الوكالات الفيدرالية الأخرى التي يُسمح لها بإصدار سندات مباشرة للجمهور ، ينطبق سقف الدين على جميع الديون الفيدرالية الإجمالية تقريبًا.
الديون ضمن حدود تستبعد أيضًا الديون الصادرة عن Federal Financing Banks و Fannie Mae و Freddie Mac (لا يتم تضمين ديون وكالة الإسكان أيضًا في التدابير القياسية الأخرى للديون الفيدرالية).
(2) خيارات لوزارة المالية عند وجود حد لإصدار الدين
عندما تقترض الخزانة إلى الحد القانوني وتكون غير قادرة على إصدار دين جديد (بخلاف إعادة تمويل الأوراق المالية المستحقة الدفع) ، يجب عليها اللجوء إلى استراتيجيات بديلة أخرى (المعروفة باسم التدابير الاستثنائية) لمواصلة تمويل الأنشطة الحكومية.
مع وجود عجز في الحكومة الحالية كل عام ، فإن هذه الاستراتيجيات ستسمح فقط للحكومة بمواصلة العمل لفترة محدودة دون أن تكون قادرة على اقتراض المزيد من الأموال.
تعليق تدفق الأموال واسترداد الأوراق المالية المودعة في الحسابات الحكومية. عندما يتم الوصول إلى حد الدين الفيدرالي ، يمكن للخزانة تأجيل الودائع في حسابات معينة واسترداد الأوراق المالية في ثلاثة صناديق: صندوق G لخطة الادخار الادخار ، وصندوق معادلة الصرف ، وصندوق التقاعد والعجز في الخدمة المدنية.
نظرًا لأن كلاً من صناديق G وصناديق الضمان الاجتماعي تستثمر في الأوراق المالية ذات تاريخ استحقاق يوم واحد فقط ، يمكن لوزير الخزانة تعليق إعادة الاستثمار اليومية (أي سحب جميع الأرصدة أو تخفيض الأرصدة) في هذه الصناديق في أي وقت.
وفي نهاية عام 2019 ، تجاوزت هذه الأرصدة 265 مليار دولار.
بالنسبة لـ CSRDF ، يمكن للخزانة استرداد الأوراق المالية ذات القيمة المعادلة لتغطية النفقات على المدى القصير. يمكن للخزانة أيضًا تعليق جميع الإيرادات الإضافية المستثمرة في الصندوق إذا كان الاستثمار يهدد بالتسبب في اختراق سقف الدين. بمجرد رفع سقف الدين ، يجب على وزارة المالية أن تسدد خسائر رأس المال والفائدة إلى G Fund و CSRDF. لا يوجد التزام مماثل على ESF.
مبادلة الديون مع بنوك التمويل الفيدرالية. لا يمكن أن يتجاوز الدين الصادر عن FFB 15 مليار دولار ويعتبر دينًا حكوميًا داخليًا وبالتالي لا يخضع لسقف الدين.
في الماضي ، خفضت وزارة الخزانة الأمريكية مبلغ الدين الخاضع لسقف الدين عن طريق مبادلة الأوراق المالية المحسوبة في حدود سقف الدين للأوراق المالية الصادرة عن FFB. اعتبارًا من نهاية عام 2019 ، كان لدى FFB ما يقرب من 9 مليارات دولار من الديون المستحقة ؛ إذا وصل مقياس ديون FFB إلى حد 15 مليار دولار أمريكي وتم استبداله بسندات الخزانة الأمريكية ، يمكن أن تحصل وزارة الخزانة على 6 مليارات دولار إضافية في مساحة الاقتراض من عام.
تم تعليق بيع الأوراق المالية غير القابلة للتداول. عند الاقتراب من سقف الدين ، يمكن لوزارة الخزانة تعليق بيع السندات الحكومية والمحلية غير القابلة للتداول. لن تخلق هذه الخطوة مساحة أكبر تحت سقف الديون ، وبما أن الأوراق المالية SLGS نفسها لا يتم تداولها في السوق الثانوية ، فلن يكون لها أي تأثير جوهري على سوق السندات.
لكن وقف مبيعات هذه الأوراق المالية ، التي بلغ متوسطها 4 مليارات دولار شهريًا قبل تعليق سقف الديون في عام 2019 ، يمكن أن يقلل من عدم اليقين بشأن مسار الدين ، حيث من الصعب توقع توقيت وحجم إصدار ديون الدولة والحكومة المحلية.
(3) عواقب سقف الدين
بمجرد الوصول إلى سقف الدين ، لا يمكن للخزانة إصدار المزيد من الديون لزيادة حجم الديون المستحقة (يمكن للخزانة فقط إصدار ديون جديدة مساوية للديون المستحقة أو الديون التي تم سدادها نتيجة لإجراءات استثنائية). إذا لم يتم رفع سقف الدين أو تعليقه ، لكانت الحكومة قد سارت في المنطقة الحمراء (كما هي الآن) ، وهو قيد سيؤدي في النهاية إلى تأخر المدفوعات للأنشطة الحكومية ، أو تخلف الحكومة عن سداد ديونها ، أو كليهما.
في حد ذاته ، فإن تحديد سقف للدين لا يحد من العجز لأن قرار بدء الاقتراض يتم من خلال إجراءات قانونية أخرى ، ويتم معظمها قبل الوصول إلى سقف الدين.
قبل رفع الحد الأقصى ، يكون الوقت قد فات لخفض الإنفاق الفيدرالي أو تجنب دفع الالتزامات المستحقة دون عواقب سلبية.
ومع ذلك ، فإن الحاجة إلى رفع سقف الديون لإبقاء الحكومة واقفة على قدميها يمكن أن تجعل المشرعين يركزون على قضايا الميزانية
(9) توقعات مكتب الميزانية في الكونجرس للديون الفيدرالية
تضاعف حجم الدين الفيدرالي الذي يحتفظ به الجمهور الأمريكي ثلاث مرات بين عامي 2008 و 2019 ، من 5.8 تريليون دولار في السنة المالية 2008 إلى 16.8 تريليون دولار في نهاية عام 2019.
خلال نفس الفترة ، تضاعفت النسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي من 39٪ إلى 79٪. يتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس أن الفجوة بين الإنفاق الحكومي والإيرادات ستظل تتسع في السنوات المقبلة إذا ظلت القوانين الحالية التي تحكم الضرائب والإنفاق دون تغيير.
نتيجة لذلك ، ينمو الدين الوطني بشكل كبير ، بالدولار وكنسبة من الناتج المحلي الإجمالي ، وفقًا لتوقعات خط الأساس للبنك المركزي العماني.
في هذه التوقعات ، يقدر البنك المركزي العماني الحجم الإجمالي وتكوين الديون التي ستصدرها وزارة الخزانة على مدى السنوات العشر القادمة.
تأخذ توقعات البنك المركزي العماني لمزيج الديون للسنوات القليلة الأولى في الاعتبار المعلومات مثل مزادات الخزانة الأخيرة وكذلك الإعلانات من وزارة الخزانة.
بالنسبة للسنوات المتبقية من فترة التنبؤ البالغة 10 سنوات ، يتوقع البنك المركزي العماني مزيجًا من السندات التي ستصدرها الخزانة: مزيج يجعل متوسط الاستحقاق المرجح للأدوات القائمة أقرب إلى المتوسط التاريخي.
شكلت سندات الخزانة قصيرة الأجل 15٪ من الدين القابل للتسويق القائم في نهاية السنة المالية 2019 ، وهو أقل بكثير من المتوسط طويل الأجل البالغ 23٪.
يتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس أن تصدر وزارة الخزانة المزيد من أذون الخزانة قصيرة الأجل على مدى السنوات العشر القادمة ، مما يرفع حصتها من ديون سعر الشراء إلى 20 في المائة بحلول عام 2030.
يتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس أن ينخفض الدين الوطني متوسط الأجل من 60 في المائة في عام 2019 إلى 55 في المائة في عام 2030.
1. ديون الجمهور
في توقعات الميزانية الأساسية لمكتب الموازنة في الكونجرس لشهر يناير 2020 ، زاد الدين الذي يحتفظ به الجمهور بمعدل 5.9٪ سنويًا (أعلى بكثير من توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي) ووصل إلى 31.4 تريليون دولار في عام 2030.
ارتفعت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي من 79٪ في عام 2019 إلى 98٪ في عام 2030.
جاء جزء كبير من النمو من عجز مالي كبير ومستمر يبلغ متوسطه حوالي 1.3 تريليون دولار في السنة. يقدر البنك المركزي العماني أن الخزانة ستحتاج إلى اقتراض 14.1 تريليون دولار إضافية من الجمهور لتمويل العجز حتى عام 2030.
كما أن طرق التمويل البديلة ستزيد من احتياجات الاقتراض لدى الخزينة. يتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس أن الاقتراض لأنشطة أخرى غير تمويل العجز سيزداد بنحو 530 مليار دولار حتى عام 2030 (بشكل أساسي لقروض الطلاب الجديدة).
أخيرًا ، ستبلغ مدفوعات الفائدة الحكومية السنوية على الديون العامة 858 مليار دولار في عام 2030 ، أي ما يعادل 2.7 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ونحو 11 في المائة من إجمالي الإنفاق الفيدرالي.
2. الدين العام بالصافي من الموجودات المالية
في نهاية عام 2019 ، كان لدى وزارة الخزانة ما يقرب من 1.8 تريليون دولار من الأصول المالية. يتم تخفيض الدين الذي يحتفظ به الجمهور بعد خصم الأصول المالية بنفس مبلغ الدين المملوك للجمهور ، والذي يبلغ إجماليه 15.0 تريليون دولار (انظر الجدول 3-2).
وفقًا للتوقعات الأساسية لمكتب الميزانية في الكونجرس ، بحلول عام 2030 ، ستزيد الأصول المالية للحكومة إلى 2.4 تريليون دولار أمريكي ، والتي تخصم إجمالي الأصول والخصوم المالية البالغة 29.1 تريليون دولار أمريكي.
على مدى العقد المقبل ، يأتي معظم النمو المتوقع في الأصول المالية من قروض التعليم المستحقة.
يتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس أنه بموجب القانون الحالي ، ستحتفظ وزارة الخزانة بمبلغ 1.8 تريليون دولار في شكل قروض طلابية في عام 2030. تتضمن الأصول الأخرى الأرصدة النقدية التي تحتفظ بها الحكومة والقروض والضمانات الأخرى.
ومن المتوقع أن تنخفض القيمة المستحقة لهذه الأنشطة الائتمانية الأخرى من 186 مليار دولار أمريكي إلى 89 مليار دولار أمريكي بين عامي 2019 و 2030 حيث تجاوز دخل الفوائد وأقساط سداد أصل النفقات النفقات.
3. مجموع الديون والديون ضمن الحد
كما هو الحال مع نمو الديون بمقاييس أخرى ، من المتوقع أن ينمو إجمالي الدين الفيدرالي والدين ضمن الحدود القانونية بشكل أسرع من الناتج المحلي الإجمالي (يفترض خط الأساس الخاص بالبنك المركزي العماني أنه سيتم رفع سقف الديون إذا لزم الأمر).
في نهاية عام 2019 ، بلغ إجمالي الدين الفيدرالي والديون ضمن الحدود 22.7 تريليون دولار ، منها حوالي 16.8 تريليون دولار في حوزة الجمهور و 5.9 تريليون دولار في حسابات حكومية.
وفقًا للتنبؤات الأساسية لمكتب الميزانية في الكونجرس ، فإن مقاييس الدين هذه تنمو بمعدل 4٪ سنويًا ، لتصل إلى 36.2 تريليون دولار في عام 2030.
من المتوقع أن تأتي الزيادة في إجمالي الدين والديون ضمن الحدود في المقام الأول من زيادة الديون التي يحملها الجمهور. بشكل عام ، على الرغم من ذلك ، يتوقع البنك المركزي العماني أن تنمو هذه الإجراءات الأوسع بشكل أبطأ على مدى السنوات العشر القادمة حيث تحمل الصناديق الاستئمانية ديونًا أقل.
إلى حد بعيد أكبر رصيد لأي حساب حكومي هو الصندوق الاستئماني لخطة التأمين الاجتماعي للمعاشات التقاعدية والتأمين ضد العجز. في نهاية عام 2019 ، تراكمت هذه الصناديق الاستئمانية 2.9 تريليون دولار من الديون الحكومية الداخلية.
في توقعات خط الأساس للبنك المركزي العماني ، ينخفض الرصيد الإجمالي إلى 857 مليار دولار حيث يتم استرداد الأوراق المالية لدفع الفوائد.
وفي المقابل ، زادت أرصدة الصناديق الاستئمانية الأخرى. على سبيل المثال ، كان لدى الموظفين الفيدراليين وصناديق المعاشات العسكرية ما مجموعه 1.8 تريليون دولار من الأوراق المالية لسلسلة الحسابات الحكومية في نهاية عام 2019 ؛ بموجب توقعات القانون الحالية ، ستنمو هذه الأرصدة إلى 2.7 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2030.
بشكل عام ، من المتوقع أن يزداد الرصيد الإجمالي لجميع الصناديق الاستئمانية ببطء حتى عام 2022 ؛ وبعد هذه النقطة ، سوف يفوق الانخفاض في الضمان الاجتماعي الزيادة في أرصدة الصناديق الأخرى ، وفقًا لتوقعات البنك المركزي العماني.
بحلول نهاية عام 2030 ، تم تخفيض مساهمة هذه الصناديق الاستئمانية في إجمالي الدين الفيدرالي من 5.2 تريليون دولار في نهاية عام 2019 إلى 3.9 تريليون دولار فقط.
4. عدم اليقين في توقعات CBO
حتى إذا ظل القانون الفيدرالي دون تغيير إلى حد كبير خلال العقد المقبل ، فإن النتائج الفعلية للموازنة ستختلف عن التوقعات الأساسية للبنك المركزي العماني حيث تتغير الظروف الاقتصادية والعديد من العوامل الأخرى التي تؤثر على الإنفاق الفيدرالي والإيرادات.
هدف الوكالة هو وضع توقعات حول توزيع النتائج المحتملة بالنظر إلى الافتراضات الأساسية حول الضرائب الفيدرالية وسياسات الإنفاق ، مع الاعتراف بأن النتائج الفعلية ستختلف غالبًا عن تلك المتوقعة.
تستند توقعات البنك المركزي العماني ، بما في ذلك تلك المتعلقة بالديون الفيدرالية ، جزئيًا إلى التوقعات الاقتصادية للعقد القادم التي تعتمد على توقعات البنك المركزي العماني للمتغيرات الأخرى مثل أسعار الفائدة والتضخم ونمو الإنتاجية.
يمكن أن تؤدي الاختلافات بين توقعات البنك المركزي العماني والظروف الاقتصادية الفعلية إلى اختلافات كبيرة بين توقعات الميزانية الأساسية وظروف الميزانية الفعلية. كما يساهم احتمال اختلاف متغيرات المدخلات الأخرى في عدم اليقين في توقعات البنك المركزي العماني.
تخبرنا التجربة عن مدى عدم وضوح توقعات المجتمع المحلي. من عام 1985 إلى عام 2018 ، كان متوسط الخطأ المطلق في توقعات البنك المركزي العماني للديون العامة للسنة الأساسية الثانية (يشار إليها غالبًا بسنة الميزانية) 1.7٪ من إجمالي الناتج المحلي (تستثني هذه النتيجة التشريعات التي سُنَّت بعد أن أكمل البنك المركزي العماني توقعاته. تأثير). وبالمقارنة ، فإن متوسط الخطأ المطلق في التوقعات للسنة السادسة هو 7.1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. الأخطاء في توقعات الديون تتسع بمرور الوقت ، بحيث تكون حالة عدم اليقين المتوقعة أكبر لسنوات قادمة في المستقبل. على سبيل المثال ، في خط الأساس لمكتب الميزانية في الكونجرس في يناير 2020 ، كان الدين الفيدرالي المتوقع الذي يحتفظ به الجمهور في عام 2025 يعادل 89٪ من الناتج المحلي الإجمالي لذلك العام.
مع الأخذ في الاعتبار الأخطاء في التوقعات السابقة ، يقدر البنك المركزي العماني أنه بموجب القانون الحالي ، هناك فرصة بنسبة الثلثين أن تكون نسبة الدين الفيدرالي إلى الناتج المحلي الإجمالي للعام تقريبًا بين 80٪ و 98٪.
5. النظرة طويلة الأجل للديون
إن الآفاق المالية للعقد القادم مروعة. ستؤدي زيادة عجز الميزانية إلى زيادة الدين الفيدرالي بشكل كبير خلال الثلاثين عامًا القادمة ، وفقًا لتوقعات مكتب الميزانية في الكونجرس.
في حين أن التوقعات طويلة الأجل غير مؤكدة إلى حد كبير ، فإن شيخوخة السكان والنمو في نصيب الفرد من الإنفاق على الصحة سيرفعان بالتأكيد الإنفاق الفيدرالي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2030 إذا ظلت القوانين الحالية على حالها بشكل عام.
سيرتفع الإنفاق أكثر بسبب التوقعات بأن زيادة الاقتراض الفيدرالي ستؤدي إلى ارتفاع كبير في تكاليف الفائدة. كما ستستمر الإيرادات الفيدرالية في النمو بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي ، ولكن ليس بنفس وتيرة الإنفاق.
نتيجة لذلك ، من المتوقع أن يصل الدين إلى 180٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2050 ، أعلى بكثير من الرقم القياسي السابق في الولايات المتحدة.
6. عواقب نمو الديون
إذا استمرت نسبة الدين الفيدرالي إلى الناتج المحلي الإجمالي في النمو كما يتوقع البنك المركزي العماني بناءً على القانون الحالي ، فسوف يتأثر الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير بطريقتين: بمرور الوقت ، سيؤدي الدين الوطني إلى انخفاض نمو الناتج الاقتصادي ، وستزيد تكاليف الفائدة المرتفعة . مدفوعات الدائنين الأجانب ، مما يقلل بشكل متزايد من دخل الأسر الأمريكية.
الزيادة في الديون المتوقعة من قبل مكتب الميزانية في الكونجرس ستشكل أيضًا مخاطر كبيرة على التوقعات المالية والاقتصادية ، على الرغم من أن هذه المخاطر ليست واضحة حاليًا في الأسواق المالية.
بالإضافة إلى ذلك ، قد تجعل المستويات المرتفعة من الديون صانعي السياسات يشعرون بأنهم مقيدون في تنفيذ سياسات مالية ممولة بالعجز استجابة لأحداث غير متوقعة أو لأغراض أخرى ، مثل تعزيز النشاط الاقتصادي أو تعزيز الدفاع الوطني.
كانت الآثار الاقتصادية والمالية السلبية أقل مفاجأة ولكنها لا تزال كبيرة ، مثل زيادة احتمالية ارتفاع التضخم المتوقع أو ارتفاع أعباء التمويل العام والخاص. ستؤدي هذه الآثار إلى تفاقم العواقب المرتبطة بالديون الفيدرالية المرتفعة والمتنامية.
الدين الأمريكي مرتفع بالمعايير التاريخية ومن المتوقع أن يستمر في الزيادة. من شأن الديون الفيدرالية المرتفعة والمتنامية أن تزيد من احتمالية حدوث أزمة مالية لأنها تقوض ثقة المستثمرين في الشؤون المالية للحكومة ويمكن أن تؤدي إلى انخفاض كبير في تقييم سندات الخزانة الأمريكية ، مما قد يرفع أسعار الفائدة على الديون الفيدرالية حيث سيطلب المستثمرون ارتفاعًا. عائدات لشراء السندات الحكومية.
ومع ذلك ، لا توجد نقطة فاصلة واضحة لنسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ، حيث يتأثر خطر اندلاع الأزمة بعوامل أخرى ، بما في ذلك توقعات الميزانية طويلة الأجل ، واحتياجات الاقتراض قصير الأجل وصحة اقتصاد.
أيضًا ، نظرًا لأن الولايات المتحدة تستفيد حاليًا من وضع الدولار الأمريكي كعملة احتياطية في العالم وتقترض الحكومة الفيدرالية بالدولار ، فإن احتمالية حدوث أزمة مالية في الولايات المتحدة مماثلة لتلك الموجودة في الأرجنتين أو اليونان أو أيرلندا منخفضة. في حين لا يمكن لأحد التنبؤ بما إذا كانت أزمة مالية ستنكشف ، أو كيف ستنتهي ، ومتى ستنتهي ، فمن شبه المؤكد أن الديون الفيدرالية المرتفعة والمتنامية تزيد من المخاطر.
ومع ذلك ، ليست كل مسارات الديون المتوقعة سلبية. بالإضافة إلى السماح لصانعي السياسة بالحفاظ على سياسات الإنفاق والإيرادات الحالية ، فإن هذا المسار سيؤدي إلى معدل أساسي أعلى مما كان سيفعل بخلاف ذلك ، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من المرونة في إدارة السياسة النقدية.
ومع ذلك ، لوضع الدين على مسار مستدام ، سيحتاج المشرعون إلى تغيير جذري في سياسات الضرائب والإنفاق ، وزيادة الإيرادات بموجب القوانين الحالية ، وخفض الإنفاق إلى مستويات أقل من المتوقع ، أو مزيج مما سبق. من المحتمل أنه كلما طالت الفترة السابقة للتغييرات ، زاد عبء تلك التغييرات على الأجيال القادمة.
حقوق التأليف والنشر تنتمي إلى المؤلف
تم إجراء آخر تحرير في 07:56 2023/08/17
يجمع
