هناك العديد من وسطاء الصرف الأجنبي في أي سوق صرف أجنبي نشط) ، والمعروفين باسم (تاجر الصرف) في الولايات المتحدة ، تمامًا مثل دور الوسطاء في سوق الأوراق المالية ، يعمل وسطاء الصرف الأجنبي (السماسرة) فقط كوسطاء (وسطاء) في سوق الصرف الأجنبي يتمثل دور الشركة في كسب العمولات ، وتتمثل مهمتها الرئيسية في توفير معلومات دقيقة وسريعة عن المعاملات لتسهيل التقدم السلس لمعاملات الصرف الأجنبي ، والتفاوض بشأن اتفاقيات الصرف الخاصة بمعاملات الصرف الأجنبي نيابة عن العملاء. يتعلق الأمر بالعلاقة بين البائعين والمشترين ، وذلك من خلال الاتصال بسماسرة الصرف الأجنبي بشكل مباشر أو غير مباشر من البنك للشراء والبيع.
يعمل وسطاء الفوركس بشكل أساسي كجسر بين المتداولين الأفراد والبنوك. هناك ثلاثة أوضاع تشغيل لوسطاء الصرف الأجنبي ، وضع MM ، ووضع STP ووضع ECN.
سنقدم اليوم النماذج الثلاثة لوسطاء الصرف الأجنبي ، ما هي الاختلافات بينهم ، وما هي مزايا وخصائص كل منهم؟
صورة
وسيط فوركس نموذج MM
صورة
1. مفهوم صانع السوق
يمكن ترجمة نموذج MM إلى صانع سوق ، أو صانع سوق ، وكما يوحي الاسم ، فهو إنشاء سوق تداول. لديها مكتب تداول (Dealing Desk) ، أي أن شخصًا ما يشارك في عملية المعاملات الخاصة بك ، بدلاً من تقديم طلب المعاملة تلقائيًا إلى البنك دون عوائق.
يربح صناع السوق المال من فروق الأسعار ويتداولون في الاتجاه المعاكس للعملاء عند الحاجة. على صانع السوق "إنشاء سوق" و "إنشاء سوق" للعملاء. في ظل ظروف معينة ، عندما يرغب المتداول في الشراء ، يبيع صانع السوق للمتداول ، وعندما يريد التاجر البيع ، فإنه يجعل صناع السوق اشتريها. يرى المتداول أن سعر البيع والشراء يختلف عن السعر الفعلي في سوق التداول بين البنوك ، ومن أجل إكمال طلب التاجر ، فإن صانع السوق لديه الفرصة لعكس الصفقة للتحكم في السعر عند الحاجة. نظرًا لأن المنافسة في سوق تداول العملات الأجنبية بالتجزئة شرسة للغاية ، فإن الأسعار التي يقدمها صناع السوق قريبة جدًا من الأسعار في سوق ما بين البنوك.
يشتمل سوق صانع السوق بشكل عام على مستويين: المستوى الأول هو سوق التجزئة بين صناع السوق والمستثمرين ، والمستوى الثاني هو سوق البيع بالجملة بين صناع السوق وصناع السوق. عادةً ما يكون صناع سوق التجزئة عبارة عن شركات تقدم خدمات تداول العملات الأجنبية بالتجزئة للمتداولين الأفراد ، وعادة ما يكون صناع السوق المؤسسي بين البنوك عبارة عن بنوك أو شركات كبيرة أخرى تقدم عادةً عروض أسعار البيع والشراء للبنوك الأخرى والمؤسسات وشبكات ECN وحتى صانعي أسواق التجزئة.
2. دور صناع السوق
يلعب صناع السوق دورًا مهمًا في توفير السيولة في سوق الصرف الأجنبي ، وتحسين كفاءة معاملات السوق ، ونقل المخاطر وتقاسمها ، وتعزيز تنمية السوق.
نحن نعلم أنه في ظل الظروف العادية ، تكون التقلبات اليومية في أسعار الصرف صغيرة جدًا ، وتتطلب التقلبات الصغيرة قدرًا كبيرًا من الأموال لتكوين أرباح موضوعية ، وبالتالي فإن متطلبات رأس المال لدخول سوق الصرف الأجنبي المشترك بين الوكالات مرتفعة للغاية.
ومع ذلك ، في بعض الأحيان ، بسبب قيود حجم الأعمال والسيولة الداخلية ، من الصعب العثور على أوامر شراء وبيع متداول مطابقة تمامًا داخل نفسه من أجل استيعاب المخاطر داخليًا.
في هذا الوقت ، يمكن لصناع السوق أخذ زمام المبادرة للتدخل والعمل كمشترين أو بائعين كملاذ أخير. بهذه الطريقة ، يعمل صانع السوق كطرف مقابل للمعاملة ، حيث يقوم بشراء أمر بيع من المتداول ، أو بيع الأصول للمتداول لمطابقة أمر الشراء الخاص به ، ويتم إكمال صفقة الأمر في غضون بضعة أجزاء من الألف من الثانية من خلال مكتب التداول. كوسيط بين المشترين والبائعين ، فإنه أيضًا "يصنع السوق" للمشترين والبائعين. الشيء المهم هو أن صانع السوق يوفر الأموال للمعاملة. في المعاملة ، يجب على صانع السوق أولاً استخدام أمواله الخاصة لتسهيل العميل المعاملات ، بهذه الطريقة ، تحل الصفقة الواحدة مشكلة عدم التناسق بين المشترين والبائعين من حيث وقت تقديم العطاءات ، كما تقضي أيضًا على أي تأخير محتمل للمتداولين في إكمال أوامر المعاملات.
بهذه الطريقة ، يمكن للمتداولين الحصول على عروض أسعار للشراء والبيع في أي وقت ، وبالتالي فإن وجود صانعي السوق يمكن أن ينشط السوق ، ويضمن استمرار أنشطة التداول في السوق ، ويزيد بشكل كبير من سيولة السوق ، حتى لو كان السوق في نقطة منخفضة.
3. مساوئ صناع السوق
نظرًا لأن صانع السوق قد يتدخل في الصفقة ويصبح الطرف المقابل للمستثمر ، فهناك تضارب محتمل في المصالح بين المستثمر وصانع السوق أثناء عملية تنفيذ الأمر.
ستكون تكلفة عروض أسعار البيع والشراء التي تقدمها أعلى من عروض الأسعار المشتركة بين الوكالات أو عروض أسعار ECN لضمان تغطية تكاليف تصفية التجزئة والحصول على فوائد هامشية ، ولكن في نفس الوقت ، من أجل ضمان القدرة التنافسية في السوق ، فإنها تطفو عمومًا ضمن نطاق التكلفة السائد للسوق.
قد يتلاعب بعض صانعي السوق غير الملتزمين بالأسعار ، إما منع العملاء من إطلاق وقف الخسائر ، أو جعل المعاملات غير قادرة على تحقيق أهداف الربح. قد يقوم صانعو السوق أيضًا بزيادة عروض الأسعار الخاصة بهم ، مما يجعل الأسعار بعيدة عن سعر السوق ، ومع ذلك ، فإن شفافية السوق الحالية عالية جدًا ، وغالبًا ما يتم التشكيك في مثل هذه السلوكيات ، وسيؤدي التكرار المتكرر إلى فقدان تدريجي لسمعة السوق وحصته.
في حالة وقوع حدث خطر ، قد يتعرض العملاء لانزلاق كبير. قد يتم إغلاق نظام التسعير الخاص بصانع السوق ونظام إعداد الأوامر خلال فترات التقلبات الشديدة في السوق.
ومع ذلك ، يجب معالجة هذا الوضع بشكل مختلف. ففي صانع السوق المتوافق ، يتم تكرار الانزلاق وإغلاق النظام في الوضع الحقيقي للسوق المشترك بين المؤسسات. وفي ظروف السوق القاسية ، يكون سبب ذلك هو عدم القدرة على الحصول على سيولة كافية أو إغلاق نظام مزود السيولة ، بينما في صانعي السوق غير المتوافقين ، يحدث انزلاق غير طبيعي أو فشل النظام عندما لا يحدث السوق المتطرف ، فمن المحتمل أن نظامه الضعيف للتحكم في المخاطر والقوة المالية لا يستطيعان دعمه للاستمرار في تزويد العملاء مع بيئة تجارية مستقرة.
صورة
نموذج وسيط فوركس STP
صورة
1. ما هو STP
STP هو اختصار لـ "مباشرة من خلال المعالجة" ، أي المعالجة المباشرة. بعد استلام طلب العميل ، سيرمي المتداول طلب العميل إلى مكان سيولة الطرف الثالث. ومع ذلك ، فإن معظم أنواع STP التي تمت مناقشتها حاليًا ترتبط غالبًا بالوسطاء الذين يقدمون خدمات STP ، وقد خصص بعض الوسطاء وسطاء STP ، بينما خصص بعض الوسطاء حسابات STP.
2. أنواع STP
بشكل عام ، هناك نوعان رئيسيان من STP: الاختلاف الرئيسي بينهما هو التنفيذ الفوري وتنفيذ السوق.
أولاً ، بعد أن يضع المتداول طلبًا لدى الوسيط ، ينفذ الوسيط على الفور طلب العميل ، ثم يضع الأمر في مكان سيولة الطرف الثالث للتحوط.
ثانيًا ، بعد أن يضع المتداول أمرًا لدى الوسيط ، يضع الوسيط الأمر عند سيولة الطرف الثالث ، وتغلق سيولة الطرف الثالث أمر الوسيط ، ويغلق الوسيط أمر التاجر. أحيانًا ما يحمل نموذج STP هذا اسمًا آخر يسمى DMA (DirectMarketAccess) ، الوصول المباشر إلى السوق.
3. النقاط الرئيسية في STP
أولا السيولة. أهم اعتبار هو السيولة التي تقف وراءها. نحن نعلم أن وسطاء STP في وضع أوامر البيع. سواء كان التنفيذ الفوري أو تنفيذ السوق ، فإن وسطاء STP يحصلون فقط على رسوم وسيطة. مراكز الربح والخسارة في معاملات العملاء لا علاقة لها بوسطاء STP ، ولكن مع STP السماسرة: وهو مرتبط بسيولة الطرف الثالث وراء الوسيط (قد تكون أيضًا سيولة السيولة) ، وبالتالي فإن جودة السيولة الخاصة بالطرف الثالث وراء ذلك غالبًا ما تحدد جودة تنفيذ المتداول.
ثانياً: طريقة الإعدام. يعني التنفيذ الفوري أن الأمر لن ينتقل مباشرة إلى السوق ، ولكن سيتم معالجته بواسطة الوسيط أولاً. تنفيذ السوق يعني إرسال معلومات الطلب إلى السوق ، ويتم تحديد السعر من قبل مزودي السيولة في السوق. يوفر وسطاء STP الذين يقدمون تنفيذًا لسعر السوق للعملاء وصولاً مباشرًا إلى السوق DMA (الوصول المباشر للسوق).
ثالثًا ، نوع السبريد. منصة STP للعملات الأجنبية بفارق نقطة ثابتة: لا يتم تعديل فرق النقاط بناءً على أدنى سعر بيع وشراء بين مزودي السيولة المتعددين ، ويكون فرق النقاط ثابتًا دائمًا. منصة STP لتداول العملات الأجنبية مع فروق أسعار عائمة: يوفر موفرو السيولة أفضل أسعار الشراء / البيع ، وسيختار وسطاء STP أفضل سعر شراء من مزود سيولة واحد ، ويختارون أفضل سعر شراء من متداول آخر. سعر العرض ، بحيث يمكن للعملاء أن يتم تزويدك بأقل عرض أسعار وفروق أسعار
4. مزايا STP
وفقًا لنموذج STP ، يكون نموذج ربح الوسيط هو السبريد والعمولة فقط. بالنسبة للوسيط ، لن يكون هناك الكثير من تضارب المصالح بسبب خسارة العميل ، ولا يوجد حتى تضارب في المصالح في حالة STP / DMA . في الوقت نفسه ، في ظل وضع STP ، لأنه بعد اكتمال الصفقة ، يكون صافي المركز هو نفسه ، وبالتالي سيتم تقليل مخاطر السوق للوسيط بشكل كبير.
صورة
وضع ECN لوسيط الفوركس
صورة
1. ما هو ECN
شبكة الاتصالات الإلكترونية ، يشار إليها باسم ECN ، شبكة اتصالات إلكترونية. وضع معاملات المطابقة الإلكترونية التلقائية لـ ECN عبارة عن شبكة تداول إلكترونية تنتمي إلى المرحلة المتقدمة من التطور الإلكتروني في السوق المالية ، و ECN هي تقنية تداول العملات الأجنبية التي تستخدم هيكل سوق مركزي لامركزي. يتم تحقيق هذا النموذج من خلال التعاون الوثيق مع البنوك والمؤسسات وأسواق الصرف الأجنبي ومقدمي التكنولوجيا. يتم تعليق أوامر المتداولين بشكل مباشر ومجهول على هذه الشبكة ، ولكل طلب نفس الحالة ، وتتم مطابقة المعاملة بشكل عادل وفقًا لتحسين السعر والوقت.
2. سوق الفوركس ECN
تنقسم منصة ECN إلى مستويين في مجال الصرف الأجنبي بسبب سوق الصرف الأجنبي: سوق ما بين البنوك وسوق التجزئة ، لذلك يتم تقسيم ECN عمومًا إلى منصات ECN أكبر ومنصات ECN أصغر. تتضمن منصات ECN الأكبر حجمًا EBS و Thomson Reuters وما إلى ذلك ، بينما تشتمل منصات ECN الأصغر بشكل أساسي على Currenex و Hotspot و FXall و Lmax وما إلى ذلك.
3. مزايا ECN
الجزء الرئيسي من معاملات الصرف الأجنبي هو البنوك والبنوك الاستثمارية والصناديق والشركات متعددة الجنسيات والمؤسسات الأخرى ، في حين أن نسبة معاملات سوق التجزئة في معاملات الصرف الأجنبي صغيرة نسبيًا.
في السنوات الأخيرة ، نظرًا للتحسن الكبير في تكلفة التكنولوجيا الإلكترونية ، شارك المزيد والمزيد من مستثمري التجزئة في معاملات الصرف الأجنبي. لذلك ، تم أيضًا تخفيض عتبة نموذج ECN لمعاملات الصرف الأجنبي بشكل مستمر ، والمزيد والمزيد اعتمدت المنصات تقنيات STP و ECN وغيرها من التقنيات.
أكبر ميزة لنموذج ECN هي الإنصاف ، كما أنه يتميز بخصائص الشفافية العالية ، والإنصاف ، والكفاءة ، وعدم الكشف عن هويته.
لأن سوق التداول المالي هو سوق يتداول فيه طرفان ، فأنت تشتري وأبيع ، والتجارة العادلة ، والتبادل المعادل. في منصة MM ، نظرًا لأن جزءًا من السيولة يتم توفيره بواسطة المنصة ، والمنصة نفسها هي وسيط التداول الخاص بنا ، فهي تعادل كونها حكمًا ورياضيًا ، لذلك هناك حافز أكبر لخلق مواقف غير مواتية لمستثمري التجزئة جني المزيد من الأرباح بنفسك ، على سبيل المثال ، إذا انزلقت نقطة واحدة أكثر ، فستكسب نقطة واحدة أكثر. في وضع ECN الحقيقي ، نظرًا لأن النظام الأساسي مسؤول فقط عن نقل طلب العميل وكسب رسوم المناولة ، ويتم تداول طلب العميل مع الأطراف المقابلة الأخرى في تجمع تداول موحد ، فلا علاقة له بالمنصة ، وبالتالي تقليل ظلم التجار. يعكس العدالة والمعقولية.
4. النقاط الرئيسية في ECN
هناك نوعان من المحاور الرئيسية لـ ECN: أحدهما هو التكنولوجيا الإلكترونية والآخر هو السيولة.
أولا ، التكنولوجيا. توفر منصة ECN الحديثة للعملات الأجنبية إمكانية الوصول إلى شبكة التداول الإلكترونية ، ويتم توفير تدفق مستمر من عروض الأسعار من قبل البنوك من الدرجة الأولى. ينفذ محرك المطابقة التحقق من الحدود ويطابق الطلبات ، وتكون السرعة عمومًا في حدود 100 مللي ثانية. في منصة ECN ، تكون المطابقة مدفوعة بعروض الأسعار وهناك سعر مطابق لجميع الطلبات. السبريد متغير ، ولكن نظرًا لمنافسة العديد من البنوك ، يكون الفارق بين السوق المباشر بالدولار الأمريكي وسوق اليورو المتقاطع بين 1-2. لم يعد دفتر الطلبات عبارة عن نظام توجيه يتم إرساله إلى صانعي السوق الفرديين ، ولكنه كتاب يكشف عن أفضل عروض الأسعار لأنواع العملات الأجنبية في الوقت الفعلي. من خلال ECN ، سيستفيد تجار العملات من أسعار أكثر شفافية وسرعات تنفيذ أسرع وأسرع الاستفادة من السيولة الوفيرة ، كما تقلل البنوك من تكاليف المعاملات بسبب العمليات اليدوية الأقل.
ثانيًا ، السيولة. من المهم جدًا بالنسبة لـ ECN ، كيفية جذب هذه السيولة. بادئ ذي بدء ، يعتمد الأمر على جودة المعاملات التي ينفذها مركز التداول. بادئ ذي بدء ، يمكن لـ ECN الحصول على حصة معينة من السوق بشكل أساسي لأنه يمكن أن تستخدم بشكل فعال تقدم تكنولوجيا المعلومات لتحسين جودة المعاملات ، وتحقيق أسعار تنفيذ أفضل لعملاء الوساطة مقارنة بالسوق التقليدي ، وتوفير تكاليف المعاملات للمستثمرين.
يجمع
