سيف ذو حدين - سياسة سعر الفائدة السلبية

شخص واحد يتحدث عن الأشياء
亏损一人扛

كلب ألماني

منذ أن طبق البنك المركزي الأوروبي أسعار فائدة سلبية ، وحذا بنك اليابان حذوه لضمان عدم تأخره ، كثيرًا ما نسمع أخبارًا عن أسعار الفائدة السلبية. إذن ما هي أسعار الفائدة السلبية بالضبط؟ على سبيل المثال ، إذا اقترضت أموالًا من شخص ما ، فإن النتيجة النهائية هي أنه يعيد لك الفائدة. نتساءل كيف يكون مثل هذا الشيء ممكنًا ، إلا إذا كان الشخص قد فقد عقله. لكن الوضع الفعلي هو أنه في العالم الذي نعيش فيه ، يوجد مثل هذا الوضع. لقد كانت سياسة أسعار الفائدة السلبية موجودة بالفعل وظهرت ، وفي أوروبا واليابان ، لا تستبعد هذه المشكلة أن تصبح أمرًا طبيعيًا جديدًا.

دعني أقول لك دعابة ، هناك سيدة أعمال ، ومؤسسة صغيرة ومتناهية الصغر ، وبعد ذلك تريد التقدم بطلب للحصول على قرض من البنك.في يوم من الأيام ، سيتصل به البنك ويهنيء لك ، تمت الموافقة على قرضك ، وبعد ذلك سيعطيك مصرفنا كم الفائدة؟ 0.0172٪ ، هذا بالتأكيد رخيص جدًا جدًا بالنسبة لنا في الصين ، لذلك كانت السيدة سعيدة جدًا وسألت إذا كنت أتبع سعر الفائدة هذا ، ما مقدار الفائدة التي سأدفعها للبنك الذي تتعامل معه كل شهر؟ أجاب البنك يا آنسة ، لقد سمعت خطأ ، الفائدة التي نقدمها لك هي -0.0172٪ ، وسيمنحك البنك نقودًا كل شهر في المستقبل ، وليس أنت. عندما سمعت السيدة ذلك ، كان الأمر غير موثوق به ، لقد كانت عملية احتيال عبر الهاتف ، فكيف يمكن أن يحدث مثل هذا الشيء الجيد ، وأصبح البنك فاعل خير؟ في الواقع ، لا تحدث هذه الظاهرة في أوروبا فقط في الشركات الصغيرة ، ولكن أيضًا في الشركات الكبيرة. كيف يمكن حصول هذا؟

بدأ البنك المركزي الأوروبي الآن في فرض أسعار فائدة سلبية على الاحتياطيات الفائضة المودعة من قبل البنوك التجارية في حسابات البنك المركزي الأوروبي (بدأت عندما تم تطبيق أسعار الفائدة السلبية) بالإضافة إلى البنك المركزي الأوروبي ، هناك الدنمارك والسويد وسويسرا. تقوم البنوك المركزية أيضًا بنفس الشيء. بمعنى ، سيتم تغريم البنوك التجارية إذا أودعت في البنك المركزي. هذه الظاهرة موجودة حاليًا فقط بين البنوك التجارية والبنك المركزي. ومع ذلك ، بعد التيسير الكمي للبنك المركزي الأوروبي ، أصبح الأمر عاديًا ودائع الناس قد تحدث أيضا معدلات فائدة سلبية. وهذا يعني ، إذا ذهبت إلى البنك لإيداع مبلغ من المال ، فلن يمنحك البنك أي فائدة فحسب ، بل سيغرمك أيضًا الأموال على مدار العام. هل ما زلت لا تفهم لماذا لدى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة السلبي هذا؟ ما هو سبب ومنطق هذا الشيء؟

1. يفرض البنك المركزي الأوروبي غرامات سعر فائدة سلبية على البنوك التجارية (إذا قمت بإيداع الأموال معي ، سأغرم أموالك) ، ما هو الغرض منها؟ إذا اضطررت إلى إقراض المال ، فسأعاقب إذا لم تقرض المال ، لمن أقرضت المال؟ تمامًا مثل رائدات الأعمال في النكتة التي تحدثنا عنها للتو ، يجب أن يفرجن عن أموالهن على أي حال ، لأن هذه الشركات يمكنها القيام بالبحث والتطوير وإطلاق المشاريع بعد تلقي القروض ، مما سيحفز سوق العمل وسوف ينمو الاقتصاد. يمكن لأوروبا الخروج من الركود الاقتصادي ، وهو هدف مهم ، وهو إجبار البنوك على إقراض الأموال ، والسماح للإقراض بدخول الاقتصاد الحقيقي لتعزيز حيوية الاقتصاد الحقيقي.

2. ماذا لو لم تجد هذه البنوك التجارية مقرضين مناسبين في منطقة اليورو؟ ثم أخرج هذه اليوروهات ، وأرسلها إلى دول أخرى ، وخارج منطقة اليورو ، دعني أطلق المال. لماذا تريد أن تفعل هذا؟ لأنه طالما أن اليورو يتدفق إلى مناطق أخرى ، فإن اليورو سينخفض ​​بالنسبة للعملات الأخرى (لأن عدد اليورو في السوق يزداد). إذا انخفض هذا ، فسيتم تحسين القدرة التنافسية التصديرية الكاملة لمنطقة اليورو. في هذا كما أنه سيسرع من عمل الاقتصاد ويزيد من حيوية الاقتصاد.

هذان هما أهم منطقين أساسيين لتطبيق سياسة سعر الفائدة السلبية. عندما تفكر في الأمر ، يبدو أنه لا توجد مشكلة كبيرة في هذا المنطق ، يبدو معقولاً ، لكن هناك شعور خافت بوجود مشكلة في هذا المنطق. إذا كان هذا المنطق صحيحًا ، فهذا يعني أن طباعة النقود يمكن أن تنقذ الاقتصاد. كلنا نعرف هذا. لم يكن هناك مثل هذا الوضع في التاريخ. كيف يمكن لطباعة النقود أن تجعل الاقتصاد مزدهرًا؟ إذا كان الأمر بهذه البساطة ، فيمكن للجميع طباعة النقود والاستمتاع. من الواضح أن هذا المنطق معيب في الواقع. إذن أين المشكلة؟

طرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان جرينسبان مثالًا مثيرًا للاهتمام (الخطاب الذي ألقاه أمام جمعية الشؤون الخارجية الأمريكية في نيويورك ، الولايات المتحدة الأمريكية في أكتوبر 2014) لتوضيح التأثير السلبي لسياسة أسعار الفائدة السلبية: هناك مزارعان ، أحدهما يدعى تشانغ. سان ، واحد هو لي سي. Zhang San مجتهد وشجاع ، ولا ينفق الأموال بشكل عشوائي ، لذلك قام بتجميع الثروة تدريجياً. يستمتع لي سي بوقته في الوقت المناسب ، وعائلة ضوء القمر ، وينفق المال عندما يكون لديه ، ولا يدخره أبدًا. نتيجة لذلك ، بعد عام واحد ، أنقذ Zhang San 100 قطعة من الحبوب ، لكن Li Si لم يكن لديه أي شيء في متناول اليد. العام القادم هو الربيع ، والآن توجد مشكلة. حسنًا ، ليس لدى Li Si بذور حبوب لأنه استهلكها بالفعل العام الماضي. إذا أراد Li Si مواصلة زراعة المحاصيل ، فعليه أن يطلب من Zhang San أن يقترضها. Zhang بعبارة أخرى ، يمكن إقراض الحبوب لك ، لكن خلال موسم حصاد الخريف ، سأعيرك 100 قطعة من الحبوب ، وستعيد لي 110 قططًا من الحبوب ، وهو أمر معقول ولا توجد مشكلة. هذا يعادل 10٪ فائدة. في هذا الوقت ، وافق Zhang San أيضًا ، ووافق Li Si أيضًا ، واعتقد الجميع أنه جيد جدًا. على الرغم من أن Zhang San أعار لي سي الحبوب الثمينة التي وفرها ، إلا أنه سيحصل على المزيد من الحبوب (أو دخل الاستثمار) خلال موسم حصاد الخريف. أما بالنسبة لـ Li Si ، إذا كان بإمكانه استعارة بذور الحبوب من Zhang San ، فهو أيضًا سعيد جدًا لأنه يستطيع الاستمرار في الحفاظ على هذه الحياة في الوقت المناسب. هذا هو معدل الفائدة الطبيعي المتكون في السوق الطبيعي. لكن ذات يوم تدخلت الحكومة ، وقالت الحكومة لا ، نحن الآن بصدد تنفيذ سياسة سعر فائدة سلبية ، وهذا غير مسموح به ، 10٪ فائدة غير مقبولة ، نحن فقط نسمح لك بتحصيل -1.0٪. كان تشانغ سان غاضبًا عندما سمعه ، ماذا؟ -1.0٪؟ أقرضته 100 قطط من الحبوب ، وأعاد لي 99 قططًا فقط؟ فقط الأشخاص الذين لديهم ماء في رؤوسهم سيفعلون ذلك ، لكن تشانغ سان مصمم على عدم الاقتراض. ستعاقبك الحكومة إذا لم تقترض. سمع تشانغ ساني أنه يريد أن يعاقب ، فماذا يفعل؟ فقط تأكل كل الطعام الذي تم توفيره ، وتخلص من ما لا يمكنك تناوله. على أي حال ، أنا فقط لا أقرضها لـ Li Si.

كلب ألماني

في منتصف هذا المثال ، لنبحث عن المنطق الكامن وراءه. ما هذا 100 قطط من الحبوب؟ إنه حقًا توفير ، فعندما أقرض تشانغ سان 100 قطعة من الحبوب لـ Li Si كبذور ، قام Li Si بزراعة هذه البذور. في هذه العملية ، يتم تحويل المدخرات إلى رأس مال. وتجدر الإشارة هنا إلى أن الكثير من الناس يخلطون بين رأس المال والمال ، والمال ورأس المال مختلفان. يجب استخدام رأس المال في أنشطة الإنتاج لتوسيع التكاثر وخلق المزيد من الثروة ، وهذا النوع من المال يسمى رأس المال. والمال الذي تودعه في البنك لا يسمى رأس المال. إذن ما هو المدخرات؟ المدخرات الحقيقية ليست عدد الحسابات المصرفية التي نفهمها الآن ، 10000 يوان ، 20000 يوان ، وهذا لا يسمى المدخرات الحقيقية ، يطلق عليه رقم. العملة ليست سوى إيصال للثروة الحقيقية (تم ذكر هذه النقطة في تحليل الظاهرة بالأمس) ، إنها ليست الثروة نفسها. ما هي المدخرات حقا في المثال؟ إنها الحبوب التي تقف وراءها ، الموارد الاقتصادية الحقيقية التي يوفرها الاقتصاد بأكمله ، الصلب ، النفط ، إلخ. هذه تسمى المدخرات الحقيقية. من المستحيل زيادة المدخرات الحقيقية عن طريق طباعة النقود. لذا فإن المدخرات الحقيقية لن تتأثر بما إذا كنت تطبع نقودًا أكثر أو أقل.

لذلك من خلال الأمثلة ، ندفع إلى الأمام ، ما النتيجة التي سنصل إليها؟ عندما يكون سعر الفائدة موجبًا ، لنقل 10٪ ، تكون عملية تحويل المدخرات إلى رأس مال سلسة. يمكن أن نسميها تكوين رأس المال. ولكن إذا قمت بتعديل سعر الفائدة إلى -1٪ ، فإن هذا سيجبر Zhang San على أكل طعامه الثمين ، وإهداره ، وليس تحويله إلى رأس مال. تظهر هذه العملية أن سياسة سعر الفائدة السلبية لم تفشل فقط في تعزيز تكوين رأس المال ، ولكنها دمرت رأس المال نفسه بشكل مباشر ، وقد أدت هذه المشكلة إلى حقيقة أن تنمية اقتصاد البلد بأكمله لا يمكن أن تكون قادرة على التحمل ، لأن المدخرات الحقيقية قد ضاعت. إذا لم يتم توضيح هذه المشكلة ، فسيتم إساءة فهم أنني أطبع النقود والأوراق النقدية لتكوين مدخرات بنكية ، والجميع يعتبر هذا الشيء مدخرات اجتماعية حقيقية ، وهذا ليس صحيحًا. يجب أن تكون هناك دائمًا سلع وراء المال ، وإذا لم يكن هناك شيء ، فهو مجرد قطعة من الورق المهمل. المال هو مجرد إيصال لهذه السلع. من غير المجدي طباعة عدد لا يحصى من الأوراق النقدية إذا لم تزد السلع التي تقف وراءها.

لذلك نرى أنه عندما تتبنى دولة ما سياسة سعر فائدة سلبية ، سيكون لها تأثير مدمر على التنمية الاجتماعية والاقتصادية على المدى الطويل ، لأنها تتفكك وتدمر رأس المال بدلاً من تكوينه وتشكيله. لذا على السطح ، نرى أن سياسة سعر الفائدة السلبية للبنك المركزي الأوروبي معقولة ، لكنها في الحقيقة مستحيلة بعد التدقيق. نظرًا لأن المدخرات الحقيقية تتم عبر الإنترنت ، لا يمكن للمجتمع أن يخلق المزيد من القيمة إلا إذا كان لديه مدخرات حقيقية ، هذه الموارد الاقتصادية الحقيقية ، عندما تقرض هذه الموارد الاقتصادية للآخرين أو تشكل رأس مال ، وهو ما يسمى الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك ، إذا تم استخدام هذه الموارد الحقيقية للتبادل ، فإن هذا يسمى الاستهلاك. إذا تم تدمير أساس المدخرات الحقيقية ، فلن تكون هناك موارد للاستثمار والاستهلاك.

لذلك ، يمكننا أن نستنتج الاستنتاج النهائي أنه في ظل سياسة سعر الفائدة السلبية ، قد يتم تحفيز الاقتصاد في فترة زمنية قصيرة ، ولكن بمجرد أن يعمل لفترة طويلة ، فإنه سيؤدي حتماً إلى تدمير الاقتصاد. وهذا يعني أنه من المستحيل على البنك المركزي الأوروبي تنفيذ سياسة سعر فائدة سلبية طوال الوقت أو تنفيذ سياسة سعر فائدة سلبية على مراحل ، لأنهم واضحون بشأن هذا السيف ذي الحدين.

هذا تعليق جرينسبان بعد تلخيصه لسياسة التسهيل الكمي لمدة ست سنوات في الولايات المتحدة. التيسير الكمي ، أي سياسة التيسير الكمي في الولايات المتحدة ، أدى إلى تضخم الأصول. ماذا يعني ذالك؟ أي ، ارتفعت الأسهم ، وارتفعت العقارات ، وتضخم الأصول. لكن الصناعة لم تحصل على تأثير كبير. حسب كلماته ، الحاجات الحقيقية تموت في الماء.

حقوق التأليف والنشر تنتمي إلى المؤلف

تم إجراء آخر تحرير في 07:59 2023/09/07

786 يوافق
42 تعليق
يجمع
عرض النص الأصلي
اقتراح ذو صلة
App Store Android

البيان للإفصاح عن مخاطر

التداول في الأدوات المالية هو نشاط استثماري عالي المخاطر ينطوي على مخاطر خسارة بعض أو كل رأس المال المستثمر وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. يتم توفير أي آراء أو محادثات أو إخطارات أو أخبار أو استطلاعات بحثية أو تحليلات أو أسعار أو غيرها من المعلومات الواردة في هذا الموقع كمعلومات عامة عن السوق ، للأغراض التعليمية والترفيهية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. قد تتغير جميع الآراء وظروف السوق والتوصيات أو أي محتوى آخر في أي وقت دون إشعار مسبق. Trading.live ليست مسؤولة عن أي خسارة أو ضرر ينشأ بشكل مباشر أو غير مباشر عن استخدام أو بناءً على هذه المعلومات.

© 2025 Tradinglive Limited. All Rights Reserved.