في قرار سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، إذا كان هناك مراجعة أو حذف للتوجيهات الآجلة ، بشكل عام ، فسيحفز تغيير السوق في توقعات رفع سعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي ، سواء كان ذلك لتأخير أو دفع رفع سعر الفائدة. بعد ذلك ، سيركز السوق على البيانات الأمريكية ، على أمل الحصول على إشارات للتعافي المتسارع للاقتصاد الأمريكي من البيانات ، وذلك للحكم على الخطوة التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
يمكننا في كثير من الأحيان أن نسمع أو نرى أنه بعد إصدار بيانات اقتصادية مهمة في الولايات المتحدة ، يقفز السوق أو بعض المؤسسات لتقول إن التعافي الاقتصادي في الولايات المتحدة يتسارع أو يتباطأ ، وهو في الواقع أحادي الجانب للغاية. بالطبع ، يجب أن تعرف هذه المؤسسات ما إذا كانت هذه البيانات تمثل حقًا تعافي الاقتصاد الأمريكي ، ولكن نظرًا لأنها أيضًا مشاركين في السوق ، فلا يُستبعد وضع قنابل دخان لإرباك السوق. إذن ماذا تعني هذه البيانات الاقتصادية بالضبط؟
ظاهريًا ، انخفضت البيانات الاقتصادية للولايات المتحدة ، مثل معدل البطالة ، إلى أقل من 5.0٪ ، كما أن بيانات العمالة غير الزراعية جيدة أيضًا ، كما أن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة يعمل جيدًا أيضًا (على سبيل المثال ، 5 ٪ في الربع الثالث من عام 2014). سجل سوق الأسهم ارتفاعات جديدة مرارًا وتكرارًا ، ووفقًا للمنطق المعتاد ، يمكننا أن نستنتج أن الوضع الاقتصادي المحلي في الولايات المتحدة جيد جدًا. في الحقيقة ليس الأمر كذلك ، بالطبع هذه الأرقام ليست خاطئة ، إنها صحيحة ، لكن كيفية تفسير هذه البيانات يمكن أن تسبب تضليلًا كبيرًا. هذا شيء لا يفهمه الكثير من الناس ، ولا يعرفون كيف ينظرون إليه أو كيفية تحليله.
على سبيل المثال ، في الولايات المتحدة ، إذا تم تسريحك من قبل الشركة ، فسيتم تسريحك. ما هو أول شيء؟ عليك الذهاب إلى الحكومة لملء استمارة والتقدم بطلب للحصول على إعانات البطالة. بعد ذلك ، بحثت بنشاط عن وظيفة كل أسبوع. على سبيل المثال ، كنت أرسل ثلاث سير ذاتية كل أسبوع. كان عليك الذهاب إلى الحكومة لتسجيل رقم قياسي. بمجرد أن تذهب لملء النموذج ، يمكنك الحصول على أسبوع من البطالة فوائد. إذن إلى متى يمكن أخذ إعانة البطالة هذه؟ 27 أسبوعا بعبارة أخرى ، يساعدك نظام التأمين ضد البطالة في الولايات المتحدة على ضمان عدم وجود مشاكل كبيرة في حياتك خلال 6 أشهر.عليك الذهاب كل أسبوع. هذا هو الأساس. ماذا لو لم يكن هناك عمل بعد 27 أسبوعًا؟ طبعا لن تحصل على إعانة بطالة وبالطبع لن تذهب للحكومة لملء الاستمارة. في هذا الوقت سيتم طردك من إحصائيات البطالة. تبحث عن عمل ولكن معذرة احصائيات البطالة لا ر يشملك. يمكن أن يكون هذا مضللاً بشكل خطير. في الركود الأمريكي قبل عام 2008 ، لم تكن درجة الأزمة عميقة للغاية. بشكل عام ، يمكن لأولئك الذين تم تسريحهم من قبل الشركة العثور على وظيفة في غضون 6 أشهر. بعد مثل هذه الحالة ، استخدم هذه الطريقة لحساب معدل البطالة ، وهو أكثر موثوق. لكن الركود الاقتصادي الذي جلبته الأزمة المالية لعام 2008 إلى الولايات المتحدة كان عميقاً للغاية. وينبغي أن يقال إنه كان الأخطر منذ 80 عاماً. ويمكن مقارنته بالكساد العظيم في الثلاثينيات. من الطبيعي جداً أن لن تتمكن من العثور على عمل في غضون شهر. بل إن هناك العديد من الأشخاص الذين لا يستطيعون العثور على عمل لمدة عام أو عامين أو حتى بضع سنوات. سيصبح هؤلاء السكان العاطلين عن العمل على المدى الطويل ، وإحصاءات البطالة لا تحسب هذا جزء من السكان نعم ، فما فائدة 5.0٪ أو 5.5٪ التي قدمتها في النهاية؟ اريد ان اشهرها هنا معدل بطالة 5٪ يعني توظيف كامل لجميع الناس في الولايات المتحدة ما هو معدل البطالة الحالي؟ أقل من 5٪ ، متذبذبة حول 4.9٪ ، هل هي بالفعل توظيف كامل؟
في هذا الوقت ، يجب أن ننظر إلى طريقة إحصائية أكبر ، تسمى معدل المشاركة في التوظيف في السوق. ما هو معدل المشاركة في العمل؟ بمعنى ، أخذ مجموع السكان في سن العمل الذين تزيد أعمارهم عن 16 عامًا وأقل من 60 عامًا في بلد ما كقاعدة ، كم عدد الأشخاص الذين لديهم وظائف بين هؤلاء الأشخاص؟ أليس هذا واضحًا في لمحة؟ يتم تجنب العديد من الأخطاء الإحصائية. عند استخدام هذه البيانات كبيانات مرجعية ، فإنك تنظر إلى حالة التوظيف في الولايات المتحدة. في الواقع ، انخفض معدل المشاركة في العمل الحالي في الولايات المتحدة إلى حوالي 70٪ ، ما نوع هذا المفهوم؟ هذه في الأساس هي أسوأ البيانات منذ 37 عامًا ، تعود إلى عام 1977 ، ولم تكن بهذا السوء منذ عام 1977. ليس فقط أقل بكثير مما كان عليه في عام 2008 ، بل هو أيضًا أقل بكثير مما كان عليه في التسعينيات ، وهو أيضًا أقل بكثير مما كان عليه في الثمانينيات.إذا نظرت إليها من هذه البيانات ، فهي في الواقع سيئة للغاية. لقد قرأت مجموعة من البيانات ، ويبلغ عدد سكان الولايات المتحدة الآن 320 مليون نسمة ، منهم 250 مليون في سن العمل ، ومن بين هؤلاء الـ 250 مليون شخص ، 93 مليون شخص عاطلون عن العمل ، هل يمكن أن يسمى هذا العمالة الكاملة؟ هل يمكن أن يمثل هذا معدل بطالة أقل من 5.0٪؟ لذا من هذا المنظور ، فإن السوق مضلل تمامًا بسبب معدل البطالة الحالي البالغ 4.9٪ ، والولايات المتحدة قريبة من التوظيف الكامل ، وفي الواقع ، هناك عدد كبير جدًا من الأشخاص عاطلين عن العمل.
لذا فإن كشوف الرواتب غير الزراعية التي نراها كل شهر كانت جيدة في المرة السابقة ، وهي ليست سيئة هذه المرة. في الواقع ، هذه الأشياء هي موضوع تكهنات من قبل وسائل الإعلام ، والتي تتعلق بالمضاربة على الأسهم والعملات الأجنبية ، فهم لا يهتمون بما إذا كانت البيانات صحيحة أم لا ، فهم يهتمون فقط بما إذا كان بإمكانها إحداث تقلبات في السوق.
الحقيقة حول ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية
قد يقول بعض الناس أن سوق الأسهم الأمريكية كانت تصل إلى مستويات قياسية جديدة كل يوم في العام قبل الماضي. أليست سوق الأسهم الأمريكية سيئة؟ سوق الأسهم الأمريكية جيد جدًا ، والمفتاح هو فهم القوة الدافعة الأساسية وراء صعود سوق الأسهم الأمريكية. هذا يعني أن الشركات المدرجة تعيد شراء عدد كبير من أسهمها (إعادة شراء الأسهم) ، بغرض رفع سعر السهم . على سبيل المثال ، في 19 أكتوبر 1987 ، شهدت بورصة نيويورك انخفاضًا حادًا في أسعار الأسهم. خلال أسبوعين أصدرت 650 شركة عددًا كبيرًا من أوامر إعادة الشراء ، وخطة أسهم الشركة تقلل من تداول الأسهم في السوق وتحفز سعر السهم على الارتفاع. ما فائدة ذلك؟ بالنسبة للشركات المدرجة ، يمكن أن تحصل أسعار الأسهم المرتفعة على مزيد من التمويل من خلال الائتمان والوسائل الأخرى. وبالنسبة للمساهمين ، يمكن أن تحصل أسعار الأسهم المرتفعة على المزيد من النقد. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تمنع عمليات إعادة شراء الأسهم عمليات الاندماج. وكما نعلم جميعًا ، فإن المساهمين الرئيسيين هم صوت الشركة. إذا سعر السهم رخيص وتقل تكلفة الاستيلاء على سلطة اتخاذ القرار في الشركة ، وسوف تواجه خطر فقدان السلطة. إذا كان المساهم الرئيسي الأصلي لا يريد أن يفقد حقه في الكلام ، فسوف يقوم بإعادة شراء السهم إلى منع الاندماج. إذن أين انتهى الأمر بالأسهم المعاد شراؤها؟ طريقة واحدة هي تسجيل الخروج. هناك طريقة أخرى تتمثل في تخزين المخزون ، والذي يمكن تحويله بعد ذلك إلى سندات ، ويمكن أيضًا إصداره للموظفين كحوافز ، أو انتظار فرصة إعادة البيع. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن مثل هذه الحالات نادرة في الصين.
الدافع وراء إعادة الشراء هذه هو السبب الرئيسي لارتفاع السهم.ماذا يعني هذا؟ تقوم الشركات المدرجة بشراء أسهمها الخاصة على نطاق واسع ، مما يؤدي إلى انخفاض عدد الأسهم القابلة للتداول في سوق الأوراق المالية بأكمله. ستصبح ثلاثة أسهم سهمين ، وسيصبح سهمان سهمًا واحدًا. ستؤدي هذه العملية تلقائيًا إلى زيادة معدل عائد السهم. في الأصل ، حققت الشركة ربحًا كبيرًا. كنت أقسمها إلى مليون سهم ، لكنني الآن دمجتها في 500000 سهم. بالطبع ، يمكنني زيادة معدل العائد على السهم بشكل كبير دون أي تغيير في العمليات التجارية في سوق الأوراق المالية ، المستثمرون دائمًا ما يرون أن معدل العائد على السهم مرتفع ، فهذا يعني أن هذا السهم جيد جدًا ، لذلك سنقوم بشرائه ، وفي هذا الوقت سيرتفع هذا السهم بشكل طبيعي. لكن الجميع بحاجة إلى فهم سبب رغبة الرؤساء التنفيذيين للشركات المدرجة في شراء أسهمهم الخاصة ، وكم اشتروا؟ في فبراير 2015 ، ستاندرد آند بورز 500 ، أعلنت هذه الشركات المدرجة عن مقياس إعادة شراء بأكثر من 100 مليار دولار أمريكي. وبعبارة أخرى ، فإن الشركة المدرجة نفسها هي أكبر مشتر. وهذا يختلف تمامًا عن سوق الأسهم الصينية ، لأن قائمة الصين لا أنفقت واحدة في الشركة أموالاً لإعادة شراء أسهمها. لماذا ؟ كل هؤلاء الناس يعتبرون الظهور العام كأداة وطريقة لكسب المال ، وبعد تناول اللحم في أفواههم أخيرًا ، ما زلت اسمح لي أن أبصقه ، وأبصقه على المساهمين ، ولا تفكر فيه حتى. هذا فرق كبير بين أسواق الأسهم الصينية والأمريكية. السبب وراء عدد كبير من عمليات إعادة شراء الأسهم من قبل الشركات المدرجة في الولايات المتحدة هو أن الرؤساء التنفيذيين للشركات المدرجة يختلفون عن تلك الشركات المدرجة في الصين. غالبًا ما تكون الشركات الصينية المدرجة من المؤسسين ، بينما الولايات المتحدة مديرين محترفين. الرواتب ليست عالية جدًا (نسبيًا). ما يجعل الكثير من المال يعتمد على خيارات الأسهم. متى وكيف سيتم صرف هذه الأشياء لك يعتمد على سعر سهم الأسهم المدرجة للشركة بأكملها. طالما نظرًا لأنه يمكنك تلبية المعيار وسعر السهم يصل إلى هذا المبلغ ، فستحصل على مكافآت ثقيلة ، إذا فشلت في الوصول إلى هذا المبلغ ، فسيتم تغريمك بشدة. في ظل آلية الحوافز هذه ، يكون الرئيس التنفيذي لشركة مدرجة بالطبع متحمسًا لاستخدام أموال الشركة في إعادة شراء أسهمه. بمجرد انتشار أخبار إعادة الشراء في السوق ، ستؤدي الأخبار وحدها إلى ارتفاع سعر السهم ، ثم تقوم شركتك بالبيع ، وهو ما يعادل بناء قاع الأسهم الخاصة. كلما اشتريت السهم ، زاد ارتفاعه ، وبالتالي سترتفع سوق الأسهم قريبًا ، وسيصل الرؤساء التنفيذيون إلى ربع السنة. وبمجرد انتهائه ، يمكنه صرف مكافآت تصل إلى عشرات الملايين أو مئات الملايين من الدولارات وليس لديه سبب لعدم القيام بذلك. بالنسبة للمستثمر ، هذا جيد جدًا ، فقد ارتفع السهم الذي اشتراه. لذا ، فإن المستثمرين سعداء ، ومجلس الإدارة سعيد ، والرؤساء التنفيذيون متحمسون لأن الكثير من الأموال قد تم صرفها. لذا فهو وضع سعيد. فلماذا يمكن أن تعمل هكذا؟ السبب الرئيسي هو أن الاحتياطي الفيدرالي أبقى معدلات الفائدة منخفضة للغاية ، كما أن تكلفة تمويل العديد من سندات الشركات منخفضة للغاية ، فلماذا إذن لا تصدر هذه الشركات بشكل يائس السندات وتعيد شراء أسهمها؟ ، ألا ترتفع مخزوناتك؟ إذن ما نراه هو أن السياسة النقدية تنقل بالفعل ثروة المجتمع بأسره ، من المستفيد؟ من المؤكد أن الأغنياء استفادوا قليلاً. من خسرها؟ بطبيعة الحال ، فقد شخص ما المال ، ويجب أن يكون خسارة معظم الناس الفقراء.
خلال هذه العملية ، سيسأل بعض الأشخاص بالتأكيد ، نظرًا لأن هذه الشركات أصدرت الكثير من السندات وجمعت الكثير من الأموال ، فلماذا لا تستخدمها لأشياء أخرى ، مثل تحسين الإنتاجية والمشاركة في البحث والتطوير التكنولوجي والتوسع خطوط الإنتاج؟ هذه كلها مشاريع طويلة الأجل ، ولن يكون المال فعالاً إلا بعد سنوات عديدة ، فهل يستطيع هؤلاء الرؤساء التنفيذيون البقاء في مناصبهم لفترة طويلة؟ حتى لو تمكنوا من البقاء لفترة طويلة ، خلال عملية الاستثمار هذه ، فإن أداء الشركة ليس له أداء واضح ، لذلك يتعين على الرؤساء التنفيذيين تحمل أجور منخفضة وبدون مكافآت ، لأن السهم لا يمكن أن يرتفع بهذه السرعة. لذلك بالنسبة إلى هؤلاء الرؤساء التنفيذيين ، طالما أنهم قادرون على جمع مبلغ كبير من المال ، فلن يستخدموا الأموال مطلقًا في الخطط طويلة الأجل ، ولكنهم سيستخدمونها في عمليات إعادة الشراء. هذا قصير ، وثابت ، وسريع ، والتأثير فوري .
لذلك ، لن يتدفق المال إلى الصناعة مع انخفاض سعر الفائدة. على العكس من ذلك ، عندما يكون سعر الفائدة منخفضًا إلى مستوى معين ، فإن المال لن يدخل الصناعة ، ولكنه سيضارب على الأصول ؛ كلما ارتفع الأصل بشكل أسرع ، كلما قل ما ستحصل عليه الصناعة ، ستتدفق الأموال إلى مجال الأصول بشكل أسرع وأسرع. لذلك لا ينبغي أن نعتقد أنه كلما انخفض سعر الفائدة ، كان ذلك أفضل ، لكن هذا ليس هو الحال. كما ذكر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق جرينسبان في "الخرائط والأقاليم": إذا نظرنا إلى الوراء في تاريخ الحضارة الإنسانية الممتد على مدى 5000 عام ، ستجد أن أسعار الفائدة قد تقلبت بين 3٪ و 12٪ في ظل الظروف العادية لفترة طويلة ، وهو عالية جدًا لا ، تكلفة التمويل مرتفعة جدًا ، وهذا لا يفضي إلى تكوين رأس المال ؛ كما أنه ليس جيدًا إذا كان منخفضًا للغاية. إذا تم تخفيضه إلى مستوى معين ، فإنه بالتأكيد سيحفز فقاعات الأصول ويمنع الصناعة من الحصول على المال. لذا ، فإن كلا الطرفين المرتفع والمنخفض سيدمران تكوين رأس المال.
لذلك ، بعد 6 سنوات من التيسير الكمي في الولايات المتحدة ، أصبح وضع التوظيف في الواقع في حالة من الفوضى. على الرغم من أن وسائل الإعلام تخبرك أنها جيدة جدًا ، إلا أنها في الواقع فوضى ؛ وسوق الأسهم جيد جدًا. النهاية؟ 1٪ من هو الفقير؟ 99٪. إذا كنت مهتمًا ، يمكنك قراءة "رأس المال في القرن الحادي والعشرين" ، وخلفيته هي من هو أكثر فائدة في التيسير الكمي.
يجمع
