أولئك الذين يتعرضون للعملات الأجنبية سوف يسمعون كلمة السيولة ، وأولئك الذين يدرسون الجانب المالي يعرفون أيضًا أن هناك مزودي السيولة ، أي مزودي السيولة. ما هي أهمية السيولة للأسواق؟ على حد تعبير العالمين المشهورين أميهود ومندلسون: السيولة هي كل شيء في السوق!
1. السيولة
"السيولة" هي كلمة نسمعها كثيرًا ، لكن قلة من الناس يفهمون المعنى الدقيق للسيولة. يقوم البنك المركزي بإصدار السيولة ، ويهتم بمخاطر السيولة ، ويتحكم في السيولة ، وما إلى ذلك. السيولة هنا مختلفة في الواقع. السيولة لها ثلاثة معاني في المجموع.
النوع الأول من السيولة هو مؤشر على المستوى الكلي ، وبصراحة ، هو مقدار المال في المجتمع بأسره. إذا كان هناك العديد من العملات نقول أن السيولة عالية.
نظرًا لأنه على المستوى الكلي ، فإن كيفية مراقبة مستوى السيولة أمر بالغ الأهمية.
1. زيادة نقود M2 واسعة النطاق
هذا عمل احترافي نسبيًا ، وسينشر المكتب الوطني للإحصاء هذه البيانات شهريًا ، وهي حاليًا حوالي 12٪. مع وجود أموال أكثر اتساعًا ، ستزداد السيولة الطبيعية.
2. شيبور وليبور
الأول هو معدل الفائدة المعروض بين البنوك في شنغهاي ، والأخير هو السعر المعروض بين البنوك في لندن. يمكن أن يعكس الأول السوق المحلي تقريبًا ، بينما يمكن أن يعكس الأخير السوق الدولية تقريبًا.
3. معدل العائد السنوي لمدة سبعة أيام من Yu'E Bao
Yu'E Bao هو في الأساس صندوق عملات ، ويعكس معدل عائد صندوق العملة طلب السوق على العملة. كلما ارتفع الطلب ، ارتفع سعر الفائدة ، زاد عائد Yu'e Bao ونقص السيولة في السوق. لذا فكر في مقدار السيولة التي أطلقها البنك المركزي خلال هذه الفترة ، عندما كان المعدل السنوي لـ Yu'e Bao يتراوح بين 6٪ و 2٪ اليوم.
هناك نوعان آخران من السيولة على المستوى الجزئي.
الأول هو تداول السيولة.
تخيل أنك تاجر ولديك الكثير من المال في يدك. عندما تريد بيع كمية كبيرة من أسهمك (بالطبع ، قد تكون أيضًا سندات ، وعقود آجلة ، وما إلى ذلك) ، لأنك تبيع (أو تغلق الصفقات) أكثر من اللازم ، أنت تشتري السوق يتم تطهيره بواسطتك ، لذلك عليك خفض السعر للحصول على المزيد من الأطراف المقابلة. هذا هو العائد المنخفض الناجم عن عدم السيولة. لذلك تذكر ، كمستثمر تجزئة ، يجب عليك التغلب على الأموال العامة.
يعتبر النوع الأخير من السيولة من منظور مالي. من منظور مالي ، تمتلك الأصول سيولة مختلفة.
تنخفض سيولة فئات الأصول في الميزانية العمومية من أعلى إلى أسفل ، وتكون سيولة أصول الشركة الإجمالية هي سيولة الشركة. النقد هو الملك حقيقة أبدية. سيولة الشركة منخفضة للغاية ، وسيؤدي حادث صغير إلى إفلاس الشركة.
2. سيولة النقد الأجنبي
1. تعريف سيولة النقد الأجنبي
تشير سيولة الصرف الأجنبي بمعناها المعتاد إلى سيولة معاملات الصرف الأجنبي. سواء كان تاجرًا عاديًا معرضًا للعملات الأجنبية أو مزود السيولة الذي يدرس الجانب المالي B ، أي LP ، فإن سيولة معاملات الصرف الأجنبي هي مهم جدا بالنسبة لنا.
لا تزال هناك آراء مختلفة حول تعريف سيولة التداول ، ولكن في الواقع ، بغض النظر عن كيفية تعريفك لها ، يمكننا أن نعتقد أن السيولة هي في الواقع يتداول المستثمرون كمية معينة من الأصول بسرعة وبسعر معقول وفقًا لظروف العرض والطلب الأساسية من قدرة السوق.
أو ببساطة ، السيولة هي تكلفة تنفيذ عدد معين من المعاملات بسرعة. كلما زادت سيولة السوق ، كان إجراء المعاملات الفورية أرخص. بشكل عام ، تعني تكاليف المعاملات المنخفضة سيولة أعلى ، أو أسعارًا أفضل في المقابل.
2. الأبعاد الأربعة لسيولة النقد الأجنبي
كما يتضح من التعريف أعلاه ، تتضمن السيولة في الواقع ثلاثة جوانب: السرعة (وقت المعاملة) ، والسعر (تكلفة المعاملة) وحجم المعاملة.
【1 تشير السرعة بشكل أساسي إلى فورية المعاملات ، وعند قياسها من هذا المستوى ، تعني السيولة أنه بمجرد أن يكون لدى المستثمرين الرغبة في الشراء أو البيع ، فيمكنهم دائمًا الشعور بالرضا على الفور.
【2】 اتساع نطاق ومع ذلك ، في أي سوق ، إذا كان المستثمرون على استعداد لقبول الظروف غير المواتية للغاية ، يمكن تنفيذ المعاملات بشكل عام بسرعة. لذلك ، يجب أن يكون للسيولة أيضًا الشرط الثاني ، أي ، يجب الحصول على فورية للمعاملة بأقل تكلفة ممكنة ، أو في فترة زمنية محددة ، إذا كان قسط المشتري لمعاملة الأصول صغيرًا أو خصم البائع نادرًا ، الأصول سائلة. البعد السعري للسيولة يعني أن البيع والشراء يجب أن يكون بسعر السوق السائد أو بالقرب منه.
عادة ما يتم قياس عامل سعر السيولة من خلال عرض السوق. المؤشر الأكثر شيوعًا هو فارق العرض والطلب. أي عندما يكون فارق العرض والطلب صغيرًا بدرجة كافية ، يكون للسوق عرضًا. وعندما يكون انتشار العرض والطلب لأوامر كبيرة كبير ، ويفتقر السوق إلى العرض. تصل السيولة ، المقاسة بالعرض ، إلى اللانهاية عندما يكون السبريد صفراً ، وعند هذه النقطة يمكن للمتداولين الشراء والبيع بنفس السعر. يستخدم مؤشر الاتساع بشكل أساسي لقياس عامل تكلفة المعاملة في السيولة.
[3] العمق مع ذلك ، السرعة والتكلفة المنخفضة ليسا كافيين.يجب أن يكون للسيولة أيضًا حد ثالث للكمية ، أي أنه يمكن تنفيذ عدد كبير نسبيًا من المعاملات بسرعة وبسعر معقول. عادةً ما يتم قياس عامل كمية السيولة من حيث عمق السوق (العمق) ، وهو إجمالي عدد الطلبات الموجودة عند سعر معين (عادةً ما يكون عدد الطلبات مساويًا لأفضل عرض أو عرض). يعرف غلين (1994) عمق السوق بأنه القدرة على التداول بالأسعار الجارية. كلما زاد عدد الطلبات ، زاد عمق السوق ، وعلى العكس من ذلك ، إذا كان عدد الطلبات صغيرًا ، فإن السوق يفتقر إلى العمق. يعكس العمق الكمية التي يمكن تداولها عند مستوى سعر معين (مثل أفضل طلب أو عرض). يمكن استخدام مؤشر العمق لقياس استقرار الأسعار في السوق ، أي أنه في السوق العميقة ، سيكون لعدد معين من المعاملات تأثير ضئيل نسبيًا على السعر ، بينما في السوق الضحلة ، سيكون نفس عدد المعاملات لها تأثير أكبر على السعر.
[4] المرونة من خلال الجمع بين المؤشرات الثلاثة المذكورة أعلاه ، بافتراض تنفيذ عدد كبير من المعاملات في فترة زمنية قصيرة ، مما يؤدي إلى تغيير كبير في السعر ، يمكن أيضًا استنتاج المكون الرابع للسيولة - - تشير المرونة إلى السرعة حيث يعود السعر إلى سعر التوازن بعد أن ينحرف عن مستوى التوازن بسبب عدد معين من المعاملات. في سوق عالية السيولة ، مقاسة بالمرونة ، ستعود الأسعار على الفور إلى مستويات فعالة. بمعنى آخر ، عندما يتغير السعر بسبب عدم توازن مؤقت في الأمر ، يدخل عدد كبير من الطلبات الجديدة على الفور ، يكون السوق مرنًا ؛ عندما يتكيف تدفق الطلب ببطء مع تغير السعر ، يكون السوق غير مرن.
يشار إلى العناصر الأربعة المذكورة أعلاه على أنها أبعاد التنقل الأربعة. وتجدر الإشارة إلى أن هذه المؤشرات رباعية الأبعاد قد تتعارض مع بعضها البعض عند قياس السيولة. على سبيل المثال ، عادةً ما يكون العمق والعرض زوجًا من التناقضات. فكلما زاد العمق ، قل العرض (سبريد العرض والطلب) ، وكلما زاد العرض ، كلما كان العمق أصغر ؛ الآنية والسعر هما أيضًا زوجان من التناقضات والانتظار بصبر للحصول على أسعار أفضل سيضحي بلا شك بالفورية.
3. كيفية قياس السيولة
وفقًا للأبعاد الأربعة المذكورة أعلاه للسيولة ، تشتمل طرق قياس السيولة عمومًا على طريقة السعر وطريقة حجم المعاملة وطريقة دمج السعر والحجم وطريقة الوقت. كل طريقة قياس لها غرضها الخاص ، على سبيل المثال ، تركز طريقة السعر بشكل أساسي على العرض ، ويركز حجم المعاملة بشكل أساسي على العمق ، ويأخذ الجمع بين السعر والحجم في الاعتبار العرض والعمق ، وتراعي طريقة الوقت السرعة والمرونة بشكل أساسي. من بينها ، مؤشر السبريد هو أكثر طرق قياس السيولة شيوعًا.
فيما يلي مثال على قياس السيولة من خلال طريقة حجم التداول
مؤشرات القياس الشائعة لطريقة حجم المعاملة هي كما يلي:
【1】 عمق السوق
يشير مؤشر العمق بشكل أساسي إلى عمق عرض الأسعار ، أي عدد الطلبات بسعر معين (عادةً ما يكون أفضل عرض أسعار بيع وشراء). طريقة حساب العمق هي:
العمق = (إجمالي عدد الطلبات بأعلى سعر شراء + إجمالي عدد الطلبات بأقل سعر بيع) / 2
يمكن أيضًا حساب العمق وفقًا لمبلغ الأمر (أي عمق الكمية) ، وطريقة الحساب هي:
عمق المبلغ = (إجمالي عدد الطلبات بأعلى سعر شراء × سعر الشراء + إجمالي عدد الطلبات بأقل سعر بيع × سعر البيع) / 2
يمكن لمؤشر العمق أيضًا حساب قيمته النسبية ، أي نسبة القيمة المطلقة للعمق إلى رأس المال القابل للتداول أو القيمة السوقية الصادرة.
يتمثل العيب الرئيسي لمؤشرات العمق في أن صانعي السوق (أو مزودي السيولة في أسواق المزادات) لا يرغبون عادةً في الكشف عن المبلغ الكامل الذي يرغبون في تداوله بهذا السعر ، وبالتالي فإن المبلغ بأفضل عرض أو عرض لا يمثل العمق حقًا من السوق.
[2] عمق المعاملة
مقياس آخر للعمق هو حجم التجارة ، وهو مقياس بعد الحقيقة لمقدار التداول في المكان المناسب. يتغلب عمق المعاملة على الافتقار إلى مؤشرات عمق السوق التي لا يمكن أن تعكس الرغبة التجارية الحقيقية لمزودي السيولة ، لكن مؤشرات حجم المعاملات قد تقلل أيضًا من عمق السوق ، لأن حجم المعاملة غالبًا ما يكون أقل من الكمية التي يمكن تداولها بسعر معين. أيضًا ، لا يأخذ عدد الصفقات بسعر معين في الاعتبار تكاليف تنفيذ الصفقات الكبيرة التي تتجاوز عمق عروض الأسعار. يمكن حساب عمق المعاملة بشكل منفصل وفقًا لكمية المعاملة أو قيمة المعاملة.
[3] معدل تحسين العمق ونسبة تحسين العمق
التحسين العميق يحدث عندما يتم تنفيذ الأمر بسعر مساوٍ للسعر المعروض أو أفضل منه عندما تتجاوز كمية الأمر الكمية الموجودة في أفضل عرض أو عرض. عادة ما يكون هناك مؤشرين للتحسين العميق: أحدهما هو معدل التحسين العميق ، والذي يقاس بعدد الطلبات ، أي احتمال أن يتجاوز حجم صفقة الأمر عدد أفضل عروض البيع والشراء ؛ والآخر هو معدل التحسين العميق ، والذي يتم قياسه بكمية المعاملة (عدد الأسهم) للأمر ، أي الكمية المتداولة في عرض الأسعار أو داخله مطروحًا منه الكمية المعروضة.
يمكن أن يأخذ عدد التحسينات العميقة أيضًا قيمة نسبية (أي نسبة التحسينات العميقة). توجد طريقتان للحساب: أحدهما هو عدد التحسينات العميقة مقسومًا على عدد عروض الأسعار ، والتي تُستخدم لقياس التحسين العميق بالنسبة إلى عدد عروض الأسعار ؛ والآخر هو عدد التحسينات العميقة مقسومًا على عدد الطلبات المستخدمة لقياس التحسين العميق لهذا الترتيب.
يتمثل العيب الرئيسي لمؤشر تحسين العمق في أنه لا يأخذ في الاعتبار عامل السعر ، خاصةً عندما ينحرف سعر أمر الحد عن أفضل سعر عرض أو طلب.
【4】 معدل المعاملات (معدل التعبئة)
يشير معدل التنفيذ إلى نسبة الطلبات المقدمة التي يتم تنفيذها فعليًا في السوق. يشتمل معدل المعاملة على ثلاثة مؤشرات: أحدها هو احتمال أمر السوق وأمر الحد الأفضل من أفضل سعر بيع وشراء يتم تنفيذه في الوقت الفعلي ؛ والثاني هو نسبة جميع الأوامر التي سيتم تنفيذها في وقت واحد. السعر ؛ النسبة. يستخدم معدل التعبئة أيضًا لتحليل نسبة التنفيذ الكلي للطلبات الأكبر. معدل الملء هو أيضًا مؤشر مهم جدًا لأوامر الحد الأدنى من أفضل عرض أو عرض.
من الصعب مقارنة مقاييس معدل الدوران عبر الأسواق للأسباب التالية:
أولاً ، نقوم عادةً بقياس معدل المعاملات الهامشي ، أي إمكانية الحصول على معاملة لكل طلب تم وصوله حديثًا ، ولكن في الواقع ، عادةً ما نحصل فقط على متوسط بيانات معدل المعاملة (نسبة الطلبات المحددة المراد تنفيذها) ؛
ثانيًا ، بالنسبة لأوامر الحد التي تكون أسوأ من أفضل عرض أو عرض ، يعتمد معدل الملء على مدى انحراف سعر أمر الحد عن العطاء أو العرض.
تتمثل العيوب الرئيسية لمؤشر السيولة بناءً على حجم التداول في جانبين: أولاً ، يتجاهل تأثير تغيرات الأسعار ، وغالبًا ما تكون تغيرات الأسعار أحد أهم العوامل لقياس السيولة ؛ ثانيًا ، حجم حجم التداول مرتبط بـ التقلبات ، وهذا الأخير ، بدوره ، سيعيق سيولة السوق.
بشكل عام ، تبدأ كل طريقة لقياس السيولة من أربعة أبعاد ، ولكن الأبعاد الأربعة نفسها لها بعض التضارب مع بعضها البعض ، لذلك يجب أن يكون لكل طريقة قياس مزايا وعيوب. بالطبع ، بالنسبة للمستثمرين ، قد يختلف فهمهم للسيولة باختلاف المواقف ، حيث يُنظر إلى الجنس على أنه التكلفة المنخفضة للمعاملات. إذا لم يكن لدى السوق سيولة ، فإن السوق يشبه بركة المياه الراكدة ، وبالنسبة للسوق ، السيولة هي كل شيء.
يجمع
