مسابقة جمال
ربما سمعت عن نظرية "لعبة الجمال" للاقتصادي العظيم كينز ، والتي تقول إنه في مسابقة الجمال ، ستظهر العديد من الجميلات واحدة تلو الأخرى. بصفتك عضوًا من الجمهور ، عليك التصويت لشخص واحد. إذا حصل الشخص الذي تختاره على أكبر عدد من الأصوات وأصبح ملكة الجمال ، فإنك تحصل على أكبر قدر من المال.
هل لي أن أسأل ، هل ستختار الشخص الذي تعتقد أنه الأجمل؟
لا ، لأن هدفك هو الفوز في هذه اللعبة ، لذلك ستصوت لمن تعتقد أنه الأجمل في نظر الآخرين. والآخرون لن يصوتوا لمن يعتقدون أنه الأجمل ، بل سيصوتون لمن يعتقدون أنه الأجمل في نظر الآخرين.
لذلك ، عندما تختار ، فأنت تخمن حقًا في شخص آخر ، وهي لعبة مسابقة ملكة الجمال.
مع وضع هذا في الاعتبار ، دعونا نلعب لعبة معًا.
لعبة التخمين
اللعبة بسيطة للغاية ، على افتراض أن هناك العديد من الأشخاص يشاركون معًا. كل شخص يحتاج فقط للإبلاغ عن رقم بين 0 و 100 حسب الرغبة ، وانتهت اللعبة.
كيف يمكننا الفوز؟
تربح عندما يكون تخمينك أقرب إلى ثلثي متوسط تخمينات الآخرين.
ماذا يعني ذالك؟ على سبيل المثال ، إذا قدر الأشخاص الآخرون أولاً متوسط عدد 50 ، فإن 2/3 من الرقم 50 هو 33 تقريبًا ، والشخص الذي يخمن 33 سيفوز. ماذا لو خمن معظم الناس أيضًا 33؟ الرقم الذي تم تخمينه قريب من 2/3 من 33 ، أي أن الشخص الذي خمن 22 يفوز.
حسنًا ، الآن تبدأ اللعبة ، هل لي أن أسأل ، كم يمكنك تخمينها؟
يمكنك العثور على عدد قليل من الأصدقاء للعب هذه اللعبة معًا ومعرفة النتيجة النهائية.
على أي حال ، أجرى الباحث ديك ثالر ذات مرة هذه التجربة في Financial Times ودعا أشخاصًا من وول ستريت للمشاركة. سيحصل الفائز على تذكرتي عمل ذهابًا وإيابًا من نيويورك إلى لندن.
نتيجة لذلك ، كان متوسط عدد التخمينات 18.91. لذلك ، الفائز هو الشخص الذي يخمن 13 في النهاية.
ألم تتوقع أن تكون منخفضة جدًا؟ في الواقع ، لا يهم الرقم الذي يفوز بالجائزة بالفعل ، هذا السؤال له حل توازن منطقي: 0.
لماذا هو 0؟
لأن مفتاح هذا السؤال هو أن تخمينك أقل من الآخرين ، وأن الآخرين الذين تخمنهم يخمنون الآخرين أيضًا. لذا ، ما الذي يعتقده الآخرون أنه مهم جدًا.
نظرًا لأن الآخرين يخمنون الآخرين أيضًا ، يأمل الجميع في تخمين الرقم الأصغر من الآخرين ، وهو ثلثي العدد الذي خمّنه الآخرون. بهذه الطريقة ، ستقترب المشكلة النهائية من الصفر وتصل إلى التوازن.
لذلك ، إذا كان كل مشارك عقلانيًا ، فهناك توازن واحد فقط ، وهو 0. هذا هو جواب الشخص العقلاني.
لكن في الواقع ، التخمين 0 ليس إستراتيجية جيدة. لأنك تعتقد أنه مع وجود الكثير من الأشخاص ، ربما لا يكون كل منهم عقلانيًا. طالما أن هناك شخصًا غير عقلاني ولا يخمن 0 ، فعندئذٍ إذا كنت تخمن 0 ، فستخسر بالتأكيد. لذا ، يعتمد مقدار ما تخمنه على مقدار ما تعتقد أن الآخرين سيخمنونه.
هل اكتشفت أن مقدار إجابتك في هذه اللعبة يعتمد على مدى عقلانيتك في التفكير في الآخرين. قد يكون الناس في وول ستريت أكثر عقلانية من الناس العاديين ، وقد لعبوا المزيد من الألعاب في قلوبهم ، لذا فإن الأرقام التي تم الرد عليها أقرب إلى التوازن العقلاني.
إذن ، ما الذي يمكن أن نتعلمه من هذه اللعبة؟
في الواقع ، هذه اللعبة هي نسخة مطورة من لعبة مسابقة ملكة الجمال:
الاستثمار المالي هو في الواقع التخمين في الآخرين. ما تعتقده يعتقده الآخرون أكثر أهمية مما تعتقد.
سوق الأوراق المالية هو مسابقة جمال
هل ستستخدم أموالك لشراء السهم الذي تعتقد أنه الأفضل؟
لا ، لأنك تريد تحقيق ربح ، يجب عليك استخدام أموالك لشراء السهم الذي تعتقد أنه أفضل سهم يعتقد الآخرون أنه الأفضل.
إذن ، ما رأيك في إعجاب الآخرين؟ هذا يتطلب بعض علم النفس. إن التصورات الخاطئة والقرارات الخاطئة لمختلف الأشخاص في البيئة الحقيقية التي ناقشناها في المقالة السابقة هي أدوات يمكن استخدامها للتكهن بالآخرين.
لذلك ، فإن دور علم النفس في الاستثمار المالي أمر بالغ الأهمية.
في الواقع ، لا يعتمد اختيار أي أصل للاستثمار المالي على ما تعتقد أن قيمة الأصل هو ، ولكن على ما تعتقد أن الجميع يعتقد أن قيمة الأصل.
كيف تتخذ قرارات "ذكية" بناء على نفسية الآخرين؟
بعد فهم هذه الحقيقة ، يمكننا معرفة ما إذا كان يجب أن يقوم الاستثمار على آرائنا الخاصة أو آراء الآخرين.
على سبيل المثال ، إذا رأيت أن سعر السهم حاليًا يبلغ 50 يوانًا ، فأنت تعتقد أن قيمته الفعلية هي 30 يوانًا فقط. ومع ذلك ، هناك أخبار سارة حول هذا السهم في السوق في هذا الوقت ، مما قد يتسبب في ارتفاع سعر السهم بشكل غير منطقي إلى 80 يوانًا. في هذه المرحلة ، كيف يجب أن تتخذ قرارًا؟
إذا كان شخصًا عقلانيًا في الاقتصاد التقليدي ، فسوف يبيع هذا السهم على المكشوف ، لأن سعر السوق الحالي قد تجاوز قيمته الخاصة.
لكن في الواقع ، بيع هذا السهم على المكشوف لن يكون استراتيجية جيدة. تمامًا مثل مسابقة الجمال ، هدفك الرئيسي هو تحقيق ربح ، ولا يهم من تعتقد أنه جميل أم لا.
عندما تعتقد أن معظم الناس يعتقدون أنه سيرتفع ، فهذا هو الوقت المناسب للشراء.
هذا النوع من أساليب اتخاذ القرار في الواقع لا يمكن اعتباره عقلانيًا ، لأن الأشخاص العقلانيين يتخذون قرارات بناءً على قيمة الأصول فقط ؛ ومع ذلك ، فإن هذا النوع من اتخاذ القرار ليس غير عقلاني ، لأنه يمكن أن يحقق أرباحًا بالفعل.
يمكن تسمية الأشخاص الذين يتخذون القرارات بهذه الطريقة بـ "المستثمرين الأذكياء" ، وهو يختلف عن الأشخاص العقلانيين والأشخاص غير العقلانيين.
تسمي الدول الأجنبية طريقة الاستثمار هذه بتأثير "المال الذكي".
طريقة استثمار سوروس شبيهة جدًا بـ "المستثمرين الأذكياء" ، فعندما يتجاوز السعر القيمة ، طالما أنه من المتوقع أن ترفع علم النفس العام السعر ، فسوف يستمرون في شراء المزيد.
وطريقة بافيت الاستثمارية هي أكثر شبهاً بالمستثمر العقلاني.يمكنه رؤية قيمة الاستثمار المستقبلية قبل أن يصل سعر السهم إلى مستوى القيمة والقيام بالنشر الأول ، لكنه سينسحب قبل أن يصل سعر السهم إلى نطاق القيمة ، وهو ما يُقال عادةً .استثمار القيمة.
يهيمن المستثمرون الأفراد على سوق الأوراق المالية في الصين ، وبالمقارنة مع الأسواق المتقدمة مع المستثمرين المؤسسيين كهيئة رئيسية ، فإن سوق الأسهم الصينية أكثر لاعقلانية ، ومن الشائع أن تتجاوز الأسعار القيم.
ما تعتقده عن السوق ليس مهمًا في الواقع ؛ ما تعتقد أن الآخرين يعتقده هو المهم. لذلك ، فإن قضاء المزيد من الوقت في دراسة علم النفس لا يقل أهمية عن قضاء الوقت في دراسة الأشياء الاستثمارية ، أو حتى أكثر أهمية.
في سوق الاستثمار ، هناك العديد من المواقف المعقدة على ما يبدو ، ولكن في الواقع ، إذا غيرنا موقفنا في اتخاذ القرار ، ووقفنا على منظور الآخرين ، واستخدمنا علم النفس في التفكير ، فمن السهل فهمه ويمكننا إصدار أحكام صحيحة.
على سبيل المثال ، سيكون للاحتكاكات التجارية بين البلدان تأثير كبير على سوق الأوراق المالية. كيف نتخذ القرارات؟
سيغلق العديد من المستثمرين ذوي الخبرة أنفسهم ، ويستخدمون المعرفة النظرية الغنية للتفكير بهدوء ، ولن يتأثروا بالآخرين. هل من الصواب فعل هذا؟
يجب أن يكون النهج الصحيح هو إيلاء المزيد من الاهتمام لمنتديات الأسهم والتعليقات ، ليس لأن هؤلاء الأشخاص على حق ، ولكن لأن قراراتهم ستؤثر على سعر السهم.
التحيز المحلي في كل مكان
قد يتساءل البعض ، ألا يجب شراء الأسهم بمعرفة؟ أليس هذا ما يفعله الجميع؟
في الواقع ، الجميع يفعل ذلك. على سبيل المثال ، في الاستثمار الخاص بكل بلد ، وجدت الدراسة أن المستثمرين من جميع أنحاء العالم يستثمرون معظم أصولهم في أسواقهم الخاصة ، مثل 94٪ في الولايات المتحدة ، و 82٪ في المملكة المتحدة ، و 82٪ في اليابان إنها 98٪.
تُعرف هذه الظاهرة باسم "التحيز المنزلي".
التحيز المنزلي هو نوع من التحيز المحلي. ما هو التحيز المحلي؟
على سبيل المثال ، قد يفضل الأشخاص من شنغهاي الأسهم في شنغهاي ، وقد يفضل الأشخاص من Sichuan الأسهم في Sichuan.
هناك بالفعل دراسات تثبت أن الناس يفضلون الأسهم المحلية. في عام 1984 ، تم رفع دعوى قضائية ضد شركة الهاتف والتلغراف الأمريكية AT&T من قبل مكتب مكافحة الاحتكار الأمريكي ، وتم تقسيم أعمال الاتصالات المحلية إلى سبعة أجراس صغيرة مستقلة وتم إدراجها بشكل منفصل. بعد ذلك ، يحب المستثمرون الاستثمار في الأجراس الصغيرة المحلية فقط ، ولا يحبون الاستثمار في الأجراس الصغيرة الأجنبية ، على الرغم من أن هذه الأجراس الصغيرة هي نفسها تمامًا.
لذلك ، لا يمكن تفسير هذه النتيجة إلا من خلال تفضيل المستثمرين للأصول المحلية. هذا هو التحيز المحلي.
ماذا يشمل التحيز المحلي؟
على سبيل المثال ، هل لديك مكان ضعيف للشركة بجوار مكان إقامتك؟ هل ستولي المزيد من الاهتمام للشركة المهنية التي درستها؟ إذا كانت وحدتك شركة مدرجة ، فهل ستشتري أسهم الشركة؟ إذا أجبت بـ "نعم" على الأسئلة أعلاه ، فقد يكون هناك تحيز محلي.
لكن في الواقع ، يعد الانحراف المحلي طريقة خاطئة لتخصيص رأس المال.
أين خطأ التحيز المحلي؟
ببساطة ، مشكلة التحيز المحلي هي التنويع غير الكافي ، والذي يتعلق بالاستثمار الرشيد ، والتنويع الملائم.
إذن ما هو تنويع الاستثمار؟ التنويع خطر.
ما هي طبيعة المخاطرة؟ يرجى التفكير في الأمر ، عندما يكون لديك نقص في المال ، فإن الأسهم التي تشتريها تخسر المال ، وهو ما يسمى بالمخاطرة ؛ أو عندما تكون أغنى ، تخسر الأسهم التي تشتريها المال ، وهو ما يسمى بالمخاطر؟
من الواضح أن الموقف الأول يسمى المخاطرة. عندما يكون لديك نقص في المال ، فإن الأصل الذي اشتريته يخسر المال أيضًا ، مما يجعلك "أسوأ". هذا الوضع لا يطاق بالنسبة لك وتأمل في تجنبه قدر الإمكان. هذه مخاطرة.
في الحالة الثانية ، لا تعاني من نقص في المال ، لذا فإن الخسارة الصغيرة في الأصول ليست مهمة للغاية. لذلك ، فإن "زيادة الإهانة للضرر" ، أي عندما يكون اتجاه تغيير هذا الاستثمار متسقًا مع اتجاه تغيير أصولك الحالية ، يُطلق عليه اسم المخاطرة.
بمجرد أن تفهم ماهية الخطر ، ستعرف كيفية نشر المخاطر بشكل صحيح:
لا يجب أن تخصص أصولاً متوافقة (مرتبطة إيجابياً) مع تقلبات أصولك الحالية ، فمثلاً إذا كنت تعمل في شركة عقارية فلا يجب أن تخصص أسهم في شركات عقارية ، لأن هذا سيجعل الأمور أسوأ.
يجب عليك تخصيص الأصول التي لا ترتبط بتقلبات الأصول الحالية ، أو يفضل أن يكون ذلك عكسيًا.عندما يتعلق الأمر بالمال ، يمكن للتقلبات العكسية أن تساعدك ، أو تقلل التقلبات وتقلل من خسائرك.
فيما يلي نقطة معرفة شائعة ، يمكن تقسيمها إلى نوعين: دفاعي ودوري ، وذلك وفقًا لتخصيص الصناعة للأسهم.
لا تعتبر أسهم الصناعة الدفاعية حساسة للدورة الاقتصادية ، فعندما ينكمش الاقتصاد بشكل عام ، يقابلها مخزون صناعي دفاعي ، ويكون الانكماش أقل من انكماش الصناعات الأخرى. عندما يتوسع الاقتصاد ، سوف تتوسع الأسهم الدورية بشكل أسرع من الأسهم الأخرى.
وفقًا لنظرية تسعير الأصول الكلاسيكية CAPM ، هناك مصدر خطر واحد فقط - السوق ، وجميع الأصول لها علاقة معينة بمصدر المخاطر هذا - السوق. وكلما زادت العلاقة ، زادت حساسية السوق وزادت المخاطر . من المتصور أن مفهوم "إهانة الضرر" يشير إلى معنى أن أصول الفرد والسوق يتقلبان في نفس الاتجاه. لذلك ، إذا كنت ترغب في تقليل المخاطر ، لم يعد بإمكانك تخصيص الأصول التي تتقلب في نفس اتجاه السوق ، لأن "الوضع الأسوأ" لن يتم تخفيفه ، بل سيصبح أكثر خطورة.
ماذا يمثل مصدر المخاطرة في السوق الأوسع؟
إنه يمثل الاقتصاد الكلي الكلي ، والعامل الرئيسي الذي يؤثر على السوق الأوسع هو الاقتصاد الكلي للبلاد.
الآن ، دعنا نقارن الأسهم المحلية بالأسهم الأجنبية لنرى أيهما أكثر خطورة.
أعظم ثروتنا هو في الواقع رأسمالنا البشري ، أو دخلنا. يتم الحصول على الدخل الرئيسي للناس العاديين في بلدهم ، لذلك يرتفع دخلهم وينخفض تقريبًا بما يتماشى مع التقلبات الاقتصادية لبلدهم.
تعتمد قيمة الأسهم المحلية بشكل أساسي على ظروف تشغيل الشركة. يرتبط عمل الشركات المحلية ارتباطًا وثيقًا بالبيئة الاقتصادية للبلد ، وليس له علاقة تذكر بالاقتصادات الأجنبية. لذلك ، سيكون ارتفاع سعر السهم المحلي وانخفاضه مرتبطًا بشكل إيجابي بدخل الفرد أو أكبر الأصول. فكر في الأمر على أنه "يزيد الطين بلة" أيضًا.
وبالمقارنة ، فإن العلاقة بين الأسهم الأجنبية والاقتصاد المحلي أضعف بكثير وارتباطها أضعف بكثير مع أصولها الرئيسية.
لذلك ، من منظور تخصيص رأس المال ، يجب علينا تخصيص نسبة معينة من الأسهم الأجنبية لتقليل الارتباط مع أكبر أصولنا وتقليل المخاطر بشكل فعال. لذلك ، من الخطأ التخصيص التركيز فقط على الأصول المحلية. هذا هو تحيز الوطن.
لماذا من الخطأ شراء أسهم الشركة؟
من بين جميع الانحرافات المحلية ، فإن الحفرة التي ربما يقع فيها معظم الناس هي شراء أسهم الشركة.
دعنا نتحدث عن مثال لشركة Enron لتجربة المخاطر الكبيرة لشراء أسهم الشركة.
تأسست شركة Enron في عام 1930 ، واحتلت المرتبة 16 في قائمة Fortune Global 500 في عام 2000. وهي أكبر مشترٍ وبائع للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة وصانع سوق جملة للطاقة رائد. من عام 1996 إلى عام 2001 ، صنفت مجلة "Fortune" إنرون على أنها "الشركة الأكثر ابتكارًا في أمريكا" لست سنوات متتالية ، وفي عام 2000 ، حصلت إنرون على لقب "أفضل 100 صاحب عمل في أمريكا" من قبل المجلة.
في ظل هذه الخلفية ، يمتلك موظفو إنرون بالطبع عددًا كبيرًا من أسهم إنرون ، والتي يعتقدون أنها الاستثمار الأكثر أمانًا والأعلى عائدًا.
ومع ذلك ، أفلست هذه الإمبراطورية الضخمة فجأة. نحن لا نتحدث عن أسباب إفلاس إنرون ، فهذه المحتويات يمكن العثور عليها بسهولة وهي أيضًا قصة شيقة للغاية. دعنا نتحدث فقط عن عواقب الإفلاس.
في العام الذي سبق إفلاس إنرون ، كان سهم إنرون 90 دولارًا للسهم ، وكان أقل من دولار واحد بعد الإفلاس. تم القضاء على مدخرات التقاعد لموظفي الشركة البالغ عددهم 20 ألف موظف المستثمرة في أسهم الشركة ، مما كلفهم مليارات الدولارات. لم يفقد هؤلاء الأشخاص وظائفهم ودخلهم فحسب ، بل فقدوا أيضًا دخلهم التقاعدي ، وكانت العواقب وخيمة.
لم تكن قضية إنرون مصادفة. لقد وجدت الدراسات أن موظفي الشركة في الولايات المتحدة يرغبون في شراء أسهم الشركة. سيستثمر موظفو الشركة 30 ٪ من الأصول في الشركة السنوية في أسهم الشركة.
من حالة Enron ، يمكن العثور على أن راتب الفرد يتم الحصول عليه من قبل هذه الشركة ، والتي تعد أكبر أصول الفرد. إذا تم تخصيص الاستثمار أيضًا لنفس الشركة ، فهذا استثمار شديد التركيز ، والذي يتعارض مع مفهوم الاستثمار اللامركزي مخاطرة ضخمة.
الخطر لا يحدث بالضرورة ، لكنه لا يعني أنه غير موجود.
الأسباب النفسية للتحيز المحلي
من وجهة نظر نفسية ، هذا لأن الناس لديهم نفسية الغموض والتجنب.
الغموض هو نوع من عدم اليقين ، وبالمقارنة مع المخاطر غير المؤكدة أيضًا ، فإن الغموض يعني عدم معرفة احتمالية وقوع أحداث غير مؤكدة ، وهو أمر لا يطاق أكثر من المخاطر. يجب أن تعلم أن مفهوم الغموض غير موجود في عالم الأشخاص العقلانيين ، ومن المتصور أن الروبوتات لديها قدرات معرفية لا نهائية. لكن الأشخاص الحقيقيين لديهم قدرات معرفية محدودة ، وإذا لم يفهموا أشياء كثيرة ، فسيشعرون بالغموض.
يكره البشر هذا الغموض لدرجة أنهم يختارون نقيضه ، المألوف نسبيًا.
وينطبق الشيء نفسه على الاستثمار. يعتقد المستثمرون أن سوقهم المحلية مألوفة أكثر أو أقل غموضًا من الأسواق الخارجية ؛ والأسواق الأقرب جغرافيًا هي أيضًا مألوفة أكثر ؛ أسهم أصحاب العمل مألوفة أكثر. فهم يعتقدون خطأً أن تخصيص الأصول المألوفة أكثر خطورة من التنويع استثماراتهم الصغيرة.
ولكن في الواقع ، هذا ليس تنويعًا منطقيًا للمخاطر ، فالتنويع العقلاني للمخاطر يحتاج إلى حساب مصفوفة التباين والتغاير للعائدات في ظل ظروف مختلفة لتحقيق أفضل توازن بين المخاطر والعائد.
يجمع
