فصل 16 3月31日
摘要：货币基金成为避险新宠；美国多位官员发表讲话；摩根士丹利认为英镑偏空。
美国银行业最近一周减少了从美联储两项信贷安排工具的借款，表明流动性需求可能正在企稳。在截至3月29日的一周，美国金融机构的借款余额总计1526亿美元，低于前一周的1639亿美元。数据显示，美联储传统信贷安排工具——贴现窗口的借款余额为882亿美元，低于一周前的1102亿美元，以及本月早些时候银行陷入困境期间创纪录的1529亿美元。银行定期融资计划(BTFP)借款余额为644亿美元，高于前一周的537亿美元。
——美国由于银行倒闭造成的流动性紧张可能正在缓解。
据CNN援引消息人士：美国曼哈顿大陪审团的起诉书显示，特朗普面临30多项与商业欺诈有关的罪行指控。
耶伦呼吁加强对业务日益扩大的非银行或“影子银行”部门的监管，包括货币市场基金、对冲基金和加密货币资产。耶伦说，应该重新审查2018年放宽对银行资本要求的做法，并应对资产低于2,500亿美元的中小型银行实行更强的监管。任何时候，只要有银行倒闭，就会引起严重关切。近年来，监管要求已经松动了。耶伦认为，评估这些放松监管决定的影响并采取任何必要的应对行动是合适的。她补充说，2008年金融危机后实施的监管改革帮助美国金融系统抵御了冲击。但本月两家地区银行的倒闭表明，我们的工作还没有完成。金融系统比15年前明显强大。也许最能说明问题的是，本月我们看到整个银行业相对稳定，即使对个别机构的担忧有所增加。重要的是，美国监管当局应审查当前的监督和监管制度是否足以应对银行今天面临的风险，如果有必要，我们必须采取行动来应对这些风险。
——耶伦呼吁加强监管。
根据美国投资公司协会（ICI）的数据，截至3月29日当周，大约有660亿美元资金流入美国货币市场基金，使货币市场基金总资产达到5.2万亿美元，高于截至3月22日当周的5.13万亿美元。此前一周，美国货币市场基金获得了约1174.1亿美元净新资金，当时人们对银行体系状况的担忧加剧了全球的避险情绪，并刺激了对高质量、高流动性资产的需求。在截至3月29日的三周里，货币市场基金获得了大约3,040亿美元的资金流入。根据可追溯至2007年的ICI数据，此前的每周资金流入纪录是2020年3月创下的2,860亿美元。当时对新冠疫情影响经济的担忧促使投资者买入货币市场基金避险。
——货币基金在风险情绪蔓延时受追捧。
当地时间3月30日，据瑞士国家广播电视台消息，瑞士联邦议会同意政府提交的关于瑞银收购瑞士信贷银行涉及1090亿瑞郎的紧急贷款提案。
——瑞信后续。
美国总统拜登在债务上限问题上与众议院议长凯文·麦卡锡针锋相对，白宫试图利用共和党党团的内部分歧，认定他们无法通过一份预算提案。债务上限问题悬而未决之际，本周拜登和麦卡锡在财政改革上互不相让。麦卡锡正寻求将削减开支作为提高债务上限的条件，而拜登则坚持认为这两者没有关联。这种僵持态势在本周愈演愈烈，拜登的团队回绝了麦卡锡要求总统来到谈判桌前的呼吁，要求这位议长首先拿出一份详细说明他们计划的共和党预算提案。
——美国债务上限问题有待解决。
美联储卡什卡利：如何处理未受保护的存款是当前美国面临的一个重大政策问题。在硅谷银行倒闭后，小型和大型美国银行之间存在不平等的竞争环境，我们需要解决银行监管体系的问题，使其既安全又公平，但目前我们没有做到后者。美联储必须将通胀降下来，我们会做到这一点。如果我们改变2％的通胀目标，美联储的信誉将受到威胁，我们致力于2％的通胀目标，不会改变目标。完全消除银行压力可能需要一段时间。我们面临着非常高的通胀，但它并不是由工资推动的。
——该美联储官员认为，通胀仍是第一位的，将继续致力于控制通胀。
美联储柯林斯：现在说美联储在下一次FOMC会议上应该做什么还为时过早，为了降低通胀，需要整年保持高利率水平，将通胀降下来意味着今年不应该降息，美联储有适当的工具来实现通胀目标。认为存在一条既能降低通胀又不导致经济衰退的途径，不需要大幅放缓经济以降低通胀。很难在不出现失业率上升的情况下降低通胀水平。银行业压力增加可能影响政策展望，在银行压力出现之前，曾预计美联储加息幅度会超过之前的预测。
——该美联储官员认为，银行业问题对加息幅度有影响。控制通胀的途径不会导致经济衰退。
美联储巴尔金：加息有滞后效应，信贷可能会收紧。有理由认为抗击通胀将需要时间。目前还没有关于下一次会议上加息是否合适的看法。现在对于逐次会议评估是否需要加息25个基点的路径感到满意。通胀已经下降，但仍然非常高。商业房地产是一个真正存在风险的领域，但预计系统中有足够的资本来抵御任何问题。如果通胀风险持续，美联储可能进一步加息，如果美联储太早退出（紧缩政策），通胀可能会更加强劲。消费支出不需要大幅下降，只需稳定下来。重要的是要记住并非每次银行倒闭都会变成“雷曼兄弟”事件，美国银行之间的存款流动“相对稳定”。
——该美联储官员认为，通胀若持续，可能进一步加息。银行倒闭风险要具体分析。
瑞典央行副行长：如果金融条件收紧，可能会影响4月份的政策决策。我们的首要任务是对抗通货膨胀，如果我们没有看到金融稳定面临严重风险，我们就必须把通货膨胀放在第一位。
——若后续无其他风险事件，瑞典货币政策仍以抗通胀为目标。
摩根士丹利：货币政策分歧令英镑承压，欧元兑英镑有望走高。摩根士丹利研究部门的经济学家认为，欧洲央行和英国央行货币政策分歧可能会令英镑承压。我们预计英国央行现在将结束加息周期，但未来几周的数据对5月的利率决定仍然极其重要。这与美联储和欧洲央行形成了鲜明对比，我们预计未来几个月美联储和欧洲央行还将加息25个基点。这种政策分歧应该会继续打压英镑，并使欧元兑英镑继续走高。我们对英镑保持战术中立，但认为风险偏向下行。
——摩根士丹利对英镑持偏空的看法。
