1. Giới thiệu về VIX
1. VIX là gì
Tên đầy đủ của VIX là Chỉ số biến động trao đổi quyền chọn của Hội đồng quản trị Chicago (Chicago Board Options Exchange Volatility Index), được sử dụng để đo lường mức độ biến động dự kiến hàng năm của chỉ số S&P 500 trong 30 ngày tới. Trong giao dịch quyền chọn, biến động ngụ ý thể hiện kỳ vọng về rủi ro trong tương lai của thị trường, vì vậy VIX thường được coi là ngọn đèn dẫn đường cho thị trường. Thị trường VIX cao chủ yếu có nghĩa là sự lan rộng của sự hoảng loạn, vì vậy VIX ở nước ngoài còn được gọi là "chỉ số hoảng loạn".
2. Cách lập chỉ số VIX
Như chúng ta đã biết, chỉ số chứng khoán được tính bằng trọng số giá của các cổ phiếu cấu thành. Tương tự, chỉ số VIX bao gồm các quyền chọn trên chỉ số S&P500 và giá của mỗi quyền chọn phản ánh kỳ vọng của thị trường về sự biến động trong tương lai. Giống như cách tính chỉ số truyền thống, VIX chọn các tùy chọn dựa trên các tiêu chí, sau đó tính trọng số cho các tùy chọn theo một công thức. Chỉ số VIX tính toán mức độ biến động dự kiến trong 30 ngày của chỉ số S&P500. "Quyền chọn thành phần" của nó là quyền chọn chỉ số CBOE S&P500 ngắn hạn và ngắn hạn, thường là hợp đồng tháng này và hợp đồng tháng sau (thời gian hết hạn lần lượt là T1, T2 ), và thời hạn gần Hợp đồng yêu cầu thời gian hết hạn phải lớn hơn một tuần.
3. Sự kiện VIX
2. Xu hướng VIX
Kể từ khi ra mắt vào năm 1990, giá trị trung bình của chỉ số VIX là 19,27, giá trị tối thiểu là 9,14 và giá trị cao nhất đạt 89,53 trong vòng một ngày trong thời kỳ thị trường biến động mạnh do cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 gây ra. Trong lịch sử, xu hướng chung của chỉ số VIX và chỉ số S&P500 cho thấy mối tương quan nghịch. Khi thị trường tăng ổn định, chỉ số VIX thường giảm từ từ, khi thị trường biến động và giảm, chỉ số VIX thường tăng nhanh. Kể từ khi ra mắt vào năm 1990, hệ số tương quan giữa chỉ số VIX và chỉ số S&P500 là -18%, sau năm 2000, do sự biến động của thị trường gia tăng, hệ số tương quan giữa chỉ số VIX và chỉ số S&P500 đã tăng lên -51%.
Chỉ số VIX tăng mạnh kể từ năm 2018. Đầu năm, thị trường chứng khoán Mỹ biến động mạnh, chỉ số S&P500 giảm nhanh từ 2872,87 điểm xuống mức tối thiểu 2532,69 điểm, đẩy chỉ số VIX tăng lên 37,32. Tuy nhiên, nhờ dữ liệu kinh tế tươi sáng của Hoa Kỳ và đồng đô la mạnh, thị trường đã quay trở lại quỹ đạo đi lên và chỉ số VIX cũng giảm trở lại. Hiện tại nền kinh tế Hoa Kỳ tương đối ổn định, dự kiến chỉ số VIX sẽ vẫn ở mức thấp và dao động trong ngắn hạn và trung hạn.
3. Các dẫn xuất của VIX và chức năng của chúng
1. Hợp đồng tương lai VIX
Hợp đồng tương lai VIX (Cboe Volatility Index (VX) Futures) là một sản phẩm hợp đồng tương lai thanh toán bằng tiền mặt dựa trên chỉ số VIX. Hợp đồng tương lai VIX hoàn toàn đóng một vai trò trong sự biến động ngụ ý và không liên quan gì đến hướng và mức giá cổ phiếu; Hợp đồng tương lai VIX cũng có thể cung cấp một cách hiệu quả để phòng hộ lợi tức cổ phiếu và đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Thông thường kỳ hạn chuyển đổi tương lai của VIX là 8 tháng, ngày hết hạn là thứ Tư của tuần thứ ba trong tháng và ngày giao dịch cuối cùng là ngày làm việc trước ngày hết hạn. Ngày hết hạn hợp đồng tương lai VIX và ngày giao dịch cuối cùng là thông tin chính trong giao dịch phái sinh VIX.
2. Tùy chọn VIX
Quyền chọn VIX là sản phẩm quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt có liên quan đến VIX. Quyền chọn VIX khác với quyền chọn cổ phiếu, bởi vì bản thân chỉ số VIX không có sản phẩm giao ngay và nguyên tắc phi chênh lệch giá của nhiều công cụ phái sinh không thể được áp dụng một cách đơn giản.
Các tùy chọn VIX có một số đặc điểm phân biệt chúng với hầu hết các tùy chọn chứng khoán và chỉ số, bao gồm: định giá dựa trên giá trị tương lai của VIX; định giá có thể thay đổi vì nhiều lý do; thanh toán vào thứ Tư; báo giá mở đặc biệt; biến động.
3. VIX ETP
VIX ETP là một sản phẩm giao dịch niêm yết dựa trên hợp đồng tương lai VIX do các ngân hàng đầu tư và công ty quỹ phát hành. Tùy cơ cấu thành lập mà có quỹ (Fund) và thuyết minh (Note)
ETF - Exchange Traded Fund: Là một loại quỹ mở đặc biệt, kết hợp đặc điểm hoạt động của quỹ đóng và quỹ mở. Các nhà đầu tư mua và bán một quỹ ETF, tương đương với việc mua và bán chỉ số mà nó theo dõi, và về cơ bản có thể thu được thu nhập giống như chỉ số. Thông thường, phương pháp quản lý hoàn toàn thụ động được áp dụng, với mục tiêu phù hợp với một chỉ số nhất định, mang đặc điểm của cả cổ phiếu và quỹ chỉ số, bao gồm các sản phẩm SVXY, UVXY, VIXY, VIXM, VMIN, VMAX, v.v.
ETN—Exchange-traded note: Nói chung, nó là một sản phẩm trái phiếu do một ngân hàng đầu tư phát hành, kết hợp một số tính năng của trái phiếu và ETF. Nó khác với các hình thức trái phiếu khác ở chỗ ETN được thanh toán dựa trên lợi nhuận của một chỉ số thị trường cụ thể trừ đi các khoản phí cần thiết, không trả lãi suất cố định và không đảm bảo tiền gốc.
Các sản phẩm VIX ETP thường theo dõi nhiều loại chỉ số tương lai VIX với các khoảng thời gian khác nhau, được chia thành lợi nhuận kỳ hạn và lợi nhuận ngược; ngoài ra, tùy thuộc vào đòn bẩy được sử dụng, chúng cũng có thể được chia thành lợi nhuận kép và lợi nhuận kép.
4. Các chỉ số biến động khác
Chỉ số VIX là chỉ số biến động phổ biến nhất, nhưng CBOE cũng cung cấp các chỉ số biến động cho các chỉ số chứng khoán, lãi suất, quỹ ETF liên quan đến hàng hóa và hợp đồng tương lai tiền tệ của Hoa Kỳ. Ngoài chỉ số VIX, các chỉ số biến động của chỉ số chứng khoán Mỹ bao gồm: Chỉ số biến động S&P 100 (VXO), Chỉ số biến động Nasdaq (VXN), Chỉ số biến động Russell 2000 (RVX), Chỉ số biến động ngắn hạn (VXST), 3 tháng chỉ số biến động (VXT) và chỉ số biến động trung hạn (VXMT)…
Chỉ số biến động trái phiếu kho bạc 10 năm (TYVIX) và Chỉ số biến động hoán đổi lãi suất (SRVIX) là các chỉ số đo lường biến động lãi suất. Chỉ số TYVIX đo lường mức độ biến động dự kiến của thị trường trong 30 ngày đối với giá hợp đồng tương lai trái phiếu Hoa Kỳ 10 năm. Khi giá trái phiếu kho bạc 10 năm và giá hợp đồng tương lai dao động mạnh, đặc biệt là khi chúng giảm mạnh, chỉ số TYVIX thường cho thấy xu hướng tăng. Chỉ số SRVIX là sản phẩm được chuẩn hóa đầu tiên đo lường mức độ biến động của thị trường hoán đổi lãi suất, giúp việc giao dịch trên thị trường hoán đổi lãi suất trở nên dễ dàng hơn.
Chỉ số biến động đồng Euro (EUVIX) đo lường sự biến động ngụ ý của các lựa chọn liên quan đến đồng euro. Tương tự, CBOE cũng có các chỉ số biến động cho ETF vàng, bạc và dầu: Chỉ số biến động ETF vàng (GVZ), Chỉ số biến động ETF bạc (VXSLV) và Chỉ số biến động ETF dầu thô (OVX), lần lượt dựa trên quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Shares, quỹ ETF bạc lớn nhất iShares Silver Trust và United States Oil Index Fund (USO) là những điểm chuẩn.
Thêm
