交易時如何判斷多空？

我說交易員經常在做的一件事就是分辨多空，這一點應該沒人反對。我們看多看空，看的是什麼？看新聞也好，看交易信息也好（價格、成交量、持倉等等），這些數據反映的都是市場的主流預期，或者說情緒。這個情緒分兩個方向，一個是多，一個是空。

市場很少有形成完全共識的時候。在大多數情況下，階段性的多空都是互相轉換的，是比較勢均力敵的.大多數情況下，市場是震蕩的，而非趨勢的。 任何一個品種，包括經濟數據也是這樣，大多數情況下是比較平穩的、是多空互相轉換的，很少會產生持續的、在某一個方向上的趨勢性變化。

在這種情況下，我們就會發現，70%的情況下，大多數品種的價格數據是震蕩的，只有在30%的情況下，會產生趨勢性的行情。而所謂的趨勢，一般就是形成共識的時候，但這種情況相對來說是比較少的。

所以，市場的多頭和空頭都是有自身的邏輯的。

交易員自己不要有什麼觀點，而是要去分析市場多空雙方的觀點。去衡量多頭和空頭哪一個更站得住腳，哪一個可能被證實或者證偽，你才能利用他們的觀點。

分辨多空哪一方的邏輯站不住腳，要從體系框架、品種變量的角度去推理。但其對手盤的預期也不一定完全是錯誤的，這就是剛才說的，多空雙方的想法不見得是對的，也不一定是錯的，因為事實是基於未來的，而未來是在變化的，同時未來也是會被當時的數據證實和證否的。

最常見的情況是什麼？就是匹配的周期不同，什麼意思呢？比如多頭認為經濟沒問題，而空頭認為經濟垮了。現實中最普遍的情況是什麼？從長期來講經濟是沒問題的，但是短期確實有打擊，所以就形成了多頭和空頭的區別。

也就是多頭看的時間週期長一點，空頭看的周期短一點，所以產生了這種分歧。明確了這一點之後，你就明白，市場很大概率會先形成一個下衝，然後再持續修復上沖。當你理解了多空兩方的邏輯，就可以去推理中線和短線的情況。

因此要分辨在什麼情況下，哪些數據、哪些事件會對多空雙方的邏輯進行證實和證偽，當證實或者證偽的時間來臨的時候，被證偽的一方就會轉變方向。

比如到這個點，空頭被證偽了，他就會轉向，空頭平倉，其實就變成一種被動性的多頭了，此時多頭的方向就會加強，多頭就會轉向，市場就會形成共識，價格就會轉變方向。轉變後的持續程度，以事件的性質、被證偽預期的長度，以及被證偽的預期在之前被公認的程度作為基礎。這三點決定了空頭被證偽後，多頭延續的時間多長，包括幅度是多大。

下圖中，紅色線代表資產的價格，它有一個震蕩的走勢，其實這個走勢是什麼含義？上面的藍色線代表空頭的邏輯，因為到這多頭就不跟了，空頭就下來了。下面的綠色線，也就是低點的連線，代表多頭的邏輯，一旦到這之後空頭就不拋了，多頭就開始進場。但是之前說過，它是不會持續的，這種預期一定會在某一個時候會被證實或者證偽。

隨著時間的推移，比如過了前面四個點，到了第五個點的時候，市場再向上的時候，到達了一個證實和證偽的簡單的臨界點的時候，這裡有兩種情況。先說第一種情況，是多或空的某一方被證偽了。假設空頭被證偽了，空頭就變成空平，空頭平倉就變成多頭，之後就是多頭加強，就形成多頭的共識了，肯定會向上突破。這就是說預期轉變、證實證偽在在價格中進行反應。另外一個方向就不說了，如果空頭被證實了，多頭就平倉，變成空頭，就向下突破。

還有一種情況是到達這個時間點的時候，不是單純的對之前的事件或者數據進行證實或者證偽，而是會產生一個新的邏輯變量。

新的邏輯變量來自幾個方面，比如產生一個新的數據、一個新的政策或者一個新的事件，就會形成一個新的邏輯變量，新的邏輯變量會產生新的多和空的增量。

假如圖中的這條線是原油的價格曲線，到達這個位置的時候，假如中東地區產生了一個地緣政治上的危機，原油的供給緊張了，這種情況就會引發原油價格至少在短期內上漲，就是引發那種空頭上的平倉，它就會往上突破。

在兩種情況下會到達臨界值，第一個是對於過去大家多空的預期的證實或者證偽的時間點到了，數據出來了。

第二個是產生了新的事件、政策或者數據，注入了新的邏輯。

沒弄清楚？沒關係。

再看實例，下圖中，中間位置，第一張圖是亞馬遜的股價，第二張圖是美國疫情的新增數據。

可以看到，隨著疫情的加劇，對於電子商務、網上購物的需求增加了，這也是為什麼亞馬遜會創新高。我們不能單純說它完全是美聯儲印錢印起來的，它一定是有基本面的支持的。

隨著疫情第一次見高點，亞馬遜的股價進入一個震盪階段，二次疫情出現的時候，它又推動電子商務、網絡購物起來。

所以要去理解它的多空邏輯是什麼，這裡面的多頭邏輯其實是理性的。亞馬遜不是亂漲的，也就是多頭推理了疫情對於亞馬遜這家公司的基本面的影響，然後做出了這種配置和投資的安排，而空頭沒有意識到這一點，他可能認為這是印錢印多了，這是一種非理性的繁榮，其實不是這樣的。

因此可以看到，新冠疫情其實加速了美國電子商務的增長，它是有持續的基本面的影響的。這就是說要通過盤面和數據去理解基本面邏輯和多空的邏輯。

左邊的圖也是一樣的，第一張圖是新增病例數據，第二張圖是漢堡王的營收，第三張圖是我們比較熟悉的迪士尼的營收。

可以看到，疫情第一次起來對於餐飲業、旅遊業肯定是打擊，因為大家沒法去餐館吃飯了，也沒法帶著孩子去迪士尼樂園玩了，這對它們的基本面肯定是一個負面的影響。隨著第一次疫情見頂，這兩家公司的預期就會變好，第一次疫情見頂之後，隨著解封，大家去餐館打包吃飯的概率、頻率至少增加了，相應的，餐飲企業的營收就會增加。

但是迪士尼的斜率為什麼起不來？因為疫情的原因還在封城，所以迪士尼的恢復是比漢堡王這種餐飲產業要慢的。因為解封之後大家可以去飯館吃飯了，可以去打包一些食物了，但迪士尼樂園還是封閉的。隨著第二次疫情起來，迪士尼樂園的開放日期又往後推了，斜率就沒了，又開始橫了，甚至還產生了一個向下的走勢。

這個例子中的三類資產，第一類資產是亞馬遜，第二類資產是漢堡王，第三類資產是迪士尼，是從不同的角度受到了新冠疫情的影響。疫情對亞馬遜的影響是正面的，但對於漢堡王和迪士尼是負面的。

需要知道的是，任何一件事都是有正面或者負面的，而且沒有任何一件事是不能利用的，都是可以利用的，除非你沒有客觀的理解它。

當你客觀的理解它的時候，你就會明白任何一件事都有正面和負面，你就可以看正面發生在哪些品種上、負面發生哪些品種上，形成相應的策略去配置就行了。

通過理解市場就能夠明白多頭和空頭是怎麼想的、到什麼時候達到一個臨界值、到什麼時候多頭和空頭會有一個轉變。